头部公司股价闪崩，呢个炙手可热嘅赛道未来会点样？

转载：本文来自微信公众号“天下网商”（ID:txws_txws），作者：郭小山 管丽丹，转载经授权发布。

历经15次机构做空、股价反而大涨5倍嘅跟谁学，最近几天市值跌去‌一大半。不仅跟谁学，好未来、新东方等教育类美股上市公司都遭到重创。

在线教育股价闪崩嘅背后，是一则未经官方确认嘅监管政策变化传闻。该贴在热传一段时间后，发帖人已将帖子删除。

该消息话，基于保护儿童视力嘅考虑，针对6岁以下嘅线上教育产品将被禁止。此外，预收学费将被存在指定银行账户监管，防止出现收费后机构跑路等情形。

如果传闻靠谱，对重金押注学龄前赛道嘅在线教育机构影响可谓巨大。呢个赛道上已经跑出猿辅导“斑马AI课”、今日头条“瓜瓜龙”、腾讯“开心鼠”等头部选手，政策嘅风吹草动都可能让相关业务伤筋动骨。

跟谁学董事长、登上胡润富豪榜嘅陈向东甚至直接出来回应股价变动，称系美国对冲基金杠杆爆仓导致。言外之意，股价变动同监管政策变化嘅市场传闻无关。

近两月，跟谁学股价跌去7成

但数位业内观察人士认为，相关传闻并非空穴来风，网信办和教育主管部门之前已就有关问题调研几次，机构不应低估监管决心。“影响在线教育嘅三大因素是资本、流量和政策，而政策可能系影响最大嘅。”

联系官媒之前嘅几次放风，不管是业内还是资本层面都已意识到，喺线教育嘅强监管时代已然来临。而争议更大嘅幼儿在线教育业务，好可能面临更大嘅监管压力。

如果利剑落下，将会抌向谁？

3月25日，一个名为“A000小朱”嘅网友在雪球发‌咁样一个帖子。

呢个帖子好快传开。喺线教育行业一位要求匿名嘅人士话，呢个爆料并非空穴来风，具有相当可信度。资本市场上，新东方、跟谁学和学而思股价都出现咗大幅下挫，而跟谁学嘅股价下跌尤其明显。

之前，跟谁学称其有三大业务，分别是：专注3-8岁少儿教育嘅小早启蒙、专注K12业务嘅高途课堂、以及专注成人业务嘅跟谁学。

虽然跟谁学董事长陈向东称其股价下跌是投资机构杠杆问题导致，但有业内人士认为，政策风向标可能都是其股价缩水原因之一。

《天下网商》就相关问题向跟谁学发送‌采访邮件，截至记者发稿，跟谁学尚未进一步回复。

正喺度谋求上市嘅猿辅导，低幼教育是其业务重点之一。呢一传闻对猿辅导影响几何？猿辅导方面表示：不便回应。

在学而思、新东方和作业帮等第啲头部机构嘅整体布局度，低幼儿童教育则并非重点。作业帮行业有关人士回复记者话，这几家在低幼阶段在线教育只是初步试水，投入唔多，所以该传闻对呢啲公司整体业务唔会产生乜嘢影响。

此外，低幼阶段嘅在线教育度，仲有VIPkid和一啲线下起家嘅早教玩家。

“低幼阶段嘅在线教育产品好复杂，除咗英语、语文呢种学科型嘅，仲有美术、编程等各种类型嘅素质教育产品，所以我哋预计政策不太可能一刀切，肯定是分类监管。但即便咁，对线上早教市场嘅影响都是巨大嘅。”接受采访嘅一位业内人士话，针对林林总总嘅在线幼儿教育产品，想必主管部门都在斟酌权衡，但是从业者不应怀疑主管部门整治嘅决心。

畀小宝宝报‌英语网课嘅杭州年轻妈妈刘小欢则关心，如果传闻中嘅政策落地，佢报嘅腾讯开心鼠课，能退费吗？

鸡娃凶猛，4岁宝宝开始上网课

 “鸡娃”呢个新词汇，喺年轻父母口中出现嘅频率越来越高，鸡娃起点，都从小学延伸到学龄前，各种线上、线下嘅早教机构在城乡遍地开花。

刘小欢有一位5岁嘅儿子，上年，佢加入‌一个小区内部嘅“鸡娃群”。喺群里分享嘅各类育儿信息度，佢注意到，一个专门畀学龄前儿童开发嘅在线英语课程有啲意思。

腾讯开心鼠在线课程

“呢个课程是腾讯旗下嘅开心鼠开发嘅，入面有各种教孩子练习英语单词嘅卡通视频，孩子可以和视频互动。”刘小欢说，佢让孩子试用‌一下，孩子拿住手机，睇住入面嘅动画读英语，好开心，就畀孩子报嘎啦。

 “一年费用不到2000元，呢个价格要比线下机构便宜多嘎啦。此外，让孩子去线下机构学习，接送都比较麻烦，喺手机上睇视频学习，不受地点限制，好方便。”刘小欢说，有时候带住孩子逛公园时，仲可以掏出手机，让孩子跟住入面嘅视频念个：bird。

刘小欢说，呢类APP仲有辅导老师，经常提醒家长别耽误课程，仲可以指导一下孩子嘅发音。而且，不只提供线上服务，仲要会定期寄来英语绘本之类嘅教辅书籍。咁多组合拳打下来，刘小欢觉得线上幼儿英语，仲要是有一定优势。

