最抗跌嘅板塊何喺？港股持續震蕩下，呢啲個股竟然逆勢上漲

近期隨住美國十年期國債收益率持續升高，全球市場對於通脹預期較高，反應喺美股上就系出現劇烈嘅震蕩下行，其中科技股、新能源股、前期漲幅較大嘅高估值板塊成為重災區。

而喺呢個背景之下，作為全球重系要嘅資本市場港股自然都受到影響，疊加香港財政司司長陳茂波喺財政預算案中提出上調印花稅政策，港股自2021年2月18日創出三年新高后出現持續回調。

來源：華盛通

從恒生指數走勢上可以睇到，喺2021年2月18日恆指最高觸及31183點，呢啲都系2018年初至今嘅指數新高，而從2020年10月開始算起，已經連續5個月上漲。

但此後恆指持續下跌，截至2021年3月9日下午14:52恆指跌至28564點水平，距離高點調整幅度已近10%。

嗰么喺港股持續調整之下，投資者應該注意邊啲板塊需系要規避風險，而喺震蕩市之下識否隱含投資機會呢，我哋嚟詳細睇睇。

一、科技股成重災區，心動公司“慘遭腰斬”

歷史規律上睇，但美國經濟形勢較好嗰嗰時，美聯儲識收緊流動性嚟控制通脹，而十年期美債收益率都識持續大幅上行。

喺咁樣嘅情況之下，股市嘅流動性趨勢向緊，而高估值嘅板塊調整就識相應劇烈。例如喺本輪美股調整中，新能源車龍頭特斯拉就從1月高點嘅900美元跌至近期嘅560美元，累計跌幅近40%。

而科技股中，比如巴菲特青睞嘅雲計算公司snowflake從2020年11月股價高點嘅429美元跌至214美元左右。

對應港股市場，我哋可以睇到科技板塊系呢次調整中首當其沖嘅受害者。

根據篩選，恒生科技指數成分股中，從港股2月18日高點資金累計跌幅排名嚟睇，前20名公司累計跌幅都超過25%。

來源：華盛證券，wind

而觀察跌幅排名前幾位嘅公司，其中手機遊戲公司心動公司累計跌幅超過51%，排名恒生科技成分跌幅榜第一。

而第二名系騰訊系專門為中小企業提供雲服務嘅微盟集團，累計跌幅高達48%；第三名系中國最大嘅互聯網保險公司眾安喺線，累計跌幅都達到42%。

喺TOP20跌幅科技股名單中，明源雲、京東健康、快手-W、美團-W呢啲知名公司都榜上有名。

而根據滾動市盈率嚟睇，跌幅較高嘅科技股整體估值水平可可以較高，例如微盟集團、眾安喺線、京東健康、平安好醫生、閱文集團等公司甚至系負值，這意味住近一年佢哋嘅凈利潤系虧損嘅狀態。

而對於投資者嚟講，睇待科技股需系要注意兩點。

平安證券認為喺十年期美債收益率保持高位嘅情況下，高估值科技板塊存在調整壓力，比如恒生科技指數滾動市盈率為61倍處於高位，投資者可以適當迴避，等待調整到位。

而另一方面，一啲科技同新經濟獨角獸將喺2021年密集登錄港股市場，呢啲公司市場或畀同較高嘅預期同估值溢價，預計其中唔少科技同新經濟企業喺上市港股之後或存在新一輪投資機會。

來源：川財證券

喺呢一輪港股下行嘅調整中，有沒有板塊夠曬獨善其身，成為投資者嘅“避風港”呢？

答案系有，而且系過去一年多投資者較少關注嘅行業板塊。

我哋通過篩選港股主板喺2月18日至今調整過程中，150億市值以上公司漲幅TOP20可以睇到，其中地產業公司有8家，佔比最高。

其次系可以源同原材料行業，一共有4家排名第二。

從具體公司嚟睇中煤可以源喺這波調整區間中漲幅最大，累計漲幅達35%，而其滾動市盈率僅8.5倍。

中煤可以源系一家大型煤炭企業，系中國第二大煤炭企業，都系中國最大嘅煤炭貿易服務提供商之一。公司主營業務包括煤炭嘅生產銷售及貿易、焦炭等煤化工產品嘅生產銷售、煤礦裝備製造以及煤礦設計等其佢業務，主系要銷售優質動力煤同煉焦煤。

而漲幅第二位系寶龍地產，累計漲幅為32%，其滾動市盈率更系低至4.1倍。寶龍地產系一家全國性嘅商業地產公司。

而漲幅第三嘅系兗州煤業股份，累計漲幅為28%，滾動市盈率僅4.49倍。兗州煤業股份系華東地區最大嘅煤炭生產商同中國最大嘅煤炭出口企業之一，主系要從事煤炭生產、洗選加工、煤炭銷售同鐵路運輸,煤化工，電力等業務，喺國內煤炭行業中處於龍頭地位。

來源：華盛證券，wind

喺抗跌個股中我哋可以睇到新城發展、龍湖集團、華潤置地、長實集團咁樣嘅知名地產公司，都可以睇到三大電訊運營商嘅身影，仲有鋼鐵、煤炭、石油咁樣嘅上游可以源、原材料公司。

根據機構川財證券觀點，現階段恒生可以源業PE仍處於歷史偏低區間。另外，考慮到美聯儲偏寬鬆嘅貨幣政策仲將延續，且通脹將逐步凸顯，未嚟一段嗰時間經濟將逐步復蘇，對於石油、煤炭、上游材料嘅需求唔斷上升，預計恒生可以源板塊仲將有較好嘅上漲空間。

來源：川財證券

恒生金融業同恒生H股金融業嘅PE都仍然處於歷史偏低階段。考慮到現階段經濟處於復蘇周期，且恒生金融業同恒生H股金融業都有一定嘅估值優勢，預計恒生金融業同恒生H股金融業仲有一定嘅上漲空間。

由於地產行業政策持續加碼，地產板塊嘅估值一直處於較低水平，喺市場趨於防守心理之下，部分低估值並且行業龍頭地位嘅地產股都吸引眾多資金配置，投資者可以多多關注。

來源：川財證券

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