“Web 2.0之父”蒂姆·奥莱利：旧硅谷已经到头，未嚟技术需要新嘅路线图（四）

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转载：硅谷无疑是最近几十年嘅创新中心，是好多影响世界嘅发明创新嘅发源地。但最近10年，情况却发生‌变化，硅谷越嚟越做不出真正有用嘅创新。好似知名风投家彼得·泰尔（Peter Thiel）在《从0到1》所说那样：“我哋想要飞行嘅汽车，结果却得到‌140个字符。”Web 2.0概念嘅提出者，互联网思想家蒂姆·奥莱利（Tim O’Reilly）更是提出，都许我哋所熟知嘅硅谷已经走到尽头嘎啦，并畀出可能会塑造硅谷未嚟嘅四种趋势以及通往未嚟嘅路线图。原文发表在oreilly网站上，标题是：The End of Silicon Valley as We Know It。篇幅关系，我哋分四部分刊出，此为第三部分。

“Web 2.0之父”蒂姆·奥莱利：旧硅谷已经到头，未嚟技术需要新嘅路线图（一）

“Web 2.0之父”蒂姆·奥莱利：旧硅谷已经到头，未嚟技术需要新嘅路线图（二）

“Web 2.0之父”蒂姆·奥莱利：旧硅谷已经到头，未嚟技术需要新嘅路线图（三）

划重点：

硅谷最近十年嘅繁荣是自2009年全球金融危机以嚟嘅廉价资本嘅产物

而家嘅硅谷投资已经变成博彩经济，IPO时能盈利嘅公司越嚟越少

泡沫破裂时，会有更多嘅机会得以保留。

对于投资者同创业者嚟讲，一个强有力嘅策略应该是：做重要嘅事。

赌场资本主义嘅终结？

我哋所熟知嘅硅谷可能终结嘅最后一个，同时都许是最重要嘅一个原因，是佢目前嘅化身是自2009年全球金融危机以嚟嘅廉价资本嘅产物。

有两种经济往往好令人困惑：一是运营经济，呢种形式下公司生产同销售产品同服务；二是博彩经济，呢种形式下股市已经变成‌选美竞赛，由富人下注，赌边啲公司会获胜，边啲会输掉。Nick Hanauer同Eric Beinhocker嘅一言蔽之令人难忘，佢哋说在运营经济当度，成功嘅衡量标准是“人类问题嘅解决方案”。公司之间就谁能更有效地解决呢啲问题展开竞争，并从中获利。喺此过程度，佢哋有效地雇用员工，创造有价值嘅新商品同服务，并为社区做出贡献。

而在博彩经济当度，成功嘅衡量标准是股价，越高越好。喺央行创造出嚟嘅大量货币嘅推动下，资金好充裕（对于嗰啲已经拥有财富嘅人而言），传统嘅回报来源，比方说贷款利息或对工厂同设备进行投资嘅ROI或投资回报，跟利用大众嘅疯狂所能获得嘅潜在回报相比简直相形见拙。当上年嘅科技IPO嘅市值中位数比收入高出24倍，而喺过去十年大部分嘅时间入面，科技IPO嘅估值仅是收入嘅六倍时，你可以称之为泡沫。佛罗入面达大学教授Jay Ritter所收集嘅数据表明，情况甚至比睇起嚟仲要糟糕：2020年嘅科技IPO当中实现盈利嘅只有16％。

资本市场在我哋嘅社会当中确实扮演住重要嘅角色。押注到未知嘅未嚟，是为创新，以及在创新得到广泛部署所带嚟嘅繁荣之前预先建设基础设施提供资金嘅重要方式。但是在当今已经金融化嘅经济入面，下注本身所带嚟嘅回报嘅增长速度，已经远远高于真正嘅运营性投资所带嚟嘅回报。

好多人会争辩说，而家呢啲创业者同投资者获得嘅巨大回报是佢哋改变世界嘅创新嘅结果。但历史表明，情况并非咁。当历史上畀投资者同创业者带嚟嘅回报只是而家嘅一点点时，都仍然有大量嘅创新。

硅谷因半导体制造公司而闻名，后者是后嚟一切嘅基础。英特尔就是呢啲公司当中最成功之一，该公司1971年上市时，市值约为5800万美元（按今日嘅美元计算约为3.72亿美元）。英特尔上市时利润微薄，但在随后嘅几十年入面却继续创造出数千亿美元嘅营业利润。下一代硅谷公司嘅旗手苹果同微软IPO嘅时候都是盈利嘅。二十年后，谷歌上市嘅时候利润都是好高嘅，虽然亚马逊是第一批将不盈利就上市合法化嘅公司之一，但公司嘅亏损是随住公司发展而逐渐下降嘅。所有呢啲公司都成为‌在运营经济当中创造巨大利润嘅公司。

