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  • 张一鸣抱走‌小米嘅金猪

    转载:本文嚟自微信公众号“奇偶派”(ID:jioupai),作者:文志,编辑:王十,转载经授权发布。

    小米,祸不单行。

    呢一边,刚公布嘅四季度同全年财报,多项核心业绩数据大幅低于市场预期,重创资本市场信心。

    今日晚间,小米公布2020年四季度及全年财报。小米集团第四季度营收704.6亿元,市场预估745.8亿元,大幅不及市场预期,第啲多项核心业务嘅业绩数据都大幅低于市场预期。

    另一边,小米高管人事动荡。原集团高级副总裁国际部总裁,一手操盘‌小米在港上市嘅周受资,从小米离职。周受资同日宣布,将加盟字节跳动任CFO。

    一日遭遇双重暴击嘅小米,到底点样‌?

    一重暴击:多项业绩大幅不及预期

    2020年三季度,小米曾经拿出一份相当亮眼嘅财报,多项数据均是小米上市以嚟最佳表现。

    不过,彼时奇偶派已经预测,“成功捡漏华为,小米交出‌一张华丽嘅财报。不过,目前仍难言合理嘅业务生态同变现模式,又等小米华丽嘅财报睇起嚟像是疫情雾霾下嘅一抹浮光掠影”。

    果不其然,今日晚间,小米集团公布2020年四季报及全年财报,多项核心业绩指标都大幅低于市场预期。

    第四季度营收704.6亿元,市场预估745.8亿元,大幅不及市场预期。调整后净利润32亿元人民币,分析师预估28.9亿元人民币(彭博综合预期嘅分析师预估区间为18.6亿元至37.8亿元)。

    从小米几块业务视角睇,四季报表现都都不及预期。

    小米第四季度智能手机收入426亿元,大幅不及预期,彭博综合预期嘅分析师预估值为436.8亿元;第四季度互联网服务收入62亿元,大幅不及预期,彭博综合预期嘅分析师预估值为64.6亿元;游戏收入9亿元,同比下降1.4%。

    如果剩只是四季度财报数据大幅不及预期,尚且能用暂时表现不佳嚟搪塞。要命嘅系,小米2020年全年嘅财报数据都多项不及预期。

    小米2020年全年智能手机收入1522亿元,低于市场预期,彭博综合预期嘅分析师预估值为1542.4亿元。小米2020年全年互联网服务收入238亿元,低于市场预期,彭博综合预期嘅分析师预估值为240亿元。

    我哋分析小米财报发现,之所以多项核心业绩不及市场预期,主要是小米多项核心业务在四季度出现咗明显嘅增速下滑表现。

    其度,小米2020年全年嘅IoT同生活消费产品部分嘅收入674亿元,同比增长8.6%;而2020年第四季度,小米IoT同生活消费产品部分嘅收入为211亿元,同比增长8.0%。小米IoT同生活消费产品部分嘅收入在四季度增速明显低于全年增速。

    在互联网业务上,小米增速下滑表现得更为明显。

    2020年全年,小米互联网服务收入为238亿元,同比增长19.7%。但是2020年第四季度,小米嘅互联网服务收入为62亿元,仅同比增长8.4%。四季度小米互联网服务收入增速大幅低于全年增速。

    小米持续推进嘅「手机×AIoT」核心战略,彻底失效。

    增速下滑,甚至出而家小米境外业务嘅业绩数据表现上。

    2020年,小米嘅境外市场收入为1224亿元,同比增长34.1%。但在2020年第四季度,小米嘅境外市场收入为338亿元,同比增长27.6%。同样嘅,四季度小米境外市场收入增速低于全年增速。

    小米各项业务四季度增长失速,等佢四季度同上年嘅核心业绩指标都远低于分析师预期。

    熟悉港美股市场嘅朋友哋应该都好清楚,港美股上市公司,尤其系在港美股上市嘅巨头公司,喺财报发布周期嘅股价表现,同核心业绩指标系咪达到市场预期有好强嘅正相关关系。

    一般而言,核心业绩指标高于市场预期,股价上涨;核心业绩指标低于市场预期,股价下跌;核心业绩指标原高于市场预期,股价通常会大涨;核心业绩指标远低于市场预期,股价则难逃暴跌命运。

    要分析四季度同全年财报多项核心数据指标远低于市场预期嘅小米,喺未嚟几日嘅股价走势。或者就可以借鉴呢一经常被资本市场历史验证嘅经验,进行判断。

    二重暴击:核心高管闪电离职

    如果仅只是四季度同全年业绩数据表现不及预期,尚且可以用小米短期业务发展遇阻嚟应付投资者。毕竟,短期业绩表现不佳嘅公司,最钟意用嘅一个修饰词就是“长期主义”。

    但是,小米在业绩暴雷嘅同一日,小米高管团队大震荡。其中影响最大嘅就是,小米老将原集团高级副总裁国际部总裁周受资从小米离职。

    张一鸣抱走‌小米嘅金猪

    2015年7月1日加盟嘅周受资,曾一手操盘‌小米在港上市。小米畀出嘅公开原因是“个人原因”。

    但是,周受资本人在社交平台宣布呢一离职消息前,事先宣布‌自己嘅新东家。

    “我将加入字节跳动担任 CFO,都得以在离家 18 年之后,base 在家乡新加坡”。

    这高管闪电地一出一进间,将小米同字节跳动孰高孰低孰优孰劣,彰显得彻彻底底。如同一记响亮嘅耳光,呼在小米脸上。

    雷军,仲要是说‌一句,“一齐奋斗‌6年嘅兄弟,有各种不舍……依然祝福周受资同学人生无限精彩,永远有一往无前嘅勇气,仲有,生生不息嘅未嚟”。

    张一鸣抱走‌小米嘅金猪

    其实,翻开周受资嘅经历,就能感受到,佢嘅走对于小米绝对是一次重创。

    公开资料显示,喺加入小米之前,周受资任职于DST,并主导‌DST对小米嘅投资。周受资在2015 年 7 月 1 日加入小米,担任首席财务官(CFO)。

    虽然小米否认‌引进周受资是为上市做准备,但小米2018年7月成功在港上市,确实离不开周受资嘅推动。

    一位资深投行人士讲畀奇偶派,“周受资能力同资源都好强,几乎是佢一手推动‌小米上市,全流程跟进,等小米成为港股上市首家同股不同权嘅公司。佢仲差一点等小米完成在港股同A股同时上市嘅壮举”。

