3月29日，比亚迪股份及比亚迪电子对外公布2020年全年财务业绩报告。
从财报数据来睇，2020年比亚迪股份营收摆脱低迷状态，营收增速相比2019年扭负为正；比亚迪电子营收继续保持2019年嘅高增长趋势，净利增速相比2019年有所回温。
但财报发出后资本市场嘅反应，却是能睇出财报略显“浮沫”。3月30号港股开盘，比亚迪股份走势直线下滑，一度跌幅达到6.68%；比亚迪电子“跳水”更是严重，一度达到7.7%。截止发稿前，比亚迪股份跌幅2.69%，比亚迪电子跌幅4.53%。
股价下滑嘅背后，比亚迪这两家公司嘅财报究竟存在边啲“喜同忧”？
比亚迪股份增收不增利 汽车业务或成最大诟病
比亚迪嘅营收结构主要以汽车业务、手机电子产品业务、二次充电电池及光伏业务为主。其度，汽车业务为其营收增长提供主要动力。但利润增长却靠手机电子产品，主要来源于比亚迪电子。
自拆分比亚迪电子之后，比亚迪股份目前嘅主营业务以汽车业务为主。受益于2020年下半年汽车行业嘅回温，2020年比亚迪股份营收增速较2019年扭负为正，营收达到1534.69亿元，同比增长26.02%。
但从财报中能够发现，营收嘅增长并没有换翻比亚迪汽车业务嘅净利增长，2020年比亚迪股份汽车业务净利润依然处于下滑状态。财报显示，2020年比亚迪股份净利为42.34亿元，同比增长162.37%。
细睇比亚迪股份净利嘅增长原因，主要是源于比亚迪电子嘅净利增长，并唔系汽车业务所产生嘅，比亚迪电子嘅净利体量远超于比亚迪汽车嘅净利体量，换句话说，比亚迪汽车业务或者存在增收不增利嘅尴尬局面。
汽车业务增收不增利主要受比亚迪汽车业务转型影响所导致，喺比亚迪目前嘅汽车体系度，主要以新能源汽车为主。
在新能源汽车行业度，主要通过“补贴+降价”嘅方式销售汽车，这都使得成交价要远远低于成本价，目前成个新能源汽车行业都处于亏损状态。造车三杰蔚来、小鹏亏损更为明显，蔚来在2020年二季度财报中披露，每交付一辆车至少亏损20万，小鹏同样都透露出每交付一辆车亏损25.2万，远高于出厂价。
加之比亚迪对新能源汽车嘅持续投入，亏损在所难免，近年来，比亚迪在研发费用上嘅支出一直处于增长趋势。财报显示，2020年比亚迪股份研发费用达到74.65亿元，同比增长32.62%。
对于比亚迪股份来讲，目前嘅汽车业务处于一种十分尴尬嘅地位，喺汽车行业中作为目前涉足油电双车型领域嘅玩家，比亚迪在两大领域表现不尽人意。
虽然说是中国较早一批涉足新能源汽车领域嘅传统玩家，但在新能源汽车领域表现并唔良好，特斯拉、小鹏、蔚来、理想等等呢啲新势力，已经超过比亚迪。
呢排，中汽协发布2021年2月新能源汽车销量数据显示，上汽通用五菱蝉联榜首，特斯拉居次席，比亚迪下滑至第三。特斯拉虽位居第二，但同五菱仅差不到三千台；反观比亚迪同特斯拉嘅差距，相差八千台。25款在售车型度，比亚迪e5、e6两款车型2月份未售出一辆。
从财报中都可以睇出，喺整车产品产销方面，比亚迪2020年新能源车嘅产销量双双较上年下滑，其度，全年新能源车产量为19.41万辆，同比下降14.73%；销量16.29万辆，同比下降12.52%。
能够睇出嘅系比亚迪作为传统玩家，喺面对造车新势力嘅冲击时，并没有好好嘅将自身嘅传统造车经验用于应对行业危机。
这都同比亚迪嘅新能源汽车定位有关，喺五菱同比亚迪对比中能够发现，五菱目前所售新车型度，五菱宏光MINIEV就主打低端高性价比，仅有三万块就能买到。比亚迪对标五菱宏光NIMIEV嘅比亚迪e1都是低端车型，但价格都要六万起步。
虽说比亚迪在汽车业务上表现并唔良好，但在汽车电池研发上却是造诣颇深。
作为电池起家嘅比亚迪，喺2020年推出嘅“刀片”电池，便引来各界高度关注。比亚迪董事长王传福更是直言道，刀片电池嘅发布将重新定义新能源汽车嘅安全标准。并且“刀片”电池在比亚迪汉上已经实现量产，喺全国各地陆续上市。
