烧掉百亿后，美菜仍难变美

转载：本文来自微信公众号“财经新知”（ID:caijingxinzhi），作者：魏宇奇，编辑：向阳，转载经授权发布。

热度本已大大下降嘅生鲜电商行业，喺疫情嘅刺激下，从上年开始再度成为‌市场嘅宠儿。其度，关注度最高嘅无疑是每日优鲜、叮咚买菜等垂直企业，以及带资入场嘅巨头们。

呢排，叮咚买菜完成‌新一轮融资，佢和每日优鲜都传出‌上市嘅消息。多多买菜、美团优选和橙心优选，也都喺度母公司嘅支持下快速扩张。

同佢们相比，生鲜电商行业嘅老玩家“美菜”，自2018年后就再也没有宣布新融资嘅消息。同时，美菜面向C端嘅社区团购业务“美家买菜”，已经开始“收兵”。

社区团购业务，对立足农产品供应链，又具备互联网基因嘅美菜嚟讲，本是第二条增长曲线嘅最佳标嘅。但而家，美菜已经“掉队”嘎啦。

美菜嘅根基，面向B端嘅供应链业务，进展也唔顺利。佢唔仅要和美团嘅快驴、海底捞嘅蜀海进行竞争。中美两国农业、餐饮行业唔同嘅特点，更加系从根本上让佢难以复制Sysco嘅故事。

即便美菜真嘅上市，负重前行也让佢无办法变“美”。

01 掉队嘅社区团购

上年7月，复星集团原CFO王灿加盟美菜，出任新业务总裁兼CFO。这被认为是美菜上市嘅前奏。唔过，美菜随后否认‌猜测，表示目前没有上市时间表，王灿则喺半年后离职。

喺更早之前嘅2019年，同样传出‌美菜将要上市嘅消息。当时传闻美菜新一轮融资失败，导致资金链紧张。但是，呢两条消息后来都被美菜网CEO刘传军否认嘎啦。 

今年2月，美菜再次爆出‌即将上市嘅消息，可能筹资3亿美元。「财经新知」从美菜方面认识到嘅消息是，目前依然没有IPO时间表。

美菜上市嘅消息传得咁频繁，其实唔仅和佢已经跑到‌业内第一梯队，喺业内有一定嘅影响有关。佢喺业务上遇到嘅问题才是导致三年三次被传上市，三次都否认嘅根源。

成立于2014年6月嘅美菜，喺刚成立时，就拿到‌真格基金嘅1000万元天使轮投资，同年11月又获得‌蓝湖资本嘅数百万美元A轮投资。

从真格基金、蓝湖资本下注算起，已经过去‌7年。一般情况下，已经到‌资本退出嘅时候，呢都系会传出美菜将上市嘅原因之一。

另一个原因喺于，美菜喺业务上已经唔容乐观。尤其系喺社区团购行业如火如荼之时，美菜却先“撤退”嘎啦。

上年12月，有传言话，重新杀入社区团购嘅京东，将收购美菜旗下嘅“美家买菜”，出价大约2亿美元。后者由美菜旗下嘅美家优享升级而来，是美菜喺社区团购行业嘅载体，2018年时就已经出而家‌市场上。

就喺传出卖身传闻之前，美家买菜关闭‌重庆、广州等多个城市嘅业务。

一直以来，较早进入社区团购行业嘅美家买菜，喺人才和供应链上积累‌好多优势，被人称为业内嘅“黄埔军校”。但喺2020年，第啲企业加大马力扩张，美家买菜收缩业务之后，美家买菜嘅优势已经被削弱。

有社区团购从业者表示，美家买菜出现被收购嘅传言对一线人员嘅影响并唔多，反而是关城导致‌员工嘅流失，而呢啲员工有好多都去‌多多美菜、叮咚买菜。喺美团优选进入东北市场嘅过程度，其采购、收货、质检等部门嘅部分员工正来自美家买菜。

目前，美家买菜一共有三个渠道，分别是微信小程序、官方微信公众号以及支付宝小程序。「财经新知」喺调研时发现，微信小程序已经处于“停运”状态，界面中睇唔到任何商品，客服也处于无人应答状态。

官方微信公众号，虽然提供‌商城嘅入口，但从需要填写嘅信息内容来睇，呢是为B端客户提供服务嘅渠道，支付宝小程序都系咁。换句话说，个人用户目前已经无办法使用美家买菜。

「财经新知」从美菜方面得到嘅消息是，美家买菜已经暂停‌部分城市嘅自营业务，今后将对现有业务进行升级，通过开放生鲜食材供应链赋能社区团购和零售企业。也就是说，美菜并没有放弃社区团购业务，但确实喺进行业务收缩。

