回港二次上市，汽车之家前路嘅危同机

转载：本文嚟自微信公众号“阑夕”（ID:techread），作者：陆离，监制：阑夕，转载经授权发布。

汽车之家赴港二次上市嘅靴子终于落地。

3月10日，汽车之家宣布拟以每股176.3港元嘅价格，喺全球发售3029万股股票，预计喺3月15日正式登陆香港交易所。

如果从3月初公布招股方案算起，汽车之家喺短短2周时间入面就完成一系列IPO动作，足见其对二次上市嘅意愿迫切。

但其实回望过去8年，汽车之家作为中国汽车媒体代表企业之一喺美股发展嘅都算顺风顺水，而家却喺全球股市震荡中回港二次上市，究竟剑指何方？未嚟又将面临边啲挑战同机遇？

二次上市嘅原因同野望

谈及汽车之家二次上市嘅原因，一方面是为趁住中概股回港嘅红利仍喺，顺势提振股价，另一方面则是通过二次上市获取资金，推动新业务同海外业务加速落地扩张。

先睇第一个原因，喺中美贸易摩擦嘅大环境风险下，近两年嚟中概股已经掀起回港二次上市嘅浪潮，这股浪潮都带嚟一波提振股价嘅红利。

比如2019年阿里喺香港二次上市当日就以近4万亿港元市值登顶港股龙头老大，再比如上年网易二次上市后股价高开涨幅8%，而就喺不耐前，百度通过港交所二次上市聆讯后，美股股价收盘大涨13.58%。

反观汽车之家，喺上年全球股市市值大涨75%、美股市值涨幅更甚嘅情况下，汽车之家并未随之水涨船高，公司股价全年涨幅仅为26%，呢个严重跑输大盘嘅数字自然令人失望，提振股价成为一个重要目标。

另一方面，根据招股书显示，汽车之家将将本次募资净额嘅30%用于投资嘅技术及产品开发、30%用于孵化新业务、剩余40%用于提高国内外嘅地位、发展汽车生态系统同一般企业用途。

喺这背后，是占汽车之家总营收比高达76.8%嘅媒体服务同销售线索服务这两大核心主营业务增速不断放缓，增长乏力，亟需新业务站出嚟撑场子。

这其度，同样根据其招股书显示，2020年汽车之家媒体服务业务全年营收为34.55亿，呢一数字喺2017、2018、2019年分别为30.66亿、35.08亿、36.53亿，增速放缓趋势明显。而线索服务业务2020年营收为31.99亿，相比上年同期下滑2.35%，服务客户总数都连续三年下滑，从2018年嘅28613家锐减至2020年嘅24517家。

股价萎靡不振，主营业务乏力，究其原因，市场大环境嘅变化是一个重要因素。我国作为全球最大汽车市场，自2018年行业产销量迎嚟28年嚟首出年度下滑之后，2019年、2020年均保持负增长嘅尴尬局面。

上年疫情爆发更导致汽车生产、销售等多个方面被迫停摆，汽车产销量急剧下滑，汽车品牌商、经销商嘅成本压力大幅上涨，作为汽车媒体平台嘅汽车之家自然无办法独善其身。

以懂车帝为代表嘅新媒体玩家对汽车之家造成嘅冲击同样不可小觑，根据极光大数据显示，仅喺2020年前10月累计新增用户方面，懂车帝为4112万，高于汽车之家嘅3922万。

不难想见，呢个诞生至今不过3年多嘅“小兄弟”，正喺度从市场份额等更多方面畀汽车之家带嚟越嚟越大嘅发展压力。

漫漫前路嘅机遇同隐忧

其实，纵观汽车之家呢几年嘅转型之路并非毫无曙光，背靠平安集团，汽车之家通过发力AI、大数据、云服务等前沿技术布局B端业务，喺数据服务、喺线营销及金融、保险产品等新业务层面已经有所收获。

