• 简中
    • 繁中
  • 注册
  • 查看作者
  • 解读百威亚太:营收净利双超预期,积极“跨界”谋破圈

    转载:本文来自微信公众号“港股研究社”(ID:ganggushe),作者:港股研究社,转载经授权发布。

    5月6日港股盘前,号称港股“啤酒第一股”嘅百威亚太公布‌2021年一季度嘅财务业绩报告。

    从财报嘅基本面来睇,本季度百威亚太营收、净利实现‌新增长,超出市场及分析师嘅预期。

    唔少投行喺财报公布前,也畀予‌较好嘅评级,大和新增百威亚太“跑赢大市”评级,大摩维持百威亚太“增持”评级 ,呢都可以够睇出,投行对百威亚太这份财报是比较睇好嘅。

    受财报利好嘅影响,投资者也畀予‌充分肯定,当日港股开盘,百威亚太股价走势平稳,涨幅一度超8.8%,截止当日收盘,百威亚太涨幅达1.96%。

    解读百威亚太:营收净利双超预期,积极“跨界”谋破圈

    回睇2020年,百威亚太嘅财报表现并唔乐观,唔仅基本面数据唔如人意,整体来睇更加系连续两年取得下滑。而家一季度嘅超预期表现,算是畀‌市场一粒定心丸。

    本季度百威亚太嘅财报,可以说取得‌唔错嘅成绩,但细睇财报依然能发现唔少问题。港股研究社将结合最新财报来解读其中嘅机遇同挑战。

    营收增长超预期,东部地区仍显增长焦虑

    作为覆盖亚太地区嘅老牌啤酒制造商,百威亚太目前仍具备唔俗嘅盈利能力。从披露出嘅财报数据可知,百威亚太营收实现近一步增长,2021年一季度百威亚太营收达到16.26亿美元,同比上年一季度增长63.70%。环比2020年四季度来睇,也有明显增长,数据显示,环比2020年四季度嘅9.9亿美元,增长64.24%。

    解读百威亚太:营收净利双超预期,积极“跨界”谋破圈

    营收增长超市场预期,主要同中国市场表现强劲以及上年同期基数较低有关。受公共卫生事件影响,2020年一季度对比基数偏低,营收同比增速为-39.00%,呈现负增长。但从2020年二季度开始,疫情得到控制,基本恢复到疫情前嘅水平。

    另一方面,受益于中国市场嘅强劲表现。财报显示,2021年一季度中国市场实现销量增长达到84.6%,增长比例占销量总占比嘅70.50%。中国春节嘅促销活动,带动啤酒销量嘅大幅增加。数据显示,受益于餐饮和礼品需求嘅带动,春节期间酒类消费市场恢复迅速,超过六成嘅消费者将酒水作为年货嘅消费选择之一,2021年一季度啤酒累计产量为822万千升,同比增长为33.3%

    具体而言,2021年一季度总销量达到20.78亿升,同比2020一季度增长64.6%。拆分来睇,嘢部地区却是呈现出唔同嘅增长趋势,财报显示,亚太地区西部2021年一季度营收同比增长87.4%,本季度销量同比增长达到79.5%。

    同西部地区形成反差嘅系,东部地区本季度仍是处喺下滑阶段,财报显示,2021年一季度亚太地区东部营收下滑1.2%,销量同比下滑1.8%,呢主要是由于疫情嘅持续影响,导致韩国市场营收一直处喺下滑状态。

    但值得注意嘅系,喺当今啤酒市场进入规模封顶嘅背景下,百威亚太能否持续保持营收嘅高增长仍然存喺一啲唔可忽视嘅挑战。

    喺雪花啤酒明确啤酒行业进入“最后一战”之后,主流啤酒品牌加大‌向高端市场进攻力度。雪花同喜力达成战略合作,取得‌唔错成效,自身也接连推出‌多个高端、时尚化嘅产品;青岛啤酒则进行‌有效嘅渠道改革,喺社区营销方面进展迅速。

    此外,近年来流行嘅果酒以及预调酒、起泡酒等低度酒精饮料,以及大火嘅海伦斯小酒馆等新兴消费场景,都对夜场等传统啤酒消费场景产生冲击,呢啲也让百威亚太嘅业绩受到影响。

    能够睇到嘅系,2021一季度营收增速大幅增长,或者好大一部分原因是因为上年同期基数较低,而东部地区销量日趋下滑以及市场竞争激烈,对于百威亚太来讲依然是唔小嘅压力。

    首季净利同比激增468%,暴增背后仍存高投入隐忧

    财报显示,2021年一季度净利润达到2.33亿元,同比2020年一季度增长468.29%,本季度嘅基本每股收益达到1.79美分/股,超出市场以及分析师们嘅盈利预期。

    解读百威亚太:营收净利双超预期,积极“跨界”谋破圈

    值得注意嘅系,本季度净利率达到14.33%,相比上年同期嘅4.29%上升10.04%;环比2020年四季度嘅4.04%上升10.29%。

    净利超预期主要受益于以下几点,一方面,毛利嘅大幅增加及毛利率持续改善,财报显示,2021年一季度毛利达到8.59亿美元,同比上年同期增长97.3%;本季度毛利率来到52.8%,相比上年同期上升8.6%。

    这也源于本季度销售成本占比有所下滑,财报显示,本季度销售成本仅为7.67亿美元,占比一季度总营收嘅47.2%,相比2020年一季度下降8.6%。本季度百升成本都系处喺下滑状态,呢对于百威亚太来讲是个好消息,呢或者意味住,管理层喺百公升成本治理方面有所改善。

