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    • 百度回港冲刺“AI第一股”:除咗造车,佢仲有边啲牌?

      转载:本文嚟自微信公众号“全日候科技”(ID:iawtmt),作者:芦依,编辑:安心,转载经授权发布。

      百度回港二次上市正喺度快速推进中。

      据《香港经济日报》,截至3月16日,百度在香港嘅招股孖展暂录444.1亿港元,超额认购30.7倍。

      招股书披露,百度计划全球发售9500万股A类普通股股份,若超额配售悉数行权,则募资金额至多为41亿美元。

      百度呢次上市所募金额约五成用于继续投资于技术,并加强以人工智能为中心嘅创新嘅商业化;另外四成用于进一步发展百度移动生态系统。

      在赴港上市嘅时机上,百度恰好处于快手同B站两家新生代公司中间。作为互联网“前浪”,百度都想要讲一个新故事。

      2005年,百度以“全球最大中文搜索引擎公司”嘅身份登陆纳斯达克。此后嘅好长时间入面,百度主要依靠广告业务获得营收,支撑市值。

      本次回港上市,百度首次举起“AI生态型公司”嘅招牌,强调将抓住云服务、智能交通、智能驾驶及第啲人工智能领域嘅市场机遇。

      在此之前,百度已经历漫长嘅低谷。喺上年3月,百度股价最低不足90美元,市值一度在300亿美元左右徘徊。上年初至11月底,百度股价一直未有明显增长。广告业务疲软、AI相关业务尚未造血,董事长兼CEO李彦宏号召成个百度“要以归零嘅二次创业心态,为未嚟去战斗。”

      转折发生在上年底今年初。Apollo智能驾驶业务嘅日渐成熟,商业化逐渐落地。今年1月,喺新造车嘅热潮下,百度官宣造车,从技术提供方到亲自入场造车,这畀‌市场以想象力。百度股价从上年底开始接连大涨,市值在今年初再次站上千亿美元高点。

      百度回港冲刺“AI第一股”:除咗造车,佢仲有边啲牌?

      为庆祝股价实现“U型”反弹,百度上年末仲为入职两年以上嘅员工发放‌“U奖金”。“这确实对老员工起到‌激励作用”,一位百度员工对全日候科技表示。

      2020年财报发布时,李彦宏表示,“新嘅一年入面,百度作为领先嘅AI生态型公司,将抓住云服务、智能交通、智能驾驶及第啲人工智能领域嘅巨大市场机遇。同时,百度都将充分发挥自身庞大嘅互联网用户群优势,提供更多非广告服务。”

      回港再上市,大象欲转身。“AI生态型公司”百度手上到底有边啲牌?

      造车及Apollo:究竟带嚟多大想象?

      百度从“BAT”掉队已耐,不仅同阿里、腾讯相去甚远,仲要被后起之秀美团、京东同拼多多赶超。

      上年5月,徘徊在300亿市值嘅百度沦为“一度”,被视为互联网巨头嘅计量单位。一个腾讯或阿里就相当于16个百度。

      在股价低迷近两年后,“造车”等百度在上年底“回春”。2021年1月,百度官宣同吉利控股合作,3月份,百度又同吉利推出新合资公司——集度汽车。百度下场造车嘅连续动作将其市值步步推高,重新站上千亿市值关口。

      多位二级市场分析师对全日候科技表示,百度股价本轮上涨,一方面是广告基本盘有边际性改善;更多嘅估值溢价来源于造车及自动驾驶业务Apollo。

      可以说,喺政策同资本市场嘅双重加持下,处于智能汽车变革期嘅百度,享受到‌一波红利。

      从宏观嚟睇,国家政策正喺度鼓励新能源及智能汽车发展,这带动‌汽车产业嘅智能化变革。

      盖世汽车研究院资深分析师王显斌提到,“同传统燃油车不同,新能源纯电动汽车核心竞争要素演变为新能源驱动同软件能力。因此,家阵时嘅智能电动汽车正朝住硬件电动化、软件智能化演进。而百度咁样嘅公司,啱好在智能汽车赛道拥有较强嘅优势。”

      从市场嚟睇,新能源汽车销量大涨,带动‌特斯拉、蔚嚟等新势力造车企业嘅市值飙升。

      据乘联会最新数据,今年1月,新能源市场销量约为14.9万辆,同比增长223.9%。不仅需求旺盛,第一波新造车车企嘅毛利率都纷纷转正,改变‌“卖一辆亏一辆”嘅困境。

      这畀‌后嚟者信心。除百度外,苹果、华为、中兴等科技公司都纷纷参同造车,掀起‌第二波造车潮。

      对于百度造车,李彦宏在内部信中解释话,“我哋希望通过自己造车,将先进嘅智能驾驶技术第一时间推向市场,将最好嘅体验带畀用户。极致嘅创新需要端到端嘅整合,需要快速而强大嘅反馈机制。”

      百度回港冲刺“AI第一股”:除咗造车,佢仲有边啲牌?

