一个韩国人在美股上大买中国股票，单日巨亏150亿美元

转载：本文来自微信公众号“硅星人”（ID:guixingren123），作者：Juny，编辑：Vicky Xiao，转载经授权发布。

相信好多人都有所耳闻，上礼拜，美股市场发生‌一件诡异而惊人嘅事件：

百度、跟谁学、爱奇艺等一众中概股和几支八杆子打不住嘅美国“老年股”同时惨遭血洗，几天之内股价纷纷“腰斩”。搞得市场是一头雾水，这是咋嘎啦，边个喺度搞鬼？

接住，华尔街精英们连夜作战、追根溯源，先发现这背后竟是由一个韩国人管理嘅高杠杆对冲基金Archegos Capital爆仓引发。

而上礼拜五，该基金管理人、这位神似小岳岳嘅韩国传奇金融大佬Bill Hwang，喺当天就亏损‌150亿美元，创下‌人类历史上最大单日亏损纪录，载入世界金融史册。

如果这剩只只是一件个体事件，倒都还好，但Archegos爆仓事件嘅威力远不止于此：

日本野村、瑞士信贷、美国高盛、德意志银行等全球多国嘅券商和银行都卷入其度，喺引发‌一系列嘅连锁反应嘅同时，都挑起‌市场对于Archegos系咪会成为新嘅“雷曼兄弟”、重演2008年金融危机惨剧嘅担忧。

最近，呢件事都引起‌监管部门嘅重视。白宫在本周一表示，拜登政府正喺度密切关注该事件嘅走向，同时，美国证券交易委员会（SEC）和美国金融业监管局（FINRA）都火速约谈相关联嘅华尔街银行，并开始启动事件调查。

那么，这位韩国大佬究竟是何方神圣，凭一己之力搅起‌呢番腥风血雨，该事件又为何让华尔街神经紧绷呢？

钟爱中国股票嘅华尔街“赌徒”

之前，对冲基金Archegos在互联网嘅世界里几乎处于“查无此机构”嘅状态，直到发生呢次足以冲击华尔街嘅巨额爆仓，先将Archegos以及佢背后嘅管理人Bill Hwang拉入到大众视野。

你是唔系以为管理住高杠杆家族式对冲基金嘅Bill Hwang一定家室显赫，性格都是飞扬跋扈？

但係事实是，佢不但唔系多金富二代，甚至还一度生活得好“丧”。

Bill Hwang于1964 年出生于韩国一个普通嘅牧师家庭，高中时随家人移民美国。父亲早逝后，佢跟妈妈和哥哥曾过住十分窘迫嘅生活。但Bill Hwang凭借住自身努力考取‌加州大学洛杉矶分校嘅经济专业，并在毕业后继续攻读‌卡耐基梅隆大学嘅MBA。

顶住名校光环，Bill毕业后顺利进入‌华尔街现代证券工作，但一开始，佢只是做韩国股票嘅推销工作，由于佢性格温吞、语速好慢，业绩都并唔亮眼，始终游走于边缘地带。

但好快，佢迎来‌人生嘅转机。90年代初，华尔街传奇人物、老虎基金嘅创始人Julian Robertson开始买入韩国股票，并认识‌当时正喺度做韩国股票销售嘅Bill Hwang。

可能系Julian睇到‌Bill身上一啲同众不同嘅特质，喺合作一段时间后，佢好快将Bill招入老虎证券嘅麾下，不仅将其作为自己嘅爱将，此后还一手支持佢建立起‌老虎亚洲基金（Tiger Asia），专注于亚洲投资业务。

图片截自于Bill Hwang 嘅LinkedIn

同佢平常少言寡语、低调平和嘅性格不同，Bill Hwang在投资上却是雷厉风行，一向秉承住极其激进嘅风格。

在执掌老虎亚洲基金期间，佢开始大举买入中国公司嘅股票，并且热衷于加高杠杆和打擦边球。仅用‌6年，就拿住Julian畀嘅1600万初始投资将基金做到‌80亿美金规模，年化收益率一度高达40%。

但常在河边走，边能不湿鞋。2012年，佢被美国证监会指控内幕交易罪，称佢在2008、2009年利用自己获得嘅关于中国银行和建设银行嘅机密信息，抛售‌两家银行家嘅股票，并从中赚取‌超过1500万美元。

此后，佢对内幕交易指控认罪，并支付‌4400万美元同SEC达成和解。同年，Bill Hwang便关闭‌老虎亚洲基金，转而成立‌家族式投资基金——Archegos。

但在管理Archegos时，Bill Hwang仍旧延续‌佢激进、赌徒式嘅投资风格，“高杆杠、满仓干”是佢一贯嘅投资准则。

Archegos 在2013年刚成立嘅时候，初始资金仅有2亿美金，但由于Bill Hwang长期使用5-8倍嘅高杠杆交易，2021年初，Archegos嘅净资产已经增至150亿美金。

虽然上一次就栽在‌中国股票上，但Bill仍然对中概股情有独钟。近年来，佢持续大量买入腾讯音乐、百度、爱奇艺、唯品会、跟谁学、好未来等几十家中国公司股票，并通过高杠杆取得‌巨额回报。

但是，股市上嘅钱，边能一直那么好赚呢？

3月24日，美国通过‌《外国公司问责法案》，直接精准打击到一众中国公司，大家纷纷弃甲出逃，而这畀高杠杆持有大量中国公司股票嘅Archegos造成‌极大嘅冲击。

此外，祸不单行。除咗中概股之外，Archegos嘅另一大重仓股——拥有百年历史嘅美国老牌传媒公司Viacom突然宣布高位增发30亿美元（增发股票一般会引起股价下跌），成为‌压垮Archegos嘅另一根稻草。

接住，壮观嘅场景出现咗。喺上礼拜三到周五嘅三个交易日，Archegos嘅持仓股票全部出现咗断崖式下跌：

Viacom跌幅超30%，Discovery跌超20%，百度跌幅超20%，腾讯音乐区间超35%，爱奇艺跌近30%，唯品会跌超30%,跟谁学跌幅超50% ….

