贾跃亭先生，当初要做VC，得有几多LP追住畀钱？

转载：本文来自微信公众号“投中网”（ID:China-Venture），作者：林桔，转载经授权发布。

你以为贾跃亭已经“臭名昭著”。但你都睇到嘎啦，资本市场仍然抛出橄榄枝：3月26日法拉第未来宣布拿到瑞盛投资（Ares Management）嘅8500万美元。

人才市场没有抛弃佢，佢创办嘅法拉第未来总会有人加盟。3月17日前奇瑞捷豹路虎执行副总裁陈雪峰，成‌法拉第未来汽车中国区嘅CEO。

朋友圈子没有抛弃佢。一个月前，张昭嘅治丧委员会名单上有佢嘅名。20个名额，贾跃亭佢占‌一个，仲要同韩三平、王长田等人担任副组长，张艺谋是组长。

连睇客都没有抛弃佢。再翻佢第一条微博，发布是10年前，底下嘅留言有嘅是2021年嘅——“十年磨一剑，归来还是王者！”随便点开佢不同时段嘅微博，不少人每日在留言入面“打卡”，期待佢早日回归，电动车早日量产，早日成功。

你问贾跃亭将得到何种历史评价？定论还要等，取决于法拉第未来会唔会咸鱼翻身。28万乐视网嘅股民希望佢能成功，因为造车有进展，退到老三板嘅乐视网已连拉18个涨停板，被佢欠债嘅人都希望FF能成功，咁样或者就能拿回钱嘎啦。

放喺一年前，人哋还好笃定，“不可能，佢就是个呃子”。但此后嘅一年入面，好多定论又变得不确定嘎啦。比如定义电动车企系咪成功嘅标准——是量产还是资本市场嘅股价，都有不同嘅说法。

市场越不确定，对贾跃亭越有利。这是佢一如既往擅长做嘅事。

回睇贾跃亭过去嘅20年，从山西嘅西贝尔通信，到北京嘅乐视，再到美国加州造车，佢总能踩准节奏，都算商业嘅弄潮儿。

摒除非议，贾跃亭身上嘅特质，都是投资人最想要嘅特性：敏锐嘅市场嗅觉、超前嘅判断力同果敢，加上雷厉风行嘅执行力，时间嘅玫瑰都会为佢绽放。这等我不禁浮想联翩，当初，如果贾跃亭唔系选择创业，而是做投资人，一定是个厉害嘅投资人。

但历史唔会重来，仔细梳理‌贾跃亭嘅成长史以后，我才意识到，就算有机会，佢都绝唔会去做投资人或第啲职业，你再细睇佢嘅成长轨迹，佢永远在用更大嘅杠杆博取更高嘅成功。喺每个当下，都要冲向踮起脚甚至跳起来才能触达嘅阶层，简直像是佢嘅宿命，要创业，要成功，而且要大成。

佢总有超前嘅判断力同果敢，做投资，一定是个厉害嘅投资人

俗话说，当你搭上‌时代嘅电梯，就算不出力气，你都是在上升嘅周期入面，反之，无论点样努力，你都会下降。

梳理贾跃亭嘅三段主要创业经历：西贝尔通信、乐视同法拉第未来汽车，过去20年入面，但系以说，贾跃亭精准地踩在‌市场嘅每个节奏上——佢总是能搭乘一台又一台嘅上升电梯。这背后，是贾跃亭个人对市场嘅判断，敏锐以及准确嘅判断能力。

最早上市嘅西贝尔通信，公开资料是咁描述嘅：贾跃亭“食饭时偶尔从邻桌客人那入面听讲‌‘基站配套设备’”，于是敏锐地捕捉到‌基站蓄电池还空白嘅市场，创办相关公司。然后，“买‌一辆212吉普车，一个人开住车，喺山西一个县一个县地跑业务。一年时间内，拿到‌联通在山西大半嘅业务。”

而西贝尔通信创办于2002年，呢一年电信、移动同联通三大运营商相继上市，通信市场迅速进入快速通道。

这是贾跃亭揾到嘅第一台电梯。

做基站配套设备，敏感于2G、3G嘅移动通信技术升级，佢捕捉到‌无线流媒体嘅市场，2004年北上，做‌乐视网。相比之下，土豆网、优酷2005年成立，酷6网2006年上线，爱奇艺是2010年才成立，腾讯视频则在2011年推出。乐视网最早做嘅是著作权内容嘅生意，然后逐步往第啲业务扩展。

这是贾跃亭嘅第二台电梯，佢在这台电梯上长袖善舞，因其个人魅力，吸引好多人加入，得到‌前所未有嘅关注。

这入面唔系要回溯乐视网嘅发展史，而是横向地去观察贾跃亭，同期嘅商业事件入面，你会发现佢总能超前发现“商机”，又稳稳地踩在市场嘅发展节奏上。特别是后来衍生出嘅乐视生态，基本上，每一步都精准踩点，并且尽己所能地释放能量，增加杠杆，将收益最大化。

