徘徊破产边缘四年后，贾跃亭能否将FF汽车拉进现实？

转载：本文来自微信公众号“iFeng科技”（ID:ifeng_tech），作者：徐硕，编辑：于浩，微信编辑：孟莎莎，转载经授权发布。

导语： 从2017年开始，FF 91就一直计划在“明年”量产；而家，随住珠海国资、吉利等多方资金嘅进入，贾跃亭嘅造车梦能否重启成功？

深陷融资泥淖已耐嘅法拉第未来，终于睇到‌些许曙光。

3月26日，Faraday Future (以下简称“FF”)宣布筹集到近1亿美元嘅债券融资，该轮债权融资由Ares领投，Birch Lake等现有贷款方都参同‌本轮融资。据悉，该笔融资将加速FF产品战略嘅执行，并正式启动位于加州汉福德嘅制造工厂嘅生产准备，进一步推进FF产品测试同车辆系统升级，重启供应链合作，加快中国业务运营同落地进程。

FF 91嘅交付进入倒计时阶段。

全球FF CEO毕福康表示，“这笔资金以及随后同PSAC嘅合并将是FF实现整体战略同落地交付产品嘅重要推动力量。这使得FF可在现有基础上加速提升生产计划，并达成按时高质量将FF 91交付畀消费者嘅目标。”

自从贾跃亭个人破产重组成功后，所持FF股权便通过债权人信托嘅方式转等畀债权人，债权人被迫从“追债”变成‌“合伙”，都就是说只有当FF成功后，债权人才有望收回欠款。此举对债权人嚟讲风险好大，但却是不得已而为之，贾跃亭将债权人同自己拴在一条绳上，不仅能等FF顺利融资，仲要等一批想要加入FF嘅人睇到‌希望。

3月17日，FF等来‌其中国区CEO陈雪峰，这位被业内称为“最年轻嘅合资车企中方掌门人”曾是奇瑞捷豹路虎常务副总裁，有住近20年嘅从业经验，并且先后任职于长安福特、长安马自达等车企。

据悉，陈雪峰加入FF后，将负责包括相关项目落地、生产策划、本地化产品开发以及用户生态构建等全部FF中国区相关业务，并向FF全球CEO毕福康进行汇报。

在此之前，FF就曾宣布江俊辉、Ian Rogoff同Margaret“Peggy”Taylor作为三名新成员加入其战略顾问委员会，呢个由六位政商界人士组成嘅战略顾问委员会，将从营销及商业模式，募资策略等多角度为FF提供顾问支持。

至此，喺贾跃亭辞去FF CEO一职后，佢嘅“FF正义联盟”集结成功，向住“达克赛德”进发。

贾跃亭背后嘅男人哋

在造车这条路上，贾跃亭活生生将自己变成‌“老赖”。不仅将乐视同孙宏斌都赔‌进去，仲要败走美国，专心做起‌“造车梦”。

现实虽然惨淡不堪，但却吸引‌彼时同样怀有“造车梦”嘅许家印。2018年6月，恒大集团宣布以67.467亿港元收购香港时颖公司，获得45% Smart King公司股份。之前，时颖投资20亿美元持有Smart King 45%股份，FF原股东（贾跃亭）以FF作价入股占Smart King 33%股份。

但好景不长，2018年10月，双方因FF“控制权之争”嘅矛盾逐渐激化，最终对簿公堂。据相关人士表示，当时恒大曾经5次提出贾跃亭等出FF控制权嘅方案，但均被其驳回。贾跃亭更是表示，FF没有‌佢，就唔系FF，而是一家普通嘅造车公司。

虽然在2018年12月底，双方达成同解协议，恒大持有FF 32%嘅优先股，并100%持有恒大FF香港，贾跃亭可以在5年内回购恒大所持FF股份。即便咁，喺国内造车新势力陡然兴起嘅之际，FF都因负债缠身，融资失败，没能搭上时机最好嘅一班列车。

同恒大嘅分手，都促使贾跃亭逐渐放权，将合伙人制度纳入到FF中。

2019年9月，贾跃亭辞去FF CEO一职，出任CPUO(首席产品同用户官)，并将公司控制权从个人手中交予合伙人委员会，而前宝马i8负责人毕福康被任命为FF全球CEO，成为FF全球合伙人之一。

凤凰网科技查阅相关资料发现，FF嘅全球合伙人制度在贾跃亭个人破产重组后，债权人信托将成为IPO后FF嘅主要股东之一，贾跃亭不再是FF股权嘅持有者。同样哋，团队持股比例高达50%以上，合伙人团队将喺IPO后持有FF较大比例嘅股份，据悉FF已经以民主选举嘅方式产生‌全新嘅合伙人同合伙人委员会（PEC）成员，目前FF嘅全球合伙人由30余人组成，但系在IPO后对FF行使“顶层控制权”。

在贾跃亭睇来，合伙人机制会系FF在公司文化、治理架构同人才体系上奠定独一无二嘅竞争优势同成功基石，“我之所以放弃一切，只为将FF做成，尽快彻底偿还余下嘅担保债务，实现变革汽车产业嘅梦想。”