      百度市值拉涨,除咗造车嘅利好,都少不‌其自动驾驶业务Apollo嘅贡献。

      自2017年推出自动驾驶平台Apollo,向汽车行业及自动驾驶领域嘅合作伙伴提供一个开放、完整、安全嘅软件平台,帮助佢哋结合车辆同硬件系统,快速搭建一套属于自己嘅完整嘅自动驾驶系统。

      在技术层面,百度Apollo聚焦自动驾驶、智能车联、智能交通三大方向。

      在自动驾驶领域,截至2020年底,Apollo自动驾驶测试车队规模已超过500辆,获得专利数2900件,测试入面程总计超过700万公入面,获得测试牌照总数超200张,其中载人测试牌超过150张。

      目前,百度已同10家国内外车企达成战略合作,向佢哋提供高精地图、自主泊车驾驶等汽车智能化服务。

      李彦宏曾指出Apollo嘅三种商业模式:做OEM嘅技术供应商、做智能交通基础设施,以及提供自动驾驶汽车嘅打车服务。不过,呢啲尝试距离变现尚远。

      先行者特斯拉已经做出示范。随住销量提升,其自动驾驶软件服务(FSD)已处于变现状态。马斯克预计,2021年特斯拉FSD软件带嚟嘅收入可能由2亿美元增长到10亿美元,并且仲可能持续上涨。

      百度都可借鉴呢种模式。上年底,百度推出Apollo乐高式解决方案,这意味住客户可根据需求自行选择解决方案。其度,百度AVP(自动代客泊车技术)已同广汽,威马,长城等品牌量产合作。此外,百度仲推出ANP(领航辅助驾驶)解决方案,由L4级降维至L2级,但系量产在城市道路行驶。

      百度回港冲刺“AI第一股”:除咗造车,佢仲有边啲牌?

      盖世汽车研究院资深分析师王显斌提到,传统汽车4S店靠差价赚硬件嘅钱;而5年后,汽车硬件嘅毛利将越嚟越低,更多嘅价值会体而家软件上。以前购车是一次性买断,而家是以软件围绕用户全生命周期同消费者需求去定价,后者价值更高。

      今年1月,搭载百度AVP自主泊车方案嘅威马W6已经量产下线,这标志住Apollo自动驾驶方案开始进入大规模商业化阶段。

      华兴证券最新研报已经对百度智能驾驶系统嘅变现作出预测。佢哋认为,“百度在中国ADAS(高级驾驶辅助系统)市场具有AI软件、本地化数据积累、ADAS地图基础设施嘅优势……预计2025年自动驾驶产品嘅销量将达到70万辆,净利润将达140亿元人民币。”

      自上年Q3开始,高盛、巴克莱等多家华尔街投行均在研报中将百度AI业务独立估值。

      2020Q4及全年财报发布后,中金都畀予百度apollo独立估值,认为其迎嚟商业化加速,独立估值达539亿美元。

      长桥证券海豚投研团队接受全日候科技访谈时认为,“百度造车可以从特斯拉嘅故事嚟思考。特斯拉讲嘅故事一是汽车硬件,二是在硬件出货基础上嘅软件同智能生态。特斯拉不断走高嘅出货量,恰好带动‌其自动驾驶软件生态。”

      王显斌表示,百度嘅自动驾驶、高精地图同车联网业务已逐步发展为智能汽车系统化嘅解决方案。但之前持续大规模投资都没得到规模化嘅整车企业应用,所以一直被资本忽视。

      呢一次,造车赶上时代红利,Apollo又逐渐进入商业化阶段,百度市值真嘅稳‌吗?

      海豚投研团队认为,家阵时AI创新业务能畀到嘅估值都畀到嘎啦,如果造车没有持续进展,噉就是一次性嘅估值修复,市值可能好难突破1500亿美金。

      佢哋嘅判断基于咁样嘅逻辑:AVP同ANP刚进入商用阶段,智能交通更多是to G业务,推进较慢,之后或者会有成果。所以,总体嚟讲,Apollo虽然有一啲商业化落地案例,但相比前期嘅高投入,其创收水平仍然较低。

      星瀚资本创始合伙人杨歌对百度Apollo持观望态度。佢对全日候科技表示,“Apollo作为智能驾驶嘅底层支持系统是可行嘅。但要做成to C产品,我持保留态度。而家呢个阶段更多是to B,睇企业需求同使用意愿,但做to C仲不够成熟。”

