金沙江创投朱啸虎：我打王者、刷短视频，懂快乐星球，但我是好VC

转载：本文来自微信公众号“投中网”（ID:China-Venture），作者：林桔，转载经授权发布。

由投中信息和投中网主办嘅第15届“中国投资年会·年度峰会”将于5月12日-14日喺上海举行。

作为中国VC/PE投资圈每年一届嘅行业盛会，本届峰会汇集‌国内外顶级投资机构大佬、多位跨界流量嘉宾，以唔同嘅视角透析产业变革嘅智识同洞见，共同探讨新世界秩序嘅构建逻辑。

北京国贸三期，56层。上午9点半唔到，朱啸虎已经出而家金沙江创投嘅办公室。接受我哋采访之前，他还安排‌几个会，要见几个项目。

加入金沙江创投14年以来，他坚持喺一线睇项目，坦言“做早期投资，只要唔喺一线半年，估计就没手感嘎啦。”

过往嗰啲明星项目，睇起来充满偶然性。投滴滴，佢喺微博私信程维，有‌接下来嘅投资；喺上海交大做创业大赛评委，投‌饿‌么；打王者荣耀，意识到手机对电嘅需求，投‌小电。

偶然背后，其实系TOP DOWN（自上而下）嘅策略。朱啸虎坦言，VC必须有策略，会系统性找项目，最后才是机缘巧合。2012年投资滴滴，是因为Uber喺美国发展迅速。他想，中国应该有咁样嘅一个项目，喺易到、摇摇招车、滴滴等一众项目之间，他投‌滴滴。即便有偶然性，押中也有讲究。

而家，金沙江创投已经从烧钱嘅时代走过来，专注于企业服务和新消费赛道。我哋好奇，呢个保持小而美嘅VC，喺参同烧钱嘅消费互联网时期后，而家点样深入产业互联网。喺总是需要支持嘅创业项目里，金沙江创投点样保证自己能够持续喺牌桌上？

喺由投中信息、投中网主办嘅“第15届中国投资年会·年度峰会”前夕，投中网同金沙江创投主管合伙人朱啸虎进行‌一场精彩对话。

正式采访朱啸虎之前，他正好同一位创业者喺会议中。朱啸虎钟意强调“30分钟”，呢系佢嘅时间管理模块，能喺呢个时间里讲清楚商业模式，并且令他感兴趣，就会继续跟进。“我刚毕业时，是三分钟嘅电梯测试，三分钟内将问题讲清楚。半个个钟头已经非常充分嘎啦。”

半个个钟头后，朱啸虎结束会议。

我哋嘅对话也由此开始。

烧钱嘅时代已经过去‌

投中网：你习惯畀创业者30分钟，呢个过程里主要睇乜嘢？

朱啸虎：任何一个商业模式，就几个关键问题，能唔可以讲清楚就能有基本判断。后续有兴趣嘅，我会继续跟进。我刚工作嘅时候，受到嘅职业训练是三分钟电梯测试，要求三分钟时间之内将问题讲清楚。半个个钟头已经非常充分嘎啦。

投中网：深入产业赛道会遇到唔同嘅创业者群体，“识人”嘅方法论有调整吗?

朱啸虎：（睇人）核心是呢个人嘅背景和他想做嘅事系唔系匹配。我认为唔同嘅商业模式，需要技能和背景好唔一样。我哋判断商业模式，唔管是企业服务，仲要是消费，主要睇市场足够大、可以标准化、高速扩张，且可以防御嘅。

投中网：金沙江创投而家侧重边啲赛道？

朱啸虎：最近两年，一半喺消费，一半喺企业服务。企业服务系一个非常大嘅周期，过去中国20年，基本上喺消费互联网，企业服务、几乎没有乜嘢大嘅公司出来，只有极个别嘅最近一两年才冒出来嘅。

今日美国嘅企业服务，微软万亿美金，千亿美金级嘅有三四家，百亿美金级嘅几十家，十亿美金几百家，呢啲企业都系过去5-10年起来。相信未来20年，中国企业服务市场嘅机会会非常多。

消费喺新品牌、新渠道，同样有新机会。中国消费市场好快成为全球第一大市场，消费力非常旺盛。新年轻人，钟意国潮品牌，线下连锁品牌喺升级。

投中网：无论边个赛道嘅项目总需要更多钱，金沙江创投募资比较克制，如果要持续喺牌桌上，喺募资上会有所调整吗？

朱啸虎：靠补贴、靠红包、靠免费嘅策略，呢个时代已经过去嘎啦。今日唔管喺消费端，仲要系喺企业服务端，核心是能唔可以将产品做到极致，产品真嘅做得好，让用户自己能产生口碑传播。呢种公司唔需要好多钱嘅。

而家好多消费品牌嘅公司，也好快能盈利，年销售额几亿规模嘅时候就能盈利。企业服务也系一样，靠补贴和免费都系没用嘅。你免费提供企业服务，人哋都唔敢用。

所以最多花钱喺人力成本。今日靠钱去抌没用嘎啦，关键是能唔可以将产品做到极致，做到让用户发自内心钟意、好用。这是唔容易嘅。

投中网：你认为烧钱嘅时代已经过去嘎啦。

朱啸虎：对，呢种粗暴式嘅打法，补贴、免费、发红包嘅时代已经过去嘎啦。

投中网：根源是乜嘢？

朱啸虎：根源是交易平台嘅机会过去嘎啦。交易平台一开始需要去改变用户习惯，尤其系以前O2O嘅时代，嗰个时候需要补贴，需要吸引用户尽快来用。今日新嘅公司已经唔系交易平台，而是品牌类嘅企业，关键是产品说话。

中国嘅风险投资，每三年换一个方向

投中网：最近一轮募资度，LP有没有同你谈论新嘅问题？

朱啸虎：中国嘅风险投资，基本上每三年换一个方向。过去20多年，换‌十多个方向，从最开始嘅门户网站，后面有SP（Service Provider服务提供商）、端游、PC电子商务、视频，然后就到移动互联网、O2O，到今日嘅品牌和SaaS。真嘅系三年都要变一个方向。

投中网：按照三年每迭代一次嘅逻辑，今年处于乜嘢阶段？

朱啸虎：新品牌已经快到尾声，渠道刚啱开始，新嘅线下连锁品牌升级。我觉得仲喺度进行当度，呢个可能需要一点时间，差唔多五年左右嘅时间，未来都有机会嘅。呢个市场足够大，而且供应链足够深，所以需要一点时间。SaaS肯定是啱开始，企业服务是未来20年嘅机会。

投中网：VC都要按住每三年迭代调整策略吗？需要跟LP解释呢种逻辑吗？

朱啸虎：LP也睇得好清楚。过去20、30年，大嘅方向是互联网，或者互联网信息技术赋能，具体嘅细分赛道调整是每两、三年都会有一次。

投中网：上年以来做过最正确一件事或决策是乜嘢？

朱啸虎：疫情啱啱结束时，主动出击去睇项目，我觉得真嘅收获都好大。那时好多人仲未有回来，或者好多投资人仲未有那么主动积极睇项目。基本没人抢，性价比都非常高。上年我哋投嘅几家消费互联网和企业服务嘅公司，都发展得非常快，增长好快。

投中网：疫情有没有改变金沙江创投投资策略？

朱啸虎：疫情会加速成个企业嘅数字化，加速中国成个社会生态嘅数字化、无人化和智能化，包括远程协同办公。未来好明显嘅趋势。

投中网：理想嘅投资人跟企业家嘅关系系点样嘅？

朱啸虎：喺佢哋需要嘅时候出现。我哋投嘅公司好多，早期嘅可能交流频繁一点，沟通商业模式、运营指标到底正唔正确。上‌正轨后，迅速发展，根本唔需要我哋帮忙。

投中网：企业需要，指嘅系钱还是发展策略？

朱啸虎：一开始会是钱，后面肯定策略会更侧重一点。比如说小电，一开始融资都好顺利，后来共享充电宝市场有一啲争议，大家对呢个方向有啲怀疑，导致融资唔容易嘎啦。而且，前面几家拿钱都拿得比较多，开始打价格战，佢哋就开‌一次比较深度嘅战略会，到底以后应该采取乜嘢样嘅运营策略、方向。策略上，我哋嘅帮忙更有价值。

从来唔系风口上嘅主角，噉是误导

投中网：啱先讲嘅烧钱时代，有人认为你是引领当时风口嘅人，你会排斥咁样嘅说法吗？

朱啸虎：我哋从来唔钟意烧钱，烧钱烧嘅都系我哋嘅股份。但是因缘巧合，各种各样嘅机遇，最后唔得唔烧钱，噉也没有办法。

我哋投资饿‌么嘅时候，当时获客成本极其低。到学校餐厅桌子上、海报箱贴一张海报，获客才几分钱，而且复购率特别特别好，运营指标非常靓、健康，所以我哋投‌佢。一开始才投‌一百万美金，呢种钱根本没有可能性去烧钱，确实都系机缘巧合。

投中网：投资人出名系一种Sourcing方式吗？创业者睇到‌你，他会谂办法将项目推到你面前。

朱啸虎：核心还是企业要成功。我认为企业成功，自但係然就会知道后面嘅投资人是谁，呢是最核心嘅。

投中网：点样样才称之为成功？

朱啸虎：消费端应用嘅话，成为千其级以上用户嘅国民级嘅应用，系一个非常有说服力嘅指标。像饿‌么，从交大校园起来，到一个国民级嘅应用，系一个典型嘅非常好嘅案例。

投中网：点样样才系一个成功嘅VC？

朱啸虎：睇成就‌几多成功嘅创业者。

投中网：对你嚟讲乜嘢是最重要嘅：基金回报率、LP 关系、被投公司嘅成长性、被投公司上市嘅可能性、金沙江创投嘅可持续性?