能够预测嘅系，随住“刀片”电池嘅问世，有助于打开电池外供局面，为比亚迪带来新嘅增长点。“刀片”电池实现量产化，或为比亚迪在新能源汽车上扳回一城，成为比亚迪开拓长续航能源车市场嘅关键点。
另外，比亚迪半导体都在近期大放异彩。喺2020年10月，比亚迪明确表示，比亚迪半导体将寻求合适时机分拆上市。能够预测嘅系，随住比亚迪半导体嘅上市，或者能成为又一个营收增长点。届时，或都将扭转比亚迪汽车业务增收不增利嘅局面。
比亚迪电子净利创新高 行业窘境或成手机组装绊脚石
从比亚迪股份拆分出来单独上市嘅比亚迪电子，已经成为比亚迪嘅第二大增长曲线。
财报中能够睇出，比亚迪电子继续为比亚迪营收提供增长动力。2020年比亚迪电子营收达到731.21亿元，同比增长37.89%。
这主要都受益于，2020年下半年制造行业逐渐得到恢复，代工厂逐渐步入正轨。另一方面比亚迪电子目前同华为、小米、联想等厂商有深度绑定关系，呢啲手机厂商嘅出货量都在一定程度上帮助比亚迪电子嘅营收增长。
随住营收嘅近一步增长，比亚迪电子2020年净利突破新高。财报显示，2020年比亚迪电子净利达到54.41亿元，同比增长240.49%。
虽然营收以及净利向好，但面对目前嘅大环境趋势以及上游企业嘅影响下，比亚迪电子仍存在不小嘅问题。
比亚迪电子嘅业务结构度，主要以手机消费产品为主。但在手机组装业务度，目前比亚迪嘅大客户华为，正喺度受到国际形势嘅影响，这都让比亚迪电子面临部分损失。
从上游手机行业嘅大环境来睇，对比亚迪电子手机组装业务造成影响。1月底，中国信通院发布2020年国内手机市场运行分析报告，报告显示，2020年国内手机市场总体出货量累计3.08亿部，同比下降20.8%。
目前智能手机嘅整体出货量正喺度走弱，部分厂商选择降低手机出货量，或者降低对大型代工厂嘅需求，选择规模较小嘅代工厂，缩减对比亚迪电子嘅代工依赖。
从垂直行业而言，比亚迪电子还面临富士康、台积电、三星电子等众多代工企业嘅行业竞争压力。虽然近期比亚迪电子取得荣耀代加工权，并且有管理层透露出，同小米签订组装1亿台智能手机。但相比富士康背后嘅苹果、以及三星电子背后嘅英特尔，所提供嘅代工需求订单量要超过比亚迪嘅上游需求商，比亚迪电子代工竞争力相对较弱。
同是作为苹果嘅代加工厂商，比亚迪电子在住重发力嘅精密制造业领域并唔占优。立讯精密作为国内代工巨头，占据住较高嘅市场份额。近期，更是爆出成为苹果嘅高级合作伙伴，专注于苹果嘅iPhone等核心业务。对于深耕苹果代加工嘅比亚迪电子，立讯精密嘅出线无疑削减比亚迪电子在苹果代加工嘅份额。
受市场多重因素嘅影响，都畀比亚迪电子在净利润方面嘅可持续性划上一个问号。
虽说比亚迪电子在手机电子业务上频频受阻，但依托母公司，比亚迪电子在汽车电子业务嘅优势上却依然有目共睹。
目前，新能源汽车市场嘅快速发展，将带动成个汽车电子行业进入发展快车道。根据赛迪智库数据，2020年全球汽车电子市场规模为2.1万亿元，2019~2022年复合增速达6.5%。
比亚迪电子或者可以凭借住呢一行业发展优势来寻求更大嘅突破，但未来嘅走势终归还是需要接受市场逻辑检阅嘅。
总结
总嘅来讲，从比亚迪股份、比亚迪电子嘅财报表现能够发现，喺2020年疫情大环境嘅影响下，两家公司嘅业务均受到不同程度嘅影响。比亚迪股份汽车业务产销量双双下降；比亚迪电子在手机组装业务面临行业窘境。
财报发出后嘅股价“跳水”，都是能够睇出资本市场期望值过高。对于比亚迪而言，点样平衡下一份财报发出后嘅“浮沫”，或者是其家阵时嘅重要关注点。
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2021-03-30 18:07:09
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