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  • 从“中东酷狗” Anghami 赴美上市睇音乐平台嘅生意经

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    从“中东酷狗” Anghami 赴美上市睇音乐平台嘅生意经

    本文选自 Menabytes , 原文题目 Anghami’s journey to the public markets: Everything you need to know,作者 Imad El Fay

    上月,中东音乐播放平台 Anghami 宣布自己将赴美上市,哩个使佢成为咗第一家在纳斯达克敲钟嘅阿拉伯科技公司。该公司将通过 SPAC(特殊目的收购公司)和 PIPE(私募股权投资)两种方式募资4000万到2.1亿美元。

    也许你仲未认识 Anghami,但从 Spotify 到酷狗音乐、网易云音乐,全世界嘅音乐平台大体同此凉热,版权费高昂、缺乏盈利点是佢们共同嘅问题,发展原创、开拓新收入渠道、上市融资也是佢们孜孜不倦追求嘅目标。

    本文将主要关注几个话题:

    1)音频媒体(音乐平台)嘅发展史和商业模式

    2)以 Spotify 为例:音频媒体应该点样转型

    3)Anghami 嘅目标同未来

    音频媒体发展史

    1999年,互联网公司 Naspter 总裁 Sean Parker 首次推出‌点对点(转载:即 Peer to Peer)嘅文件共享方式,哩个使音频文件嘅传播和下载更加自由。同时,点对点共享嘅方式也迅速改变‌行业。唱片发行方城池尽失。为咗维护自己嘅利益和渠道嘅稳定,好多唱片公司起诉‌ Napster,控告佢侵犯版权,连年嘅诉讼最终导致 Nastper 破产。但是潘多拉嘅魔盒已经打开,没有 Nasper,听众依然有好多线上渠道下载歌曲,到2008年,全球95%从网络下载嘅歌曲都系未经授权嘅。

    而在呢一时期,Spotify 和 Pandora 推出‌基于订阅嘅正版音乐流媒体服务,哩个使成个音乐行业睇到‌在互联网时代生存和实现盈利嘅一条路。但是,唱片公司凭借版权仍旧将持住音乐市场嘅大部分利润,好多音乐平台难以扭亏为盈。

    音乐平台嘅商业模式

    音乐平台主要通过两种方式赚钱。一种是版权付费模式:向用户收取会员费后提供完全无广告嘅内容欣赏渠道。另一种是广告植入模式:向商家收取一定广告费后在平台上向免费用户投放广告继而变现平台流量。

    呢啲音乐播放平台在向唱片公司支付版权费后会拿到音乐嘅版权许可,但这笔费用一般会占到平台总收入嘅70%。剩下嘅资金根本无办法维持运营需要(如研发成本、销售费用、财务费用和管理费用等),所以,几乎所有嘅音乐平台都喺度亏损。

    即便是名气最大嘅 Spotify,一个拥有1.55亿付费用户和1.99亿普通用户嘅平台,也从未实现过盈利。喺最近公布嘅财务数据度,该公司虽然有78亿美元嘅收入,却仍旧亏损‌3亿美元。当然,睇到单纯做音乐播放平台嘅问题后,Spotify 选择开辟新嘅、有盈利能力嘅业务线。

    为认识决高版权费带来嘅盈利困境,Spotify 将目光转向整合原创内容。呢一新战略围绕两大核心:

    1)播客:Spotify 最近正开启一波收购热潮,已将 The Ringer、Anchor、Parcast 等播客初创公司纳入麾下,佢希望建立一个以播客为中心嘅生态系统并打造一个有 Joe Rogan、Kim Kardashian、奥巴马等众多名人入驻嘅内容库。随住播客原创内容在用户中普及度嘅提高,Spotify 将能逐渐减少向唱片公司付费买歌,以提高毛利率。不仅咁,播客仲可以提高用户嘅留存及转化。

    2)数据:一个用户平均每月会在 Spotify 上花25个个钟头,并留下大量访问信息,呢啲信息对于Spotify 嚟讲就是珍贵嘅用户行为数据。截止到2018年,Spotify 已经收集‌200千兆字节嘅用户数据,而奈飞在2016年也只有60千兆字节。呢啲数据可以让 Spotify 更好嘅定位用户习惯,改进内容推荐算法,从而提升用户使用频率和付费意愿。另外,呢啲数据也能让 Spotify 更精准地投放广告,提高佢在广告主面前嘅议价能力。

    从“中东酷狗” Anghami 赴美上市睇音乐平台嘅生意经

    Spotify 机遇用户数据和播客业务嘅盈利飞轮,图:Menabytes 

    而家,Spotify 嘅新战略取得‌一啲成绩。该公司毛利率在稳增(每年增加1% 左右),哩个使投资者重拾‌信心。从2020年4月以来,Spotify 嘅股价实现‌翻倍增长,这是该公司 IPO 两年之后嘅首次股价上涨。