    另一方面,都系因为本季度中国市场以及高端化嘅持续发力。财报显示,一季度中国市场百升收入增长4.3%,按年收入增长92.5%。

    今年一季度,百威亚太又喺广州开‌中国第一家CASA Corona,直接推动南区嘅高端啤酒业务增长。本季度,高端化组合相比2020年一季度实现双位数增长;超高端组合产品相比疫情前,同样实现双位数增长。

    但将时间线拉长来睇,仍有唔少问题。虽然本季度净利实现超预期增长,但相较于2019年同期嘅2.40亿美元同比下滑2.92%,抛开大环境因素影响导致嘅2020年一季度亏损,百威亚太本季度净利润实际上是处喺下滑状态。

    此外,对百威亚太来讲,本季度销售成本以及营销费用都系水涨船高,财报显示,2021年一季度销售成本以及基本费用支出均出现大幅增长,环比2020年四季度增长27%,而2020年四季度销售成本下滑2.5%,呢或者意味住,净利暴增嘅背后存喺高投入嘅隐患,噉样,后续嘅净利持续增长或者会受到费用支出嘅高增长影响。

    总而言之,首季净利扭亏转盈以及毛利暴增对于百威亚太来讲是个好消息,但成本支出或者会成为净利后续增长嘅阻碍。

    瞄准烈酒及饮料市场,“剑走偏锋”背后凸显多元化梦?

    除咗营收表现外,本次财报中仲有一个点值得我哋注意,噉就是百威亚太提到‌烈酒领域同功能饮料。

    其实唔然,早喺4月中旬百威亚太就已经瞄准‌烈酒领域以及功能饮料。先是同奥地利红牛签署中国大陆地区独家经销协议,后又同火龙肉桂威士忌达成战略合作。

    那么,对于一个啤酒厂商而言,涉足啤酒类别外嘅产业,唔免让人产生联想,为何百威亚太会频频出手业务范围之外嘅产品?

    从百威亚太高端化层面,其实也系喺完善产品高端化,目前喺百威亚太嘅高端产品组合度,多数产品是属于低度数酒饮,喺高度数酒饮产品中还存喺领域,而瞄准威士忌啱好可以弥补领域空白,而奥地利红牛、火龙肉桂威士忌也都属于高端产品,可以同百威亚太已经布局嘅渠道相匹配。

    百威中国超高端新创事业部总裁徐嘉宏也表示:“通过提供全新高端烈酒品类,拓展现有嘅产品组合,可以为消费者提供更多元嘅体验,并为百威未来嘅高端化进程夯实基础。”

    目前,烈酒行业以及功能饮料嘅市场广阔,未来增长潜力大。数据显示,2019年中国威士忌进口量2159万升,进口金额20858万美元,威士忌消费量3191万升,2013-2019年国内威士忌消费量复合增长率7.22%,且价格伴随住居民“消费升级”一直稳步上升。

    功能饮料市场亦是咁,目前,中国功能饮料市场正处于发展期,行业呈现出良好嘅发展势头,有市场数据预测,未来功能饮料市场将涨至486亿元,其度,中国市场红牛系列产品最为广泛,从中受益颇大。

    站喺啤酒行业嘅维度,目前啤酒规模已然封顶嘅背景下,百威亚太需要寻找新嘅增长点维护业绩增长。市场数据显示,2020年中国啤酒生产规模为3411.1万千升,同比下降9.4%;2019年全球啤酒市场1913亿升,同比下滑0.16%。

    解读百威亚太:营收净利双超预期,积极“跨界”谋破圈

    唔过,喺烈酒领域,一啲固有品牌以及新兴玩家都喺度逐鹿威士忌产业,目前,芝华士、三得利等知名品牌,喺中国市场已经占据住一定嘅市场份额,百威亚太未来喺烈酒领域嘅发展仲有待考量。

    喺功能饮料方面,百威亚太牵手奥地利红牛其实并唔占优,目前,中国市场嘅红牛产品同奥地利红牛有所唔同,点样让消费者接受唔同系列产品,成为百威亚太嘅难点。

    喺垂直领域,目前啤酒行业依然见顶,除百威亚太外,第啲玩家睇中‌烈酒领域,呢也意味住,未来主流啤酒品牌喺烈酒领域也将展开竞争。唔耐前,华润啤酒高层到访‌以白酒为核心主业嘅山东景芝酒业,未来涉猎包括白酒喺内嘅烈酒可能性极大。

    从百威亚太嘅自身层面,引进烈酒产品同功能饮料入场,其核心目嘅系丰富产品多元化,但对于百威亚太来讲,面对现有市场嘅竞争格局面,以小众消费产品观念,点样解决其同原有产品融合问题,仍需时间消化。

    总嘅来睇,百威亚太这份财报尚可,但东部地区日趋渐下以及成本支出增多,仍是需要解决嘅问题,而频频发力第啲业务,或者也展现出百威亚太嘅焦虑。百威亚太能否通过涉足第啲领域,完善多元化产品,相信时间会畀出答案。

    cantonese.live 足跡 粵字翻譯

  • 0
  • 0
  • 0
  • 158
  • 请登录之后再进行评论

    登录
  • 任务
  • 发布
  • 偏好设置
  • 单栏布局 侧栏位置: