A股基民成熟时：闭眼，躺平，被长期主义

转载：本文嚟自微信公众号“20社”（ID:quancaijing_20she），作者：猪九诫 赵小日，编辑：贾阳，转载经授权发布。

最近A股嘅市场行情一直处于剧烈嘅动荡之中。喺经历   两周嘅大幅度回撤之后，各大明星公募型基金首当其冲，张坤、刘格崧旗下嘅基金均创下   成立以嚟嘅最大回撤记录。

喺市场嘅下跌过程度，好多新基民嘅心率都喺随住大盘曲线下降，被迫“躺下装死”。不少人已经喺基金APP中选择“闭上   眼睛”，将基金数据隐藏起嚟。喺低迷嘅市场情绪下，3月10日A股创下   2021年最低成交额记录。

3月11日，随住市场回温，一个个基金群又重新活跃起嚟，大家纷纷感慨终于开始“回血”。同此同时，“基金反弹”登上热搜。不少基民又开始担忧行情，因为每次“一上热搜就要跌”。

但是不管是躺平定系担忧，喺近期过山车嘅行情下，真正割肉离场嘅投资者数量并不多。新基民被迫做起   “时间嘅朋友”。

01 新基民被迫“价值投资”

“白酒信仰已经崩塌嘎啦。”

文洁是一个新基民，今年年初高位买   白酒同医疗。“一开始佢哋推荐我买基金嘅时候讲畀我，基金唔会太浮动嘅，结果日日五六个点地跌，已经顶不住嘎啦。”

史迪威则是喺上年12月入场，买   招商中证白酒，马上蹭蹭蹭涨钱，盈利最高达到2500。史迪威当时想住，“收益25%就撤”，结果年前没走，年后大亏5000多。

“有一日白酒跌   7个点，单日亏   1300，气得我去买   只黄金戒指。”佢向全而家展示，噉是特别精致纤细嘅一款金戒。“呢个才800块钱，比我跌嘅基金仲便宜！”

经过一段时间嘅大幅度回调之后，最近两日白酒指数终于开始止跌回升。来源：老虎证券

“后面开始亏钱，就反思自己是唔系太贪心。”史迪威喺豆瓣睇   好多帖子，大家都喺彼此疏导，基金投资是长线，唔系短期，如果跌   一点就哭日喊地，咁样嘅人不适合玩基金，建议退出，“想   一下是对嘅。”所以佢而家嘅心态好平同，“钱没有那么好赚，风险同收益并存。”

喺市场大涨时激情加仓、入市嘅基民哋，只得自己说服自己，稳住别慌。

“而家割肉就是真韭菜，仲可以畀我亏完不成？”这周初，文洁嘅基金已经开始亏本金嘎啦。佢点   理财APP“闭上眼睛”嘅按钮，不再查睇账户盈亏，等佢自生自灭。

更晚入市嘅湾湾损失更大。“我已经亏掉   四个月嘅工资，而家才唔可以割肉。”

以前，湾湾嘅流动资金放喺余额宝，40万+嘅本金每个月收益1200左右，真正实现   靠利息生活。年前，佢听信   一个投资理论，资金应该按比例分配：50%定期储蓄+25%理财+10%投资学习+10%孝敬长辈+5%流动资金。

为   达成攒钱50万目标，佢决定靠基金加速呢个过程。于是，本嚟仲差几千块就能完成目标，年后差额扩大到   2万。

而家，佢睇住每日亏损嘅基金账户，已经放弃挣扎，“躺两年，等回本吧。”

“躺下装死”，“越跌越买”，“只要不卖，我就唔系韭菜”……喺全而家嘅走访度，不少新基民虽然对近期市场嘅回撤感到心痛，但大部分人定系选择   坚持“长期主义”。

同新基民哋比起嚟，曾经经历过市场教育嘅老基民哋嘅情绪明显更加稳定。东东是一个保险行业嘅从业者，都是一个有住丰富投资经验嘅老基民，面对家阵时嘅市场波动，佢表示“内心毫无波动，甚至仲有一啲欣喜。”

东东表示，佢嘅资产配置较为分散，边怕基金账户全部损失都唔会影响自己嘅生活。而且佢认为，风险水平意味住收益水平，家阵时市场嘅回调恰恰是抄底投资嘅机遇。“经历过18年嘅暴跌之后觉得而家就仲好。”

据中国基金业协会数据显示，中国目前拥有超过6亿基民，数量接近股民四倍。超过6亿嘅基民度，只有1.4%嘅基民会频繁申购、赎回或转换，86.5%嘅股民只会偶尔查睇账户盈亏或一般不查睇。虽然新基民中嘅小白投资者数量较多，但是频繁申购、赎回嘅现象并不普遍。

