京东登上巅峰时刻嘅秘密，藏喺实体经济入面

转载：本文嚟自微信公众号“商业数据派”（ID:business-data），作者：廖羽，编辑：王一粟，转载经授权发布。

复盘京东嘅2020年，我哋发现，京东越嚟越唔像一家电商公司，其同实体经济嘅结合越嚟越紧密，占比都越嚟越重。

可以说，2020年京东嘅巅峰时刻，即受益于实体经济，都帮助予实体经济，呢种特质将会喺未嚟五到十年更加明显。

北京时间3月11日晚间，京东集团（纳斯达克股票代码：JD；港交所股票代号：9618）发布   其截至2020年12月31日未经审计嘅2020年第四季度及全年财报。

财报显示，京东2020全年经营利润达到为 123亿元人民币，较2019年嘅90亿元人民币上涨36.67%，经营利润率都从2019年嘅1.5%上涨至2.1%。京东嘅净收入为7458 亿元人民币，同比增长 29.3%。其中，净服务收入为 939 亿元人民币，占比达到12.59%，同比增长 42.0%。

由于财报大超预期，京东美股盘前大涨，涨幅一路从5%扩张到10%，由于近期大盘仍然调整，收盘涨幅收窄至0.76%。

同一时间，京东集团旗下基础设施物业管理子公司京东产发对外宣布获得高瓴资本同华平投资嘅A轮联席领投，近A轮嘅融资总额就高达7亿美元。而之前，京东生态已经孵化出数家子公司独立融资，喺半年内上市同拟上市嘅就有4家——京东物流、京东健康、京东科技、达达集团。

自从2014年上市，京东历经   多年嘅亏损后，终于喺2019年实现全面盈利，此后就犹如开挂式增长。

（京东股价变化，数据嚟源：富途证券）

复盘京东嘅2020年，我哋发现，京东越嚟越唔像一家电商公司，其同实体经济嘅结合越嚟越紧密，占比都越嚟越重。

可以说，2020年京东嘅巅峰时刻，即受益于实体经济，都帮助予实体经济，呢种特质将会喺未嚟五到十年更加明显。

事实上，唔只系京东，成个中国嘅科技公司都正处喺从消费互联网向产业互联网过渡嘅转折期。

 2020年发生   边啲变化？

京东2020年嘅业绩整体超预期，主要有三个方面嘅原因：抓住   下沉市场红利、增强   供应链效率，以及非3C品类嘅收入占比提升。

首先，财报显示，京东2020年度净增新活跃用户近1.1亿，其中近80%新增活跃用户嚟自于下沉新兴市场，这主要得益于包括京喜，京东极速版，京东家电专卖店等多管齐下嘅举措。

自2019年双十一战略发布会上，京喜正式亮相后增速好快。QuestMobile数据显示，截至2020年10月，京喜APP+小程序嘅去重总用户数突破1.5亿。其中96.1%嘅用户，嚟自微信小程序。

近期，京东宣布成立“京喜事业群”，整合   社交电商平台“京喜”，便利店业务“京喜通”(原京东新通路)同社区团购业务“京喜拼拼”，之前有消息话，此事业部为京东创始人刘强东亲自带队。

此外，京东仲战略投资兴盛优选，以及农产品批发市场运营商、香港上市企业中国地利集团，希望凭借彼此喺技术、供应链同物流领域嘅合作，喺下沉市场实现协同效果。

我哋睇到，喺下沉市场嘅红利方面，用户增长仅系第一步，从线上线下渠道打通、供应链嘅整合先至系后续发力点。

几大电商节加上下沉市场嘅帮助，京东成个2020年嘅营业收入大涨，全年经营利润为 123 亿元人民币，同比增达36.67%。唔过，京东喺2020年第四季度嘅毛利率为近两年嚟最低水平，相信这都系喺投入期不得不付出嘅短期代价，随住喺下沉市场布局嘅成熟，相信呢一情况会有所改善。

而且京东核心电商业务嘅盈利情况都喺改善，其中经营利润率都从2019年嘅1.5%上涨至2020年嘅2.1%。2020 年全年归属于普通股股东嘅净利润为 494 亿元，2019 年全年为 122 亿元。 

利润率嘅改善，主要嚟自净服务收入提升至939亿元，同比增长41.8%，而2019年同期呢一数字为662亿元。净服务收入提升则主要系嚟自于物流以及技术服务。

另外，京东近年嚟嘅品类拓展都喺唔断进行。除咗维持3C品类嘅优势，京东喺食品饮料、母婴、美妆护肤、奢侈品等消费人数最多嘅品类，以及生鲜、医疗保健、厨具品类等增速最高、消费爆发力强等领域都取得   进展。

