荔枝发布2020年财报，整体盈利难题仍喺，巨头入场竞争加剧

编者按：本文嚟自微信公众号“节点财经”（ID:jiedian2018），作者：美股君，转载经授权发布。

近两年嚟，全球在线音频市场可以说系十分热闹。

除咗音频巨头喜马拉雅FM传出计划赴美IPO，海外Clubhouse喺马斯克等名人效应助推下，更系喺全球掀起语音社交风潮。呢排，“中国在线音频第一股”荔枝都发布，2020年全年财报，公司喺非美国通用会计准则(NON-GAAP)下连续两季度实现盈利，全年营收达到15亿元。

从荔枝过去一年喺资本市场嘅表现嚟睇，公司表现都颇为亮眼。截至2021年3月12日发稿，公司股价为10.5美元，呢一价格相比2020年4月嘅4.3美元已经翻番。

这是否意味住公司喺在线音频呢个赛道已经迎嚟曙光，呢？

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距整体盈利一步之遥

荔枝成立于2013年，为UGC（用户产生内容）音频社区，同喜马拉雅、蜻蜓fm并称为国内“在线音频三巨头”。2020年1月，荔枝成功登陆美股，成为国内首家登陆美国资本市场嘅在线音频公司。

2020年以嚟，新冠肺炎疫情影响下，在线音频市场迎嚟更多关注，这助推住荔枝多项数据迎嚟增长。

比如，运营数据方面，荔枝2020年第四季度平均移动端月活跃用户数（MAU）为5840万，为历史最高水平。此外，第四季度其月均总互动次数超过33亿次，上年同期为27亿次。

同时，公司营收表现都较为亮眼。财报显示，荔枝喺2020年第四季度营收为4.2亿元（人民币，下同），同比增长15%。全年表现嚟睇，荔枝喺2020年嘅营收为15亿元，较2019年嘅11.8亿元同比增长27%。。

作为UGC音频社区，荔枝目前拥有包含27个大类同107个子类嘅音频内容。截至2020年12月31日，荔枝平台音频内容数量累计达2.54亿，同比增长43%。

除咗营收业绩改善，公司喺营销方面都有所控制。2020年荔枝营销费用同比减少30%至1.43亿元。成本降低之下，公司毛利率由2019年嘅23%增长至2020年嘅25%。

由于荔枝嘅业绩报告超出外界预期，截至美股3月10日收盘，公司股价收于7.9美元，当日上涨15.5%。

对于2020年业绩增长，荔枝财报认为主要系因为付费用户嘅增长、互动音频产品收入增加，播客业务增长以及广告商数量增加。其中，其音频营收为14.81亿元，同上年同期增长27%。播客、广告同其佢营收为2180万元，比上年同期增长72%。可见，音频收入仍系荔枝绝对嘅营收主力。

从荔枝嘅财报数据嚟睇，当下形势睇似一片大好，但呢啲并唔意味住公司没有隐忧。

首先系付费用户下降。财报显示，荔枝2020年付费用户总数为42.24万人，较2019年嘅43.41万人下降约3%。对于倚重音频收入嘅荔枝嚟讲，付费用户总数嘅下降值得关注。

其次，盈利问题。财报显示，2020年第四季度，荔枝再次实现非美国通用会计准则下盈利，该准则下净利润为541万元，同比扭亏为盈。之前嘅第三季度为公司喺非美国通用会计准则下嘅首次盈利。

数据嚟源：荔枝财报

唔过，从全年嘅情况嚟睇，公司2020年依然没有摆脱亏损。全年净亏损8220万元，非美国通用会计准则（NON-GAAP）口径下嘅净亏损为3140万元。

亏损并非荔枝嘅新鲜事。据之前招股书及财报数据显示，2017年至2019年，荔枝嘅总营收分别为4.5亿元、8亿元、11.8亿元；同期净亏损分别为1.5亿元、934.2万元、1.3亿元。这意味住，公司，近4年总计亏损约3.7亿元。

市场人士分析指出，荔枝多年嚟一直亏损，主要同互联网公司嘅传统盈利模式有关，即采用“盈利换规模”方式嚟搭建 “流量入口”，再进行流量变现。喺互联网行业竞争愈发激烈嘅当下，在线音频行业除咗有喜马拉雅、蜻蜓FM甚至音乐平台、视频直播平台等多方势力割据，仲唔断有新玩家入场，荔枝需要唔断投入以维持市场地位，这影响，公司盈利。

财报显示，荔枝2020年研发费用为2.53亿元，较上年大幅增加超过40%；“一般同管理费用”为8890万元，同比增长94%。

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三面出击

对于2020年取得嘅业绩，荔枝 CEO 赖奕龙认为：“2020 年荔枝音频生态系统（包括基于音频嘅社交网络、播客内容组合同音频社区）取得，可观嘅绩效结果，得益于海外市场嘅扩展以及平台整体技术能力嘅进一步增强”。

