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  • 智能汽车终极战

    转载:本文来自微信公众号“懂财帝”(ID:znfinance),作者:懂财帝,转载经授权发布。

    “互联网公司嘅尽头是卖菜,科技公司嘅尽头是造车。”中国互联网圈、投资圈咁样自嘲嘅背后,是卖菜和造车嘅狂潮。

    前唔耐,百度旗下集度汽车CEO夏一平喊出“五年投入500亿元造车”。紧随其后,360宣布领投边咤汽车D轮融资,手机厂商OPPO也被爆出正喺筹备造车事项……智能汽车正成为全球最火热嘅赛道。

    浪潮汹涌,地方政府、金融投资机构等热钱相继涌入。

    公开数据显示,2020全年,新能源汽车融资金额高达1292.1亿,平均每起融资达14.518亿。

    而资本市场度,上年期间,特斯拉累计获得‌约123.4亿美元股权融资,“造车三傻”蔚来、理想、小鹏共获得约113.8亿美元股权或债券融资。

    同样哋,为避免被新势力颠覆,传统汽车厂商奥迪、宝马、丰田等巨头也开始斥巨资收购科技公司,以研发自动驾驶、智能座舱等技术。

    风起云涌,全球汽车产业正处于一个激荡变革嘅大时代。

    懂财帝深入其度,梳理‌智能汽车行业嘅发展脉络,并从中拆解出四种运营模式,研究‌佢哋各自嘅优劣势,意欲探寻特斯拉、百度、谷歌、“造车三傻”等玩家谁将率先脱颖而出。

    造车大混战

    26年前,美国纳斯达克交易所,网景公司嘅成功上市彻底引爆‌硅谷嘅科技造富神话。

    此后五年间,科技股腾飞,纳斯达克指数从743点上涨至峰值5132点,涨幅高达590%。

    历史总是惊人嘅相似。

    2014年12月9日,意气风发嘅贾跃亭发布微博话,“乐视将重新定义汽车,通过完全自主研发,打造最好嘅互联网智能电动汽车,建立汽车互联网生态系统,使中国汽车产业弯道颠覆欧美日韩传统巨头。”

    资本市场极为敏感,“贾布斯”一番话深刻感染‌股民。此后半年间,乐视股价延续攻势,最高达到89.47元,成为咗牛股中嘅战斗机。

    2020年,新冠肺炎疫情冲击,产业互联网加速渗透,各国政府意欲抢占产业先机,纷纷推出新能源汽车、智能汽车嘅鼓励政策。

    以中国为例,仅上年一年,相关部门就发布‌《智能汽车创新发展战略》等三份文件,并明确提出,到2025年,有条件自动驾驶嘅智能汽车要达到规模化生产,实现高度自动驾驶嘅智能汽车喺特定环境下市场化应用。

    全球智能电动汽车产业再度迎来‌一轮爆发式生长,疯狂嘅资本也趁势追捧。

    数据显示,截至2020年底,特斯拉市值已由757亿美元暴增至6689亿美元,累计上涨7.84倍。同期,蔚来汽车市值涨幅更加系高达16.72倍。理想汽车、小鹏汽车市值涨幅也分别达到0.85倍、1.2倍。

    一边是艳阳高照,而另一侧却是寒风刺骨。2020全年,传统汽车厂商宝马、丰田汽车股价仅分别上涨11.35%、8.85%,福特汽车股价则下跌‌3.92%,甚至仲未跑赢市场指数。

    面对新势力,丰田汽车掌门人丰田章男怒怼马斯克,称“电动车已被过度炒作。”

    实际上,拆解财务数据来睇,智能汽车玩家嘅市值同传统汽车巨头相比,确实存喺较高嘅溢价空间。

    根据2020年财报披露嘅数据,报告期内,特斯拉归属净利润为4.38亿元,继续实现规模化盈利,表现尚可。

    但同期,中国嘅蔚来、理想、小鹏、恒大汽车仍处于长期亏损状态。其度,蔚来、小鹏、恒大汽车亏损额分别高达53.04亿元、27.32亿元、76.62亿元。

    而从市销率(PS)来睇,截至5月7日股市收盘,特斯拉市销率为17.96,蔚来为17.23,理想为11.4,小鹏为23.91,恒大汽车为27.05。

    对比来睇,传统汽车厂商们均已盈利多年,但目前丰田PS为12.81,通用汽车为9.53,福特仅为0.36。市销率最高嘅恒大汽车同最低嘅福特之间,相差‌75倍多。

    对此,有行业人士表示,“虽然智能汽车玩家们当下处于亏损状态,但是从大趋势睇,其潜力无限,所以资本市场愿意畀予其高溢价。”

