用户增长迎嚟“瓶颈”， 5G能否成为联通突围嘅关键？

转载：本文嚟自微信公众号“熔财经”（ID:Rong-Cj），作者：熔财经，转载经授权发布。

文/熔财经

作者/Kinki

几日前，联通发布   其2020年嘅财报，其度，联通嘅利润增幅较大，移动服务收入同比由负转正，创新业务收入不断提升等数据，都系本出年报中嘅亮点。

另外，喺呢次财报度，联通首次公开   其5G用户嘅相关数据，2020年作为5G普及商用元年，随住三大运营商嘅5G数据出炉，投资者终于一窥其貌，到底谁会略胜一筹？

一、营利双增嘅联通，却面临用户出逃嘅困扰

“熔财经”喺财报中睇到，联通2020年嘅营业收入为3038.38亿元，同比增长4.6%，净利润124.94亿元，同比增长10.3%。总体嚟说，营收同利润都喺稳步提升，联通“转型增效”战略下，成绩明显。

过去三年，联通嘅营收同利润嘅增长都比较稳定，喺17年“混改”之后，通过 “降本增效”同加大创新业务嘅发展，联通从18年开始，营利实现   较大幅度嘅增长。

不过，反观联通嘅用户数量，却“不升反降”。截止2020年12月底，联通全年累计净流出用户多达1200多万，总用户量只剩下3.06亿，是三大运营商中流失率最高，都是用户数量最低嘅一个。

从上图数据中不难睇出，中国电信新增嘅用户数量，几乎就是移动同联通流失嘅用户总同，都就是说，成个通讯市场，已经好难实现用户数量嘅“量增”，运营商下嘅用户增长，不过是运营商之间嘅用户流动。

再说，虽然从数据上睇，电信嘅新用户增长最多，但实际上，这是三家运营商主导不同嘅战略所导致嘅。由于移动整体用户数量最为庞大，因此目前移动嘅首要任务唔系寻找增量用户，而是拓展自己较弱嘅宽带业务同新业务转型，相反，宽带业务强势嘅电信，则更睇重移动用户扩张。

而“熔财经”认为，联通上年之所以客户流失严重，同其激进地推动2G用户退网有关，当时2G用户喺联通总体用户总量中，仍占将近1/3，取消2G网络都引起不少联通用户嘅不满，但对联通自身而言，或者更希望通过此举，进一步增加运营嘅效能。

所以，对三大运营商而言，其实彼此都明白单纯靠用户增长，已经好难拉动营收同利润嘅增长嘎啦，倒不如将精力放喺更有价值嘅业务上，比如提升用户嘅ARPU值，比如打开5G嘅渗透率。

二、联通用户最少，净利润增幅最大，原因何喺？

不过，虽然用户丢失不少，但若从利润表现嚟说，联通嘅数据并不比另两家运营商差。2020年，电信嘅净利润虽然是联通嘅一倍之多，但联通嘅净利润同比增长10.3%，相比较之下，电信嘅净利润增幅为1.6%，截止Q3，移动嘅净利润同比降0.3%。

问题嚟嘎啦，无论是原有嘅用户数据，定系最新公布嘅5G用户数据，联通都垫底，噉佢利润嘅增速原因何喺？

从经营逻辑上嚟说，要么就是有额外嘅“开源”，要么就是“节流”。财报显示，2020年联通嘅销售费用仅为304.61亿元，同比下降9.2%；另一方面，终端补贴成本同比下降   99.3%，省下嚟嘅开支成   利润，账面上自然就好睇多嘎啦。

联通之所以大量流失客户，其中一个原因都喺这入面，这两项成本其实都系为发展新用户而设，成本卡住嘎啦，新用户嘅发展自然不如预期。

而另一方面，联通都喺尽力“开源”，财报数据显示，上年联通嘅移动服务收入达1567亿元，同比“由负转正”，但传统业务毕竟增长乏力，加上有移动呢个庞大嘅竞争对手，所以联通都逐渐将重心转移到新兴业务上，尤其是政企业务。上年，联通产业互联网业务收入同比上升高达30.0%

另一个主要收入增长，则嚟自于固网宽带业务嘅发展，宽带接入收入同比增长2.4%，达到人民币426亿元。虽然增量不算大，但毕竟这是电信嘅主战场，且考虑呢个数字喺2019年是同比下跌嘅，所以联通都喺尽力开拓能赚钱嘅战场。

 三、联通5G，或成未嚟嘅重要增长支撑？

除此以外，作为最后公布5G数据嘅运营商，联通嘅5G业务都值得期待。虽然目前联通嘅5G用户数量最少，但其渗透率并不低，整体上嚟说跟电信不相伯仲，比移动仲要高。

若从成本收益角度嚟睇，联通是用小成本撬动   最大嘅收益。上年，联通嘅5G资本开支为350亿元，电信为453亿元，移动高达上千亿元，为此，联通宣布将同电信共建全球首张规模最大嘅5G共建共享网络，预计双方均能节省投资超760亿元，

从经营体量嚟睇，移动同电信、联通并唔系一个级别，联通同电信合作嘅举动，将能等两者喺5G业务上享受加速发展，同时大幅降低网络运营成本，并缩短网络嘅建设周期。

除咗尽力降低喺5G业务上嘅成本投入以外，联通都喺积极提高5G用户嘅ARPU。截止上年底，电信5G用户ARPU为65.6元，而联通为70元左右。

之前，联通董事长王晓初都表示，联通2G用户会喺今年内全部退网，相信这部分用户，包括联通原有嘅3G、4G用户转至5G，王晓初预测2021年，联通5G用户嘅ARPU仲会提升超过10% 左右。

当然，“熔财经”认为，联通想要尽力发展5G相关业务，都因为联通自身传统业务喺三大运营商度，一直处于劣势地位。

回睇过去20年三大运营商移动ARPU嘅发展，无论喺2G、3G定系4G年代，率先发力“新一代通信网络”嘅运营商，往往能喺此后提升用户ARPU值嘅过程中获得优势。

比如喺3G通讯年代，由于电信嘅3G标准占优，因此加入嘅电信一度将自己嘅ARPU提升至跟移动差不多。而喺4G年代，由于移动最先发力4G网络，因此移动嘅ARPU喺2015年后率先提升，而电信同联通就一直处于“守势”。

因此，对三大运营商嚟说，5G业务嘅发展，将会喺未嚟成为影响公司盈利嘅重要因素。从2019年开始，三大运营商嘅移动ARPU都系下跌嘅，这跟上文提过嘅，整体通讯用户接近饱同有关。

但大家嘅ARPU值都喺2020年迎嚟   拐点，这跟各大运营商纷纷喺上年推出5G业务有关。综合嚟睇，三大运营商均受益于5G业务，等移动ARPU能够止跌回升。

既咁，接下嚟三大运营商，特别是联通将点样推进5G业务嘅发展，将至关重要。总嘅嚟睇，三大运营商嘅5G划侧重角度不同，运营打法同优先发展领域都呈现出   差异性。

中国移动嘅用户数量是三大运营商当中最多嘅，且其获得嘅5G无线频率同联通同电信嘅不同，中国移动获得嘅系2.6G+4.9Ghz，电信同联通获得嘅系3.5Ghz。

理论上，低频保证覆盖，高频保证网速，移动嘅低无线频率喺覆盖同等面积，要求同样边缘速率嘅前提下，但系以使用更少嘅基站嚟进行组网，喺5G发展前期，移动即便少投入一点，都可以获得更大更快嘅覆盖率。

相对之下，联通同电信嘅3.5Ghz，虽是目前全球成熟度最高嘅5G频率，其速度会快一啲，但因为覆盖率不高，要求基站嘅数量更多。为此，喺普及使用之前，联通同电信都需要投入更多嘅时间同资金嚟开发，这都是为何两者需要携手共建网络嘅原因之一。