但最近嘅一批硅谷公司已经好少敢咁说嘎啦。2020年初IPO嘅Palantir，喺前一年嘅收入为7.43亿美元，亏损为5.76亿美元。2019年上市嘅Uber，收入为110亿美元，但营业损失超过‌30亿美元。DoorDash上市9个月内收入为19.2亿美元，但净亏损‌1.49亿美元。所有呢啲公司嘅市值都在数百亿美元以上，虽然佢喺运营经济入面面根本没赚到钱，但佢哋嘅创始人同投资者却非常嘅有钱。在好多情况下，向呢啲公司投资嘅钱被用嚟制造增长嘅幻觉，用低于提供服务嘅成本嘅价格去获取客户。这是投钱有望带嚟更多嘅钱，是跟运营经济脱节嘅庞氏呃局。

英特尔嘅股市投资者是在合理下注，佢哋赌嘅系改变世界嘅技术会带嚟巨大嘅未嚟利润。Palantir、Uber同DoorDash嘅投资者赌嘅系第啲投资者会点样畀股票估值，好似16世纪嘅荷兰投资者畀独特嘅郁金香嘅“价值”下注，或者19世纪中期英国投资者对遥远国度嘅铁路前景（其中好多根本就无建成）下注一样。呢啲公司当中有部分最终可能会扭亏为盈，但是就算佢哋实现‌盈利，投资者好可能都会意识到，嗰啲利润并唔可以证听日价市值嘅合理性，然后市值一会重新摔回地上。好似沃伦·巴菲特所钟爱嘅价值投资之父本杰明·格雷厄姆（Benjamin Graham）所说那样：“股票市场短期是投票机，从长期嚟讲，却是一个称重器。”

如果知道收益比今日嘅硅谷创业者嘅要少好几个数量级嘅话，英特尔嘅创始人戈登·摩尔（Gordon Moore）同罗伯特·诺伊斯（Robert Noyce）会唔会缺乏动力去开发世界级嘅产品呢？我怀疑恰恰相反。而家呢个金融博彩市场可以轻松赚钱，怂恿‌非生产性嘅创新。任何时候我都会选戈登·摩尔而唔系WeWork嘅亚当·纽曼（Adam Neumann）。当承诺未嚟会带嚟创新但却无办法实现嘅投资者同创业者仍然能带走数十亿美元时，乜嘢地方肯定是出‌严重问题‌。

正如约翰·梅纳德·凯恩斯（John Maynard Keynes）在大萧条时期所写嘅《就业、利息同货币通论》中所说那样，“如果投机者像在企业嘅洪流中漂浮住嘅泡沫一样，佢未必会造成祸害。但是，当企业成为投机嘅漩涡重嘅泡沫时，形势就是严重嘅。当一国资本嘅积累变成赌博场中嘅副产品时，积累工作多半是干不好嘅。”

问题在于，“投资”到博彩经济嘅钱其实并唔系投资。佢好似在赌桌上嘅钱一样花出去嘎啦。当WeWork泡沫破灭时，软银花在支撑其估值上嘅钱都可能烟消云散。呢个过程嘅结束睇起嚟可能跟2009年嘅金融危机有啲似。本世纪前十年投资到债务抵押债券（collateralized debt obligations，CDO）嘅钱缺乏运营经济实际价值嘅支撑，所以，当CDO破产时，呢啲钱完全是蒸发掉嘎啦。

预测：泡沫破裂时，会有更多嘅机会得以保留。

像疫情同气候变化等危机嘅恩赐之一（如果可以咁样称呼嘅话）是，佢哋都许教会‌我哋，而家已经没有‌可以草率对待嘅时间。我哋需要等投资嘅资金回流到运营经济当中。

对于投资者同创业者嚟讲，一个强有力嘅策略应该是：做重要嘅事。投资到解决问题上面。真正改变大家嘅生活。当你衡量投资成功嘅标准是公平挣嚟嘅营业利润，而唔系股市收益嘅时候，你会知道自己做到‌呢一点。

我在本文中强调嘅两个主要嘅创新领域（生命科学同气候变化）都需要大量实际嘅投资资本。跟投资于互联网公司，用嚟买无利可图嘅增长嘅钱不同，投资到特斯拉嘅钱被用嚟建造工厂，制造汽车同电池，以及推广充电网络。通往高回报嘅道路可能需要更长嘅时间，但这方面嘅需求是真实嘅，创造嘅价值都是咁。

解决全球危机需要我哋提供最好嘅服务。如果预测未嚟最好嘅办法是创造未嚟嘅话，噉么我哋而家该忙起嚟嘎啦。我哋要创造边一个世界？这要取决于我哋。

译者：boxi