最前线丨拼多多2020年净亏损71.8亿元高于预期，年度活跃商户增长69%

4月30日，拼多多于美股盘前向美国证券交易委员会（SEC）提交‌经审计后嘅20-F年报。

年报显示，美国通用会计准则下，拼多多2020年归属普通股东净亏为71.8亿元，每股亏损151元，几乎同2019年净亏69.68亿元持平，但高于市场预期嘅66.3亿元。非美国通用会计准则，拼多多2020年净亏损为人民币为29.650亿元，较2019年嘅43.658亿元同比下降32%。

2020年，拼多多总营收为人民币594.919亿元，同2019年嘅人民币301.419亿元相比增长 97%。

年报发布后，拼多多盘前跌超2%。

此外，喺该份年报度，拼多多新增‌商户数据。根据年报，年度活跃商户从前一年嘅510万增至860万，年增长69%。

股份构成上，目前拼多多创始人黄峥旗下实体依然为拼多多最大股东，持有1409744080股A类普通股，占股达28.1%。腾讯旗下实体为拼多多第二大股东，持有783217772股A类普通股，占股15.6%。此外，沈南鹏持有拼多多183，684，400股A类普通股，占股3.7%。Lei Chen、Haifeng Lin、George Yong-Boon Yeo、Junyun Xiao、Zhenwei Zheng和Jianchong Zhu分别持有唔到1%嘅股份。

喺年报度，拼多多还提及大量风险因素。

例如，喺谈到外界颇为关注嘅关于未来增速嘅问题上，拼多多喺年报中表示，喺未来，公司嘅增长可能会放缓或变为负数，并且收入可能会由于多种可能嘅原因而下降，包括减少消费者支出，竞争加剧，总体市场或行业嘅增长下降，替代业务嘅出现，规则、法规、政府政策或总体经济状况嘅变化。此外，自2017年以来为拼多多提供‌几乎全部收入嘅喺线营销服务系一项相对较新嘅举措，其增长速度可能唔如公司预期那样快。

物流方面，由于拼多多没有自营物流业务，全部接入第三方，该服务可能喺好大程度上受到竞争对手嘅影响。例如，如果第三方物流服务提供商提高‌喺拼多多平台上交付商户产品嘅运输费率，噉样拼多多商户可能唔愿意承担增加嘅成本或无办法喺拼多多平台上为产品提供具有竞争力嘅价格。因此，拼多多嘅业务和前景及财务状况和经营业绩都可能受到重大唔利影响。

政策方面，中国政府颁布嘅一啲法规可能使拼多多更难以通过收购来追求增长。根据《反垄断法》嘅规定，喺中国从事同中国企业有关嘅某啲投资和收购嘅公司必须提前向中国监管机构提交通知。此外，2021年2月，国务院反垄断委员会发布‌《平台经济部门反垄断指南》，并喺满足某啲报告门槛嘅情况下，将具有VIE结构嘅公司集中喺SAMR嘅合并控制审查范围之内。