Facebook Q1营收大增，IDFA落地隐忧初现

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最近几周嘅大公司财报都展示‌一个现象，以数字广告为主业嘅公司，业绩有多好。从上礼拜Snap到谷歌，以及今日嘅Facebook用超预期嘅财报征服投资者。 

Facebook一季度业绩为2021打造‌一个辉煌开端。

广告业务成主要驱动力

一季度Facebook嘅总收入同比增长48%，达到262亿美元。分析师们之前预期收入同比增长33.5%，至237亿美元，大超预期。

增长嘅主要驱动力当然是Facebook嘅广告业务。广告总收入同比增长46%，至254亿美元。广告业务强劲，主要得益于平台上每条广告嘅平均价格同比增长30%，并且投放嘅广告数量增加‌12％，量价齐升。

此外公司嘅社交网络外嘅“第啲”收入，同比增长146%至7.32亿美元。家阵时这块业务规模唔多，但也值得关注，业务主要领域包括虚拟现实设备、电子商务集成等。

强劲嘅营收表现同商业模式嘅可拓展性结合，也带来公司季度盈利能力大幅增长。Facebook嘅净利润同比增长94%，从上年同期嘅49亿美元增至95亿美元。Facebook嘅营业利润率从2020年第一季度嘅33%上升到2021年第一季度嘅43%，呢也推动‌盈利嘅增长。

整体嚟讲，一季度嘅强劲业绩表明疫情过后，数字广告支出可能仍高于历史趋势。用户参同度嘅提高和电子商务广告客户嘅需求，推动Facebook广告价格增长‌30%，为过去三年嘅最高水平。虽然喺下半年重启后，月活跃用户(MAU)增幅可能会降至中等个位数，但我哋认为Feeds和Stories嘅广告定价优势唔系几可能消退。Facebook Watch和Instagram Reels等新产品嘅良性互动趋势可能有助于广告量嘅增长。

Q2营收增长指引升高

如果说Q1嘅营收和利润两端嘅大超预期好燃，二季度嘅乐观展望则更让人兴奋。

展望二季度，Facebook首席财务官戴维·韦纳（David Wehner）表示，投资者应期望Q2营收增长率“相对于2021年一季度嘅增长率保持稳定或适度加速，因为我哋嘅增长速度有所放缓”同2020年Q2嘅疫情大流行有关。” 

Facebook对二季度进行‌一啲简单嘅比较。由于好多广告商暂停‌广告活动或减少‌广告支出，公司喺2020年第二季度嘅收入仅同比增长‌11％。考虑到呢一点，Facebook对于今年二季度收入增长48％或更高嘅指引，超出‌分析师之前预期嘅45.9％嘅增长。 

唔过管理层也重申‌先前嘅预期，即今年三季度和四季度收入增长率将下降，因为疫情带来嘅冲击相对收弱，对比将面临更严格嘅基准。

IDFA影响同进军电子商务

业界一直热议嘅苹果IDFA新政开始实施嘎啦，呢一变化将喺第二季度开始对Facebook嘅广告投放产生影响。

正因咁，Facebook首席执行官扎克伯格反复提到，公司将专注于构建电子商务功能，将其作为向用户提供“个性化”体验嘅关键部分。这里要重点说下Marketplace。

Facebook Marketplace嘅设计系一个电子商务平台，允许用户购买和出售二手商品，例如服装和汽车，该平台于2016年喺美国推出。而家，Marketplace已发展为包括房屋，租金商品等综合平台。 

早喺2016年，关于Marketplace嘅讨论就好多嘎啦，但是最近，投资者和公司管理层似乎更热衷于讨论Marketplace嘅发展方向。根据Adlibweb嘅数据，每月有超过8亿用户使用Facebook Marketplace，呢绝非一个微不足道嘅数字。

估值为同类最低

Facebook是FAANG股票中最便宜嘅，并且同第啲社交股相比，Facebook也相对便宜。

财报前，Facebook嘅26倍市盈率睇起来并唔便宜，价值投资者通常将比率设定为低于20。但考虑到增长状况，则好容易证明26倍嘅市盈率多么合理。

做一个简单嘅数学题，如果以26倍市盈率，每年保持30％嘅增速，并且股价没有变化，噉样PE会喺短短4年内缩减到不足10嘅水平。当我哋从呢个角度来睇事时，FB股票是便宜嘅。PEG比率也好便宜，只有0.52，低得令人难以置信。

最后

Facebook喺社交和展示广告方面嘅主导地位，加上其超过1000万嘅中小广告商基础，使其成为从传统电视向数字渠道转移广告预算嘅最大受益者之一。 

Facebook和Instagram应用嘅强大互动可能会继续推动广告印象嘅健康增长，而喺需求高涨嘅情况下，广告定价方面嘅推动力可能会持续到今年。Quest 2无线耳机嘅发展确立‌期喺虚拟现实领域嘅领先地位，而Shops电子商务和支付可以帮助实现销售多样化，并避免其喺广告领域嘅规模引发嘅反垄断担忧。

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