本文嚟自微信公众号“深潜atom”（ID:deepatom），作者：深潜atomer。
作为曾经嘅下沉市场明星公司，趣头条喺首次实现经营性盈利嘅同时，正喺度面对两难嘅局面：一方面调整撒钱获客嘅商业模式，另一方面又要正视壮士断腕带嚟嘅流量见顶。
曾经创造中国企业喺纳斯达克最快上市记录嘅趣头条，似乎离敲钟嗰一瞬高光时刻越嚟越远。
01 唔可持续嘅模式，持续下滑嘅流量
新闻客户端嘅战争始于2013年，彼时微博大战已经告一段落，搜狐新闻客户端装机量嘅破亿，等市场开始直面呢一新嘅战场。趣头条喺2016年问世嗰阵，新闻客户端嘅市场格局基本已定，作为新选手嘅趣头条却另辟蹊径，硬生生打通自己上升嘅道路。
趣头条，最初以下沉版嘅“今日头条”为标签，推出睇新闻得金币嘅运营思路，通过高举高打、快速激励获客嘅方式出现喺市场，主攻下沉市场。随住，“五环内”嘅流量枯竭，往低线城市走，扩大用户数量，系互联网企业解决流量焦虑嘅必经之路。呢都等腾讯睇到趣头条嘅价值，选择对其投资。
喺腾讯嘅社交体系内，趣头条迅速崛起，喺被巨头忽视嘅下沉市场中一路狂奔，数据迎嚟爆发式增长。2017年注册用户已经超过7000万，日活跃用户超过1000万，喺资讯类产品中仅次于腾讯同今日头条。2018年9月，呢间成立2年嘅新闻资讯平台，先于一众行业前辈们，成功登陆纳斯达克——从创立到IPO剩只用27个月。
但係，成都激励，困都激励。趣头条创始人谭思亮发明全新嘅运营模型——左手拉新获取流量，右手将流量通过广告变现，噉样系趣头条长期以嚟嘅经营思路。谭思亮咁解析：一个用户嘅激励系n元，用户产生嘅广告ARPU值系m元，m只要大于n，就可以产生利润。噉就相当于，拿广告主嘅钱，再分一部分畀用户，等用户嚟帮住完成KPI，从中赚取差价。呢种纯靠激励嘅方式，大大降低广告嘅价值，呢种唔可持续嘅运营模型，都困扰趣头条嘅进一步发展。
曾经嘅“下沉三巨头”，拼多多市值已经接近2000亿美元，快手市值超过1500亿美元，而趣头条喺最新一个交易日收盘嗰阵，市值仅为6.56亿美元，同2018年9月14日上市首日最高峰时期嘅 45.88亿美元嘅市值相比，上市以嚟市值缩水超过八成。
△趣头条股票
3月4日，趣头条发布2020年Q4及全年财报，宣布首次实现经营性盈利。但盈利之下，趣头条牺牲嘅却系其赖以发迹嘅商业模式。
根据趣头条财报显示，2020年Q4活跃用户大幅度降低。MAU为1.247亿，较2019年第四季度嘅1.379亿减少9.6％，上一季度为1.205亿。DAU为3230万，较2019年第四季度嘅4570万减少29.4％，上一季度为3970万。
2020年四季度，趣头条嘅营销费同步减少50.3%，从上年同期嘅13.68亿元，压缩至6.80亿元。随住趣头条模式嘅崩塌，趣头条陷入到一个只要控制成本，活跃用户就下滑，一放开拉新，就经营亏损嘅困境。
当然，趣头条同样存在有另外一条道路，噉就系通过内容提高用户嘅留存率。喺财报电话识上，谭思亮表示，趣头条为用户创造嘅价值嚟自通过智能算法分发嘅优质内容，对出于消费优质内容目的嚟到趣头条平台嘅用户嚟讲，呢一主张系最有价值嘅。虽然谭思亮唔止一次强调内容嘅重要性，但系呢一直系趣头条嘅短板，成立之初，就系打住赚钱方式推广嘅趣头条，在内容嘅能力积累上十分欠缺。
喺削弱获客成本外，趣头条曾试图完成核心用户嘅沉淀，扶持原创资讯，改善内容生态。趣头条针对原创作者推出过“快车道计划”、“合伙人计划”、“放心睇计划”同“云耕计划”，但係从未公布过喺相关计划上投入嘅具体数额。
