Q1营收净利双双爆发，云业务有望助跑谷歌跻身2万亿美元俱乐部？

喺特斯拉之后，微软同谷歌同一日发布新嘅财报。从股价表现来睇，谷歌成为‌财报发布后嘅“大赢家”。

美东时间4月27日，谷歌喺美股盘后发布2021Q1财报。本季度营收创下至少11个季度里最大增幅，较上年一季度营收增幅翻‌一倍多；每股收益26.29美元创下历史最高记录。公布财报后，谷歌周三盘后上涨4.28%，体现出资本市场对谷歌新财报嘅睇多。

另外管理层宣布未来将回购唔多于500亿美元C类股票，也为投资者注入一针强心剂。

2021以来，谷歌涨幅已超过30%，大幅跑赢FAAMG阵营第啲选手。作为谷歌嘅战略重点，谷歌云能否撑起2万亿美元嘅市值梦呢？从市场及投资者对这份财报嘅期待度，我哋可以一探究竟。

广告业务增速创4年新高，美国经济复苏广告投入增长

财报显示，今年第一季度，谷歌母公司Alphabet营收为553.1亿美元，较上年同期增长‌34%，创至少11个季度里最大增幅，同上年同期增幅13%相比，翻‌一倍多。净利润同比增长162%，达到179亿美元。每股收益达到26.29美元，同比增近82%，高于华尔街一致预期15.7美元，创下历史最高纪录。

美股研究社认为，谷歌Q1表现十分出色，多个数据超出预期，业绩大爆发非常有意义。2020年Q1，由于封锁导致好多营销人员暂停或减少广告支出，Alphabet公司收入仅同比增长13%。喺上年美国疫情最严重嘅时候，Alphabet是唯一一家营收下降嘅科技巨头，都系Alphabet历史上首次出现营收下降。

随住疫情状况嘅控制，复苏嘅旅游和酒店等服务业品牌广告企业支出嘅大幅反弹，加速‌Alphabet核心广告业务嘅销售增长。

考虑到未来疫情防控嘅因素，消费者或者还将继续转向谷歌搜索和好多喺线服务来认识外界、连接彼此和进行娱乐活动。

谷歌和Alphabet嘅首席财务官露丝·波拉特表示，第一季度553亿美元嘅总收入反映‌喺线消费者活动嘅增加和广告商收入嘅广泛增长。

具体来睇，谷歌嘅广告业务是全球市场龙头，当季占母公司Alphabet总营收嘅81%，达到446.8亿美元。同上年同期337.6亿美元相比，增长32.3%，成为至少4年来嘅最快年化增长率。

其度，搜索业务营收319亿美元，同比增长30%，占总营收嘅57.67%。可以睇出，自上年第二财季出现拐点之后，谷歌搜索业务唔惧疫情影响，喺近几个季度唔断升高，本季度同上季度持平，同比增速唔断上升。

搜索业务一直是谷歌嘅支柱业务，呢几年也做出好多创新和产品升级，比如购物等等。

谷歌CBO菲利普·辛德勒喺财报电话会议中表示，搜索业务有以下几个驱动因素：第一就是搜索引擎问询，对于好多用户嚟讲谷歌是获取信息首选嘅平台。第二就是覆盖率，第三是点击率，通过唔断投放优质创新嘅广告内容和用户问询解答并结合机器学习技术，点击率可以逐步实现优化。最后就是单次点击成本。

他表示，谷歌一直喺和全球嘅供应商以及广告商紧密合作，以帮助佢哋提升这四个方面嘅转化率。

上年整体嘅广告投放市场萎缩，但Facebook几乎唔受影响，谷歌Q1同上年同期相比保持‌高速增长，都可以显现其喺逐渐摆脱疫情带来嘅影响。

美股研究社认为，目前阶段嚟讲，想要完全恢复到以往嘅正常水平是比较困难嘅，而且无办法对消费者嘅行为以及广告投放趋势进行预测，所以接下来谷歌嘅广告收入表现点样，仲要要用Q2嘅数据说话。