    对周受资咁样嘅夸赞,都经常见于雷军。

    在周受资加入之时,雷军话,“随住周受资嘅加入,小米公司嘅财务管理同投资团队会系小米嘅技术创新、生态链布局以及国际化进程起到更大嘅支持作用;都就是说,周受资将主要负责推动小米嘅投资业务”。

    周受资在小米内部都确实受到重用,几次职位晋升并且担任要职。

    2018 年 4 月 27 日,周受资晋升为小米公司高级副总裁。2019 年 11 月 29 日,周受资负责业务发生变动,时任 CFO嘅周受资被任命为小米国际部总裁,向 CEO 雷军汇报。

    2020 年 8 月 16 日,喺小米公布嘅合伙人团队度,周受资已经成为公司“联合合伙人”之一。

    从小米公司嘅“联合合伙人”、执行董事、高级副总裁、国际部总裁,屈尊就卑去字节跳动任职CFO。单纯从公司角度睇,无可争议嘅系降职前去。

    但是明眼人都知道,家阵时字节跳动是可以同阿里巴巴、腾讯掰一掰手腕嘅前几大巨头,是国内互联网行业势头最猛嘅“当红炸子鸡”。而小米则不过是国内硬件厂商中并唔突出嘅一家,并未实现智能手机行业嘅胜利突围,都没有亮眼嘅爆发式前景。

    在咁样嘅背景下,就不难理解周受资作出咁样嘅选择嘎啦。

    此外,资本市场都清楚,CFO最大嘅价值就体而家公司上市嘅关键阶段。小米在港上市已经尘埃多定多年,资本市场嘅动作都并唔系几多,周受资能体现强大个人能力嘅机会已经过去。

    而字节跳动就完全不一样嘎啦。字节跳动母公司已经传言多年要赴港或者赴美上市,此外仲有抖音将独立上市嘅消息传出。不论边个消息是真,字节跳动对于资本市场渴求已耐,已经在上市嘅门口。

    这才是周受资咁样嘅职业经理人大展拳脚嘅地方。所以佢弃小米而去,屈尊就驾选择字节跳动CFO,就不难理解嘎啦。

    除咗周受资嘅离职,小米仲对高管团队进行‌大规模调整。

    其度,卢伟冰接任周受资接档小米国际部总裁,同时获得晋升为集团高级副总裁,兼任中国区总裁、国际部总裁同 Redmi 品牌总经理,向CEO 汇报。

    张一鸣抱走‌小米嘅金猪

    此外,小米仲批准联合创始人、集团高级副总裁刘德出任集团执行董事。刘德继续兼任组织部部长,向CEO汇报;晋升卢伟冰为集团高级副总裁,兼任中国区总裁、国际部总裁同 Redmi 品牌总经理,向CEO 汇报;晋升张峰为集团高级副总裁,兼任笔记本电脑部总经理,分管电视部同大家电部,向 CEO汇报;晋升曾学忠为集团高级副总裁,兼任手机部总裁,向CEO汇报。

    核心高管闪电离职,同时对高管团队整体进行大范围调整,对于任何一家公司都系伤筋动骨甚至“开膛破肚”嘅大手术。

    不稳定嘅高管团队,一般都显示出一家公司嘅吸引力出现问题,同时公司组织能力难以为继。资本市场通常会对一家公司核心高管嘅离职,立刻作出大幅下调嘅市场防御动作。

    以百度为例,曾经百度CEO陆奇离职,百度股价大跌14%;此后有百度“财神爷”之称嘅向海龙离职,百度股价同样暴跌15%。

    写在最后

    从谷底爬坡回到近万亿市值,小米从华为手机市场嘅“断臂”之举中几乎要重塑辉煌。但是,真本事最终仲是得靠自己。

    目前小米股价已经从高点嘅每股35.9港元大幅下跌到每股25港元,跌幅达到30.36%。市场实实在在地表明,小米嘅公司质地并未发生实质性改善。从公司业绩、业务到公司战略、组织、治理等多层次睇,仍然是一家身处泥沼中嘅公司。

    叠加今日发生嘅核心高管周受资闪电离职、高管团队大面积调整、核心业绩指标大幅不及预期,小米而家嘅业务状态不佳,增速不再;公司组织同治理初显问题,未嚟堪忧。

    一位小米嘅离职员工对奇偶派表示,“小米可能就是一直在沉沦,只不过遇到乐视倒闭、华为被制裁咁样嘅狗屎运,不然好难回过神嚟,而家咁样嘅疲态才是小米嘅常态”。

    今日祸不单行嘅小米,但系能只是佢嘅一个侧面。未嚟嘅小米,或者会面临更难走嘅路,更深沉嘅夜……

    *本文图片均来源于网络

    – END –

    如有疑问请联系微信:Tanhuaba

    cantonese.live 足跡 粵字翻譯

    2021-03-25 13:06:48

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