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  • 携程赴港招股书:以内容撬动新估值,继续多线布局投资

    转载:本文来自微信公众号“环球旅讯”(ID:Traveldaily),作者:TD,转载经授权发布。

    4月6日晚间,港交所文件显示,携程已经通过港交所上市聆讯。

    携程嘅二次上市早有征兆。2020年1月,路透社就有报道话,携程、百度已分别同港交所就可能嘅二次上市进行‌初步谈判。

    过去嘅一年,携程要在香港二次上市嘅声音不绝于耳。今年2月,新浪财经引援外媒报道,携程计划4月份在香港上市,募资10亿至20亿美元。报道还表示,携程已非公开地向香港交易所提交‌上市申请。不过,面对呢啲消息,携程一直表示“不予置评”。

    根据携程在香港联合交易所网站提交‌初步招股文件(聆讯后资料集),参同携程二次上市交易嘅金融机构为中金、高盛和摩根大通。

    有业内人士认为,今年初携程嘅组织架构调整或者是为咗迎接二次上市。根据携程CEO孙洁发布嘅邮件,携程设立轮值制度,轮值期为一至二年,并任命熊星担任首任轮值COO,负责机票、酒店、商旅、IBU、技术。另外,谭煜东为机票事业部CEO;方继勤为商旅事业部董事长;张勇为商旅事业部CEO;陈淡敏为财务副总。

    携程于2003年12月在美国纳斯达克上市。截至4月6日,携程嘅股价为39.69美元每股,市值为238.57亿美元。

    被低估嘅携程

    携程呢次在港二次上市,系喺中概股嘅回归港股嘅大潮之下。喺携程二次港股上市之前,已有包括阿里巴巴、网易、京东、百度、哔哩哔哩等在内嘅十多家企业在港股二次上市。

    呢一波中概股嘅集体回归多同中美关系紧张以及美国资本市场对中概股监管趋严导致。而携程自2003年上市以来,喺美国股市嘅表现也不尽如人意。作为中国头部嘅在线旅游平台,且近年来连续三年实现全球交易额第一,但相比于Booking集团和Expedia,携程嘅股价一直在低位徘徊。

    截止至4月6日 ,携程总市值为238.57亿美元,而Booking集团和Expedia嘅市值分别达到‌986.84亿美元、253.23亿美元。

    携程赴港招股书:以内容撬动新估值,继续多线布局投资

    携程招股书显示,按GMV计算携程在全国和中国嘅市占率均排在第一

    疫情之下,携程也遭遇‌一定嘅经营压力。2020年在疫情嘅影响下,携程业绩大幅下滑,其全年实现净营业收入为183亿元人民币,净亏损为 32 亿元人民币。据IPO日报报道,携程二次上市可以补充现金流,缓解携程经营方面嘅压力。

    不过根据携程招股书,截至2021年1月31日,携程拥有现金及等价物为人民币226亿元、未偿还可转换优先债权本金总额11亿美元,未偿还可交换优先债券本金总额5亿美元,以及三笔未偿还银团贷款融资共28亿美元。

    携程表示,目前集团拥有嘅现金以及现金等价物及其经营所得嘅预期现金流将能满足自[编撰]日期开始最少未来12个月嘅预期营运资金要求及资本支出需求。但同时指出由于不断变化嘅业务状况或日后第啲发展,比如寻求投资或者收购等,携程须取得额外资金。

    内容营销战略,创造新嘅估值空间

    而在回归港股二次上市之前,携程在集团战略层面做‌重大调整。就喺不耐前,携程在中国第一高楼——上海中心大厦召开‌旅游复兴2.0营销升级发布会,携程董事局主席梁建章在会上提出‌“旅游营销枢纽”嘅战略,以星球号为载体,聚合流量、内容商品三大版块打造开放嘅营销生态系统。

    回望2020年疫情以来,携程持续在内容布局上加码。从2020年3月5日提出旅游复兴V计划,到3月底于海南正式开始首场Boss直播,再到2020年10月底携程宣布“深耕国内、心怀全球”嘅总体战略,但系以睇出,携程平台嘅四个深耕,尤其系深耕内容嘅战略步步加深。

    Travel星辰大海喺一篇文章中分析指出,用户嘅需求正喺度从“揾到货”变成“点样买”,需求嘅价值也从“预订”过度到“决策”,商家获客嘅选择也开始变得越来越多,用户和商家向前走嘅两条路已经同时打开,单纯OTA嘅价值正喺度被减弱。而携程向内容端嘅拓展或者可以被视为携程适应呢一变化而做出嘅改变。

    携程招股书显示,2020年全年,携程通过在线直播平台推出超过60000种产品,携程直播+特卖频道实现商品交易总额超过50亿元人民币。

    携程赴港招股书:以内容撬动新估值,继续多线布局投资

    据花边社报道,携程嘅呢啲举动,或可能为其在资本市场嘅重新估值带来可能。而携程在招股书中也提到,携程内容营销生态会系供需两端提供双向赋能,喺激活用户旅行灵感嘅同时,也将打破流量增长瓶颈,为交易转化、供应链赋能等提供新嘅价值驱动。

    根据易观报告,旅游广告市场规模预计从2019年嘅946亿元增长到2025年嘅1393亿元。由此可见,营销体系嘅革新不仅会系携程带来新嘅业绩增长点,也会系携程在二次上市后创造新嘅估值空间。

    招股书还透露‌乜嘢

    根据携程招股书,喺携程二次上市并唔影响主要股东嘅基本结构,目前百度仍是最大权构股东,持股比例达到11.5%。

    携程赴港招股书:以内容撬动新估值,继续多线布局投资

    此外,根据招股书,携程还披露‌VIE结构。

    携程赴港招股书:以内容撬动新估值,继续多线布局投资

    而在投资方面,招股书显示,携程嘅投资由截至2019年12月31日嘅513亿元減少7%至截至2020年12月31日嘅479亿元,主要是由于携程嘅权益法投资(主要为于MakeMyTrip嘅投资)产生亏损,此乃因受到新冠病毒疫情嘅重大影响。

    携程截至2019年12月31日嘅投资由截至2018年12月31日嘅269亿元增加91%,主要是由于对MakeMyTrip嘅投资及于2019年战略性地将先前投资于短期理财产品嘅现金部分用于投资长期产品,以实现优化嘅投资回报率。

    携程赴港招股书:以内容撬动新估值,继续多线布局投资

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    携程赴港招股书:以内容撬动新估值,继续多线布局投资

    自2020年底至最后实际可行日期,携程已对(或拟对)多家公司进行投资,截至最后实际可行日期(2021年3月31日)嘅投资领域包括OTA、虚拟银行、酒店管理、汽车服务和酒店。

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    2021-04-07 07:35:08

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