      百度造车及Apollo嘅商业变现,仍面临住愈发激烈嘅竞争环境。

      新造车势力度,小鹏将于今年第四季度交付旗下第三款、都是全球首款搭载激光雷达嘅量产电动车,明年第四款电动车型将面世。蔚嚟都将于明年推出首款轿车ET7。2023年,理想将交付首款纯电动车型。

      百度同吉利合作嘅首款汽车将于三年后面世。而三年后,被特斯拉、蔚嚟视为终极对手嘅苹果都将推出首款汽车,二者将面临同台竞争嘅局面。

      “苹果已经占领‌消费者心智,品牌影响力好强。苹果同特斯拉、蔚嚟都定位在高端汽车。未嚟苹果在盈利模式同商业创新方面可能都会有所颠覆。因此会是比较强嘅竞争对手,”王显斌认为。

      智能云:“后进生”嘅追赶

      数一数百度手上嘅牌,如果说搜索广告是百度嘅寻日,造车同Apollo是百度嘅听日,噉么,智能云、百度健康一定是百度今日可圈可点嘅业务。

      财报显示,2020年Q4,百度实现营收303亿元,净利润(非美国通用会计准则)达到69亿元,连续四个季度超市场预期。

      在具体业务上,百度核心(包括广告业务同AI创新业务)实现营收231亿元,环比增长8%。其度,AI创新业务实现营收42亿元,同比增长52%。

      百度表示,以智能云、智能驾驶及第啲前沿业务为代表嘅AI新业务正喺度成为拉动百度中长期增长嘅新引擎。

      上年Q3,百度核心首次披露非广告(AI创新业务)营收29亿元,同比增长14%,智能云是收入增长嘅主要动力。Q4,百度智能云营收同比增长67%,相较前两个季度进一步提升,年化收入约130亿元。

      百度回港冲刺“AI第一股”:除咗造车,佢仲有边啲牌?

       (图片来源海豚投研)

      对于百度智能云业务,投行巴克莱已经畀出78亿美元嘅估值。

      百度经过三度架构调整,将百度云板块从事业部升级为事业群,又最终并到百度人工智能体系中。调整后嘅智能云业务将向百度CTO王海峰汇报。

      百度都凭借其AI能力,为云业务揾到一个差异化嘅方向:智能云,以云服务形态为产业提供智能化服务,并从中获取价值。

      家阵时,百度智能云已经开放‌270多种AI能力,服务超过200万开发者。

      百度智能云都面向不同行业推出认识决方案。喺上年Q3,百度中标‌中国邮政储蓄银行项目,百度AI PaaS将通过机器学习同第啲AI能力帮助其开展风控审计工作。

      在工业互联网领域,百度中标贵阳经济开发区工业互联网基础设施建设项目,将对经开区400多家工业企业实施工业互联网嘅改造。

      呢啲对百度智能云而言堪称是前进一大步。但在全球云计算嘅竞争格局度,这仲只是一小步。

      在巨头林立嘅云计算市场,亚马逊aws在全球一马当先,国内阿里云、腾讯云都处于领先地位。

      从财报业绩可见,2020全年亚马逊AWS总收入450.37亿美元,同比增长30%。2020年Q4,阿里云首次盈利,全年收入为555.67亿元。腾讯云上次公布收入定系在2019年,当时嘅全年收入超过170亿元。

      虽然百度智能云嘅体量同国内头部云计算厂商仍有差距,但智能云业务依然被视为百度中期增长引擎。

      百度健康嘅二次进击

      百度健康是百度在互联网医疗大潮中嘅新亮点,这都是百度向医疗健康业务发起嘅第二次冲击。

      早在2015年百度就成立‌医疗事业部,2017年该部门被裁撤。此后,百度嘅医疗健康业务分散在‌各部门度,医疗AI并入AI技术体系,而医疗资讯同在线问诊服务则归到移动生态事业群(MEG)中。

      家阵时,百度健康已形成以百度健康医典为核心嘅内容生态同以百度健康问医生为核心嘅服务生态。

      医疗健康正成为互联网巨头鏖战嘅下一个战场。

      2020年,京东健康、阿里健康、平安好医生在港股聚齐,目前市值均超3000亿港元。腾讯系嘅医疗健康业务都有新进展——丁香医生上年底获得5亿美元融资,而微医仲在向冲刺港股IPO。以外,字节跳动、美团都在布局医疗健康领域。

      各家发展路径又有所不同。以电商业务见长嘅阿里同京东,其健康业务嘅营收都重点依赖医疗电商(卖药同保健品)。平安好医生嘅业务则分为医疗服务同商城两部分,涵盖‌从在线诊疗到购药嘅医疗服务全流程。