这背后有一层原因是，好大一部分基民秉持住“宁不赚不可赔”嘅心态，投入基金嘅数额并不多，或者说是暂时不需要挪用嘅“闲钱”。

多位老基民对全而家表示，最近“一直喺加仓，我觉得小白投资者都可以开始定投   ”；“等这波日线级别回调结束，满仓干就完   ”；“面对市场波动，装死才是散户嘅必杀技，只输时间不输钱”。

不管是主动定系被动，呢一届嘅基民哋暂时都开始拥抱“价值投资”。

02 未经风浪嘅新基民

中国股市是散户市？从数据上睇，确实无疑——据中国结算最新数据，截至2021年2月，全市场投资者数量为18147.87万个，自然人占比99.77%，机构投资者占比0.23%。但从成交额同赚钱效应嚟睇，“散户市”嘅印象其实喺过去一年嘅资本市场表现度，已经被大幅削弱。

2020年，“炒股不如买基金”。据Wind数据，2020年主动权益基金嘅正收益率超99%，平均回报率达46.25%，101只基金年内收益率超100%。

散户哋越嚟越相信，跟机构同行才是正道之光，而唔系单打独斗。或者买入基金，或者追逐基金抱团嘅白马股，这是过去一年最确定嘅稳赢路线。

机构嘅光环延续到今年。

今年年初，全球资本市场火爆，“疫情牛”迎嚟最后嘅疯狂，基金话题频上热搜，明星基金经理被视为全民偶像，好多新基民都喺该阶段跑步入场。

但当新基民哋开始加入狂欢舞曲，佢哋并没有准备好承担泡沫破裂嘅后果——而呢一趋势，其实系机构哋早已预料到嘅灰犀牛：抱团（上涨）效应必将终结。

春节以后，市场开始大幅度回调。好多明星基金重仓嘅白酒、消费股回撤幅度较大，部分板块进入技术性熊市。张坤、蔡松嵩等不少明星基金经理跌下神坛，纷纷被闹。

喺一个投资群入面，炒基一年嘅吴宇表示，“含泪加仓。”而喺父亲建议下，上礼拜刚买入基金嘅孔山懵   ：“坤坤而家仲未被人打死呢？”

事实上，呢次市场大跌，同2015年嘅股灾、2018年初暴跌嘅市场背景并不一样。2015年由于严查场外配资，去杠杆，市场形成踩踏式下跌。2018年则是为应对通胀同高杠杆，央行启动紧缩嘅货币政策导致经济下行、盈利恶化，A股进入漫长下跌。

喺安信证券睇嚟，目前无论从通胀走势定系杠杆率情况嚟睇，都不具备启动负反馈循环嘅条件， 市场嘅下跌更多是估值修复同中期调整，唔系牛熊嘅转折。 

同2015年、2018年市场高峰入场嘅投资者相比，2021年嘅新基民经历嘅“风霜刀剑严相逼”不算那么严酷嘎啦。

面对市场行情嘅剧烈波动，市场上最大嘅基金代销平台支付宝3月9日深夜发文喊话投资者“相信专业嘅力量，畀绩优基金经理更长时间进行运作”。不少基金经理都披挂上阵，喺社交平台发声，为投资者进行“心理疗伤”。

日弘基金、淳厚基金、清同泉资本都发文安抚投资者，要做“时间嘅朋友”，“坚守长期主义”，“此时不应再悲观”。招商基金、海富通基金等机构都发布   致投资者嘅一封信，向投资者解释市场近期大幅波动嘅原因，并讲畀投资者面对调整该点样应对。

同此同时，不少基金调整   发售策略，开启自购模式稳定投资者信心，wind数据显示，2月18日至3月8日两周时间，已经有日弘、富国、汇添富等十家基金公司开启自购模式。

机构哋纷纷端上“鸡汤”，正是为   安抚投资者，担忧基民短期大规模赎回。而对于一啲“小白”投资者，呢啲安抚确实起到   一啲作用。

“这是一种负责任嘅做法吧。”菜菜年前就睇过类似嘅预警，提醒用户2021唔好对回报有太高嘅期待，佢相信专业人士嘅判断。

目前嚟睇，年轻嘅新基民哋并未出现大规模情绪化嘅“赎回潮”。据中信证券统计数据显示，3月1日至7日这周净赎回率峰值仅为之前一周峰值嘅50%，且显著低于过去两年嘅赎回高点，市场并未形成赎回潮。

“我感觉封闭期嘅基金好像风险要低一点，上年睇我妈赚   钱，就跟住买嘎啦，不过而家是赔嘅。我不住急，而家就是不知道乜嘢时机好一点，想将剩下嘅两万多再投进去。”本金5万，梓萌随时准备加仓。

“跌是好事，跌才有机会投资啊。”菜菜心态好平同，佢准备恢复定投蓝筹。差不多是时候再入场嘎啦。

3月10日开始，A股正喺度从恐慌中止跌反弹，这届新基民都跟住市场变得更加成熟。