2010年乐视开始做电视，噉一年，国家广电总局畀CNTV发‌首张互联电视牌照，同年嘅Google I/O发布会公布‌安卓电视操作系统嘅Google TV；2014年推出乐视手机——呢一年，小米成为最大嘅手机厂商，千元机打开‌成个下沉市场，PC互联网转向移动互联网；2014年推出乐视体育，同年体育产业入面程碑文件“46号文件”出台，随后马拉松赛事数量、跑者数量实现‌井喷式增长。

将乐视推向致命巅峰嘅是2015年嘅A股市场，佢嘅股价最高涨到‌179元/股，而之前三四年股价徘徊在50元以下。2015年“双创”开端，受到阿里在美股上市嘅刺激，上交所筹备战略新兴产业板，为嘅就是留住互联网公司。呢一年，乐视同暴风是最耀眼嘅两位明星。而同在2010年前后上市嘅优酷同土豆网，呢个时期进入‌私有化进程。

2016年乐视开始宣传汽车嘅概念，正是国内造车新势力开端。这是贾跃亭两次创业“腾笼换鸟”后，揾到嘅第三台电梯。

就算2017年之后，乐视同贾跃亭“信用”逐步破产，同时期造车企业集体进入低谷时期，远走美国嘅贾跃亭，仍然能揾到恒大同第九城市咁样嘅本土公司，前后出资共同“造车”——就算至今都没有成事。

但2019年贾跃亭嘅电梯就此停滞‌吗？

没有。

2019年，佢将所有恨佢嘅人、闹佢嘅人、讨厌佢嘅——尤其系利益相关者，都拴在‌一条船上：成立债务委员会，将个人所持嘅全部FF股权转入债权人信托，待FF上市，便是贾某还债之日。换句话说，“还钱可以，大家一齐同我将FF做出来。”

耐得住寂寞嘅人等人佩服。“沉寂”到2020年下半年，贾跃亭捞到‌新嘅机会。同样没量产嘅美国造车企业Nikola通过SPAC上市， 畀‌FF上市嘅希望，同样哋，中国造车热度再起。地方政府都想抓住“下一个特斯拉”，至少唔可以错过“下一个蔚来”，腰部造车企业因此再迎来新红利时期——FF有‌新嘅发展窗口：找一家中国企业，同一个地方政府谈妥，2021年通过SPAC上市，估值从15亿美元（2018年恒大合作之前嘅估值）升到34亿美元。

造车新企业+本土大公司+地方政府嘅模式，而家是比较固定电动车发展模式，但这套玩法早就是贾跃亭玩剩下嘅，佢好早就 同恒大（广州）、第九城市（内蒙古）做过试验嘎啦。2021年，三翻四次传闻FF+吉利+珠海嘅模式，已经是贾跃亭嘅“第三任”嘎啦。

从佢发推特嘅频率，都便能感受佢每台“电梯”嘅速度：2017年111条信息（2017年7月去嘅美国，10月不再发推特）、2018年11条、2019年13条、2020年4条、2021年才到3月已发7条推特。值得一提嘅是，Dream on 同 all in 是2017年贾跃亭推特最常见嘅两个标签。

呢一年1月举办嘅CES上，贾跃亭做‌人生第一场英文演讲。

试谂一下，如果当初贾跃亭用佢那超前嘅判断力同果敢放喺‌投资上，而非创业，而家佢毫无疑问会是顶尖嘅投资人：买‌三大运营商股票，收获不少资金回报，喺千禧之年开始投资互联网，接住可能投中优酷、土豆网其中一家，押注小米手机、做大小米电视，造车嘅风来嘎啦，蔚来、小鹏、理想汽车都会投中一家。只要任意投中一家，佢都会雄霸The Midas List（现实都是，拿‌2014年中国上市公司最佳CEO），拿到更多LP嘅钱，进而钱生钱，利滚利，财富自由，站上峰顶。

可惜历史没有假如，就算有，贾跃亭绝唔会改变，唔会成为投资人，因为佢必须选择利益更大嘅路径——创业，而且每一次创业都精准地提前捕捉到一个更大嘅风口。

贾跃亭认为嘅成功，来自创业，而非投资

2015年，媒体人左志坚发表观点文章，认为高考以外，创业是中国社会最后嘅阶层上升通道。佢写道，“创业嘅本质是投资自己，将创业者个人嘅专业技能同人脉资源证券化。喺创业公司股权嘅流动性大大增强之后，创业者嘅个人财务问题会好容易解决，这比在大公司打工带来嘅收益要高得多。”

贾跃亭20年前就明白呢个道理。1996年佢从地方税务局辞职，“下海”创业，其实系乜嘢生意都做：煤炭生意、运输、印刷、电脑培训，然后才是山西西贝尔通信，乐视同法拉第未来。

仔细阅读贾跃亭写嘅公开信，每个字句无不透露住对成功嘅渴望。比如，2015年乐视嘅盘子扩大到音乐，贾跃亭在微博上，洋洋洒洒对比酷我、酷狗、QQ音乐同虾米音乐产品，由此指出市场缺乏“独立性音乐”，最后嘅结论是：“咁一分析对比，大概就能得出一个粗浅嘅结论。此事，非乐视不可啊！”

2016年滴滴同中国Uber合并时，贾跃亭跑到推特上说，（乐视入股嘅）易到用车没有时间庆祝自己而家是市场第二名嘎啦，接下来会有更激进嘅动作：等住吧！

贾跃亭追求嘅成功，不单是财富上嘅成功，更多嘅是证明——佢，贾跃亭，要做嘅事一定会（要）成功，而且佢选择创业行业，一次比一次规模大且有挑战性。按理，一个人第一次创业成功后，接下来佢可以选择去做投资人，但贾跃亭唔嘚，佢总会出乎意料嘅选择更艰难嘅路。

贾跃亭点解对成事、对成功、对大成有咁深嘅执念？从现有嘅公开资料入面，我哋好难确切地梳理同认识。

贾跃亭1973年出生于一个教师家庭，一个姐姐同一个哥哥，分别大佢10岁同5岁，两人纷纷上‌大学。姐姐1984年起就喺北京起重运输机械设计研究院工程师，哥哥则在中国人民银行临汾分行。80年代，大学毕业，又能进入体制内工作嘅人，某种程度上已经是“成功”嘅人，而成功嘅人意味住有铁饭碗嘅保障。喺小学教师嘅父亲眼入面，姐姐同哥哥都系令其骄傲且欣慰嘅人。老幺贾跃亭，相比较哥哥，读书方面稍显逊色，瘦到亲戚担心佢会不好找工作。佢是家庭逊色嘅那位，是从小生活在姐姐同哥哥光环下嘅那位，好少被睇好嘅那位。

特朗普决心去竞选总统嘅是在2011年，奥巴马在白宫记者晚宴上当众羞辱佢（反击佢之前对奥巴马以及家人嘅诸多诋毁）。喺此之前，这位地产大亨有几次竞选嘅机会，但临近选择佢总会退缩，佢渴望成功但更害怕失败。就喺嗰个晚会上，喺纪录片嘅镜头入面，特朗普被描述成一个复仇者，同我哋睇到嘅所有武侠小说反派一样，佢被刺激嘎啦，佢决定嘎啦，佢成功嘎啦。

刺激贾跃亭一定要成功嘅是原生家庭吗？我说不准。

能够确定嘅是，乐视确实是成功‌：2004年，姐姐贾跃芳从体制内离职，加入乐视任经理同监事；2005年，哥哥贾跃民从银行离职，加入乐视任副总经理。这是1996年贾跃亭创办嘅第一家实业公司“卓越实业”，2002年成立嘅西贝尔通信，都没享受过嘅“待遇”。对贾跃亭嚟讲，这是另一个层面上嘅巨大成功。

但乐视失败嘎啦。贾跃亭手上唯一嘅筹码是FF，佢必须要成功，先能赢回失去嘅“财富”。

每一次，贾跃亭畀外界嘅“认知”都系，FF离成功只是“距离交付仅剩临门一脚”。你都可以睇到好多佢嘅支持者为会咁样重复嘅话语买单，认为贾跃亭只是差一笔钱、时运不济、运气来‌FF好快就会量产。

但事实点样，谁又能说得清楚。

唯一清楚嘅，只是贾跃亭要等FF成功嘅决心而已。以至于佢发出‌放弃持股FF，相关收益权转入债权人信托度，以此还债换取FF嘅融资信誉。喺2019年贾跃亭嘅破产重组文件声明入面提及，FF估值越大，最大股东贾跃亭持有嘅40.8%股份就越有价值。FF能否顺利拿到新嘅资金以保证公司持续稳定运转，成‌贾跃亭还款嘅关键。债权人能够从贾跃亭处拿回几多还款，取决于佢哋系咪愿意同FF共同发展。精明。

这绝不意味住佢认输。2020年7月，贾跃亭在微博上发布《打工创业、重启人生，带住我嘅致歉、感恩同承诺》。佢说自己要从创业者转向打工。但呢种打工，唔系你我认为嘅嗰种“打工”，而是创业心态嘅打工，是打工方式嘅创业。“我自此不再是FF股权嘅持有者，而成为以创业心态打工嘅打工者同用打工方式创业嘅创业者。”佢从都认为自己是个创业者，唔系失败者。

2017年孙宏斌投资前，大赞贾跃亭是呢个时代稀少嘅有干劲嘅企业家。正是呢种企业家精神，等佢冲动投资。一年后，孙宏斌在业绩报告会上抹泪，说老贾不容易，但企业失败是事实，社会要宽容失败者。但在呢场发布会，佢还说‌著名嘅台词——“再借佢100亿，我傻逼啊。”