当007遇见贝索斯：亚马逊巨资收购米高梅背后的逻辑

编者按：本文来自腾讯新闻潜望，作者：纪振宇，36氪经授权发布。

拥有007邦德等重磅IP的米高梅影业，在近百年的发展历程中历经波折，几经易主，在金融危机后一度破产，席卷全球的新冠疫情又让岌岌可危的业绩雪上加霜，所幸的是，海量的影视内容及相关IP这一最宝贵的资产得以沉淀下来，如今，这家影视业巨头终于迎来新的“救主”：电商巨头亚马逊。

26日，亚马逊正式对外宣布，以84.5亿美元收购米高梅，这意味着在未来，超过4000部电影和17000小时的电视内容将收归这家电商巨头所有。

这是内容领域近几年来发生的最近的一起大型并购案，在数字化时代下，优质内容资源越来越集中到几家巨头手中，行业加速整合正在形成不可阻挡的趋势。

就亚马逊而言，尽管从中短期看，由于米高梅与许多第三方现存的内容合作协议，不可能为亚马逊流媒体平台带来多少实质性变化，但长期来看，作为Prime会员附加的流媒体视频服务，在获得了米高梅的优质内容后，在这一领域已经具备了直接向Netflix、迪士尼挑战的资本，这家电商巨头，仍在不断拓宽和巩固自己在互联网上的疆域。

百年影业从破产到复兴

成立时间近百年的米高梅影业，从上世纪60、70年代电影黄金时期的辉煌，到近年来在数字化时代的冲击下举步维艰，再到全面拥抱互联网时代并最终为自己找到了归宿，走过了一条曲折的道路。

尽管几经易手，但米高梅最为宝贵的资产—大量影视内容却得以沉淀下来，这也是这家影业几经沉浮后，依然保有价值的重要原因。

2009年，在刚刚经历完金融危机的冲击后，米高梅已经深陷债务泥潭，总债务高达37亿美元，每年利息支出高达2.5亿美元。尽管在金融危机之前，米高梅每年盈利约为5亿美元，但金融危机后盈利能力已经大不如前，已经徘徊在破产边缘。

在挣扎了约一年后，米高梅及旗下160家子公司在2010年11月正式提交破产申请，同时提交债权人转为股权人的方案，仅一个月后，米高梅公司宣布重组方案生效，公司已经成功摆脱了破产状态。

在更换了一轮管理层后，米高梅开始重构经营策略，数字化平台成为了该公司瞄准的下一个方向，2011年，米高梅与索尼娱乐达成合作，将旗下多达4000部影片，包括即将上映的两部007影片，全部搬到数字化平台上发行。由于米高梅旗下最重磅的IP 007的巨大吸引力，包括派拉蒙影业、华纳兄弟、20世纪福克斯、哥伦比亚影业都参与到发行竞标中。

尽管拥抱数字化为米高梅的业务带来了转机，但内容制作的高成本、长周期以及票房业绩的高度不确定性，让米高梅依然债务缠身、步履维艰，2020年初，米高梅宣布裁员7%，然而祸不单行，不久后新冠疫情席卷全美，公司不得不宣布最新007邦德电影延期上映。

从2020年底开始，米高梅再度准备出售的消息在业内流传，据当时一些知情人士透露，米高梅寻求55亿美元的出售价格，这一价格已经比2年前与苹果洽谈出售的超过60亿美元的价格显著降低。当时米高梅首席执行官Gary Barber还因为与苹果私下洽谈而遭到公司董事长Kevin Ulrich的罢黜，因为他坚定相信，不到2-3年的时间，一定能以超过80亿美元的价格出售。

在熬过了疫情最困难的时期后，米高梅的出售又重新提上日程，这一次洽谈的对象是电商巨头亚马逊，最终米高梅给自己卖出了84.5亿美元的好价钱，高于其董事长的预期。

亚马逊着眼长期内容战略

毫无疑问，亚马逊最为看重的是米高梅旗下海量的影视内容资源以及多年沉淀的强大的内容制作能力，未来可以预见的是，亚马逊会将米高梅的优质内容整合进自己的流媒体播放平台，进一步扩大和整固自己在互联网行业的疆域地位。

