荔枝暴涨近30%，只靠“卖声音”能活落去吗？

文丨BT财经常倩倩

2020年1月，荔枝刚一上市即遭遇破发，从11美元嘅发行价，一度跌至2美元左右。而近期受海外音频平台Clubhouse迅速走红嘅影响，荔枝从2月起股价不断攀升，2月2日股价一度上涨90%。3月16日，荔枝开盘直接拉升6%，并触发熔断，截至收盘，荔枝上涨29.51%，报收13.65美元。

另外，大空头香橼仲畀予荔枝30美元嘅目标价，原因是，荔枝旗下嘅Tiya应用程序（ APP）在全球70多个国家嘅社交媒体APP榜单排名前10。该APP曾经专注于游戏领域，目前已扩展到约会领域。

不过，值得一提嘅是，因荔枝本身嘅业绩以及盈利模式并唔突出，呢次大涨绝大部分是受利好消息嘅影响。

荔枝“勉强”盈利之路

3月9日，荔枝发布2020年财报显示，其2020年全年营收15.03亿元，同比增幅为25%，净亏损8220万元，同2019年嘅净亏损1.33亿元，同比增长38%。虽然荔枝仍处于亏损状态，但亏损额度已有所收窄。

实际上，如果不按美国通用会计准则，荔枝从Q3开始已经实现‌盈利，Q3同Q4嘅净利润分别为60万元同540万元。

追溯荔枝过去三年嘅业绩发现，其营收一直在增长，上市一年就开始盈利，至少可以说明荔枝嘅商业模式是可行嘅，但是细睇其营收组成，荔枝嘅呢种盈利模式是值得商榷嘅。

财报显示，荔枝嘅收入是由音频收入、广告、播客等部分组成，而其中98%嘅营收是音频收入贡献嘅，且音频收入嘅主要收入系对主播打赏嘅抽成。

呢种收入组成意味住，主播黏性以及用户嘅付费意愿对荔枝极其重要，没有主播意味住没有内容生产嘅保障，用户不愿意付钱，又会导致荔枝营收嘅直接下降。

但係，荔枝嘅付费用户数据并唔乐观。截止2019年为止，荔枝嘅平均月度付费用户为43.41万，同期嘅活跃会员数是5190万，付费用户占活跃用户嘅比例为0.84%，ARPU为0.12万元。

到‌2020年，财报数据显示荔枝嘅付费用户为42.24万，同期嘅活跃会员数为5840万，付费用户占比为0.72%，相比2019年，付费用户嘅相关数据仲稍微下降嘎啦。

付费用户嘅下降直接影响到公司嘅营收增速，荔枝Q3、Q4嘅营收同比增速分别为10%同23%，而一二季度，荔枝嘅季度营收同比增速是42%同56%。

由此睇嚟，荔枝营收增速放缓嘅主要原因是盈利模式过于单一。不过，为咗将故事讲好，上年12月荔枝宣布同小鹏汽车达成音频方向嘅合作，随后荔枝股价一直上扬。

荔枝对小鹏合作抱有好大期许，但小鹏汽车Q4嘅销量只有一万多台，对荔枝嘅贡献并唔算多，原因好简单，司机收听荔枝大都系在开车时，主播打赏想必唔会太多，这都意味住该类用户转化成付费用户都比较难。

目前，主营音频内容嘅平台主要有四个：荔枝、喜马拉雅、蜻蜓同企鹅，喜马拉雅嘅用户渗透率为62.8%，荔枝、蜻蜓fm、企鹅FM合计嘅用户渗透率仅占33.5%。

荔枝区别第啲音频平台嘅是，其一直坚持UGC嘅商业模式，即通过用户充值购买嘅虚拟礼物同打赏抽成获取营收；而喜马拉雅、蜻蜓等平台则采用PGC嘅商业模式，通过资金投入制作高质量嘅内容获取用户，以广告同内容付费嘅形式收回成本。

这两种方式其实各有利弊，UGC因为靠主播自制内容产生收入，因此内容成本少，风险低；弊端就是营收模式单一，受制于主播及用户付费亿元，但系控性较差，收入不稳定。PGC模式嘅弊端是，前期内容嘅成本投入会比较多，但后期流量变现较为容易，收入模式多元且稳定、可控。

虽然喜马拉雅、蜻蜓利用PGC模式实现‌唔错嘅发展，荔枝仍在亏损边缘徘徊，但从目前嚟睇，荔枝并没有改变商业模式嘅打算，呢种坚定主要同创始人开始嘅创业理念有关。

2013年荔枝成立之前，其创始人赖奕龙是广播电台嘅忠实听众，佢大学毕业前嘅一年每日睡前听一档心理情感类广播节目，其中一期是关于作家三毛，赖奕龙被流浪同探求嘅主题深深打动，生平第一次提起笔畀主持人写‌一封信。

几日后，主持人在广播节目中读到‌这封信，仲引起‌听众频繁嘅电话互动，赖奕龙第一次深刻感受到，声音带畀人哋嘅交互欲望。

在咁样嘅经历背景下，赖奕龙成立‌荔枝，其特色是以社交为主，虽然行业都在寻找‌第啲有效嘅变现模式，赖奕龙都不改初心。

但係，商业是没有情怀嘅，而家除咗上述所讲嘅四大音频平台，阅文、B站早已经开始郁手布局，打下良好基础，腾讯音乐、网易音乐、字节跳动等互联网巨头近期都纷纷宣布布局长音频领域，行业竞争持续加剧，荔枝坚持单一盈利模式，势必有啲身单力薄，不探索有效嘅盈利模式，又点样在行业立足呢？