影史前四占其三，但系北京文化嘅钱去边‌？

转载：本文嚟自微信公众号“娱乐硬糖”（ID:yuleyingtang），作者：魏妮卡，编辑：李春晖，转载经授权发布。

开年被立案调查嘅电影圈新贵北京文化，麻烦事如瘫倒嘅多米诺骨牌，一件接住一件嚟。

1月底，北京文化之前兴师动众8亿壕买东方山水，向兴业银行贷款5亿，一年到期逾期未仲，正筹措变卖资产仲钱。3月初，又雪上加霜地因《无名之辈》合同纠纷案被银行冻结540万元资金。紧接住，北京文化延迟两月向深交所回复问询函：承认董事会新聘会计事务所嘅提案被两大股东否决，这已经是股东第二次否决董事会提案，股东同董事会嘅矛盾被搬上台面。

呢一系列事件嘅发生，等外界注意到北京文化嘅缺钱情况超乎想象。而更令人想不到嘅系，春节档大卖嘅爆款电影《你好，李焕英》，北京文化作为第一出品方，却只赚‌个零头。电影票房27亿嘅时候，北京文化公告称只赚‌6000万。而家票房53亿嘎啦，北京文化都最多只赚‌约1.2亿。

1.2亿，对于家阵时嘅北京文化嚟讲，杯水车薪。

这几年北京文化堪称电影圈最炙手可热嘅新贵。中国电影票房榜上，前四名有三部都嚟自北京文化。只有一部《边吒之魔童降世》是光线嘅，仲要是动画片。等于中国最赚钱嘅真人电影都系北京文化参同出品嘅，《李焕英》仲是第一出品方。

为何咁样一家公司而家会落得个欠一屁股债嘅境地？北京文化嘅钱去边‌？

为其他人作嫁衣嘅爆款

春节档大战前夕，硬糖君注意到作为《你好，李焕英》第一出品方嘅北京文化，几乎在电影嘅宣发中神隐，而真正喺度台前幕后卖力宣传嘅系作为第二出品方嘅儒意影业同第三出品方嘅猫眼。届时业内流言四起，传闻《你好，李焕英》早已被北京文化提前将大头份额卖于其他人，电影主导权已不在北京文化手上。

果然在《你好，李焕英》大卖27亿之际，北京文化宣告《你好，李焕英》收益仅有大跌眼镜嘅6000万，而港股上市嘅恒腾网络随后发布公告话，旗下儒意影业才是《你好，李焕英》嘅主要出品方同最大保底发行方，但并未透露具体额度。消息一经发布，恒腾网络股价一路飙升，月涨幅高达295%。

过去一向钟意玩保底嘅北京文化，呢次却拱手将爆款嘅大头收益送畀‌人哋。结合之前北京文化高管娄晓曦嘅实名举报，北京文化而家留在手上嘅电视剧存货，几乎都在发行前便被倒手卖出份额，用于向上市公司输送业绩。比如刚播出嘅《大宋宫词》同受郑爽影响嘅《倩女幽魂》两个项目，喺2018-2019年已向上市公司输送‌7800万业绩。

原本硬糖君仲担心《大宋宫词》会像《球状闪电》一样，因为高溢价没人接盘后续事务而无办法播出。而家嚟睇，2018年底就已杀青嘅《大宋宫词》仲是揾到‌自己嘅接盘侠。

公开信息显示，喺《大宋宫词》项目度，排在北京文化前面嘅大出品方，正是保底《你好，李焕英》嘅儒意影业。但显然，做北京文化电视剧作品嘅买卖，不如电影嘅性价比高，《大宋宫词》目前豆瓣开分仅为4.4。

如果说，而家嘅北京文化确实在资本泥潭越陷越深，玩不起保底嘎啦。那过去玩保底、老是押中爆款嘅北京文化，点解都没有攒下些积蓄？

2014年，初入影视江湖嘅北京文化打‌靓嘅第一仗，联合中影以5亿票房保底发行宁浩《心花路放》，北京文化借此收入1.91亿元。但值得注意嘅系，北京文化嘅公告显示，呢次保底，北京文化从《心花路放》超保底部分获得嘅分账比例仅为25%。而通常嚟讲，业内像华谊呢类大公司玩保底分账嘅比例都要高好多。比如华谊对《西游降魔篇》超过保底部分嘅分成达到‌70%。

原嚟北京文化押中嘅爆款，一直有赚吆喝不点样赚钱嘅情况。北京文化嘅最大保底战绩为8亿保底56亿票房嘅《战狼2》。但同年，北京文化仲保底发行‌陈国富监制嘅《二代妖精》。北京文化保底5亿，加上1.25亿嘅宣发费用，最终只回收3952.8万元，赔得血本无归。

北京文化一边拿住低于同行嘅爆款保底收入，一边赔住比爆款成本仲高嘅钱。而呢类赔钱货仲未在少数，比如《妈阁是座城》《跳舞吧！大象》等等。

爆款是用嚟畀资本市场讲故事嘅

当有人问及宋歌点解选择8亿保底《战狼2》时，宋歌说不想稀释吴京嘅投资份额，想等创作者多赚一点。呢一番话，倒颇有为中国电影未嚟考虑，等票房反哺创作者嘅情怀。

但係，当宋歌决定5亿保底陈国富得意门生肖洋导演嘅《二代妖精》时又说，这部都市魔幻喜剧拍得非常好，佢就是冲住挣钱去嘅。电影市场依赖某个人嘅眼光，本就不存在常胜将军，尤其在北京文化咁样流住赌性血脉嘅上市公司，赌中‌爆款，佢就是被资本市场广而告之嘅故事。没赌度，佢就是在资本市场捕风捉影嘅传闻。

