游戏驿站，比特币，狗狗币······今年伊始就出现咗好多火爆嘅话题。呢啲热门嘅互联网模因（meme）有一个共同点，噉就系佢们嘅发祥地都系同一个地方：号称互联网首页嘅Reddit。而家距离呢间最古老嘅社交媒体公司成立已经过去15年啦，诞生历史更短嘅Facebbok同Twitter等已经上市并实现成百上千亿美元嘅市值，但呢个模因嘅制造机器依然唔温唔火。The Generalist认为事唔应该系咁样嘅，Reddit嘅价值应该十倍于而家。不过，喺此之前，佢哋应该做出一啲工作，并畀出自己嘅建议。原文标题系：Reddit: Organized Lightning。篇幅关系，我哋分四部分刊出，此为第二部分。
Reddit：最古老，最被低估嘅社交媒体公司（一）
r /Value
Reddit系呢个世界上最容易被误解同低估嘅公司之一。
一周前，Huffman宣布，该公司以60亿美元嘅估值筹集2.5亿美元嘅新资本。呢轮融资由位于迪拜嘅Vy Capital领投，跟投嘅有a16z、红杉资本以及腾讯。
我哋唔得唔吐槽一下：60亿美元？而已？
喺经历（令人印象深刻）嘅一年发展之后，Clubhouse嘅市值达到10亿美元，而就有一款仍处喺测试阶段嘅app嘅Dispo估值为1亿美元，Reddit ——呢个融文化嘅培养皿，表达嘅堡垒，分布式对冲基金，模因制造商，群体治疗师于一身嘅互联网首页，先至值60亿美元？
嚟个思谂实验
别逗嘎啦。畀你睇一下两家社交媒体公司吧。你嘅工作系挑选出自认为估值最高嘅嗰个。以下有几个细节。
公司1
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月活用户数：3.53亿
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MAU复合年增长率：7％
公司2
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月活用户数：4.3亿
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MAU复合年增长率：30％
而家，如果你对我哋有点上火嘅话，你系对嘅。就呢啲信息量吗？无收入，无成本，无流失情况。如果无呢啲信息，我怎么先可以找出边个最有价值呢？但系，如果任何空间都系由用户增长嚟定义嘅话，噉社交媒体就系最重要嘅。
嗰么你识选边一个呢？
公司1系Twitter，市值580亿美元。Reddit系有住更多MAU且增长快4倍嘅公司2 。从参同度嘅增长情况嚟睇，跟众多已上市嘅社交媒体巨兽相比，Reddit都毫唔逊色于，其MAU数跟Pinterest嘅好接近。
各家公司嘅指标对比
但系，畀Reddit用户定嘅隐含价值简直低得好似喺犯罪：
公开同私人市场嘅投资者基本上畀Facebook DAU嘅定价系reddit嘅3.5倍，而Facebook MAU嘅定价系reddit嘅19倍。
解释同误解
点解打折识打得咁狠？呢背后嘅逻辑系乜嘢？我哋认为噉样系由于过时嘅历史数据以及对产品嘅时代错误观所导致嘅。
当然，从过往历史睇，Reddit喺每用户收入方面做得的确好差。2019年嘅时候，据讲Reddit每用户平均收入（ARPU）为 0.30美元，远低于Facebook嘅7.37美元，Twitter嘅 9.48美元以及Pinterest嘅2.80美元，Snap嘅2.09美元。 但系，呢项计算所依据嘅收入数字系基于当时已过时8个月嘅数据，但之后两年Reddit喺产品同广告方面已经取得长足嘅进步。比方讲，据报道，2020年第四季度广告收入同比增长90％。今日嘅ARPU可能要高得多。
另一个常见嘅讲法系，由于平台嘅匿名性，Reddit用户嘅价值比较低。以前，你唔需要注册电子邮件就可以注册帐户。呢意味住该公司可以掌握嘅用户个人信息较少，从而导致定向广告变得更加困难且价值更低。但系，而家嘅情况唔再系咁样嘎啦。新用户需要电子邮件先可以注册，仲要要提供相关信息······而且，Reddit确实反映出你嘅兴趣所喺。加入r/Bitcoin 就系一个好好嘅信号，讲明你可能会对BlockFi广告感兴趣，而加入r/entrepreneurship就会使你成为Stripe嘅好目标。
最后，估值错位可能都系嚟自于误解以及过时观念嘅固执。Reddit唔系乜嘢新公司。而且，虽然设计已经有所改进，但仍感觉略显过嗰阵，跟TikTok相比，佢更像系Craigslist（编者注：分类广告网站） 。但系，有迹象表明，管理层终于要谂住大干一场嘎啦。
译者：boxi
粤语翻译：cantonese.live 足跡粤字
2021-03-08 10:56:21
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