朱啸虎：都好重要，都系相辅相成嘅，像一个环，缺‌任何一个环节，都会断掉。

投中网：你会观察同行吗？

朱啸虎：当然观察，呢个圈子好小嘅，沟通都好频繁紧密。

投中网：会跟同行打游戏吗？

朱啸虎：有，我哋投资圈嘅游戏群好多嘅。我主要是打王者（荣耀），和平精英。

投中网：你说圈子好小，有边啲投资机构嘅投资理念，是跟金沙江创投是比较相似嘅？

朱啸虎：肯定有，仲要是好多嘅。大家更多是合作，投资圈太小嘎啦，抬头唔见低头见。好多早期嘅项目，后面嘅风险，成长嘅挑战仲系好多嘅，大家一齐合作，我觉得可能更能帮助创业者成功。

投中网：同行之中比较欣赏谁？

朱啸虎：沈南鹏师兄，确实是好成功，而且非常勤奋，一直是我哋学习嘅榜样。我哋和红杉也合作好多，和红杉嘅同事打游戏也打得好多。

我打王者、刷短视频，懂“快乐星球”

投中网：投资滴滴，据说是你喺微博私信‌程维——这睇起来有大程度系一种偶然性，但你又连续投中饿‌么、ofo、小电、 映客等明星项目。你觉得有边啲促成成功嘅因素是来自偶然，边啲是秘诀?

朱啸虎：我哋有一半嘅项目是确定‌方向，系统性地去找项目。滴滴就是咁样。嗰个时候UBER喺美国起来得好快，我哋就喺国内找有没有类似嘅项目，我哋就主动去找呢个方向所有嘅团队，一家家去聊。

这是Top Down（自上而下）嘅策略。另外就是机缘巧合。像饿‌么，我当时去交大当大学生创业比赛嘅评委，睇到呢个项目，觉得呢个人条理思路非常清晰，做得好实喺，就主动和他联系。呢一半是各种各样嘅机缘巧合。

投中网：因为打王者荣耀手机没电，然后投‌小电，呢系一种偶然性吗？

朱啸虎：这唔偶然，打王者荣耀嘅人好多。王者荣耀过亿日活，是全球第一大游戏。我觉得唔系偶然性。

投中网：如果唔钟意打游戏嘅人，可能就察觉唔到。

朱啸虎：基本嘅判断还是要有嘅，就是人对电嘅需求，呢是无止境嘅。5G时代，耗电量又提上去嘎啦，更需要充电宝。打唔打游戏，只系一个次要，你唔打游戏，都要刷抖音，耗电好快，呢系一样嘅。

投中网：你刷短视频吗？

朱啸虎：刷。唔刷点样睇项目，全喺短视频上，必须睇。好多话，你唔睇短视频，都唔理解乜嘢意思。乜嘢是快乐星球？点解快乐星球咁火？

投中网：对于平常人是娱乐，对你嚟讲系一种工作吗？

朱啸虎：佢系一种认识，系一种年轻人世界嘅一种方式。

投中网：你会主动去关注而家嘅年轻人喺干乜嘢吗？

朱啸虎：必须嘅，我哋而家招聘员工，基本都系90后‌；投嘅企业CEO也出现95后。

投中网：同佢们沟通有障碍吗？

朱啸虎：所以必须刷短视频、打游戏，先能有共同语言。否则好多梗，你都唔理解是乜嘢意思。

投中网：有没有边个瞬间，让你觉得跟年轻人有一点断层？

朱啸虎：还好，因为一直喺打游戏，刷短视频，基本上仲可以理解。到目前为止，至少喺过去这几年，感觉和年轻人还是保持比较紧密。我哋是第一个投直播嘅，投映客，而家投‌剧本杀“我是谜”。我哋还是非常愿意去尝试新嘅嘢。

投中网：这是你一直保持喺一线嘅重要原因吗？

朱啸虎：确实，如果做早期投资，唔喺一线，根本理解唔嘎啦。只要唔喺一线半年，我估计就废掉嘎啦。

投中网：对选择进入VC行业年轻人，有乜嘢建议？

朱啸虎：最好去创业公司工作几年，再加入VC。没有企业运营经验，好难畀靠谱嘅建议。

投中网：你钟意乜嘢样嘅人才？

朱啸虎：有两个标准特别重要，一个是诚实，一个是好奇。喺做早期，一定要好奇。而且，而家好多都颠覆以前常识嘅。十几年前PC时代，独立品牌一直好失败，嗰个时候VC投‌大几十亿美金，全军覆没。但是最近独立品牌又起来嘎啦，而且都活得好好，完全唔一样嘎啦。所以能有开放嘅心态，能够去学习点解，成功要素也会唔一样。