据经合组织（OECD）称，为应对疫情带来的经济后果，富裕国家将额外承担至少17万亿美元的公共债务。因税收收入的大幅下滑将使为抗击疫情而出台的刺激措施大打折扣。在经合组织的富裕国家俱乐部中，预计今年政府平均金融负债与国内生产总值（GDP）之比将从109%升至137%以上，这将使许多国家的公共债务负担与意大利目前的水平相当。
在经合组织（OECD）成员国的13亿人口中，上述规模的新增债务将至少相当于每人1.3万美元。如果经济从大流行中复苏的速度慢于许多经济学家的预期，那么债务水平可能会进一步上升。
芝加哥大学布斯商学院讲座教授兰德尔·克罗兹纳（Randall Kroszner）表示，这种情况引发了人们对高水平公共和私人债务长期可持续性的质疑。
他表示：“我们必须面对一个严峻的现实，即经济不会出现V型复苏。”
经合组织表示，在2008-09年的金融危机中，其成员国的公共债务占GDP的比重上升了28个百分点，总额达到17万亿美元。“在2020年，冠状病毒大流行造成的经济后果预计将比金融危机更严重。”
经合组织表示，尽管许多国家政府今年出台了额外的财政措施，法国和西班牙的财政赤字占GDP的1%，在美国这一比例为6%，但公共债务的增长可能会减弱财政措施的力度，因为在深度衰退中，税收收入的下降速度往往超过经济活动的下降速度。
10年前，流行的经济思维认为，超过GDP的90%，政府债务水平就变得不可持续。尽管多数经济学家现在并不认为存在如此明确的上限，但许多人仍认为，允许公共债务不断攀升，可能会削弱私人部门支出，最终拖累经济增长。
经合组织秘书长安赫尔•古里亚（Angel Gurria）警告称，债务水平不断上升将成为未来的一个问题。
因此，更多的国家将面临与日本自上世纪90年代初金融泡沫破裂以来所经历的经济环境相似的经济环境。自那以来，对政府债务和赤字的担忧一直是日本政治经济的一个重要特征，在现任首相安倍晋三（Shinzo Abe）领导下，债务占GDP比例稳定在240%左右。
许多政界人士和商界领袖对日本应对疫情的新支出计划感到震惊。
“我们的经济战略正在使用大量资金，老实说，这将是未来的一个重大财政问题，”日立集团董事长、日本经济团体联合会（Keidanren）商业游说团体负责人中西宏明（Hiroaki Nakanishi）最近在接受采访时表示：“我没有什么好计划。在经济完全恢复之前，我认为没有任何合理的答案。”
各国央行购买政府债券，可以确保私营部门不必吸收公共资产来为政府预算赤字融资，并有助于保持低利率成本，从而有助于减轻债务负担。
发达经济体已经受益于极低的借贷利率成本，因为各国央行已启动了大量购买资产的计划，以防止通胀率远低于目标水平，债券收益率最近几周进一步下跌。
本周，英国首次以负收益率发债，加入德国和法国等其它债券收益率也为负的国家行列。
不过，哥伦比亚大学（Columbia University）客座教授威廉•布伊特（Willem Buiter）最近撰文表示，各国政府在由央行提供资金的情况下，在不导致通胀的情况下运行赤字是有限度的。
政府可以通过提高税收或削减公共开支来解决债务问题，但几乎没有人愿意在公共支出紧缩近十年后再走这条路。经济学家警告说，税收增长的负面影响很可能会超过其带来的好处。
同样，我们也可以从日本吸取教训。尽管安倍以推行经济刺激政策著称，但他的任期涉及两次大幅提高消费税，自2014年将消费税从5%升至8%后，又在去年10月提升至10%。在这两种情况下，增税都使经济陷入衰退。
彼得森国际经济研究所（Peterson Institute for International Economics）所长亚当•波森（Adam Posen）本周表示，避免此类行动至关重要。他表示：“最重要的是让经济增长快于债务增长。”
面对高水平的公共和私人债务，对于发达经济体而言没有简单的出路，克罗兹纳表示，最佳政策是债务减免和债务重组的“精妙”艺术。他说，如果处理得当，这也可能有利于那些仍将蒙受损失的债权人，但如果他们抱着债务最终会得到偿还的希望，损失就不会那么大。
2020-05-25 02:02:52
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