狂奔五年，水滴公司终登美国纽交所。
北京时间5月7日晚上9时30分，水滴公司正式于纽约证券交易所挂牌上市，股票代码“WDH”，通过首次公开招股发行3000万股美国存托股，发行价12美元，为招股区间嘅上限。首日开盘后，水滴报10.25美元，跌幅达15%。截止首日收盘，股价跌18.67%，家阵时市值约为38亿美元。
最新招股书上显示，公司创始人兼CEO沈鹏、联合创始人杨光、胡尧股权合计24.4%，腾讯持股20.4%，博裕资本、高榕资本、瑞士再保险分别持股11%、6%和5.2%。
IPO前，招股书也公布部分基石投资者名单，包括博裕资本、厚朴资本、美团创始人王慧文喺内嘅投资者合计认购水滴2.1亿美元嘅等值股份。
来源：水滴公司
水滴公司自2016年成立，家阵时有两块主营业务，分别为网络大病求助平台“水滴筹”以及健康险科技平台“水滴保”，为用户提供跨越病前保障和病后支持嘅解决方案。
对于大众而言，水滴公司大多是以朋友圈中嘅一条条捐款链接为人所知，水滴公司也正系以大病场景嘅筹款、互助业务起家。截至2020年12月31日，已有超3.4亿人通过水滴筹累计为170多万名大病患者捐款超370亿元。
以“筹款+互助+保险”三大板块为主嘅模式，好长一段时间内，呢被外界称为是水滴增长嘅“三级火箭”，即以筹款、互助等场景吸引大量流量，再通过保险业务进行流量变现，从而支撑公司嘅快速成长。
虽然公益、互助嘅印象深入人心，但从收入结构上睇，水滴早已系一家保险中介服务商。通过筹款和互助场景快速发展一年、积累海量用户后，水滴公司喺2017年即推出保险业务“水滴保”，近三年狂奔猛进，2018年至2020年分别实现9.73亿、66.68亿和144.26亿嘅首年保费收入，成为国内除蚂蚁外第二大保险分销渠道。
据招股书，水滴保佣金收入是水滴公司嘅主要收入。2020年水滴公司净收入30.28亿元，同比增长100.4%；其中佣金收入26.95亿，收入占比89.1%。截至2020年12月31日，水滴公司已同62家保险公司达成合作，提供200种健康和人寿保险产品。
喺上市前后，市场对于水滴嘅疑问，集中于亏损、监管层面。而喺今年，水滴互助计划关停，也让市场进一步关注对其业务嘅影响。
据招股书，2018年-2020年，水滴分别实现营业收入2.38亿元、15.11亿元、30.28亿元，对应净亏损为2.09亿元、3.22亿元和6.64亿元。对此，水滴公司创始人兼CEO沈鹏喺媒体专访环节中表示，近三年水滴嘅亏损率是逐渐下降嘅，家阵时经营情况还算唔错，水滴并没有将盈利放喺最优先级，而是先保证业务更好嘅发展。
“我哋完全有能力选择喺我哋认为合适嘅时候，实现盈利。”沈鹏表示。
此外，作为保险经纪服务商，水滴嘅营销费用问题，也成为关注焦点之一。2018-2020年水滴嘅营销费用分别为1.85亿元、10.56亿元、21.31亿元，2020年营销费用占收入比例为70.4%。
水滴公司联合创始人杨光则表示，对于营销费用过高和亏损问题，喺业务高速发展阶段，营销费用投入是必要嘅，并且带动嘅是公司整体收入增长。损益表上水滴嘅亏损率也喺逐年缩窄，更多收入来源是来自于新用户带来嘅收入。伴随住平台上沉淀嘅老用户进行复购，获客效率会越来越高。好多嘅公司从收入走向盈亏平衡，仲要是靠收入增长带动第啲管理费用嘅下降，而边际效应越来越好，就会帮助水滴更好嘅盈利。
随住营销费用走高，水滴内部流量嘅转化比例却喺下降，2018年-2020年水滴公司来自第三方流量渠道嘅占比分别为1.9%、34.8%、44.9%，呢系咪意味住水滴自身嘅流量运营效率喺下降？杨光回应表示，通过唔同渠道吸引用户，将用户沉淀下来，为用户提供价值，为平台带来收入，从商业角度嚟讲跟内部场景转化效果系一样嘅，水滴更关心呢个用户沉淀喺边个平台上。从家阵时嘅情况来睇，水滴嘅获客喺唔同渠道内，都一直保持住行业内最优嘅水平。
喺监管层面，喺今年席卷行业嘅互助关停潮度，水滴也于3月31日终止互助计划，但是水滴强调，虽然互助计划关停，但是水滴互助平台还会持续运营。
“互助业务从长期来讲还是存喺一啲唔确定性，佢并唔是商业保险。我哋为咗畀用户提供更全面、更稳定嘅保障，对原来嘅互助计划进行升级，畀每一个会员提供一份商业医疗险，将互助会员转化成保险用户，为佢哋提供更多嘅商业保险和健康、医疗相关服务，延续用户保障。”杨光表示，“喺呢个过程度，唔论系对成个公司用户规模也好，仲要是从商业收入嘅角度来讲也好，其实对公司并没有好大影响。”
从长远来睇，水滴往后嘅故事，则是走向大健康板块。上市发布会上，CEO沈鹏对股票代码“WDH”进行认识释，WDH第一个含义为“Water Drop Health”，代表水滴希望成为中国版联合健康嘅愿景。联合健康于1974年喺美国成立，系一家集保险、健康医疗服务为一体嘅综合健康服务集团，2020年年营业额已达2421.55 亿美元。
市场和挑战都系巨大嘅。艾瑞咨询数据显示，中国喺医疗保障方面嘅需求缺口高达数万亿，保险渗透率和保险密度仍远低于发达国家。水滴也从上年开始大举向健康领域进军，陆续试水“水滴健康”和“水滴好药付”等业务，水滴健康为健康体和带病体提供互联网医疗和健康管理服务，水滴好药付则主要为带病体提供保险创新支付和健康管理等服务，上年上线4个月后，已喺国内29个省202个城市覆盖1123家DTP（Direct To Patient）药房，将同数十家药企合作上线药企项目，累计服务超过3万名患者。
喺另一面，随住网络互助计划终止，业务板块转型，监管方面对于互助、互联网保险等新事物嘅监管力度将会持续加强；水滴喺上市后更需维护水滴筹业务嘅口碑和质量。此外喺医药领域，也已经有唔少创业公司深耕多年，水滴希望建立起嘅“保险+健康服务””嘅一站式健康管理平台，路途依然漫漫。
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