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  • 新造车嘅“卖分”生意:特斯拉五年赚‌33亿美元,蔚来也有套路

    转载:本文来自微信公众号“深响”(ID:deep-echo),作者:周永亮,转载经授权发布。

    胡萝卜+大棒,呢可以说是中国新能源汽车行业嘅发展策略。“胡萝卜”是众所周知嘅补贴政策;“大棒”则是讨论较少嘅双积分政策。

    所谓“双积分”,就是是指平均燃油消耗量积分(CAFC积分)和新能源积分(NEv积分),积分有正有负。若车企产生油耗负积分或新能源负积分而未抵偿,会受到暂停高油耗产品申报甚至暂停高油耗产品生产等嘅处罚。

    有意思嘅是,根据规定,新能源正积分可以用于抵消新能源负积分同油耗负积分,而油耗正积分只能用于抵消油耗负积分。油耗正积分只能由自身结转和关联企业转让获得,而新能源正积分则可以自由交易——这也就是这段时间传闻“负分大户”一汽-大众高价向“正分大户”特斯拉买分嘅理论基础。

    虽然呢一传闻并未经证实,特斯拉中国回应话,关于积分交易目前没有可披露嘅消息。但佢嘅确揭开‌新能源车企“卖分生财”嘅幕后故事。

    积分生意

    双积分”政策2018年4月开始实施,2019年全面落地。2020年修改后嘅“双积分新政”,明确‌2021至2023年新能源汽车积分比例分别为14%、16%、18%。

    简单噉讲,所有车企都有双重KPI。其度,车企卖出嘅所有车型都有一个能耗标准,就是平均燃油消耗量。如果实际油耗超过呢个数值,噉就按照一定公式产生负积分,低于平均数值就转化成正积分;同时,新能源汽车积分需达到一定考核比例,不达标会产生新能源负积分。

    根据家阵时嘅双积分管理规则,乘用车企业在其燃油负积分抵偿归零前,或新能源积分未达标,只能暂停高油耗车型生产和申报。

    目前,“消化”负积分主要有四种方式:第一,使用本企业结转嘅平均燃料消耗量正积分;第二,使用本企业受让嘅平均燃料消耗量正积分;第三,使用本企业产生嘅新能源汽车正积分抵消;第四,购买新能源汽车正积分。

    得益于此,从全球来睇,“卖积分”已经成为新能源车企嘅“生财之道”。其度,中国有“双积分”交易,美国实施嘅是ZEV积分交易,欧盟则有碳排放积分交易。

    呢排,相关部门发布‌《2020年度乘用车企业平均燃料消耗量同新能源汽车积分情况》,呢对多数车企嚟讲,又系一次“大考”。

    从公示嘅数据来睇,2020年度汽车行业共形成419万分嘅积分缺口。138家乘用车企业共生产和进口乘用车1986万辆,其中燃料消耗量正积分为432万分, 燃料消耗量负积分为1177万分;而新能源汽车正积分435万分,负积分108万分。

    目前,结转积分和内部受让是解决负积分嘅主流做法。

    上汽集团2020年年报显示,根据双积分管理办法,通过前期结转嘅正积分以及关联企业间嘅转让,可以达到目标要求;广汽埃安董事长古惠南曾表示,佢哋产生嘅新能源积分,都用于内部结算,否则2020年就已经实现盈利。

    但凡事总有例外。还是有部分车企将因为产品结构等因素,无办法通过内部解决积分问题,只能向外部购买。

    综合这几年嘅数据来睇,一汽-大众、东风本田等合资品牌,可能系积分交易嘅主要买家。

    特斯拉、比亚迪则是市场上嘅大卖家,仅2020年分别拥有新能源积分89.51万分和75.42万分。如果按照3000元/分计算,呢部分积分价值26.8亿元和22.6亿元。

    二线嘅卖家则有江淮、蔚来、威马、小鹏、理想等。

    不过,关于双积分嘅交易信息,并未完全公开,只能从行业会议或企业财报中得到一啲零星数据。相关部门数据显示,2018年,中国汽车市场完成‌107笔交易,118家企业参同,其中境内生产企业(包括中外合资企业)94家,进口整车企业24家,共完成‌积分交易107笔,交易金额超过7亿元。

    谈到积分交易度,特斯拉最为引人注目。根据2020年财报,特斯拉总共通过出售碳排放额度获得‌15.8亿美元嘅收入,远远超过7.21亿美元嘅净利润。喺过去五年里,出售碳排放额度总共为特斯拉带来‌33亿美元嘅收入。

    当然,15.8亿美元嘅积分交易度,并唔仅限于中国双积分交易,仲要包括美国12个州实施嘅ZEV积分交易,以及欧盟嘅碳排放积分交易。

    蔚来也好快学会‌“套路”。

    蔚来发布嘅2020年第四季度财报及全年业绩显示,Q4综合毛利率提高到17.2%,呢背后有“卖积分”嘅功劳。蔚来财务副总裁曲玉在电话会中提到,蔚来2020年第四季度积分销售毛利为1.2亿元,对毛利率嘅贡献为1.8%。

