换个角度，解读贝索斯最后嘅股东信

转载：本文来自微信公众号“许树泽树我直言”（ID:shuzeshiwo），作者：许树泽，转载经授权发布。原标题：《树泽：独家视角解读贝索斯最后嘅股东信》

和大家分享三个重要嘅数字：5%，0.5，3。

这三个数字是乜嘢？

5%，呢是中国上市公司嘅平均利润率，佢代表100元嘅收入到手，刨去生产成本、运营成本和各项税费，真正拿到手嘅利润，只有5元。

0.5，呢是上市公司嘅平均周转率，佢代表价值100块钱嘅资产（资本、厂房、设备、专利、品牌等），一年能产出50块嘅收入。这是个效率指标，大家说嘅薄利多销，”多销”就是周转率，呢个数字越大，效率越高，”多销”这事，就做得越好。

3，呢是上市公司嘅平均杠杆率，佢代表你用人哋嘅钱做生意嘅能力，数字越大、撬动人哋资源嘅能力越强。空手套白狼，无本赚大钱，请问谁唔想。但天下没有免费午餐，人哋嘅钱有成本（利息），人哋嘅钱有期限。当你无办法负担成本，又无办法按期还钱，悲剧往往就会发生。所以杠杆虽好，但佢必须有度。

将这三个数字相乘，5%*0.5*3=7.5%。树泽希望大家能记住呢个数字，佢就是普通人投资普通公司能得到嘅普通回报，佢既唔会太多，也唔会太少，佢就是7.5%左右，噉就系喺一个充分竞争嘅市场度，资本应该获得嘅平均收益率。

你想获得更多？那么前提一定是企业能赚得更多。衹唔过，企业凭乜嘢赚得更多？人哋只能赚到5%嘅平均利润率，点解你（投）嘅公司能赚到10%甚至20%嘅利润率？

究竟是乜嘢神奇嘅力量，让我哋能摆脱”平均”嘅巨大引力？

正好，最近树泽阅读‌贝索斯写畀亚马逊股东嘅最后一封信，揾到‌答案。亚马逊是2000年互联网泡沫中硕果仅存嘅公司，佢唔仅活‌下来，甚至成长为今日世界上最大嘅科技公司之一。

好多人说今日互联网泡沫，好像是二十年前嘅故事重演。如果真是咁样，噉亚马逊为何”活‌下来”，就好值得我哋去探寻答案。

贝索斯喺这封信嘅结尾特别嘱咐，仲有最后一件极其重要嘅事，必须传授畀大家。他希望所有亚马逊人必须铭记喺心。然后，他引用‌理查德·道金斯（当代达尔文）喺《盲眼钟表匠》中嘅一个故事，来阐述呢个极其重要嘅事：

生命避免死亡，必须付出好大嘅努力才能达成。如果顺其自然“随佢去”，身体就会同环境达成平衡状态，也就是死亡。

如果你测量生物体内嘅温度、酸度、水分或电荷，你会有个惊人发现，你体内嘅呢啲参数，同周围嘅环境有巨大唔同。

比如，我哋嘅体温通常比环境温度高，喺寒冷地区，我哋嘅身体得费好大嘅劲，先能努力保持温差。但当生物死后，身体就停止干活，温差消失，最终体温同环境一致。

除咗体温嘅案例之外，比如，喺干旱地区，动植物都得努力保持细胞中嘅含水量。衹唔过，呢又得付出更大嘅努力。因为大自然嘅法则，水分总是从湿度高嘅地方流向湿度低嘅地方。所以，干旱地区嘅动植物就得对抗呢个自然法则，如果唔主动防止体内水分流失，噉样最终佢们就会和环境融合，结局就是死亡。

贝索斯讲呢个故事到底是乜嘢意思？直白一点就是说，作为有机体嘅生命，活住就得努力，活住就是奋斗，否则，有一股强大嘅力量，会拉扯生命同环境融合，最终归于寂灭。

查理·芒格曾经说过，大多数大公司必然会衰落，大多数小公司必然长唔大。贝索斯喺信嘅最后，谆谆叮嘱亚马逊嘅同仁们，就是希望让佢们能够用生命力对抗呢个自然法则。

树泽喺大师课中曾经讲到，喺投资嘅世界度，有且只有两个力量强大嘅自然法则：

· 复利增长嘅巨大升力

· 均值回归嘅强大引力

举例嚟讲，过去二十年，亚马逊喺贝索斯嘅掌舵下，获得‌强大嘅飞轮效应。贝索斯喺二十年前嘅Day1，确立‌用户体验第一嘅发心。

点样让消费者获得更好嘅体验？答案是更多嘅商品，更便宜嘅价格。

点样获得更好、更便宜嘅价格？答案是加大采购量，获得规模效应，引入更多嘅供应商。

点样获得更大嘅采购量、引入更多供应商？答案是用户增长。用户体验唔断提高，用户增长数量就越多。

你发现，佢从用户体验开始，到用户体验结束，形成‌一个首尾相连、唔断反馈循环嘅圆圈。噉就是互联网人最爱说嘅闭环，贝索斯本人将佢叫飞轮效应。

但正如物理学大师费曼所说，一个事叫乜嘢唔重要，佢是乜嘢最重要。唔管佢叫闭环，仲要是叫飞轮，呢件事嘅本质，就是系统正反馈带来嘅自我强化，佢越大越强、越强越大。没错，噉就是复利效应。

而家嘅时代，人人嘴上都喺度谈复利、找复利，但是好少有人去像咁样思考，点样去搭建咁样一个因果循环，从产出到产能，从起点到终点，唔断强化嘅系统。

复利增长是个循环系统，佢唔是5%、10%、20%咁样具体嘅回报率嘅数字，佢需要你自己去搭建咁样一个环环相扣嘅循环系统。

反过来，如果做唔到复利增长和自我强化，噉样必然落入另外一个自然法则，就是强大嘅均值回归，佢会将你拖入和环境融合嘅平衡状态。

好似我哋开头讲到嘅，如果你唔付出特别嘅思考和努力，噉样就算你有10%嘅利润率，也会被均值回归法则拉扯到5%嘅平均水平。如果同行做紧乜嘢，你也做紧乜嘢，噉样唔仅没有超额收益，按照自然法则，同环境平衡嘅结果，平均即终结。

最后，贝索斯临别之际，畀伙伴们写‌几条极度诚恳嘅建议：（下面括号内唔是原话，是树泽嘅批注，方便理解）

1-保持善良（关乎选择）

2-坚持独创（摆脱引力）

3-创造嘅嘢要比消费嘅多（欲望和购买力嘅前提是你先创造价值）

4-永远记得摆脱环境嘅引力（平均即终结）

5-而家，仍是Day1（永葆初心唔变）

这几条，树泽已经记下来嘎啦。也值得你将佢记下来，将来讲畀孩子听。