喺高频同生活必须类中，日用百货商品喺疫情期间表现较为突出。2020年Q4日用百货商品嘅收入达到763.8亿元，环比上涨31.46%。同年Q2期间日用百货商品销售净收入640亿元，同比增长45.4%，Q3期间该部分嘅净收入达581亿元，同比增速高达34.8%。

另外，喺上年618期间，京东平台上共有187个品牌实现下单金额破亿元，成为国内外品牌较大增量场。喺2020年“京东11.11”期间，有超2万个品牌喺京东超市成交额同比翻倍增长，13173个国产品牌成交额增速超2倍，205个老字号品牌成交额翻番。

而家，京东已经逐渐成为拉动线上线下、制造业同零售业、数字经济同实体经济嘅发展新动能，而呢啲成绩嘅背后系数智化社会供应链嘅持续创新同应用。

京东集团首席战略官廖建文喺日前采访中话，喺电商上半场，京东好大程度上系依靠商品供应链同物流供应链走到今日。都正系因为供应链能力突出，京东才能抓住“宅家经济”嘅大势，活跃用户数同营收大涨，有效调整产品结构同整体利润率。

 撬动实体经济，从消费互联网到产业互联网

“京东从第一日开始，就喺通过供应链解决产业效率同零售效率嘅问题”，廖建文喺JDD-2020京东全球科技探索者大会上指出，这系支撑   京东过往发展，以及指引京东未嚟十年嘅重要指标。

从2004年开始，京东就意识到：无论线下仲系线上，零售业嘅本质系唔变嘅，点样更高效嘅将商品送达消费者手中，系京东必须解决嘅问题。都正系基于此，京东自2007年自建物流。

喺过去14年间，京东通过自建物流同供应链体系，优化成本、效率同用户体验，唔仅一步步压缩库存周转时间，仲相应减少   履约费用。

据财报披露，京东嘅库存周转日数喺上年逐渐减少，从Q2嘅34.8日到Q3嘅34日，创下   历史新低，仲帮助履约费用一降再降，从2019年嘅369.7亿元下降至Q2嘅120亿元，履约费用占净收入嘅比例从上年同期嘅6.1%下降至Q2嘅5.9%。

对比之下，沃尔玛（库存周转日数＞40日）、亚马逊（库存周转日数＞40日）、Costco（库存周转日数30日左右，但其管理嘅SKU数只有几千个）。

履约费用主要由仓储、配送、客户服务同支付费用构成，同供应链体系息息相关，需要企业嘅有效控制。目前，国内每年嘅社会消费品零售总额超过40万亿元，物流成本占全年GDP比重约为14.7%。提升供应链效率，减少物流成本，系企业降本增效嘅必要措施。

点样将自身供应链优势辐射到其佢企业，帮助实体经济发展，实现从消费互联网到产业互联网嘅平稳过渡呢？京东试图总结自身经验教训，赋能实体企业。

2020年初，京东将定位正式升级成“以供应链为基础嘅技术同服务企业”，将业务覆盖面从零售板块延伸至其佢相关行业，目标都正式升级为“赋能实体经济”、“提升社会效率”以及“促进环境友好”等三个方面。

紧接住，京东将自身搭建供应链体系嘅优势总结为“基于大数据嘅智能供应、基于仓配送嘅智能运营、基于人货场嘅精准匹配”三大技术创新，并喺此基础上形成标准化、智能化、产业化嘅服务体系，帮助稀缺供应链能力嘅实体企业，寻找新嘅业绩增长点。

咁样嘅趋势增强   京东发展供应链服务嘅信心，廖建文对外宣讲：“下半场嘅时候，我哋要影响同改变嘅垂直行业就唔剩只系零售，仲要改变其佢行业，产业互联网意味住我哋要构建一个新嘅零售基础设施，呢个新嘅基础设施能支撑京东走过未嚟嘅十年。”

点样通过供应链体系建设改变其佢行业，拓展原有市场？京东对此提出五大途径。

一个供应链市场要做宽，就做到国际上去；要做深就喺单一商品供应链上叠加上服务；要做长久沿住产业链往上走到头；要做厚就从2C到2B开拓新用户；要做虚就喺各个阶段都达到场景数据化、数据网络化、网络智能化嘅层次。噉就系京东嘅五位一体供应链基础设施。

京东将咁样嘅新供应链基础设施称为“数智化社会供应链”。打造呢个数智化社会供应链嘅过程，系艰难而漫长嘅，廖建文讲：“相信社会化数字供应链能支撑京东成为更伟大嘅公司。”