被物美“奶大”嘅“多点”，冲刺“生鲜电商第一股”自信何在？

转载：本文嚟自微信公众号“松果财经”（ID:songguocaijing1），作者 叶小安，转载经授权发布。

2021年，生鲜电商品牌哋都急求一个出口——“生鲜电商第一股”。

呢排，生鲜电商“多点”被传赴美上市消息，据悉其拟募资逾5亿美元。回顾2021年，每日优鲜、叮咚买菜、美菜网等生鲜电商品牌都传出‌上市消息。

但係在这条日益拥堵嘅赛道下，多年嚟却并未跑出第一股。那么，多点能否打破呢个魔咒呢？其上市又有乜嘢难题待解？上市后就能揾到答案吗？

多点冲刺“生鲜电商第一股”

多方媒体报道话，生鲜电商平台多点新鲜（北京）电子商务有限公司（简称“多点”）计划赴美IPO，拟募资逾5亿美元。公司已经聘请‌美国银行、高盛同摩根大通等华尔街投行负责其上市工作。

公开资料显示，多点成立于2015年4月1日，是一家数字零售解决方案服务商。其APP为消费者哋提供到店同到家全场景嘅移动购物服务，品类覆盖生鲜日百等日常消费品。此外，多点凭借同大型商超物美集团等深度绑定关系，喺生鲜电商领域取得‌名列前茅嘅位置。

其实有关呢间公司上市嘅消息就不断，尤其系在上年10月，多点在完成新一轮28亿元C轮融资时，市场认为本次融资就是其为2021年上市做冲刺准备。据企查查数据显示，截止目前，多点共获得五轮融资，战略投资方包括腾讯、IDG技术创业投资基金、联想创投等。

截图嚟自：企查查

此外，市场仲有传言物美集团集团创始人张文中试图将“二次创业”嘅多点，作为重点上市项目嚟培养。据悉，物美集团创始人张文中持有多点5%嘅股份，担任‌该公司嘅董事长职务。而归结其中原因，在于物美集团2015年退市后再冲刺资本市场乏力，其希望通过将旗下更具潜力嘅公司及业务“打包上市”。

据报道，上年7月，物美集团计划将物美超市、麦德龙中国，以及数字化供应链资产整体打包上市。而在这之前，物美集团就通过一系列并购、投资动作计划赴港上市。由此可见，物美对于上市嘅执念好深，现而家物美同时将上市野心寄托在多点身上。

那么，多点真嘅可以不负所托，夺得美股市场上嘅“生鲜电商第一股”桂冠吗？

上市嘅“喜”同“忧”

作为生鲜电商赛道下重要嘅玩家之一，多点投资价值几何？接下嚟《松果财经》就带大家一齐嚟揭秘。

首先值得肯定嘅是，多点在到家领域处于头部位置，且用户注册量已破1.5亿。根据QuestMobile数据显示，2020年2月，生鲜电商行业下，超市到家领域Top3为多点Dmall、大润发优鲜、永辉生活，MAU分别达到1730万、248万、234万。

另据公司披露数据显示，截至2020年10月底，多点APP注册人数已突破1.5亿，月活跃用户数1800万。

其次，有国内大商超物美集团做坚实后盾，又获得‌腾讯呢一大嘅靠山。作为物美集团创始人张文中二次创业嘅公司，多点同大型商超已经建立起‌深度合作嘅关系。据官网数据，截至2020年10月，多点同120多家连锁商超达成合作，覆盖门店超1.3万家，战略投资者包括腾讯、IDG Capital同联想创投等。

此外，仲值得肯定嘅是依托于线下大商超嘅合作，多点订单数同GMV取得‌唔错嘅成绩。数据显示，多点订单量从2016年嘅2065万单增加至2018年嘅2.2亿单，GMV从23.8亿增加至2019年嘅260亿。

呢个体量对比同行公司嚟睇，已经是行业名列前茅嘅成绩。数据显示，2019年全年，永辉超市到家业务GMV达35.1亿元。

睇起嚟多点在电商生鲜赛道下嘅实力俱佳，但其上市依然有难题待解。

（1）盈利状况未知。目前而言，多点虽然未披露相关营收方面嘅数据，但困扰生鲜电商行业嘅一直都系盈利难题。网经社电子商务研究中心数据显示，2016年4000多家生鲜电商平台度，4%嘅平台投入产出持平，88%亏损，7%是巨额亏损，只有1%实现盈利。

可见，喺行业普遍亏损下，多点嘅盈利状况不清晰状况或都难得到资本进一步嘅信赖。

（2）高度依赖物美集团，业务独立同突破较难。成立至今，多点靠嘅都系物美超市、重庆百货、步步高等‘物美系’商超业务才得以发展壮大，由此在品牌推广、业务层面上嘅拣货、配送以及客流获取上都未形成自己独立嘅体系，多点想要独立或者突破是好难嘅。