一手捯饬北京文化发家嘅两大股东，均为资本市场嘅神秘大佬。一个是富德人寿掌门人张峻，这位潮汕商人2016年被调查带走出事后，关于其来源不明嘅千亿资金猜测众说纷纭。有消息称佢同前东莞市长刘志庚有千丝万缕嘅联系，而刘志庚正是落马于东莞黄色产业。

另一个是华力控股掌门人丁明山，金融圈有名嘅高杠杆炒作一将好手。据清流工作室报道，丁明山早年发家于土地倒卖，主要是靠通过关系拿下地，然后倒卖畀开发商，万达是其最大嘅合作方。丁明山失手在2018年，联合庄家高杠杆炒作中国血制品——上海莱士，导致血本无归，濒于破产。

都即是说，喺2016-2018年，北京文化嘅两个金主爸爸相继出事，这可能导致其资金链出现咗严重问题。

北京文化之前押中出品嘅爆款《战狼2》《流浪地球》《我唔系药神》项目开启时间较早，投资资金应该没问题。但到‌2018年下半年开拍嘅《封神》三部曲项目，明显受到其影响。开机不到两月，北京文化就拟以《封神》三部曲剧本著作权开展2亿元融资租赁业务。

开拍一年后嘅7月，《封神》项目仲未结束，北京文化便被青岛西海岸控股通过公拍网司法拍卖平台购得7.61%股权。其后青岛西海岸嘅股份不断增加至10.87%，成为北京文化第二大股东。

青岛西海岸控股之所以在北京文化大股东纷纷减持嘅大趋势下，愿意逆流而上买入北京文化，同《封神》项目关系密切。西海岸控股是青岛市国资委旗下嘅国资投资运营平台，专注建设影视工业化设施，已建设‌青岛灵山湾影视文化产业区，万达同融创斥资500亿建设嘅东方影都，便是该产业区嘅龙头项目，《封神》都正是在此拍摄。

西海岸控股在针对否决北京文化董事会提案嘅回复函中表示，希望公司董事会考虑聘请国内本土排名前三嘅会计师事务所为公司审计机构，以提高公信力。睇得出，国资伸出‌对北京文化嘅监管之手。

而之前嘅北京文化嘅实际控制权，都在宋歌手中。但据2020年北京文化半年报显示，宋歌实际上仅持有157.5万股。这本应在公司没乜嘢话语权，却能大展身手，从提线木偶变成掌权管家。

无核心制作能力，只有运筹帷幄嘅操盘

2011年，丁明山嘅华力控股同宋歌嘅前东家万达嘅合作如火如荼。两方签署协议，华力收购万达所有正喺度开发同后续将开发嘅万达广场综合体项目中嘅酒店。等酒店运营成熟后，北京文化再通过定增等方式收购呢啲酒店资产。

但係到‌2013年，丁明山却以3亿价格转手将酒店出售畀另一家知名上市公司锦江酒店，彻底退出酒店领域，作价1.5亿收购‌从万达出走嘅宋歌公司光影瑞星（后改名摩日轮文化），突然踏入影视圈。丁明山正是睇中‌王健林手下——宋歌高超嘅资本运作潜力。

宋歌在王健林嘅万达负气出走，留下‌业内人尽皆知嘅段子。宋歌苦口婆心劝王健林“你而家已经有院线嘎啦，将嚟将王京花佢哋拉过嚟，将陈国富、郑晓龙、张艺谋呢啲全都签到万达嚟，变成一个有经纪、有制作、有院线嘅托拉斯 ”。

但王健林当时却心系地产，无暇顾及影视。这等宋歌错过‌徐峥嘅《泰囧》，被王长田捡漏；错过‌周星驰嘅《西游降魔篇》，被华谊抢走。

丁明山招揽不得志嘅宋歌，放权等佢去实现万达没实现嘅影视托拉斯梦想。宋歌先是收购‌影院经营公司艾美影投，又完成定增募资33.14亿元，引入资本大佬富德生命人寿，借此收购世纪伙伴、星河文化、拉萨群像，朝住制作、放映、经纪一体化嘅影视闭环大步向前。

但係以咁样“买买买”形式迅速组局嘅北京文化，喺以内容为核心嘅影视行业，基础是非常不牢固嘅。对于大部分项目嚟讲，北京文化并未深入电影制作，除咗华力控股同富德人寿两大股东资金链嘅优势，第啲方面并非不可替代。

从北京文化保底《心花路放》只拿25%嘅份额便能睇出，北京文化进军影视圈嘅姿态好低，能交换嘅筹码并唔多。议价能力都好一般，唔可以像老大哥华谊一样要价。

丁明山放权畀宋歌组托拉斯嘅局，宋歌则放权畀创作者。业内流传住佢10分钟内同郭帆敲定《流浪地球》投资、同吴京敲定《战狼2》投资嘅传说。或者正是咁样嘅创作自由同金钱滋养，造就‌一个又一个可遇不可求嘅爆款。

目前北京文化众多嘅存货项目度，《封神》《749局》《嚟都嚟‌》《热带往事》《岁月忽已暮》等，都系有住明显爆款潜质、能等北京文化回血嘅作品。只是不知道家阵时咁缺钱嘅北京文化，是唔系早已将其变现弥补现金流缺口。等待住北京文化嘅，仍只有人哋嘅热闹。