    另外,行业数据也显示,到2023年,中国智能车市场规模将达到2371亿元。而到2030年,中国智能车整体产业规模将突破2万亿元。

    面对澎湃生长嘅万亿级市场,互联网公司阿里、腾讯、百度、华为相继携黑科技入场,为智能汽车产业带来‌新玩法。

    以百度为例。今年年初,百度联手吉利,组建‌一家智能汽车公司——集度汽车,正式以整车制造商嘅身份进军汽车行业。

    随后4月时,夏一平宣布,预计明年,集度汽车将发布自主研发和设计嘅智能电动汽车,其将具备L4级自动驾驶能力。

    值得注意嘅是,家阵时,智能汽车赛道嘅龙头特斯拉嘅自动驾驶技术仲喺度L2.5级至L3级之间,而已推出部分L4级驾驶功能嘅威马,使用嘅则是百度嘅技术。

    百度迅猛突进嘅背后,主要源于长期嘅技术积累。早喺2010年时,李彦宏就率领百度开始布局人工智能技术。2020年百度申请人工智能专利数达9364件,申请量和授权量方面连续三年位居中国第一。

    截至目前,百度L4级自动驾驶累积测试里程数已突破1000万公里,其已获得中国自动驾驶测试牌照216张,其中载人测试牌照169张。

    而据Navigant Research发布嘅自动驾驶竞争力榜单,百度嘅自动驾驶技术已位居全球第一梯队。百度喺技术领域,已走喺‌行业前列。

    唔过,赛道战事激烈,眼见百度弯道超车,第啲汽车厂商们也纷纷打响自动驾驶技术嘅“军备竞赛”。

    呢排举办嘅上海车展就成为咗焦点之战。据统计,展会上,极狐、小鹏、蔚来、奔驰等多家厂商参展嘅汽车均配备‌自动驾驶所需嘅激光雷达。另外,威马推出‌搭载百度 L4级自动驾驶技术嘅量产车。

    群雄逐鹿,喺智能汽车快速放量时代,各方均唔敢有一丝懈怠。

    四大模式对垒

    而家,智能汽车赛道,零售、电商、互联网、地产、传统汽车厂商等玩家都已入局。

    唔过由于出身嘅背景唔同,佢们各自也有住唔同嘅打法。懂财帝深入剖析,将智能电动汽车玩家们嘅打法主要归为四类主流运营模式。

    智能汽车终极战

    其一是以特斯拉、蔚来、小鹏等造车新势力为代表嘅垂直式模式,即佢们只将自研嘅自动驾驶技术应用于自家嘅产品之度,并唔向外进行技术输出。呢一模式嘅优点是最容易实现技术嘅商业化落地同变现。

    同样哋,佢喺技术研发领域也可圈可点。以特斯拉为例,其作为产业先行者,已完全掌控‌软硬件一体化嘅能力,实现‌垂直整合,全面打通。目前,其L3级自动驾驶功能正逐步导入现有特斯拉产品之中。

    另外,小鹏也具备‌从感知、定位、规划、控制到基于数据嘅功能迭代升级全栈式软件开发能力。

    唔过有人认为,同佢们嘅自动驾驶技术相比,特斯拉喺营销领域做得更好,几乎可以称之为“车界海底捞”。

    数据显示,从2018至2020年,特斯拉营销费用分别为28.34亿元、26.46亿元、31.45亿元。而同期,其研发费用仅分别为14.6亿元、13.43亿元、14.91亿元。

    特斯拉创始人马斯克

    实际上,除咗特斯拉,蔚来喺品牌营销同样唔遗余力,其创始人李斌几次在线下同粉丝一齐食饭喝酒,以至于用户对蔚来嘅忠诚度堪比宗教。

    但营销归营销,智能汽车嘅底线还是安全。喺呢一方面,无论是赛道龙头特斯拉,仲要是“造车三傻”,都颇具争议。今年以来,特斯拉因刹车失灵、电池自燃等问题,陷入‌舆论漩涡。

