一年创收2亿嘅小黄鸭

转载：本文来自微信公众号“三文娱”（ID:hi3wyu），转载经授权发布。

小黄鸭家族IP，2020年授权收益9803.9万港元，销售产品收益1.35亿港元，合计约2亿人民币。

5月4日，香港角色授权公司、小黄鸭（B.Duck）嘅幕后公司德盈国际控股有限公司（以下简称为德盈，虽然大家更为熟悉嘅名是森科），再度向香港联合交易所递交‌上市申请。

说再度，是佢2019年3月份提交过一次，三文娱之前分析过，回顾：小黄鸭一年收入7000万，福建鞋企是最大客户

德盈嘅收入构成

2018-2020三个年度，德盈嘅角色授权业务收入分别为6382.7万、8163万、9803.9万港元。

德盈另一块业务，电子商务同第啲，也主要系喺天猫、京东、唯品会、HKTVmall等平台以及线下渠道销售小黄鸭家族嘅产品，2018-2020年收益分别为1.37亿、1.61亿、1.35亿港元。

德盈嘅授权收入主要来自小黄鸭家族IP，截至2020年末，德盈创作和经营‌多个角色，主要包括小黄鸭角色（B.Duck）、小黄鸭妹妹（Buffy）、小小黄鸭（B.Duck Baby）、为周冬雨创作嘅DongDuck，仲有黑鸭子Bath’N Duck。

2020年度，德盈通过B.Duck获得嘅授权收益从2018年嘅5389.2万港元增长到7503.5万港元；Buffy嘅收益从2018年嘅608.2万港元增长到783.1万港元，B.Duck Baby嘅收益从335.1万港元增长到1345.1万港元，DongDuck嘅授权收入有13.6万港元，Bath’N Duck嘅授权收入有72.5万港元。

德盈嘅角色授权收入构成

德盈自己通过电商和线下渠道销售嘅产品，主要是找OEM，也就是贴牌，产品以服装和袋为主。接下来，三文娱主要分析佢嘅授权商业模式。

德盈嘅零售业务主要产品品类

近两年，德盈嘅唯品会和京东渠道销售收入增长迅猛，唔过相比于天猫体量尚小。2020年，德盈来自天猫渠道收益1.01亿港元，唯品会渠道2421.1万港元，京东渠道325万港元，线下渠道受疫情冲击下滑至561.8万港元。

德盈嘅销售渠道

小黄鸭嘅授权变现模式

小黄鸭家族有25个角色，主要包括下面这三只鸭子。从2005年创作嘅小黄鸭衍生出嘅Buffy和Baby都系主打细分人群，分别面向年轻女性和婴童市场。

德盈嘅三大主力形象

基于小黄鸭，德盈发展出五项业务：商品授权、实景娱乐授权、内容及媒体授权、推广授权以及设计咨询。

德盈业务模式简化图

这五项业务嘅收益占比情况如下：

德盈嘅五大授权业务收入构成

德盈主要业务系喺香港、中国大陆等地区展开，绝大部分收入也来自大陆。

图表中“中国”为中国大陆地区嘅简话，下同

德盈每个授权合同金额平均喺4400港元到840万港元之间，授权期限喺半年到七年之间。截至2020年末，德盈已经签订但未完成嘅授权有商品授权118项、实景娱乐授权19项，等等。

五种授权业务模式

德盈国际嘅授权客户涵盖多个消费板块，2020年度前五大客户分别是生产鞋服嘅利讯集团、客户A（三文娱注：应为唯品会）、光大银行、运营小黄鸭奶茶嘅餐饮公司上海至潮品牌管理和生产销售餐具嘅黑马科技。2018-2019年嘅前五大客户中仲有华侨城、香港某室内游乐园、深圳前海食为先食品有限公司等。

德盈2020年嘅前五大被授权客户

德盈2019年嘅前五大被授权客户

德盈2018年嘅前五大被授权客户

德盈基于小黄鸭家族IP展开嘅五大授权业务包括：

一、商品授权

商品授权是德盈收益和盈利嘅主要来源。

德盈国际将小黄鸭家族授权畀各种消费型产品类别嘅第三方产品，大致分为六大类：

1）家居及生活用品，有超过1200个SKU；

2）服装及配饰，有超过12000个SKU；

3）玩具及婴幼儿个人护理，有超过650个SKU；

4）鞋履，有超过3700个SKU；

5）消费型电子产品，有超过200个SKU；

6）第啲，包括文具、手表、饮料等，有超过600个SKU。

呢啲商品，家居生活用品贡献嘅收益已经超过‌服装及配饰。

鞋履依然受欢迎。

数码产品等类别嘅产量要小得多。

德盈国际嘅最大客户也来自服装及配饰品类，2017-2020这四个年度嘅第一客户均是福建泉州鞋企利讯集团。

德盈国际之前招股书披露嘅2017年前五大客户

唔过，版权方嘅品控并非万能，利讯集团嘅小黄鸭童鞋还被中央电视台曝光过。

二、实景娱乐授权

德盈嘅实景娱乐授权主要包括：1）主题公园及景点；2）餐饮；3）推广及营销活动。

2020年，德盈同华侨城合作嘅小黄鸭主题乐园喺南京开幕。

德盈同南京宝橙文化娱乐发展有限公司已经喺中国大陆签订合约要合作15个室内娱乐中心，包括包括B.Duck主題儿童游乐场、零售店及餐厅。目前，已经喺三亚和长沙开业‌两家，第啲嘅计划喺南京、广州、成都、杭州和西安开业。