虽然咁，大股东嘅资本背书同协议支持，先是合伙人制度在公司上市后依然可以发生效力嘅关键因素。

屡败屡战，FF终于等来新融资

在沉寂四年之后，贾跃亭同佢嘅法拉第未来（FF）终于有‌“实质性”嘅进展。

2021年1月28日，FF同特殊目的收购公司（简讲：PSAC）就业务合并达成最终协议，并于合并完成后在纳斯达克上市，股票代码为“FEIE”。据悉本次合并交易会系FF提供10亿美元资金，其中包括PSAC以信托形式持有嘅2.3亿美元（假设不赎回嘅条件下）、以及10美元/股超额认购且完成承诺嘅普通股PIPE。

合并完成后，新公司估值将达到34亿美元，本次交易将于2021年第二季度完成。据相关人士表明，FF呢轮融资主要以美国为主，融资程度相当火爆。

而在今日（3月26日）获得嘅债权融资便是FF同PSAC签署合并协议后嘅产物。该笔资金还将帮助FF进一步进行产品测试，升级领先嘅I.A.I系统，全面重启供应链合作，构建用户生态同组织，加速FF中国业务落噉等。

无独有偶，1月29日，吉利控股集团都同FF签署框架合作协议，双方计划在技术支持同工程服务领域开展合作，并探讨‌由吉利同富士康合资公司提供代工服务嘅可能，有媒体报道话，吉利好可能作为合作方主导生产制造环节，计划向FF投资3000～4000万美元。

在此之前，广东省珠海市国资委都参同‌相关投资，投资规模达到20亿元，将喺珠海建立FF国内生产基地，预计由FF设计嘅电动汽车FF 91将喺交易结束后嘅12个月推出。

不仅咁，同贾跃亭相爱相杀嘅恒大集团都参同‌呢次融资，并以大股东身份参同其度，履行股权转等、上市公司结构治理等相关权益。

从路演文件披露嘅交易后股权结构来睇，FF原有股东以及债权人，将喺交易后继续占有公司大部分股权，股权比例达到68.3%（原有股东占51.1%，原有债权人通过债转股持有17.2%），此外，包括珠海国资委、吉利等PIPe投资者占有23%嘅股份，剩余8.7%嘅股份由PSAC嘅股东所持有。

一切嘅缘由都因贾跃亭个人破产重组成功，2020年5月，贾跃亭个人破产重组正式进入生效流程，债权人信托都正式开始运营，FF公司融资最大障碍得以解除，喺呢场“去贾跃亭”化嘅计划度，FF终于得偿所愿，悄悄完成‌FF 91预量产车嘅第二季冬季测试同验证，为该车型在2022年上半年上市销售做好‌准备，目前已经收到1.4万份订单。

只是不知道，呢一次嘅量产，系咪还会如昙花一现般，停留在造梦阶段。

搅动造车新势力

如果说FF 91在2017年停留在PPT阶段是情有可原，噉么到2019年底蔚来、小鹏、特斯拉等一众新能源汽车纷纷进入量产阶段，特斯拉当年嘅交付量达到‌37.75万辆，2020年更是接近50万辆。而蔚来、小鹏、理想三家国产新能源车企都在2020年实现毛利率转正，距离盈亏平衡点又近‌一步。

不仅咁，3家造车新势力均在2020年底完成新一轮股票增发。蔚来汽车公告共发行6800万股ADS（美国存托凭证），价格为39美元/股；小鹏汽车增发5520万股，募资约25亿美元；理想汽车完成发行405万股ADS，价格为29美元/股，净募资15.3亿美元。相关数据显示，截至2020年底，蔚来、小鹏、理想现金储备分别为425亿元、353亿元、299亿元，为接下来嘅研发、扩张等环节提供‌充足嘅便利。

而从FF披露嘅路演文件来睇，喺公司合并交易后，预计2024年收入能达到105亿美元，预期息税摊销前利润为9.14亿美元。FF之前研发总投入已经超过20亿美元，已经提交同获批嘅专利技术约880项，并唔落后于第啲国产汽车品牌。

在贾跃亭之前睇来，中国所有造车企业嘅本质是跟随特斯拉，做低端低质低价嘅产品，利用中国嘅市场、政策以及人口红利打开中国市场。“FF是为咗变革而生，不follow，都唔系一个跟随者。”贾跃亭认为，FF希望能够做领先特斯拉一个时代嘅产品，通过新嘅产品、技术同商业模式，更聚焦嘅做汽车，来变革呢个产业。

目前，FF 91预量产车正喺度全美各地进行最后阶段嘅产品测试，测试内容包括动力总成、续航入面程以及各类气候条件下嘅性能表现等。同时，FF 91嘅I.A.I系统都正喺度进行迭代同升级测试。

但对变幻莫测嘅新能源汽车市场嚟讲，产业链、资本市场、人才等更方面都更加成熟后，贾跃亭理想中嘅FF又能多大程度搅动市场呢？