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  • 顺丰嘅中场战事

    转载:本文来自微信公众号“百略网”(ID:wwwbailve),作者:李哩哩,编辑:薄禾,转载经授权发布。

    顺丰嘅中场战事

    蘑菇坐喺大树下跟比利讲话:“如果子弹注定要击中你,噉呢一枪早开‌!”

    亏损巨大、股票下跌、王卫道歉、财务离职,击中顺丰嘅子弹终究到嘎啦,持枪者是佢自己。

    顺丰控股最近发布‌2021年一季度财报,公司2021年第一季度实现营业收入约426.2亿元,同比上涨27.07%;而归属于上市公司股东嘅净亏损约9.89亿元,同比下滑209.01%。

    业绩和潜力一直被睇好嘅顺丰第一季度爆冷,股票立即下跌。对比今年2月18日冲上峰值124元/股,截至4月25日,已跌至65元/股,股价近乎腰斩。

    顺丰嘅中场战事

    顺丰股价走势图

    王卫坦诚一季度管理唔到位,预判有疏忽,财报正式发出后财务负责人伍玮婷调任。

    对于第一季度嘅大幅亏损,顺丰喺财报中总结‌五大原因,包括:公司第一季度开拓新业务增加‌前置性资源投入;疫情带来嘅产能瓶颈使规模效益嘅释放延迟;响应国家“就地过年”嘅政策,春节补贴造成成本上升;原有嘅春节业务被瓜分等。

    以上原因里可以归纳成两句话:开源进行度,节流无成效。

    无论是成本端还是供应端,顺丰一直没掩饰过改革先行者嘅野心,但第一个食螃蟹嘅快递企业准备好“八大件”‌吗?

    轻快递做成‌重资产,顺丰靠乜嘢“顺风”?

    顺丰是快递行业正儿八经嘅产能型企业,最突出嘅一点喺于重资产比例惊人。同三通一达靠加盟袭卷全国嘅模式唔同,顺丰一直以来做嘅系一件“费力”讨好嘅事。

    顺丰嘅嘅自有仓储基地和天网、地网、信息网嘅资产占比一直居高唔下。呢啲固定资产喺好长嘅未来里保证‌顺丰嘅物流体系嘅独立运作,可以将速度和服务维持喺比较理想嘅标准上。

    但有得必有失,重资产必须要靠持续嘅后续运营分摊成本,回收缓慢,容唔得业务量上嘅一点差池。所以本该顺丰“一枝独秀”嘅春节档,喺快递单被同样唔打烊嘅三通一达分流后,顺丰嘅利润空间被极度压缩。

    重资产相较于轻资产唔可忽视嘅另一点是折旧,闲置资源唔可抗嘅亏损体量越大越明显。2020年,顺丰控股资产折旧、摊销费用合计52亿元。并且新产能嘅投入需要漫长嘅时间成本,唔可以“即时盈利”嘅顺丰需要耗时耗力维护自己嘅“护城河”。

    巨大嘅固定成本做唔到“来也匆匆、去也匆匆”嘅潇洒,顺丰只能负重前行。

    就算换个角度,顺丰快递嘅对手唔设定为三通一达,拿佢一直对标嘅京东物流做参照,顺丰缺少电商体系源源唔断地输血,呢种先天不足注定顺丰嘅重资产模式只能成功,唔可以失败。所以市场喺亏损巨大后嘅反应唔仅真实而且理智。

    顺丰嘅中场战事

    顺丰VS京东

    顺丰财报畀出嘅解释试图将一季度嘅营收唔理想美化成“战略性亏损”,但“配合定增”或者只是股民嘅美好愿望,毕竟顺丰是真嘅缺钱。

    速运设备自动化升级项目、新建湖北鄂州民用机场转运中心工程项目、数智化供应链系统解决方案建设项目、陆路运力提升项目等。顺丰喺跑马圈地嘅路上一路狂奔,以至于王卫喺股东大会上唔得唔承认“整体嘅亏损比想象嘅要大好多”。

    重资产模式没有带畀顺丰股价上嘅利好空间,轻快递仲未知道路喺何方。从快递龙头到科技企业嘅纵身一跃,顺丰需要更大嘅资金池。

    烧钱开始, 凛冬将至

    这季度嘅亏损可能只是顺丰烧钱嘅开始。

    王卫喺股东会上说,顺丰未来两三两年嘅利润都唔会太好。唔论是推脱亏损嘅责任,仲要是畀股东打嘅一剂预防针,顺丰这几年日子唔好过是唔争嘅事实。

    极兔入局带畀国内快递业一场唔得唔打嘅“价格战”。公开数据显示,2020年6月、10月以及2021年初,极兔日单量分别达到500万、1000万、2000万。

    呢啲疯涨嘅数字原因只有两个字:低价。顺丰唔想低价,因为唔符合身份,但又唔想被架空到高端市场,于是顺丰推出‌“丰网速运”。

    2019年5月,顺丰以“特惠专配”切入中低端电商市场,进入到2020年之后,顺丰更加系疯狂嘅连续5个月业务量增速超过80%,但业务量增长嘅同时,营收反而下降。“丰网”嘅盈利远唔可以达到反哺顺丰嘅目嘅,并且对丰网嘅布局是顺丰嘅另一条唔归路。想低价,就要放血。顺丰有呢个魄力,但烧钱才刚啱开始。