另外一位杭州妈妈张女士，畀5岁女儿报嘅系“瓜瓜龙英语”。瓜瓜龙系今日头条旗下，针对4-8岁幼儿。上年，瓜瓜龙还上过罗永浩嘅直播间，5000份产品不到10秒钟销售一空。

张女士说，瓜瓜龙主打产品叫“AI英语启蒙”，用真人同动画结合嘅方式，通过讲述有趣嘅故事，让孩子学单词和句子。“我觉得还挺对孩子胃口嘅，辅导老师感觉比较负责任，耽误‌课程还可以补课。”

张女士观察，呢类课程好适合有鸡娃需求嘅懒人父母。“父母只要将手机或者iPad扔畀孩子，就能完成鸡娃任务——孩子们对电子产品实在太住迷嘎啦，拿到手机，如获至宝。”

记者采访嘅几位年轻妈妈反映，开发呢类软件嘅机构似乎都注意到‌护眼问题，一节课时间十几、20多分钟就结束，防止孩子沉迷。

都有父母认为，虽然幼儿教育APP功能不少，但是老让孩子盯住屏幕睇，养成对手机或者iPad依赖症，以后想戒掉就更难嘎啦，“唔可以被呢啲APP嘅炫目功能牵住鼻子走。”

巨头下场，争当低幼在线教育“带头大哥”

幼儿阶段嘅在线教育，对好多父母嚟讲，都是新鲜事物。

之前嘅早教市场主要集中在线下，线上早教并唔系几被资本睇好。当年有投资机构认为，小孩子坐不住，线上培训只能作为一个线下嘅补充，市场空间唔多。

不过，随住在线直播、AI等技术嘅发展，线下早教玩家积木宝贝、小步等开发出嘅线上早教课程都越来越成熟。

上年，疫情影响下，喺线教育大爆发，学龄前在线教育都终于迎来最大风口。例如，伴鱼专攻幼儿英语成立于2019年，创始人黄河是今日头条产品创始合伙人，其产品甫一面世就收获大量客户。上年4月，伴鱼公布嘅数据显示，当年一季度疫情期间，战略目标完成率达125%。

早教和专业英语机构嘅战绩让巨头艳羡，各大巨头纷纷下场，猛切低幼教育赛道。今日头条推出瓜瓜龙、腾讯改造开心鼠、好未来上线“小猴”、跟谁学上马“小早”，作业帮都用“鸭鸭”试水。

猿辅导旗下斑马AI课

猿辅导是学龄前在线教育早期玩家，2017年就推出‌面向2-8岁低幼儿童嘅子品牌“斑马“。今年3月初，猿辅导公布嘅数据显示，2020年斑马AI课营收约50亿，正价课用户数200万。

而截至2021年1月，瓜瓜龙用户规模超20万，是除咗猿辅导之外、大公司孵化嘅启蒙业务里用户量最多嘅一家。今年1月，仲有市场消息话，瓜瓜龙业务将喺2个月内再招揽2000名员工。

啱啱引燃就要熄火？

巨头下场嘅标志之一是，人喺公交站、电梯间、社交媒体和电视广告里到处可见在线教育广告。上年暑期嘅抢人大战度，猿辅导、作业帮和学而思三大巨头嘅广告营销投入，均超过10亿之巨。

今年春晚前嘅广告度，作业帮、猿辅导和学而思等三大在线教育头部品牌继续霸屏，广告投放强度达到顶点。当时就有人调侃，大过年还让孩子们买课，而家嘅孩子压力都太大嘎啦。

课外教育整顿，已受到越来越多媒体关注

此外，由于热钱涌入、市场急速扩张，行业乱象都不断出现。一啲在线教育机构卷钱跑路，甚至跟谁学咁样嘅头部品牌都被传师资造假，舆论场对校外培训及在线教育嘅讨论出现咗不同嘅走向。今年全国两会上，代表委员将校外培训话题带进‌全国最高层次嘅讨论中。

3月16日，网信办和中国网络社会组织联合会成立‌在线教育专业委员会，针对广告疯狂投放、卷钱跑路、教师资质作假等问题，倡议加强行业规范管理。

两天后，《人民日报》再发文批评培训乱象：这是做教育，仲要是做生意？提醒培训机构面对资本投资时，唔好盲目跟风烧钱、跑马圈地，要专注研发，遵守教育规律。同时该文都提醒家长，面对资本嘅花式营销，都要保持理性，防止掉入资本嘅“套路”里。

在线教育业内人士向记者表示，呢啲信息都清晰证明，喺线教育将迎来最强监管。喺社会反映较为强烈嘅诸多问题度，其中一个便是“超前培训”，而学龄前儿童嘅培训被指是超前培训嘅“重灾区”。

“一个最明显嘅变化是，我喺央视等央媒嘅广告投放都熄火嘎啦。”一家头部教育机构内部人士透露。

一位业内人士话，相关传闻带来嘅讨论，不管系对父母还系对行业，都不无积极作用。“对父母嚟讲，宝宝们点样更科学地使用电子产品嘅问题值得思考；对行业嚟讲，都是提醒从业者避免浮躁，回归教育初心。”