例如，曾经物美集团收购麦德龙中国时候特意强调‌多点DMALL，并在完成收购后立即将多点到家业务上线至麦德龙门店，但系见物美集团对多点嘅重视程度。

况且自成立之初，多点都获得‌物美集团融资、推广等多方面上嘅助益。据《松果财经》观测，喺2015年4月，多点刚成立不耐就完成‌1亿美元日使轮融资，投资方是同为物美投资方嘅IDG资本。

（3）到家模式问题繁多，且对比第啲类模式逐渐不被资本睇好。多点是到家模式上嘅代表企业，即平台上下单，线下商超进行配送，相当于“跑腿”服务。但是，呢类简单嘅模式大多是靠“烧钱”补贴用户，这使得多点嘅发展受阻。

况且，喺而家社区团购模式大火之际，对依靠到家模式嘅平台是不小嘅冲击。第一个是，社区团购平台上产品价格更低廉；第二个是，对比专门下载生鲜电商平台APP，小程序更加快捷且页面简洁；第三个是，到家配送模式嘅成本更高，包括‌较于社区团购多‌人员配送呢一环，以及大数据库搭建成本更高等。

由此，社区团购自上年发展势头迅猛，成为不少资本市场关注嘅对象。反观到家业务大多是线下大型商超布局嘅重点，但倒闭潮却时常发生。

（4）生鲜电商早已是一片竞争红海，多点能否突出重围仲尚未可知。喺生鲜电商赛道下，不单有大型商超嘅加码，仲有互联网大厂嘅入局。据第三方数据平台显示，2020年我国生鲜电商企业注册量为4776家，同比增长‌34.8%，是过去十年中注册量最多嘅一年。

而多点作为到家领域嘅领头羊，但在成个行业下却并非处于第一位置，其身后仲有嚟自社区到家、社区团购等多领域发嚟嘅挑战。其中平台哋嘅实力都不可小觑，包括盒马、每日优鲜以及叮咚买菜等等。

上市是死循环，多点找不到出口？

据艾媒咨询数据显示，中国2019年中国生鲜电商市场规模达1620亿元。预计2020年生鲜电商行业市场规模达到2638.4亿元。正因为行业潜力巨大使得近年嚟线下商超加码，巨头纷纷下场，行业内已呈现出一个大乱斗时代。

但係，至今生鲜电商赛道上都未跑出第一股，不论是到家模式、前置仓模式都好，仲是社区团购模式都好。这都透露出，上市呢件事不单对多点是急迫嘅，对成个行业嚟讲都系急迫嘅。

况且在生鲜电商爆红近十年下，烧钱大战同倒闭潮涌现已经耗尽‌资本嘅耐心，噉么急迫上市嘅多点，又能在这条路上揾到出口吗？

上市就是一个死循环，并非真正嘅出口。

在生鲜电商这条赛道上，要想上市似乎先要靠融资堆起嚟。据网经社“电数宝”数据显示，2020年中国生鲜电商领域共有14家平台获得融资，融资总额为136.5亿元。但在2018年—2019年，倒闭嘅生鲜电商品牌就有36家，其中小象生鲜、呆萝卜都因为陷入烧钱困局而出现大规模关店现象。

可见，生鲜电商是一个需要资本不断加持嘅行业，其中玩家才能在烧钱大战中存活落去，上市后都是呢个道理。

但係，行业内融资事件是频出却并未跑出第一股，这都透露出这条赛道注定是一条烧钱烧不出未嚟嘅赛道，多点就算上年获得‌28亿元嘅融资都好难走落去，就算上市依然会陷入烧钱求生存嘅死循环。

再者，由于生鲜电商行业本就存在住获客成本高、产品损耗大、供应链难搭建以及盈利难等方面嘅问题，导致不少资本市场缺乏行业嘅信任，尤其系在2019年大批生鲜电商倒闭潮涌嚟时。当年有报道话，市场已经进入“生鲜寒冬”，甚至有投资人直言：“不敢再投生鲜。”

所以，光靠上市或都并唔可以解决行业问题或者多点自身存在嘅问题。

而在未嚟，生鲜电商融合发展模式时代好可能到嚟，即社区团购模式、前置仓模式、到家模式等多元化结合发展。虽然目前多点在到家领域上是具备话语权嘅，但在未嚟其能否稳固自身地位仲难说。

综合嚟讲，“上市是一条死循环嘅道路，不上市会被巨头干掉，上市后仲是得持续烧钱，大家绕嚟绕去仲是回到‌上市烧钱呢一条路上。”因此，上市都并非生鲜电商玩家哋嘅出口，而是一个起点。毕竟，未嚟融合发展模式时代嘅到嚟下，一切又将重新洗牌。