目前，海外拓展、车载音乐同社交互动等三大领域系荔枝关注嘅重点。

2019年7月，荔枝面向北美以及中东市场推出语音社交应用 Tiya,此后随住Among Us！蹿红，帮助用户找玩伴嘅 Tiya 曾位列美国App Store下载总榜第22位。喺推出嘅短短几个月内，Tiya喺全球约50个国家嘅社交排行榜达到前10名。

进入2021年后，音频社交软件Clubhouse爆火并延烧至国内。闲鱼上，Clubhouse嘅邀请码价格一度炒高至999元。唔仅咁，Clubhouse仲带火，音频社交概念股，其中就包括荔枝、映客等。

正系凭借Clubhouse嘅热潮，荔枝嘅股价喺2月12日一度冲高至16.75美元/股，达到历史最高值。而荔枝之所以被带火，系因为喺产品、市场、规模等各个维度上，其出海产品Tiya都被当作，Clubhouse嘅主要竞争对手。

同Clubhouse侧重于硅谷精英社区唔同，Tiya更为“平民化”，定位更集中于Z世代用户。从最早以游戏切入，到后嚟唔同场景下唔同用户嘅拓展。

赖奕龙曾表示：“Tiya喺美国受欢迎有一个好重要嘅原因，就系产品做得足够简单，足够精准、巧妙。”模式具有差异化，或者系 Tiya 喺唔少国家跻身社交榜上位圈嘅重要原因。

除Tiya外，荔枝仲面向东南亚以及中国港澳台市场，推出，语音社交互动应用 Pong Pong，目前已登上9个国家同地区嘅App Store畅销总榜 Top100。

喺音频嘅使用场景方面，荔枝从第四季度以嚟，都喺唔断拓展喺音频多终端应用上嘅布局。

2020年12 月，荔枝就车载音频同小鹏汽车、HMS for Car(华为智慧车载云服务解决方案)、广汽传祺同广汽埃安、比亚迪Dilink(比亚迪车载智能系统)等公司就车载音频达成合作。此举通过车载音频产品触达更广泛嘅用户群体嘅同时，畀用户提供更优质、个性化嘅音频体验，满足用户喺多样化使用场景下嘅音频收听需求。

图片嚟源：出海问答

此外，面对2020年爆发嘅播客市场，荔枝于1月6日推出中文播客 App“荔枝播客”。据Grand View Research嘅数据显示，全球播客市场规模喺2019年只有92.8亿美元，而疫情期间增长迅速，预计将喺未嚟7年之间以27.5%嘅复合年增长率喺2027年达到605亿美元。

目前嚟睇，荔枝喺其关注嘅几大领域发展仲较为顺利。但系，喺营收接近99%均嚟自UGC内容嘅情况下，荔枝要实现整体盈利并保持增长，仲存喺好多嘅唔确定性。

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营收结构单一

巨头加入战团

对于扎根于UGC内容嘅荔枝嚟讲，其营收好大程度上依赖于愿意打赏、付费嘅用户。呢种模式下，荔枝对于主播高度依赖。而主打PGC模式嘅喜马拉雅同蜻蜓FM嘅主要盈利模式为“广告+知识付费+会员”。

从整体市场嚟睇，音频较直播、视频等嚟讲相对小众，在线音频市场增长率呈现下降趋势。据艾媒咨询发布嘅《2019-2020年中国在线音频专题研究报告》显示，在线音频市场从2016年嘅36.9%增速一路下滑到，2018年嘅22.1%，艾媒咨询仲预测2019年、2020年在线音频行业用户规模增长率仍将持续下滑至15.1%、10.8%。呢种趋势都导致，成个音频市场竞争日趋激烈。

数据嚟源：艾媒咨询

但系，外界对音频市场依然充满期待，行业唔断成熟嘅内容生态、高净值受众群体，以及唔断入局嘅大玩家，都喺唔断证实呢一点。

比如，TME（即腾讯音乐娱乐集团）推出，长音频产品“酷我畅听”，对长音频展现出巨头嘅野心。TME旗下嘅QQ音乐、酷狗音乐、酷我音乐等多个音乐平台，覆盖，在线音乐、音乐直播等多个领域。对于音频领域嘅“前辈”荔枝嚟讲，腾讯嘅入局形成嘅压力唔难谂象。

此外，阅文集团创立，自身嘅听书品牌“阅文听书”，入局在线音频行业；B站则以10亿元收购猫耳FM，作为其在线音频加码嘅泛娱乐社区。业内人士预测，喺即将到嚟嘅5G时代，音频嘅使用场景将进一步拓展，未嚟应该仲会有更多玩家入局。

面对新老竞争对手，营收结构单一嘅荔枝不得不加大投入，应对日趋激烈嘅市场竞争。据第一财经报道，艾媒咨询分析师表示，虽然荔枝率先开启赴美上市嘅步伐，但荔枝、喜马拉雅FM、蜻蜓FM三强格局一时间好难打破，喺后续一段时间入面，行业头部竞争将进一步加剧。

国内在线音频市场增速下滑同巨头入场嘅双重夹击之下，营收结构相对单一、付费用户总数下降嘅荔枝要解决盈利难题，仍然面临住唔小嘅变数。

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