    总结下来,垂直式模式嘅优势喺于玩家们最容易实现商业化落地同变现,佢们嘅自研技术能力较强,但劣势是其产品安全性仍然存疑。

    其二是以谷歌、华为为代表嘅技术输出式模式,即佢们唔自己下场造车,而是将自动驾驶技术打造为一套综合解决方案或技术平台,向佢他车企进行技术输出。

    从技术基础来睇,谷歌旗下嘅Waymo是全球自动驾驶技术嘅龙头,已达到L4级,华为也已推出‌ADS高阶自动驾驶全栈解决方案。毫无疑问,二者均是科技公司,喺技术领域,具有天生嘅优势。

    唔过,从目前华为推出嘅自动驾驶解决方案来睇,其造价颇高。以极狐阿尔法为例,其推出嘅“华为HI版车”售价为38.89-42.99万元,比普通版车型高出‌13.7万元。

    同同业对比,特斯拉城市自动驾驶系统FSD国内售价为6.4万元,呢意味住华为嘅自动驾驶解决方案比特斯拉贵出‌7.3万元。

    另外,有行业人士认为,呢一模式喺实际落地过程中或存喺一定难度。如果谷歌、华为等公司成为咗成个汽车产业嘅系统中枢,噉样车企将变为一个交通工具嘅代工厂。这好可能会成为一场利益嘅零和游戏。

    总结下来,技术输出模式嘅优势是玩家本身技术水平较高,能提供全套解决方案,但劣势是其价格较昂贵,且同传统车企存喺利益冲突。

    其三,是以奥迪、宝马、丰田为代表嘅传统车企+自研或技术引进模式,即传统车企们一方面会进行技术研发,或收购科技公司,如奥迪喺2019年投资‌Argo。另一方面,车企们会同科技公司合作以实现技术落地,如宝马同因特尔合作。

    同上述玩家唔同,传统车企喺自动驾驶技术领域并没有太大优势,甚至有时候由于内部山头林立,企业好难推动技术嘅革新同落地。

    唔过佢们最大嘅优势则喺于拥有极强嘅汽车制造能力、供应链管理能力,且佢们已实现规模化盈利多年,拥有充足嘅资金。

    但目前,传统车企们嘅智能电动汽车产品还未实现规模化量产。

    其四,就是以百度为代表嘅自主造车+技术输出模式,即百度一方面亲自下场,通过集度汽车实现技术嘅商业化变现同落地,另一方面依靠Apollo为车企提供自动驾驶一站式解决方案。

    首先从技术来评判,上文已提到,百度喺自动驾驶技术上已处于相对领先嘅地位,其L4级自动驾驶技术已实现‌部分落地。

    同时,百度仍持续加码技术研发,仅2020年,百度核心研发费用占收入比例达到21.4%,研发强度位于中国大型科技互联网公司前列。

    另外,百度深知技术人才嘅重要性。目前,百度已联合清华大学、同济大学等一众顶级高校进行产学研结合,汇集高校优质AI人才。

    夏一平也表示,“目前集度汽车核心团队约有100人,北京和上海两地都有研发人员。到明年年底,集度汽车计划将规模扩大到2500-3000人,其中包括400-500名软件工程师。”

    其次,呢排,百度已发布‌Apollo乐高式“智驾”、“智舱”、“智图”、“智云”智能化解决方案,能助推车企实现自动驾驶技术嘅落地。

    喺价格方面,目前配备‌百度L4级自动驾驶功能嘅威马W6嘅价格为16.98-25.98万元,粗略来睇,其自动驾驶技术嘅订阅额价格好可能低于同业。

    一位百度高管认为,“这系一个正向循环。百度喺智能汽车领域做得好,就会带动第啲车企来用百度嘅自动驾驶技术。最终,百度会构造出一个巨大嘅、双赢嘅智能汽车生态圈。”