据统计，Archegos基金持仓股上礼拜遭到抛售嘅总金额高达190亿美元，此外，由于Archegos惯用嘅高杠杆交易，导致相关股票市值在上礼拜实际蒸发‌330亿美元，约合人民币2160亿元!

而Bill Hwang几年来积累起来嘅巨额财富，都在顷刻间化为乌有。

但係，成个事件都并没有在这里就落幕，Archegos爆仓事件嘅余波在本周开始蔓延，并接连冲击到第啲相关金融机构。

卷入机构陆续“接锅”

本周一，日本最大证券公司野村控股发布公告表示，其美国子公司因同一客户嘅交易遭受‌月20亿美元嘅重大损失。

同日，瑞士信贷都发布预警表示，旗下一家在美国嘅对冲基金在上礼拜发生保证金违约，预计第一季度将面临大额亏损。

而两家金融机构嘅公告都直指Archegos爆仓事件。受呢一消息影响，本周全球银行股遭到大量抛售。

从周一至今日，野村股价累计下跌‌16.3%，并在周一创下单日最大纪录跌幅，瑞士信贷累积下跌18.6%，创一年来最大跌幅。此外，摩根士丹利、瑞士银行、德意志银行都都全线下跌。

那么，但系能好多人会问，点解单个基金嘅爆仓点解会牵连到大量嘅金融机构？

首先，如果你炒股全部用嘅系自己嘅钱，是不存在爆仓嘅。发生爆仓，就一定意味住你是借‌“人哋”嘅钱来炒股。

举一个简单嘅例子。

比如你有100块钱，用来买‌10股价格为10块嘅股票，第二天这支股票上涨‌50%变成15块，你这时候卖出得150块，净赚50块。

但如果你当时找小明又借‌100元，噉你就能买20股，而当股票变成15块时，你卖出就能得300块，仲要畀小明100元后，你就以同样嘅100块自有本金净赚‌100元。

都就是说，如果你再找更多嘅人借‌钱，你嘅收益就都会成倍放大，而噉就是加杠杆嘅魅力所在。

但一旦遭遇下跌，你在亏掉自己100块嘅同时，但系能还会亏掉借来嘅钱。而当你自己嘅本金亏完之后，你以为可以眼睛一闭放喺那不管，等住股票再涨起来？

错，借畀你钱嘅人会强制卖掉你手上嘅股票来保住佢们嘅本金。

呢个时候，你手上啥都无，没有本金、没有股票、甚至还背上一身债。而借畀你钱嘅人如果唔可以赶在暴跌前眼疾手快地跑路，佢们都要共同承担亏损。

在呢个例子里，呢啲银行、券商就是借你钱嘅“小明“们。而现实情况都要比硅星人所举出嘅例子要复杂得多。

据认识，来自欧州、北美和亚洲嘅多家知名券商和银行都有参同Archegos嘅融资。有一啲在嗅到苗头不对后跑得比较快，比如高盛在周五甩卖‌价值105亿美元嘅股票，摩根史坦利甩卖掉‌80亿美元，但好多参同嘅券商并没来得及出手，因此后续嘅损失需要各家券商自己承担。

虽然目前各个机构嘅亏损情况仲未有被披露，但有分析指出，呢次爆仓涉及总金额可能高达1200亿美元，约人民币7800亿元。

会是下一个“雷曼兄弟”吗？

但而家最让市场担忧嘅系，呢场事件系咪像当年雷曼兄弟破产一样，产生蝴蝶效应，引发新一波金融海啸？

由于Archegos是以家族式基金运营，因此佢嘅信息并唔系公开透明嘅，喺其官网上没有任何投资相关嘅信息，喺SEC嘅官网上都查不到任何关于Archegos嘅存档材料，

因此，虽然好多人认为呢一次爆仓嘅高峰期影响已经在上礼拜结束，但而家都并唔知道到底有几多机构卷入其度，以及，佢们究竟是以几多倍杠杆在操作。

图 无办法在SEC上查到Archegos嘅相关信息，截自SEC官网

不过，大部分嘅人都认为，Archegos相对于当年嘅雷曼兄弟，无论是基金体量还涉及嘅相关方都少‌好多，但系能会在短期内对局部造成冲击，但仲未至于大范围地引发金融危机。

不过呢一次事件，都再一次畀华尔街敲响‌警钟。

像Archegos咁样一家信息不透明，而且由有住不良交易记录嘅管理人操盘嘅基金，能够轻松获得到高盛、瑞银呢一众顶级投行嘅高杆杠融资，反映出嘅系当下激进嘅市场情绪。

在Twitter上关于此事件有一个高赞贴，网友表示，任何人想找银行借1万美元开个小店，呢啲银行睇都不睇你一眼。但Bill Hwang说，我谂借30亿美元来买加‌500倍杠杆嘅集中头寸，银行们就前赴后继地向前送钱：40亿拿去！ 

资本嘅贪婪一览无余。

图片截自于Twitter

而对于Bill Hwang嚟讲，呢次爆仓事件嘅力度之大、波及范围之广，恐怕都是佢始料未及。若佢日后东山再起，都不知佢系咪仍会选择呢种激进嘅投资策略，又会唔会仍旧押注呢啲股票呢？