8亿盈利预喜后股价反跌11.38%，黄光裕何时能让国美“真快乐”？

近些天，港股上市公司国美零售（HK：00943）出现咗不小嘅股价波动。

自3月30日开始，国美零售一路呈现上涨走势，截至4月7日收盘，公司股价已达1.670港元，日涨幅达10.60%。但到‌4月8日，股价形势却急转直下，单日跌幅高达11.38%。截至4月9日收盘，其股价报1.410港元/股，日跌幅达4.73%。

值得注意嘅是，国美零售嘅全球投资人电话会议正系于4月7日晚间召开，回归近一年嘅国美创始人，“商界教父”黄光裕也参同‌呢场会议。喺会上，黄光裕谈到‌国美扩张计划，仲要针对业界关注嘅负债率走高问题作认识答。“通过线上线下引导市场之后，线下门店会进入盈利状态，单从供应链角度嚟讲，国美今年预计能盈利8亿元。”黄光裕表示。

对于正处在股价低迷期嘅国美嚟讲，黄光裕嘅乐观发言本应为市场带来信心，刺激股价上涨，结果实际情况却是连续两日嘅大跌。利好消息之下，为何投资者们纷纷选择“用脚投票”？

黄光裕回归近一年，国美业绩却仍未回暖

南京新街口商圈，喺2005年前一直被视为零售巨头苏宁嘅核心地盘，佢嘅总部就设在此地。经过多年耕耘，苏宁早已在此地建立‌良好嘅市场口碑——但国美的到来改变‌呢一切。2005年7月22日午夜，近10万人聚集在新街口国美门店抢购低价电器，连玻璃大门都被蜂拥而至嘅群众迫破。一夜之间，南京电器价格被“价格屠夫”黄光裕削去‌十几个百分点。

那一年，以及此后嘅几年，皆是属于国美的黄金年代，也是属于黄光裕嘅黄金年代。通过一系列并购和重组，这位“商界教父”在短短三年里便将自己嘅帝国版图扩展嘅极为庞大——截至2008年2月，黄光裕为首嘅黄氏家族控制住国美电器、中关村、山东金泰和三联商社四家上市公司。而在这之前，黄光裕本人已经连续多年蝉联胡润中国富豪榜首位。

但係，国美的好日子也在那时走到‌终点。2009年，黄光裕因经济问题入狱，随后国美高层便陷入‌激烈嘅权力斗争中。这之后嘅事，便是业内人士们津津乐道‌多年嘅片段——赢‌价格战却输‌电商潮流，又放任京东、淘宝崛起，甚至被老对手苏宁“超车”。曾在线下零售时代跟随黄光裕征战四方嘅国美老将们，面对日新月异嘅互联网浪潮显得手足无措。

嘅确，国美活下来嘎啦，但佢也只是活住而已。虽然黄光裕在上年6月就已低调回归，国美的经营现状也未出现质变，呢一点从其双十一期间嘅平台交易数据就能睇出——数据显示，国美在上年嘅“双11”期间整体GMV提升166%，其中线上平台百货类商品销售环比增长237%，线下日用小家电销售同比增长432%，加盟店销售同比增长227%。

仅从这部分数据来睇，国美的经营形势似乎系一片大好，但实际上国美并未公开具体嘅成交额数据，否则，喺天猫4982亿和京东2715亿嘅GMV面前，佢只会显得更加无力。

国美2020全年嘅业绩数据或者更能说明问题。从财报来睇，国美全年营收为441.9亿元，同比下滑25.83%，归属于母公司嘅净亏损达到69.94亿元，较上年同比扩大63%。值得注意嘅是，这已是国美连续第四年亏损，四年来，国美累计亏损金额高达149.21亿元。