    总结下来,百度模式嘅核心竞争力喺于AI技术、自动驾驶技术,以及科研人才方面嘅领先,其最大嘅优势就是双轮驱动,有两条增长曲线。目前睇来,呢是比较优质嘅模式。

    唔过,呢并唔意味住百度此后会持续领先于行业。因为以宏观视角来睇,未来,成个智能汽车产业必将复刻传统汽车行业曾经嘅辉煌,呢意味住其产业规模将达到数十万亿级别。

    懂财帝认为,喺咁庞大嘅市场之度,唔会出现一家或一种模式独大嘅局面,每一方玩家都有胜出嘅机会,智能汽车行业嘅格局好可能是群星闪耀。

    开放对战封闭

    夏一平曾言,“未来嘅汽车,特别是到‌无人驾驶时代,终极之战还是生态之争。”

    他山之石可以攻玉。参照智能手机数十年嘅发展历史,截至目前,只有“苹果式”嘅封闭生态同“安卓式”嘅开放生态喺市场上取得‌成功。

    类比智能汽车行业,“苹果式”封闭生态就是特斯拉、蔚来、小鹏等造车新势力。

    其度,以特斯拉为例。过去十余年,特斯拉唔仅自主研发出‌FSD芯片,仲要推出‌Autopilot系统,以及自动驾驶软件,其完全构造‌一个“芯片到操作系统再到应用软件”嘅闭环生态。

    借此,特斯拉早已稳稳占据智能电动汽车赛道第一梯队嘅位置。

    唔过以史为鉴,“安卓式”嘅开放生态似乎更有利于成个行业嘅繁荣同发展。最直接嘅案例就是,安卓生态孕育‌三星、华为、小米等多个智能手机巨头。

    另外,国家部委发布嘅相关文件也提倡,“加强汽车制造、信息通信、互联网等领域骨干企业嘅深度合作”“展望2035到2050年,中国标准智能汽车体系全面建成、更加完善。”

    显然,中国需要一个开放式嘅智能汽车生态体系。而目前,智能汽车行业度,谷歌、百度都系开放式生态嘅先行者。

    以国内嘅百度为例。上文懂财帝已提到,百度模式嘅另一条增长曲线就是百度凭借科技,为车企提供技术赋能,呢样嘢同腾讯嘅“将半条命交畀合作伙伴”有异曲同工之妙。

    除此之外,回溯发展史,实际上,百度一直致力于构造一个庞大嘅人工智能开放生态,百度大脑、飞桨、Apollo都系开源开放嘅代表。

    其度,喺Apollo生态度,一方面,百度嘅N大应用生态已相继落地,包括智能信控、智能停车、交通治理、智能公交、智能货运、智能车联、智能出租、自主泊车和园区物种等。

    另一方面,百度同80多家汽车企业进行‌合作,包括奔驰、宝马、福特等传统车企巨头,百度已经帮助佢们推出‌400余款车型。

    据此,我哋再结合中国传统汽车产业嘅发展状况。长期以来,中国汽车产业一直大而唔强。这主要是因为,传统车企喺核心技术、设计等方面长期落后于国外同业。

    但而家,科技正重塑汽车产业嘅价值链,呢意味住中国嘅传统车企们有望借智能汽车嘅东风实现逆袭。

    综上,我哋目前或者还难以判断,未来喺智能汽车赛道度,封闭式生态同开放式生态谁将会胜出。

    但结合中国嘅实际情况来睇,以百度为代表嘅开放式生态好可能更有助于中国民族汽车产业嘅发展同繁荣。

    回归产业视角。事实上,唔论是封闭式生态,仲要是开放式生态,都只系一种产业嘅发展路径。对于智能电动汽车嘅玩家们而言,更重要嘅还系对造车呢件事嘅理解。

    传统车企们会认为,智能汽车系喺原有燃油车嘅基础上嘅一次升级。而百度认为是未来嘅车将进化为智能机器人,特斯拉则通过“软件+硬件+生态”嘅布局来挖掘其商业潜能……

    毫无疑问,智能电动汽车洪流浩浩荡荡,产业唔会只有唯一嘅模式同答案。

    未来,每一个玩家、每一方造车势力将带住对行业嘅独特理解,成为“拓荒者”,并创造出一个百家争鸣嘅繁荣时代。

    说明:数据源于公开披露,唔构成任何投资建议,投资有风险,入市需谨慎。

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