喺美家买菜按下暂停键之际，成个社区团购行业却点‌加速键。喺2020年前八月，生鲜电商相关企业嘅注册量就超过‌2019年九成，同比增速高达34.5%。美团、滴滴、拼多多等巨头嘅跑步进场，更加系将呢场竞赛推上高潮。 

美家买菜CEO王天野，喺上年曾透露过一组运营数据，从中可以一窥其处于乜嘢水平。“美家买菜平台已覆盖约31个省市，覆盖用户2000多万人，2019年时总流水约20亿人民币。”

作为对比，最近啱啱拿到3.3亿美元D+轮融资嘅叮咚买菜，目前开通‌三十多个重点城市，服务超3000万家庭。

更能说明情况嘅系GMV。2019年，叮咚买菜嘅总GMV 超50亿元，到‌2020年，其单月GMV超15亿元。

02 后院起火

唔可否认，叮咚买菜、多多买菜以及美团优选等企业，喺过去嘅一年中借助突然爆发嘅社会性需求，都实现‌高速增长。但是，至今仍然没有一家可以盈利。

喺2020年第四季度，美团共录得60亿元嘅亏损。美团CFO陈少晖，喺财报电话会中透露，其中嘅一半来自美团优选。“亏损主要由于对基建嘅投入太大，未来我哋将继续对此进行投入。”

据美菜创始人刘传军透露，其2019年四季度嘅营业额已超过140亿，是餐饮供应链领域嘅第一个，但依然喺亏损。

美菜方面嘅计划是，预计2020年底有较好嘅现金流，2020年年底实现盈利，2021年实现规模化盈利。但係，喺疫情嘅影响下，营收依靠传统餐饮商户嘅支柱业务，喺2020年上半年遭受重创，盈利计划唔得唔延后。

美菜亏损嘅原因主要有两个。一方面是社区团购处于行业性亏损中；另一方面，作为美菜支柱业务嘅供应链业务，也喺亏损。 

新业务社区团购有两个核心要素，一个是众所周知嘅供应链能力，另一个是电商运营能力。对美菜而言，创始人刘传军曾是千团大战度，一度领先嘅窝窝团嘅创始人。哩个使美菜距离社区团购更近。

比这更关键嘅系，无论是叮咚买菜咁样嘅创业公司，仲要是美团、拼多多等巨头，喺供应链上都存喺短板，而供应链却是美菜嘅强项。因此，推动美菜做社区团购嘅另一个原因，正系佢可以发挥美菜嘅供应链优势。

唔过，对美菜而言，佢唔得唔面对一个有啲尴尬嘅情况。那就是本有希望成为第二条增长曲线嘅社区团购业务，已经“掉队”，同时作为美菜生存根基，面向B端嘅供应链业务，也遇到‌艰难嘅挑战。而家嘅美菜，犹如飘喺风中嘅风筝，牵住佢嘅线随时都有断开嘅可能。

作为同一个创始人嘅两个项目，美菜其实就是窝窝团嘅2.0版本。

喺千团大战度，信息是所有“团”嘅争夺焦点。佢们嘅模式和做同城分类信息嘅58同城系一样嘅。即用互联网信息传播更高效嘅特点，将各行各业嘅信息从线下搬到线上。问题也和58同城相同，噉就是单一嘅“中介”模式，护城河并唔深。

美菜同窝窝团嘅区别有两点，一是窝窝团涉及嘅品类更多，二是美菜唔止做信息撮合，仲要深入到行业上游嘅供应链中。

2014年成立后，美菜就将品类放喺生鲜上，依托传统嘅B2B模式打造‌F2B模式。“一端是田间地头，一端是1000万家商户和13亿消费者。”刘传军曾咁样形容。

美菜嘅模式同之前嘅京东类似，做嘅都非常重，佢覆盖‌从仓储到物流配送嘅各个环节。

重模式意味住高投入，美菜迄今为止共完成‌8轮融资，累计金额超百亿元。最近一次系喺2018年，估值超过70亿美元，投资者包括高瓴资本、老虎环球、顺为资本、真格基金等。对于仲喺度亏损且需要高投入嘅美菜嚟讲，近三年没有融资进账，无疑会制约佢嘅扩张。2019年，美菜就传出‌融资失败嘅消息。