作为一家资讯平台，趣头条自创立起便靠“打赏”用户嚟获取增长，并未建立起以内容体系为核心嘅壁垒。同“惠头条”、“快头条”、“中青睇点”等同类型APP相比，无差异化特点。喺护城河唔明显嘅商业模式下，但凡有另外一家平台嘅打赏力度较趣头条更大，其用户嘅流失概率便都越高。
△趣头条活动
点样从现金补贴刺激流量，到实现用户嘅自然增长，趣头条尚未拿出合理嘅解决方案，所以好难拿一次季度盈利就讲趣头条被低估嘎啦。
02 创新乏力，米读市场竞争力日趋变小
除构建内容生态，趣头条都一直喺扩大旗下嘅产品矩阵。从本季度财报睇，免费阅读小讲嘅米读APP系趣头条系目前最有希望嘅产品。
自从《诛仙》之后，中国嘅网络文学开始爆发，以起点、晋江等网络文学平台开始快速崛起，催生出一大批白金网络作家，并且建立成熟嘅网络付费体系。但係，付费体系嘅建立同版权意识嘅崛起，阻隔大部分网友对于阅读嘅需求，都为免费小讲留下巨大市场空间。
近年嚟，随住网络小讲嘅IP化发展，影视、动漫同游戏等衍生品逐渐被人追捧，网络文学嘅价值都喺度唔断被重估。2005年日下霸唱嘅《鬼吹灯》系列影视改编权，剩只只卖出10万元人民币，但系以讲系白菜价。后嚟南派三叔嘅《盗墓笔记》系列嘅影视改编权，500万卖畀欢瑞世纪，剩只四五年，网络文学嘅价值被迅速放大。此外，短视频嘅快速崛起，都为网络文学提供全新嘅改编渠道。
趣头条就抓住读者对于网络小讲嘅阅读需求，喺2018年冷启动米读应用。喺无趣头条APP导流嘅情况下突破500万同1000万用户嘅大关，抓住免费阅读嘅时代红利。喺趣头条App逐渐失去谂象力同原有啲光环后，米读，或者已经成为咗趣头条最有谂象力嘅产品。
但係，盯上呢一市场嘅企业并非趣头条一家。其中字节跳动推出番茄小讲，仲要投资塔读文学、闻秀科技等；巨头百度都亲自下场，既付费市场推出纵横中文网后，喺免费阅读市场推出七猫小讲，并且战略投资中文在线；面对免费市场嘅空间，已经掌握付费市场大半江山嘅阅文集团推出飞读，战略投资中文在线。根据数据统计，虽然米读行动更早，但系后续出现喺市面上免费阅读应用已经跟上米读嘅脚步，甚至七猫已经小讲嘅活跃用户已经超过米读。
米读喺2020年第四季度再次获得资本认可，完成1.1亿美元C轮融资。但係喺小讲市场嘅竞争中，资金只系竞争中嘅一个维度，内容嘅质量就系决定性因素。未来，喺呢场内容嘅竞争中，面对阅文同字节跳动，趣头条在内容方面嘅建树同态度，似乎将会系制约住米读嘅发展。
此外，创新业务需要时间积累，但谭思亮需要嘅系快速见效，所以喺趣头条体系内，好难再出现另一个米读小讲，因为趣头条已经等唔起嘎啦。趣头条嘅下沉用户，但系以否支撑嘅其趣头条嘅新业务探索都成谜。毕竟互联网小白，接受能力同先驱对于新鲜事物嘅接受能力完全唔可以相比。
疫情嘅冲击下，2020年线上经济开始爆发，虽然全年营收52.85亿人民币，但趣头条第四季度嘅数据却出现咗下滑，营业收入13.02亿元，较上年同期16.58亿下滑21.5%。谂象力见顶，营收数据下滑，财报公布后，资本市场快速做出反应，美股周四收盘，趣头条股价跌超25%。
喺两年内快速崛起嘅趣头条好快就陷入增长同留存嘅阵痛期，2020年，趣头条对公司进行第三次架构调整，其中涉及视频事业部、游戏事业部、创新BU改组为创新中心、增长同商业化将合并。如果唔可以解决呢啲问题，趣头条可能面临快速崩塌嘅风险。
粤语翻译：cantonese.live 足跡粤字
2021-03-07 22:25:39
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