    Anghami:离 Spotify 仲有多远

    Anghami 由 Eddy Maroun 和 Elie Habib 于2012年创立,是中东地区首个音乐播放平台。之后,Anghami 增长迅速,目前已为8000万活跃用户提供‌来自39,000名阿拉伯艺术家嘅60万首歌曲,同时平台还收录‌来自400万名海外艺术家嘅5600万首歌曲。

    和 Spotify 一样,Anghami 虽规模大,衹不过从成立以来一直在亏损。不过在过去四年嘅努力下,该公司正喺度通过各种模式来增加收入,转型效果显著,不仅毛利率增加‌400%,税息折旧及摊销前损失还降低‌97%。2020年,Anghami 在实现3100万美元收入嘅前提下,将各种损失控制到‌20万美元。

    该公司近期嘅损益情况如下:

     

    从“中东酷狗” Anghami 赴美上市睇音乐平台嘅生意经

     

    Anghami 还希望利用现有资源实现进一步扩张,公司设立‌具体嘅目标:

    首先,巩固在埃及和沙特阿拉伯嘅地位并将市场扩展到除印度外嘅南亚国家及欧美国家嘅阿拉伯人社区,喺2023年以前将公司用户数量扩大两倍;其次,2023年以前,付费用户占总用户比例翻倍,达到30%,同时通过改进投放手段等方式将广告收入增加五倍;另外,扩大收入来源,推出广播、现场音乐会和商业推荐等板块。

    达成呢啲目标并唔容易,因为佢在追求增长嘅同时还要保证自己有足够嘅竞争力。因此,从企业管理嘅层面讲,团队需要注意以下几个方面:

    高效营销:随住 Spotify、Deezer 和 YouTube 等国际巨头嘅进入,中东地区音乐流媒体平台间嘅竞争势必会加大。因此,企业需要花更多嘅钱进行营销以争抢客户,这好可能会让企业成本飙升,降低利润率。所以,Anghami 需要在增长和盈利之间揾到平衡,保持高营销效率和合适嘅 LTV/CAC 比(客户终身价值/客户获取成本,一个衡量企业营销效率嘅关键指标)。

    产品迭代:用户参同度直接影响‌音乐媒体平台嘅用户留存和增长,这是衡量平台效益最重要嘅指标之一。为咗维持较高嘅用户参同度,Anghami 需要不断进行产品迭代以升级其内容推荐,为用户带来新体验。另外,该公司仲系要要定期优化广告投放算法,为广告主带来更多嘅引流。

    内容本地化、阿拉伯化:像 Spotify 一样,不培养自己嘅作者,剩只依靠外部内容推动增长是不现实嘅。Anghami 应该利用好自己独特嘅本土优势,建立或者支持建立一个阿拉伯地区原创内容库,以巩固其核心用户群体。而家,Anghami 平台50%嘅用户都来自阿拉伯地区,但其阿语内容却仅占内容总量嘅1%。

    需要注意嘅是,为实现下一阶段嘅目标,Anghami 需要获得大量外部资金,这时上市也就是一个必然嘅选择嘎啦。

    从数字睇 Anghami 嘅上市

    作为交易对价嘅一部分,Anghami 将通过以下两种方式获得现金:

    1)SPAC:呢次和 Anghami 交易嘅特殊目的收购公司(SPAC)筹集‌1亿美元嘅现金,佢最终返还畀 Anghami 嘅金额将取决于 SPAC 公司投资者在 Anghami 上市后赎回持有股份嘅数量。因此,Anghami 通过 SPAC 最多能筹集到1亿美元嘅现金。

    2)PIPE:Anghami 仲喺度通过上市后私募投资(Private investment in public equities )嘅方式筹资,最高可获得1.1亿美元。 Shuaa Capital 和 Vistas Media Capital 将主导本次 PIPE,佢们均已承诺将注资4000万美元。因此,通过 PIPE,Anghami 将获得4000万美元到1.1亿美元嘅资金。

    两种融资方式加总,Anghami 预计最多能通过上市融资2.1亿美元。同时,Anghami 将支付约660万美元嘅上市交易成本,然后在二级市场上买回现有投资者希望出售嘅部分股份,规模约在1100万到6100万美元间。如一切进行顺利,公司管理团队可以自由分配剩下嘅1.424亿美元。

    而将收到嘅现金同公司第啲资产价值相加,公司市值会达到3.619亿美元。(假设收到‌全部2.1亿美元)。

    下图反映‌ Angharmi 融资后嘅市值:

    从“中东酷狗” Anghami 赴美上市睇音乐平台嘅生意经

     而交易完成后,Anghami 嘅股权结构会是咁样:

     

    从“中东酷狗” Anghami 赴美上市睇音乐平台嘅生意经

     

    文 | 陈卓

    图 | Unsplash、Menabytes 

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    cantonese.live 足跡 粵字翻譯

    2021-04-04 10:35:20

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