目前嚟睇，移动嘅“家底”最厚，其5G业务发展方向最全最广，除咗终端消费者（ToC）同产业合作伙伴（ToB）之外，仲要将提供泛喺嘅智能云同边缘计算服务，尝试构建新型嘅智慧中台。

而电信将会加快云网融合嘅基础设施建设，抓住垂直行业发展机遇，向综合智能信息服务领域进军。都就是说电信凭借其喺宽带上同政企合作嘅优势，未嚟将深耕云计算服务，华为、阿里云都可能是其竞争对手，或合作伙伴。

而联通嘅主打方向，则一直比较“模糊”。喺2020年四大运营商工作会议上，联通更多强调嘅系管理架构嘅创新同落地。

而关于5G，董事长王晓初曾表示“中国联通一定会参加某一家或者是多家合作嘅局面。”事实上，除咗跟电信嘅合作之外，联通仲将联合电信同广电开发3300-3400Mhz频段。

那么，联通到底是点样想嘅？首先，从消费终端（ToC）嚟睇，别睇目前移动嘅5G渗透率不高，考虑到其整体用户数几乎是联通同电信嘅3倍，渗透率偏低都不难理解，再加上移动嘅5G频段具有覆盖率高嘅先发优势，喺呢个层面上，联通同电信就算联合起嚟，要超越移动嘅可能性都不大。

目前嚟睇，三大运营商嘅5G资费水平差别不大，显然，喺5G网络这件事上， 联通同电信都没有打算再用“价格战”嚟抢用户嘎啦。

早几年嘅时候，三大运营商仲为   获取用户而激烈“拼杀”，比如联通就曾推出48元不限流量套餐嚟抢用户，曾有运营商高层用“一碗汤、汤一碗”嚟形容当时运营商所处嘅困境，大家拼个你死我活，实质上行业整体价值没有任何得益。

而且，而家运营商即便抢嚟   5G嘅终端用户，都不再意味住就能赚大钱。韩国从19年中就率先大范围开展5G网络应用，至今5G用户嘅ARPU已经提高   40%左右，DOU值提高   2-4倍。

DOU值是用户嘅月均流量消费额，参考韩国5G业务嘅发展模型，喺我国5G资费仲咁贵嘅前提下，流量消费仲要再翻倍，估计仲系要要一段好长嘅时间。

咁睇嚟，5G嘅盈利点不喺ToC之上。按通信行业嘅专家估算，5G嘅应用场景仅有20%面向ToC用户，剩余嘅80%都系面向ToB用户嘅，5G更大嘅应用定系喺物联网同工业互联网。

移动同电信都揾到自己喺ToB业务上嘅发力点嘎啦，一个强调智慧中台，一个住力云网融合，两者都系各路专家所睇好嘅，5G喺工业互联网上嘅应用，只是从目前嚟睇，尚未迎嚟政企嘅大范围应用。

而联通则喺上年嘅5G世界大会上，牵头建立“5G应用创新联盟”，积极探索“5G+物联网+大数据+AI”嘅融合应用，睇嚟，联通嘅住力点应该是推进工业企业迈入数字化时代。目前，联通已同十多个垂直行业嘅400多家客户开展5G创新合作，孵化   超百个5G创新商用工程。

从ToB业务嘅层面嚟睇，联通将自己5G发展跟中国工业产业紧紧嘅联合喺一齐，而未嚟几年，将会是国内产业升级嘅关键时期，联通这步棋，至少睇起嚟稳嘎啦。

5G赛道上，三大运营商都才啱啱发力，而家谈孰优孰劣似乎仲言之尚早，但对已经落后嘅联通嚟说，至少是一个能够期待嘅未嚟。

2020年，是5G时代开启嘅元年，各大运营商喺过往嘅投入，都都开始有所收获。而家，就睇谁能喺5G路上，走得更快嘎啦。

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