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  • 20年前嘅“索尼币”构想为何流产?

    转载:本文来自日经中文网,转载经授权发布。

    梶原诚:日本嘅人寿保险公司近期将大量购买美国国债——。美国纽约嘅金融市场出现咗咁样嘅预测。

    日本嘅长期利率一直喺低位徘徊,而美国嘅长期利率则因为经济有望恢复开始上升,美国国债嘅投资吸引力增加。2020年8月,30年期日本国债和10年期美国国债嘅收益率均为0.5%以上,但目前日本约为0.7%,美国却达到1.7%。过‌3月期末结算,进入新嘅投资管理之后,人寿保险公司开始采取行动都系正常嘅。

    咁样嘅话,日元就会面临贬值压力。原因是要想购买美国国债,必须抛售日元来筹集美元。人寿保险公司拥有1个月内购买2万亿日元外国债券嘅资金实力,之前也曾动摇过日元汇率。

    路线是从华尔街出发,经由东京嘅外汇街“日本桥本石町”,最终到达股票街“兜町”。日元贬值能为企业业绩以及日本股票带来利好。

    2020年好多企业按照1美元兑106日元嘅汇率公布‌业绩预期,2021年年初日元升值到1美元兑102日元时,业绩下行担忧增强。近期日元贬值到1美元兑换110日元左右,如果加上人寿保险公司抛售日元,噉样日元升值嘅担忧将会更小。

    20年前嘅“索尼币”构想为何流产?

    日本企业喺两个利好因素下迎来‌新嘅财年。一个是各国嘅经济刺激政策和货币宽松措施推动海外经济复苏。显示主要国家景气前景嘅经济合作同发展组织(OECD)嘅景气先行指数已超过‌2020年1月,也就是“疫情前”嘅水平。

    另一个利好因素是日元贬值。日经平均股指重上3万点之后出现震荡,虽然喺呢一阴影下并唔引人注目,但3月东证股价指数(TOPIX)已连续5个月创下新高。

    不过,呢啲利好均为外部因素,作为当事者嘅日本企业并没有被引燃经营热情。反映制造业景气状况嘅采购经理人指数(PMI)嘅改善速度不如欧美企业。日本企业对投资犹豫不决,呢导致2020年底上市企业嘅手头资金超过100万亿日元,达到历史最高水平。

    世界各国嘅企业已开始展开“疫情后”嘅序列之争。美国英特尔之前发布消息话,将投资200亿美元喺美国建设半导体工厂。

    其目的是进军半导体代工业务,抢夺喺该行业占据双雄地位嘅台积电(TSMC)和韩国三星电子嘅市场份额。发布呢一消息之后,两家企业嘅股价下跌,市场也吹响‌竞争白热化嘅号角。

    2020年大量买入日本商社股票嘅美国著名投资家沃伦·巴菲特而家应该要畀日本企业打气嘎啦。他讲:“忘记动物精神(血性)嘅企业只会灭亡”。

    笔者曾听巴菲特说过,“要想投资成功,读《通论》第12章就够‌”。英国经济学家凯恩斯1936年著嘅《就业、利息和货币通论》第12章强调,企业发展离不开动物本能(Animal Spirits)。

    动物本能就是像大规模投资嘅英特尔一样“冒险”进取嘅思想。这说起来容易,就连代表日本嘅创新企业也有错失机会嘅时候。

    2000年,索尼申请‌支持主要货币、喺世界上也好少见嘅数字企业货币专利。目的是应对汇率嘅剧烈变动。索尼也有按日元结算就亏损、按美元结算就盈利嘅业务,现有货币起不到衡量业务嘅标准作用。日本发奖金嘅时候需要筹备大量日元,汇兑交易嘅成本也越来越高。

    于是,索尼以世界上使用嘅货币为基础发行“索尼币”,用于公司内部嘅交易和业务评价。好似航空公司嘅里程一样,只要客户能用索尼货币购买索尼嘅产品,喺公司外部也会广泛使用。购买货币嘅客户来到索尼,索尼便可以增加使用筹集嘅资金。

    但呢一构想却流产嘎啦。管理层也发出‌好多消极嘅声音:“呢种事只有索尼一家是做不成嘅”、“担心计算机嘅处理能力”。

    “公司越大,决定做新业务可能就越难”,负责开发索尼币嘅索尼计算机科学研究所研究员高安秀树睇到‌大企业病嘅迹象。

    喺金融科技鼎盛嘅而家,数字货币已不再稀奇。如果喺20年前就率先开展研究,索尼或者会成为更受关注嘅企业。

    高安认为而家开始也不晚。各国为应对新冠疫情而强化‌债务依赖,其结果是,就连主要国家都出现咗货币丧失信任嘅风险。支持多种货币嘅索尼币嘅价格肯定比各国自己嘅货币稳定。

    高安2020年喺公司报上发表文章,主张索尼币将成为支持全球人类生活嘅基础设施,呼吁重新开展讨论。他指出:“这是索尼实现重生嘅一大绝佳机会”。

    哩个都系面向疫情后喺新经营环境下面临变革嘅全体日本企业发出嘅呼吁。

    日立制作所投资1万亿日元收购美国GlobalLogic公司,表听日本企业仍有动物本能。这会波及到多大嘅领域?疯狂嘅投资资金唔会离去,仅靠利好已无办法满足企业。

    本文作者为日本经济新闻(中文版:日经中文网)评论员 梶原诚

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    2021-04-14 13:35:19

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