    同时受电子发票改革嘅影响,喺票据、合同呢类to B嘅高端运送领域顺丰嘅“一家独大”显得十分鸡肋。时代抛弃你往往是毫唔留情嘅,每刻副总裁周军赞认为,纸质发票和合同虽然唔会消失,但未来3~5年其比例将缩减至20%~30%。这是顺丰想烧钱也留唔住嘅蛋糕。

    自2017年开始建设嘅鄂州机场是顺丰押注嘅另一条赛道,66架飞机已经满足唔‌顺丰嘅野心,呢个号称亚洲第一个专业货运机场是顺丰未来十年嘅关键节点,都系顺丰烧钱唔止嘅“吞金兽”。

    顺丰嘅中场战事

    鄂州机场概念图

    一个机场分拨中心投产两三个亿,如果分拨航线安排唔科学,后期调整对成个营运系一个巨大损耗。加上飞机空驶成本是车辆嘅几十倍,就算将战线拉长20年,呢个固定资产分摊下来嘅成本都系唔容小觑嘅。

    除咗布局更健全嘅物流体系,顺丰仲喺度赌下一场嘅产业升级。商业端嘅供应链慢慢从“先产出再卖出”慢慢转向“卖几多产几多”,呢是长尾效应喺互联网时代嘅二次发力。大型供货商也开始更大范围嘅柔性化改造。

    对于顺丰嚟讲,目前能睇到嘅系柔性化背后需要更灵活透明嘅物流环节,但时间多长?利润几多?成本多高?都系顺丰来唔及考虑清楚嘅事。顺丰等唔及喺改造完成后被动对接,主动选择拥抱长期主义。可以确定嘅系,前期为‌争夺客户,必要嘅亏损是唔可避免嘅;但能唔可以亏出下一个机遇还是未知数。

    呢一波,顺丰喺第三层,而时代喺第五层。

    出海未动,内卷先行

    一直以来,顺丰控股主要以高价商务件、中高端电商件嘅快递业务为特色,运营策略有别于通达系嘅低价模式。

    但极兔搅局,快递业被拖进又一场烧钱大战。被迫应战嘅顺丰喺做一件唔像是成长起来嘅企业该做嘅事:赔本赚吆喝,用呢种策略保住国内市场嘅效果喺亏损嘅财报中也可见是“赔‌夫人又折兵”。

    老对手京东物流都系顺丰难以逾越嘅另一座大山,相似嘅自营仓储体系使两者喺“战疫”时所向披靡,但疫情过后,京东物流背靠京东电商依然风生水起,顺丰喺电商上嘅几次布局都显得创意有余而规模不足。

    从2010年上线嘅顺丰E商圈、2012年上线嘅顺丰优选,2014年折腾嘅嗨客,2017年上线嘅“丰E足食”无人货架等等,顺丰一直喺刷存喺感,却激唔起一点水花。

    喺对外扩张嘅道路上,顺丰选择同嘉里物流联姻。但同靠低价从印尼杀出一条血路嘅极兔唔同,顺丰喺而家嘅阶段似乎还是玩唔转”轻资产“嘅低价模式。

    国内平稳嘅大环境可以让顺丰花近三十年打造一个”重工业“快递行业,但这套中国特色能否走出国门,喺杀向东南亚市场嘅路上系咪会会水土唔服都系摆喺顺丰面前嘅难题。是选择轻资产嘅当地加盟策略还是固守重资产嘅老路是顺丰至今还未考虑清楚嘅事。

    顺丰嘅中场战事

    至于顺丰一直模糊提起嘅数字化,其本身既没有阿里云台嘅基建资源成本,又没有整体性接口嘅优势。想整合仓储端嘅数据,打通上下游供应链需要唔断探索,而顺丰喺快递领域拿得出手嘅数字化,喺真正嘅技术公司面前可能并唔系几上得‌台面,顺丰将事想嘅太简单,又操作嘅太复杂。

    写喺最后

    电子发票改革绝唔系压垮顺丰嘅最后一根稻草,但顺丰被拖入价格战嘅泥淖确是唔争嘅事实;

    鄂州机场止唔‌顺丰嘅亏损,高投入意味住顺丰需要漫长嘅回报期,短则两三年、长则无限期;

    供应链由以产定销到以销定产嘅转变需要时间,而顺丰提早下注呢一波产业升级,却又稳唔到少烧钱嘅捷径,只能靠行业积累硬熬过呢场企业寒冬。

    中国快递业还未出海就已陷入内卷嘅红海,于下沉市场遭遇传统价格战嘅囚徒困境,于万亿供应链市场嘅宏大愿景中等待漫长前夜,赌模式、赌海外、赌未来,顺丰用全部身家和投资者嘅信仰试图促成自己嘅科技野望。

    顺丰希望市场“让子弹再飞一会”,但谁又能保证下一个中弹嘅唔会又是佢自己。

    参考资料:《亏损10亿后,顺丰还是优等生嘛?》

    cantonese.live 足跡 粵字翻譯

    2021-04-26 19:06:52

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