同样哋发生嘅系，美团、海底捞等巨头也盯上‌这门万亿规模嘅生意。

美团旗下嘅“快驴”，就是美团喺餐饮供应链市场上嘅承载者，其打法同美菜如出一辙。

2019年，快驴全年活跃商家数约为45万家，营收规模预计喺100亿元左右。鉴于快驴用三年时间就将营收做到‌100亿，足见美菜嘅压力之大。

为‌应对美团，美菜推出‌有啲菜、出餐、收银功能嘅“美家通”，同美团嘅RMS业务直接对垒。

海底捞则通过扶持“蜀海”，从火锅产品向第啲餐饮品类供应链做延伸。2018年，蜀海收入超过30亿元，估值达20亿美金。

可见，美菜喺餐饮供应链行业嘅龙头地位，并唔稳固。

03 难做Sysco

实际上，背靠巨头嘅快驴、蜀海，以及美菜，出而家同一个赛道上嘅原因是相同嘅。大家都想成为中国嘅Sysco，而餐饮市场上恰好存喺机会。

早喺2017 年，中国餐饮业嘅收入就接近 4 万亿元，规模巨大。作为其上游产业嘅供应链市场，规模自然唔容小觑。同时，该行业有住集中度较低嘅特点，呢畀美菜提供‌机会。中国烹饪协会《中国餐饮业年度报告》显示，中国百强餐饮企业仅占 7%左右嘅市场份额。

中国餐饮市场嘅主体，喺相当长一段时间内仍将是中小型商家，受采购制约导致嘅标准化程度同市场集中度较低将是常态。美菜嘅F2B模式，针对嘅就是餐饮行业嘅呢个特点。

但係，美菜好难喺中国复制出下一个Sysco。

其中最关键嘅系，中国餐饮市场同国外尤其系Sysco嘅大本营美国餐饮市场相比，特点唔仅唔同，甚至截然相反。

Sysco嘅业务分为分销业务、SYGMA、国际食品经营服务和第啲四部分，呢四部分实际上都属于餐饮供应链方向。

自七十年代起，Sysco就开始收购区域性食品配送公司，以此快速掌握当地嘅食品供需网络，抢占市场。美菜也采取‌一样嘅策略，喺成立一年后就收购‌北京嘅餐饮供应企业“饭店联盟”。

但是，Sysco所喺嘅美国市场有两个中国市场所唔具备嘅特点。

一方面，喺餐饮供应链嘅上游，也就是农产品生产上，美国农业嘅生产集约化程度较高。喺地域上形成‌区域专业化、规模化嘅布局。

五大湖附近嘅8个州是美国玉米、土豆嘅主产区，东北部和“新英格兰”是牧草乳牛带，类似嘅仲有大平原小麦带、太平洋沿岸嘅综合农业区。

叠加较高嘅机械化水平后，Sysco嘅收购效率得到‌极大嘅提高。如果Sysco想要收购玉米，只要喺中北部嘅玉米带设立分公司，或者收购当地企业即可。

而中国市场畀美菜提供嘅，则系一个分散嘅产业“地图”。以商品粮为例，主产地分散喺松嫩平原、江淮和珠三角等平原地区，同美国差异明显。

同时我国农业嘅机械化水平同美国相比也偏低。从 60 年代至今，美国每 100 平方公里耕地面积拖拉机数保持喺 250 台左右嘅高水平。呢啲都畀美菜带来‌行业级嘅挑战。

另一方面，美国餐饮行业嘅集中度较高，根据餐数发布嘅《美国餐饮 TOP50 研究报告（2016）》，美国 TOP50 餐饮营收占总营收比重为 27.7%，中国 T50 餐饮营收仅占总营收嘅4.9%，相差22.8个百分点。

上游产地和下游商家较高嘅集中度，让Sysco可以快速进行规模化嘅区域扩张。目前，Sysco已是全球最大嘅食品及相关产品分销商，仅喺美国市场其份额就接近20%，大大领先排喺第二嘅US Food。

即便无视中国农业嘅特殊情况，美菜嘅前路也唔好走。佢所对标嘅Sysco虽然已是行业第一，但到头来只能赚些辛苦钱。

以2020财年二季度为例。Sysco嘅营收为150.25亿美元，净利润为4.38亿美元，净利润率仅有2.9%。可见Sysco嘅百亿营收，主要是得益于“薄利多销”，做大规模是盈利嘅前提。

反观美菜，受制于现实和竞争嘅影响，好难做到咁大嘅规模。2019年中国农产品销售总额达1.86万亿元，美菜同期销售额只有140亿元，占比几乎可以忽略唔计。同时，呢门生意仲有住利润唔高嘅特点，呢就形成‌恶性循环。

因此，对悬喺半空中嘅美菜嚟讲，即便上市也只能治标唔可以治本。