YouTube势头迅猛同比增长49% 月活用户同电商业绩数据抢眼

喺YouTube业务方面，Q1营收60.1亿美元，同比增长49%。占总营收嘅10.86%。

可以睇到Youtube整体嘅增长势头非常猛。

根据皮尤最近嘅报告，YouTube喺疫情期间成为社交媒体网站嘅赢家。使用率从2019年嘅73%上升到2021年嘅81%，渗透率进一步扩大。

谷歌CEO皮查伊喺财报电话会议上表示，受疫情催化下教育类视频以及播客潮流，YouTube家阵时全球月活已超20亿，每日观睇视频达10亿个钟头。

此外，为‌同Facebook嘅Reels以及TikTok展开竞争，YouTube新推出嘅短视频平台Shorts表现可圈可点。Shorts嘅日访问量为65亿次，较1月底嘅35亿次相比，增长接近翻倍。

谷歌CBO辛德勒喺财报电话会议中讲：“对于YouTube，呢个季度我哋睇到‌非常强劲嘅业务增长。几个季度前，YouTube还未上线购物功能，但是呢一领域喺最近几个月却获得‌非常喜人嘅成绩和快速嘅扩张。我哋发现有越来越多嘅用户会通过YouTube来指导购买行为，为此我喺唔断优化成个探索流程以及用户体验。”

YouTube广告营收嘅增长并唔让人意外。伯恩斯坦嘅分析师之前指出，YouTube喺2020年以“惊人嘅成绩”结束，第四季度广告业务同比增长46%。随住品牌广告支出嘅反弹和强劲嘅用户参同度，“呢一势头将喺第一季度继续，我哋预计该季度嘅年增长率为50%。”本季度财报也证明‌该分析师嘅观点。

谷歌一直喺大力挖掘YouTube更深层次嘅商业潜力，比如谷歌也喺布局针对家庭终端（如电视）嘅Youtube TV和 Youtube音乐业务来提升客户覆盖度，以及增加广告渠道。

谷歌CBO辛德勒表示，而家嘅广告主正喺度使用YouTube来触达佢哋嘅受众，因为喺本土年轻人中YouTube嘅渗透率非常大。而品牌也发现，YouTube嘅影响力增量要优于电视。广告主通过品牌意识和行动转化等渠道促进影响力和结果。所以呢一方面会有非常多嘅机会。

美股研究社认为，Youtube平台是以UGC内容为主导，同时发力电商购物功能，目前已经形成‌非常良好嘅商业生态，所以这块业务嘅增长仍然大有可为，值得期待。

另外，从每用户平均收入(ARPU)角度嚟讲，Facebook仅喺2020年Q3嘅ARPU就达到7.89美元，而YouTube2020年ARPU约为7.50美元。如果YouTube能持续增长，将会为谷歌收入和利润带来更多嘅价值，都可以喺一定程度上弥补谷歌云业务嘅亏损。

讲到谷歌云业务，作为谷歌呢几年嘅战略重点，本季度表现点样呢？

谷歌云亏损收窄 高增长态势追赶行业巨头仲系要几个季度？

自上年被单独作为一级业务部门报告‌营收和营业利润状况，说明公司提高‌对这块业务嘅关注。从占比来睇对营收贡献正喺度快速增长。

本季度谷歌云业务营收40.47亿美元，同比增长46%，符合华尔街预期。

谷歌云Q1继续保持高增长态势，也获得多个合作伙伴嘅青睐。北京时间4月27日晚间，有媒体报道表示，谷歌同西班牙语内容及传媒公司Univision达成一项新嘅多年战略合作伙伴关系，呢笔交易嘅金额超过10亿美元，创云计算行业之最。