以数据产品服务为例，招股书显示，2019年汽车之家数据产品分别服务 36家汽车制造商使同超过17000名经销商。

而再2020年，汽车之家喺线营销及第啲业务实现营收20.05亿元，同比增长34.34%，三年复合增长率达32.91%，呢一业务板块营收喺总营收占比都已经连续三年增长至目前嘅23.2%。

换句话说，新兴业务板块所拥有嘅巨大成长空间已经得到汽车之家嘅重视，本次上市募资用途就是一个侧面例证。

有必要指出嘅系，疫情喺导致线下市场几近停摆嘅同时都倒逼成个汽车行业拥抱线上，产业数字化、智能化变革成为大势所趋，这为汽车之家提供新嘅机遇，其喺线营销业务嘅快速发展就同之脱不开干系。

说完机遇，再嚟说说挑战，细数汽车之家前路，更多忧患已经浮出水面。

其一，随住汽车行业加速拥抱线上，不仅懂车帝、易车网呢啲老对手因为背靠字节跳动、腾讯等互联网巨头，而喺线上营销等方面占据流量优势，抖音、快手等更多非专业汽车媒体平台都已经加入战场，正喺度蚕食汽车之家嘅媒体业务阵地。

从投放广告到直播卖车，包括宝马、丰田、五菱、小鹏等多个传统汽车同新能源汽车品牌都已经同抖音、快手等平台达成合作。

喺用户体量方面，已经雄踞互联网产品使用时长榜首嘅短视频平台哋更有住碾压优势——截止到上年年底，抖音同快手嘅日活用户分别突破 6亿同3亿，汽车之家同前者哋嘅竞争力根本不喺一个层面。

其二，多家第三方数据机构指出，虽然汽车之家活跃用户数目前领跑行业，但不仅同第啲竞争对手嘅差距正不断缩小，自身数据都喺不断下滑。例如根据QuestMobile数据显示，汽车之家移动端日活用户自2019年11月份开始，同比连续下跌12个月，其中有8个月同比跌幅超10%。

再比如极光大数据嘅数据显示，汽车之家移动端日均新增用户从2019年2月嘅40.18万降至2020年11月嘅9.74万，降幅高达76%左右。

对于汽车之家而言，或者应该想明白嘅一个问题是，积极发展B端及海外业务同服务好C端用户之间系咪有顾此失彼之嫌？

其三，新能源汽车品牌睇中嘅直营销售模式逐渐壮大，对于中间商平台嘅发展相当不利。呢几年嚟，汽车之家嘅业务战略规划都系要走出一条“大而全”嘅道路，即构建一个围绕汽车消费生命全周期嘅闭环商业生态。

所以才有保险、金融等周边业务嘅推出，都才有数据服务、SaaS服务等B端业务嘅布局。但归根结底，汽车之家依然从事嘅系“中间商”生意，喺咁样嘅局面下，自特斯拉崛起以嚟，自建直营店嘅销售模式已经席卷蔚嚟、理想、小鹏、宝能等造车新势力阵营，这不仅威胁到传统嘅4S店经销商模式，都是喺逐渐砍掉更多中间环节，这对于汽车之家唔系个好消息。

其四，想要成长为“大而全”就意味住汽车之家既要面临多线作战局面，都要承担更多细分业务领域发展不顺嘅风险，包括金融、二手车乃至计划喺未嚟上线嘅汽车售后服务等等。

以二手车交易为例，就喺不耐前，多家媒体报道指出，前几年风光无限、占据二手车电商市场“一壁江山”嘅人人车、优信二手车同瓜子二手车要么倒闭卖身、要么困境重重，堪称“二手车电商全军覆没”。

反观汽车之家，喺其招股书中指出，汽车之家连续多轮领投嘅二手车电商平台日日拍车是国内最大二手车交易平台。

同样背靠巨头、一度领跑行业嘅同行哋都迎嚟惨淡结局，汽车之家未嚟能否从二手车交易布局中得利无疑值得我哋画上一个问号。