      从发展路径嚟睇,缺乏电商基因嘅百度健康正喺度对标平安好医生嘅模式。不过,相比后者,百度在流量方面更具优势。

      除流量优势,百度在医疗健康上嘅布局更侧重线下,同医疗服务嘅绑定更深入。

      2020年3月初,百度成立百度健康子公司,将互联网医院作为重点方向。成立一月内,百度健康就成立‌银川百度健康互联网医院。同年8月,百度健康糖尿病中心正式运营,构建‌医患一体化嘅专科互联网医院。

      今年3月,百度健康又同沧州市人民医院共同搭建‌互联网医院,为患者提供诊前、诊中、诊后全流程嘅健康管理服务。

      大健康既是百度嘅新增长点,又能同百度嘅移动端业务产生联动,二者相辅相成。

      例如,以往百度仅能提供资讯同在线问诊服务,而家基于移动端小程序,百度能为用户提供从问诊、预约挂号、在线购药及后续健康保险等全流程服务。

      公开数据显示,目前,百度健康日活用户数超过一亿。百度健康问医生已累计服务用户超2.1亿,同比日均咨询量增长4倍;已合作900多位全国顶级权威专家同120多家权威机构,提供权威科普内容,平均每日满足2000万次健康知识搜索需求。目前有超10万名医生入驻百度健康平台。

      在百度2020年Q4财报电话会上,李彦宏仲透露,同上一季度相比,百度健康视频嘅日均播放量增长92%,医疗专家主持嘅视频直播日均场次增长163%。

      基本盘:广告回温,重点睇移动端

      虽然造车、Apollo是拉动百度本轮上涨嘅关键,但广告依然是百度嘅基本盘。

      据海豚投研分析,百度嘅市值修复主要有三点原因:其一百度嘅广告业务回温,其二是智能汽车带动,其三是百度移动端故事扩大叙事线,如从广告往增值等方向扩大。

      在多家券商嘅估值度,AI创新型业务只贡献‌百度30%-40%嘅市值,核心支撑依然嚟自广告业务。

      过去一年,随住国内宏观经济嘅起伏,喺线广告行业都从挫折中回温。

      从百度过去一年嘅财报业绩可知,百度嘅“钱袋子”——广告业务正喺度逐渐复苏。2020年Q3同Q4,百度核心在线广告收入分别达到184亿元同189亿元,喺总营收总嘅占比分别达到65%同62%。

      海豚投研认为,百度嘅广告基本面正处于边际修复嘅状态:其广告营收增速超预期;随住宏观经济形势趋好,包括Facebook、谷歌在内嘅全球广告业复苏力度都好强,这都验证‌全球广告行业复苏嘅逻辑。

      百度回港冲刺“AI第一股”:除咗造车,佢仲有边啲牌?

       (图片来源海豚投研)

      但佢哋认为,百度广告业务嘅隐忧依然存在。毕竟,广告业务同宏观经济形势密切相关,家阵时成个周期都在修复,等到过‌周期带嚟嘅利好后,百度移动互联业务端在争夺广告主嘅预算时,依然缺乏足够嘅竞争力。

      过去两年,百度在移动端疯狂追赶。佢通过投资知乎、凯叔讲故事等内容公司,试图丰富其移动端嘅内容生态。百度仲通过战略投资有赞,希望在电商领域再燃一次。

      上年11月,百度官宣36亿美元收购YY直播 ,这成为百度有史以嚟最大一笔收购案。百度将YY视为进军直播嘅关键门票,虽然赶‌晚集,但能抌下100亿流量同5亿补贴,足见百度对做直播同视频内容嘅决心。此后,百度仲在百度App上线‌购物频道同直播带货栏目。

      目前,百家号、智能小程序同托管页构成‌百度移动生态嘅三大支柱,都是其打通服务闭环嘅重要基础。

      截至2020年12月,百度App月活跃用户数达5.44亿,日登录用户占比超70%。百度智能小程序月活跃用户数达4.14亿(含开源小程序),智能小程序数量同比增长124%;托管页客户超30万,该项收入占百度核心在线营销服务收入嘅比重达到‌1/3。

      从中文搜索引擎巨头到AI生态型公司,呢一转型过程度,如果说广告业务是百度嘅寻日,噉么,佢正试图讲一个新故事:靠智能云、医疗健康服务等守住今日,用智能汽车同Apollo撑起听日。

      咁样嘅故事能带畀百度多大想象空间?

      Tracle.CN 足跡 粵字翻譯

      2021-03-17 07:35:14

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