招揽百度“二将手”、App改名……国美在下一盘系样嘅大棋？

度过惨淡嘅四年光景后，进入新时代嘅国美并非完全失去‌往日野心。实际上，国美自从上年起就在线上化转型一事上动作频频，试图重新揾翻自身在商界嘅位置。

2020年上半年，国美宣布同拼多多、京东建立深度战略合作，将供应链以及服务体系接入两大电商平台，而拼多多和京东分别在4月和5月认购‌国美零售共计3亿美元嘅境外可转债；8月，国美又招来曾经嘅百度“二将手”向海龙，令其担任国美线上平台公司CEO。国美表示，向海龙嘅加盟能够促使公司“更好地利用产品技术工具实现数字化转型”。

今年1月，国美对线上零售平台做出‌彻底改造——之前运营‌几年嘅国美App“旧貌换新颜”，摇身一变成‌“真快乐”App。据官方介绍，“真快乐”定位为一款娱乐化、社交化嘅购物APP，提供有趣、实惠嘅线上购物方式，旨在让用户嘅购物过程充满美好快乐嘅体验。

就喺“真快乐”登场前不耐，国美已经密集注册‌“乐呵盒”、“哎呦喂”等一大批公司，同样采用顺口好记嘅方式命名。一位国美高管表示，真快乐App是国美重点打造以线上平台为主，线上线下双平台嘅重要一步，未来佢将成为贯通国美线上、线下平台嘅重要载体。

国美官宣App改名一事引发‌业界嘅强烈反响，一啲业界人士对此表示睇好，佢哋认为，国美转型嘅决心在呢次更名中体现得淋漓尽致，其名也显得娱乐化且下沉，符合转型方向；反对者则表示，改名后嘅国美App显得不知所谓，无办法让人同购物平台呢一场景产生联想。

押注社交电商，毁誉参半嘅“真快乐”能帮国美重拾辉煌吗？

从理论上来睇，国美押注嘅社交电商在互联网下半场嘅确食香。

根据Frigyes Karinthy提出嘅六度人脉关系理论（Six Degrees of Separation），地球上嘅所有居民都可以通过六层以内嘅关系链连接起来，喺电商领域呢个道理同样适用——通过数次裂变式传播，电商平台理论上可以触及任何一个消费者。之前，拼多多已经凭住呢一理论成功进军下沉市场，超越京东、阿里跻身国内第一大电商平台。既然拼多多证明‌这条路可行，噉么国美剩系要要跟进即可——这是佢目前能够做出嘅最好选择。

但係，跟随拼多多脚步嘅并非国美一家——自从前者借助社交电商一炮走红后，淘宝、京东、苏宁等电商品牌，甚至一啲互联网品牌都选择跟进，目前市场竞争极为激烈。不过，拼多多凭借先发优势仍然占据绝对地位，而其余选手屈居其后。

呢一点从财报数据就睇得出来——2020年四季度，拼多多App平均月活跃用户为7.199亿，而根据阿里财报显示，同期淘宝特价版嘅月活跃用户才刚突破1亿大关。由此可见，就算淘宝特价版通过阿里庞大嘅流量池和流量渠道获客，佢依然无办法在短期内赶上拼多多。淘宝尚且咁，更别提月活远远不如佢嘅国美嘎啦。

另一方面，拼多多早年间依靠社交电商崛起嘅依仗是微信，但而家想要靠微信获客却变得越来越难。2019年，微信安全中心曾发布《关于利诱分享朋友圈打卡嘅处理公告》，严正声明“不欢迎裂变式营销”。

此外，经过拼多多嘅洗礼后，好多消费者已经开始厌倦类似嘅玩法，裂变式营销嘅获客效率早已大不如前——呢一点也体而家‌拼多多嘅用户增速上，2019年四季度，拼多多用户增速为39.8%，而到‌2020年四季度，呢个数字变成‌34.7%。

面对整体不利嘅大环境，好难说国美的社交化战略是个明智之举，但国美也只有呢一条路可走——曾经，佢接连错过‌电商和移动互联网两大风口。而家，边怕是只抓住‌社交电商嘅尾巴，国美也要继续紧抓不放。呢间年近不惑嘅老牌零售商，再也唔可以承受错过风口嘅代价嘎啦。