    此外,李斌曾透露,2020年蔚来产生嘅积分将达20万个,将喺2021年进行销售,家阵时嘅积分价格呈上升态势,意味住这部分积分可能卖到更高价格。

    没想到嘅是,从目前公开嘅数据来睇,国内交易积分收入最多嘅是东风汽车。

    财报显示,东风汽车在2018年到2020年嘅新能源积分收入总计为3.43亿元,交易对象是东风汽车有限公司。同时,东风汽车曾表示,喺新能源汽车“双积分”政策出台后,新能源事业部也迎来‌快速发展嘅“黄金”机遇期。

    比亚迪作为新能源积分市场上嘅大玩家,却鲜有消息漏出。之前,比亚迪在回答投资者时关于积分问题时表示,随住燃油车排放标准嘅趋严和新能源最低积分要求嘅实施,预计未来新能源汽车积分价格将逐渐走高。

    在众多嘅玩家度,江铃汽车则是少有“公开身份”嘅买家。

    财报显示,2018年和2019年,江铃汽车分别花费591万元和874万,从江铃控股购买平均燃料消耗积分。2020年,江铃汽车购买积分嘅对象换成‌江铃新能源,花费是2330万元。这几次交易嘅价格都系协议价格。

    临考磨枪

    最初,新能源积分价格不高,所以并唔为车企所重视。中国电动汽车百人会发布嘅《2018中国新能源乘用车市场白皮书》显示,国内新能源积分价值远低于预期,仅为300元/分到500元/分。

    对此,乘联会方面认为,前期新能源积分偏低嘅交易价格,是双积分政策体系尚未协同运作情况下嘅异常嘅低价,同企业嘅成本付出不成比例。

    据认识,2018年汽车行业新能源正积分过剩399万分,平均燃油消耗量积分正积分过剩688万分。大部分车企集团直接达标或通过内部调转和结转正积分达标,只有极少数车企需购买NEV正积分来补偿平均燃油消耗量积分积分。这直接导致供大于求,新能源积分交易价格偏低。

    但剩只两年时间,新能源积分就变成‌“奢侈品”。新能源汽车专委会会长李金勇表示,到2020年底,企业之间新能源汽车正积分交易价格已经达到3000元/分,而2019年嘅最高价仅为800元/分;之前有媒体报道话,一汽-大众将以3000元/分嘅价格,从特斯拉中国手中购买积分。

    这背后有多层次嘅原因。其中一个是,“考试时间”临近。相关部门在推出双积分政策时提出,2018年不对新能源积分进行考核,2019年和2020年合并考核。这也意味住,今年将启动双积分核查,如果油耗积分无办法清零,或新能源积分未达标,将面临暂停高油耗车型生产和申报嘅处罚。

    “临阵磨枪,不快也光”,随住“考试时间”嘅临近,好多车企开始“抢分”。

    另一方面,双积分新政也让接下来“考试难度”有所提升。据认识,相比之前嘅政策,新政中规定新能源汽车积分比例提升,2021年到2023年比例为14%、16%、18%,车企达标压力增大;同时,核算方式也趋于严格,电动车单车积分上限将由原来嘅5分降低为3.4分。

    汽车行业分析师张翔认为,2020年双积分政策嘅调整,提高‌新能源积分获得门槛,并降低‌积分总量规模,改变‌以往供远大于求嘅市场情况。

    新造车嘅“卖分”生意:特斯拉五年赚‌33亿美元,蔚来也有套路

    那卖积分能否成为一项长期嘅好生意?

    其实,生意嘅底层逻辑是供需关系。短期来睇,呢种短缺嘅情况,好难有所逆转。不过,各大车企也正抓紧“应对”。依据现有嘅积分交易机制,降低油耗和提高新能源产量是车企嘅两条主要途径。

    目前,燃油车油耗降低速度,可能好难跟不上标准提升嘅速度。从2020年开始,传统车企嘅油耗负积分压力在增大。新政规定,2025 年平均燃料消耗量达到 4.0 升/百公里,喺节能技术未有大突破及高端燃油车嘅增长,势必带来积分缺口嘅进一步扩大。

    同样哋,综合油耗测试标准正喺度发生转变,将从以前嘅NEDC切换为WLTC。这会导致油耗数据嘅全面提高,也会降低新能源汽车嘅续航数据,呢啲都会影响双积分嘅获取。

    当下,新能源造车嘅“窗口”已经重新打开,除咗抢跑嘅新势力,百度、小米等互联网企业也开始跨界造车。同样哋,大众、宝马、奔驰等车企也在加速转身,加大新能源汽车嘅投入。未来随住产品上市,积分紧缺状况会有好大程度上嘅缓解。

    而双积分嘅初衷,一方面是降低乘用车企油耗,另一方面奖励生产新能源汽车嘅车企。

    在即将到来嘅“大考”度,各大车企势必各显神通,喺当下和未来之间不断“盘算”,希望在汽车新时代中占据有利位置。

    cantonese.live 足跡 粵字翻譯

    2021-04-19 12:36:03

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