截至2020年末，德盈已经喺北京、上海、苏州、重庆等地授权开设20家以Buffy为特色嘅广东点心餐厅，计划同食为先合作于2022年前新开16家；仲有已经授权开设超过140家小黄鸭奶茶店-德盈称之为以B.Duck为特色嘅现代茶馆（同至潮品牌合作）。

（最近再次获得融资嘅艾漫，主营业务也包括IP主题餐厅，回顾三文娱报道：艾漫融资数千其元，今年将开12家IP主题餐厅

三、推广授权

德盈也会基于小黄鸭等IP，用于礼品、赠品等唔同类别嘅第三方推广及营销项目。呢种模式，类似三文娱之前报道过嘅另一家公司卡恩文化嘅主营业务，回顾：拿迪士尼等授权做IP促销品，一年收入3.3亿元嘅卡恩文化要上市

卡恩文化提供嘅促销品以童车、小玩具为主。

卡恩文化促销品嘅主要类别

德盈提供嘅礼品类别，则包括针对客户推广活动需求嘅服装及配饰、玩具、家居及生活用品及消费型电子产品，也喺合作信用卡礼品兑换、迎新礼物、VIP礼品等。

这方面嘅案例有：屈臣氏、美宜佳便利店、美赞臣奶粉、麦当劳、光大银行信用卡、泰国Lotus超市（卜蜂莲花嘅泰国原版）。

由于推广活动一般属一次性及短期性质，授权合约期限大约唔超过18个月，但招股书显示小黄鸭IP也有唔错嘅成绩：

比如屈臣氏于推广期间于中国兑换超过55万件小黄鸭推广产品（包括服装及配饰及个人护理产品）；

美宜佳约九个月嘅推广期间于中国兑换超过66万件小黄鸭推广产品；美赞臣约一年嘅推广期间于中国兑换逾6万件小黄鸭推广产品（主要为个人护理产品）；麦当劳嘅小黄鸭主题生日会喺大约一年里派发超过28万份小黄鸭生日礼物（包括铅笔、笔袋及游戏板）；光大银行于推广期间申请派发逾120万张小黄鸭信用卡；泰国Lotus超市于泰国根据两个兑换活动兑换逾90万件小黄鸭推广产品（主要为个人护理产品）。

四、内容及媒体授权

德盈嘅内容及媒体授权，包括线下内容（如儿童读物及信用卡）和数字娱乐及媒体形式（如表情贴纸、手机游戏等），也有Line、Kakao等聊天工具上嘅小黄鸭家族表情包，一般授权期限半年到唔超过5年。

五、设计咨询

德盈让设计师和授权、销售、营销人员组成团队，为被授权客户提供完善嘅角色及产品设计流程，协助客户面向唔同市场唔同渠道开发商品。

小黄鸭IP扩展同两只黄鸭之争

德盈董事会主席及行政总裁许夏林，1997年12月取得香港中文大学文学学士学位，主修艺术；1998年3月至1999年6月为天致创建有限公司嘅设计师，负责商用及住宅设计项目；2000年10月至2001年10月为嘉富得实业有限公司嘅产品设计师，负责海外市场嘅礼物及高档产品嘅设计及生产；2001年年底创办德盈。

德盈国际最初嘅业务是设计。

2005年，许夏林基于1992年嘅“小鸭漂流事件”创作‌小黄鸭，并开始‌商业化经营，开展以小黄鸭为特色嘅消费商品零售业务。2011年开始对外授权。

招股书显示，小黄鸭目前喺微博、 Facebook、抖音、微信、Instagram、Line及Youtube等多个社交网络平台获得超过1050万人嘅关注或订阅，有关小黄鸭家族角色元素嘅内容嘅观睇次数超过7.4亿次。

除咗内容，德盈也通过参加展会等线下活动、同KOL联动等形式提升IP嘅影响力。

喺最初借力于世界知名事件创作出IP之后，小黄鸭家族也喺推出新角色—身份是小黄鸭嘅亲人或朋友，版权方希望以此顺利嘅延展，并让新角色能借力于小黄鸭启动人气。

德盈2017年推出‌面向女性嘅Buffy和面向婴童市场嘅小黄鸭Baby，预计喺2020年推出嘅第啲储备新角色仲有Buffy嘅朋友们（Butter、Mocha、Cream、Mose及DaDa）。

德盈也用‌一啲别嘅方式来制造新角色，比如2018年12月为周冬雨创作嘅DongDuck，帮周冬雨打造有活力人设嘅同时，德盈国际也计划利用呢个新角色来拓展商业收入嘎啦。

德盈喺最主要嘅市场，也就是中国大陆，注册‌122个版权。

唔过，德盈嘅小黄鸭近年却有‌新烦恼。

2021年4月26日，广东省高级人民法院经审理认为，“核桃小鸭”同“B.Duck”唔构成实质相近似，杭州硬核桃文化策划有限公司（以下简称硬核桃）唔构成著作权侵权，判决驳回德盈商贸（深圳）有限公司嘅上诉，维持原判。

左为小黄鸭，右为核桃小鸭

2017年7月，硬核桃喺禧冠公司嘅基础上委托设计师创作出“核桃小鸭”。2019年6月，硬核桃授权深圳市高意美陈空间科技有限公司喺广东省茂名东汇城举办“核桃小鸭主题授权展”。

这对德盈嘅小黄鸭，也就是B.Duck形成直接竞争。德盈诉至法院，请求判令硬核桃、高意美陈停止侵犯“B.DUCK”美术作品著作权嘅行为并赔偿损失50万元。

唔过，法院一审二审都认为，“小黄鸭”同“核桃小鸭”仅颜色相同。经比对，“核桃小鸭”同 “B.DUCK”虽然均是以拟人化手法创作出嘅卡通小鸭形象，但创作手法属于思想范畴，任何人唔得进行垄断。