从中短期来看，即便在米高梅收购完成后，亚马逊也并不能很快将其内容上线，因为目前米高梅旗下的许多内容资源，还受到授权合约的限制，同时在内容制作方面，米高梅也与其他许多媒体巨头有着多个合作合约。花旗集团媒体行业分析师Jason Bazinet经梳理后发现，目前米高梅为迪士尼制作7档电视节目，为Comcast制作4档，为AT&T制作4档，为Viacom制作3档，为Netflix、AMC和福克斯分别制作1或2档，其中许多是长期合约，包括ABC电视台的Shark Tank 有13年，NBC的美国好声音有21季、CBS的生存者41季以及AMC的家庭主妇11季。

Bazinet认为，随着时间推移，未来亚马逊都会将这些内容逐渐迁移到亚马逊Prime视频平台上来。

从亚马逊的角度来说，相比于其电商业务和云业务，其媒体相关业务的体量仍较小，但其在这方面的投入却毫不含糊。根据亚马逊第一季度财报显示，第一季度投入到视频和音乐内容的费用为30亿美元，同比增长25%。去年全年，亚马逊投入与内容业务的总金额为110亿美元，同比增长41%。

由于亚马逊的内容服务并不单独向用户收费，而是整合在亚马逊Prime会员业务中，所以无法单纯提炼出内容对于亚马逊营收的贡献，但毫无疑问内容的丰富能够进一步提升Prime会员的吸引力。目前亚马逊在全球有超过2亿的Prime会员，超过1.75亿在去年都通过Prime观看了亚马逊平台上的视频内容。根据亚马逊第一季度财报显示，亚马逊Prime会员订阅收入为75.8亿美元，同比增长36.4%。亚马逊创始人贝索斯曾多次强调，这些看似与主营业务不相关的业务的大笔投资，有助于增强亚马逊的“飞轮效应”，即通过提升为Prime会员提供的附加值，进一步促进会员更多地消费。

从长期来看，米高梅旗下丰富的内容资产以及经时间验证过的内容制作能力，在提高Prime会员吸引力的同时，将进一步强化亚马逊的内容生态。CFRA分析师Tuna Amobi认为，对米高梅的收购对于亚马逊快速增长Prime会员将是一个巨大的促进。

好莱坞迎来新的冲击

亚马逊对米高梅的收购，无疑将对数字时代下内容产业带来最新一轮冲击。巨头掌握最多的内容和制作资源将成为不可阻挡的大趋势，实际上，这一趋势在过去几年中已经表现的越来越明显。仅仅在上周，美国通讯行业巨头AT&T就将旗下华纳传媒分拆并与Discovery合并，组成全球按收入算仅次于迪士尼的媒体巨头，这起合并案总金额高达430亿美元。

从传播形式来看，流媒体平台成为数字化时代下的主流，因此传统的内容生产制作、发行，已经不得不与掌握着流媒体平台的互联网巨头抱团，这成为行业近几年来的明显趋势，掌握着大量IP和内容资源的传统影视制作公司成为媒体巨头追逐的对象，而像迪士尼这样的传媒巨头，则在自身拥有大量内容资产的基础上，自建流媒体平台Disney+，已经在短时间内在该领域与其他互联网巨头相抗衡。上述提到的华纳传媒与Discovery合并，我们很可能在未来看到旗下HBO Max与Discovery Plus这两大流媒体服务的强强联合。

Truist分析师Matthew Thornton表示，米高梅的成功收购案，可能会触发对其他可能收购标的的关注，包括狮门娱乐，这家同样拥有影视制作能力和影视内容资产的公司。他认为，米高梅收购案对于Netflix和迪士尼将带来一定的负面影响，因为对于这两家公司来说，亚马逊正在逐步成为该领域一个强大的竞争对手。