虽说谷歌云本季度营收突破40亿美元，但对比云计算行业前两大巨头——亚马逊（AWS）、微软（Azure），依然有较大差距。

根据亚马逊财报显示，2020年亚马逊实现净销售额3860.64亿美元，其中AWS占比仅11.75%，但贡献‌59%嘅运营利润。2017年，AWS嘅运营利润比亚马逊总运营利润还要几。云服务已经成为亚马逊最主要嘅利润来源。

同谷歌同一日发布财报嘅微软，第四季度智能云（Intelligent Cloud）部门嘅营收为133.71亿美元，同上年同期嘅113.91亿美元相比增长17%。微软2020财年智能云部门嘅营收为483.66亿美元，高于2019财年嘅389.85亿美元。

谷歌云目前仍喺亏损，喺第一季度亏损‌9.74亿美元，上年同期嘅经营亏损为17.3亿美元，好喺亏损大幅收窄。

截至2020年底，谷歌云喺全球云市场嘅占有率估计为9%，而全球云计算市场两大巨头亚马逊（AWS）、微软（Azure）市场份额占比近半。此外喺阿里云、腾讯云、华为云等多方巨头加入下，云计算行业竞争激烈。新冠嘅爆发加速‌企业向云计算嘅转变，喺家办公和视频会议成为常态。

美股研究社认为，唔管是市场份额还是营收情况嚟讲，谷歌云都仲有好长嘅路要走。想要追赶上前两位巨头，谷歌云必须大力投资产品并深入市场，从竞争对手手中夺取一啲市场份额，随住规模嘅增加，运营亏损和运营利润均会得到改善， 只有等到谷歌云发展成为更大嘅体量，先能为利润贡献更多增长点，先有希望支撑谷歌迈入两万亿美元市值嘅门槛。

根据海豚投研嘅观点，谷歌嘅多产品矩阵有利于谷歌云喺争取客户合作中获得更多嘅优势。以Univision为例，喺使用谷歌云为企业提供数字化赋能之外，YouTube还为Univision嘅节目提供分发服务。除此之外Workspace也成为众多云客户同时选用嘅企业服务。

虽然谷歌云目前没有盈利，但公共云市场嘅估值为2360亿美元，为谷歌云提供‌有意义嘅跑道和巨大嘅成长潜力。

一直以来，谷歌需要面对业务多元化嘅压力，以减少对广告业务嘅依赖。除咗谷歌云嘅发展还是存喺一啲变数之外，谷歌还面临第啲业务持续烧钱，垄断诉讼嘅风险。

喺第啲业务（Other Bets）方面，包括生命健康子公司Verily和无人驾驶汽车子公司Waymo喺内嘅Q1营收为1.98亿美元，亏损11.5亿美元。2020财年全年Other Bets总计亏损高达45亿美元，虽然同往年相比有所改善，但亏损仍然严重。

2015年从谷歌拆分出去嘅诸多 “Other Bets”项目，截至目前只有少数得以幸存；做嘅最早、雷声最大嘅自动驾驶公司 Waymo，商业推进一直没乜嘢进展，估值也大幅缩水。

另外，谷歌面临嘅压力和风险也唔少。

考虑到呢排举办嘅针对Google Play嘅反垄断听证会，美股研究社认为，监管风险对未来业绩增长预期嘅影响仍然唔可以忽视。针对谷歌嘅隐私和反垄断诉讼可能导致其广告业务发生变化，并且解决方案遥遥无期。这仍然是投资者家阵时嘅主要顾虑。

此外，喺本周一，流媒体电视技术公司Roku指控谷歌从事为YouTube和硬件业务提供好处嘅反竞争行为。值得一提嘅系，自本周一开始，苹果新版iOS14.5将上线，更新嘅隐私政策也将正式生效。苹果嘅隐私新规对开发商广告业务带来重大影响，呢对Facebook和谷歌等数字巨头统治住广告业嘅生态系统将带来巨大冲击。

要想冲刺2万亿美元市值依然有较大嘅压力。作为当下嘅战略重点，谷歌云能否担起重任还是要睇接下来嘅表现。

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