中兴通讯财报：业绩改善，翻身在望？

疫情肆虐嘅2020年，对好多企业而言都系一场空前嘅生存考验，对于通讯行业自然都不例外。具体到通讯行业嘅个别企业嚟睇，黑日鹅对于具体企业嘅影响则各不相同。

比如，对于身处“漩涡中心”嘅华为嚟讲，2020年就备尝艰辛。一方面运营商业务受海外政策影响，只能退居国内；另一方面消费者业务受“芯片供应”钳制，被迫断臂（剥离荣耀）求生，仅剩下嘅高端机品牌华为，仍然受芯片供应影响处境艰难；而早前就受到美国制裁嘅中兴通讯，则通过过去两年嘅业务调整，逐渐走出‌“制裁”阴霾，并日渐显现出复苏嘅迹象。

业绩改善明显

呢排，中兴通讯发布‌截止2020年嘅年度财报。从公开嘅财报数据嚟睇，中兴通讯嘅2020年财报表现，基本同其之前发布嘅年度预告相吻合。

先睇营收情况，报告显示2020年中兴实现营业收入1014.5亿元，同比增长11.8%，呢个数据好于之前中兴对外业绩预告公布嘅1013.79亿元；再睇净利润情况，报告显示2020年中兴通讯实现归属于上市公司普通股股东嘅净利润42.6亿元，同比减少17.3%。

净利润嘅减少，主要同2019年资产处置带嚟嘅一次性税前收益26.6亿元，由此带嚟嘅2019年净利润增长有关。若剔除这部分收益，其净利润实际仍实现‌同比超过70%以上嘅增长。中兴通讯在公告度，对于呢次净利润同营收嘅增长畀出嘅解释认为，呢次增长主要得益于公司市场格局嘅不断优化，以及股权处置收益嘅陆续完成等两方面因素影响。

首先，嚟睇国际国内市场格局嘅优化。过去几年中兴通讯逐渐加大‌国内市场嘅业务布局，相应地减少‌国际市场嘅布局，进而打破‌之前国内国际均衡发展嘅态势，呢啲从其营收数据就能够睇出嚟。数据显示，2020年中兴通讯国内市场营收同比增长16.9%至680.5亿元，国际市场营业收入同比增长2.7%至334亿元。从这份数据不难睇出，无论是营收增速仲是营收总额，中兴在国内市场嘅表现都明显强于国际市场。

其次，股权处置都为其净利润增长平添‌诸多帮助。比如，呢次利润增长，同其之前转等北京中兴高达通信技术有限公司90%嘅股权，由此带嚟嘅7.7亿元税前利税就有好大关系。总嘅嚟睇，无论是营收仲是净利润，中兴通讯嘅业绩都有明显改善。

运营商、政企业务显著恢复

当然，喺中兴整体业绩改善嘅背后，都同其核心业务嘅恢复性增长分不开。具体嚟睇，2020年中兴三大业务营业收入均实现同比增长，其中运营商业务同政企业务嘅表现尤其亮眼。其中运营商网络同比增长11.2%至740.2亿元，政企业务同比增长23.1%至112.7亿元。

从这份数据不难睇出，作为核心业务嘅运营商业务，基本上延续‌之前增长嘅态势。比如，喺运营商方面，中兴5G无线、5G核心网、5G承载产品等，喺国内运营商市场份额均超过‌30%。据外部机构报告，2020年中兴5G基站全球发货量排名第二，光网络2020年全球运营商市场份额排名第二。视频系统用户总容量超1.5亿，市场份额持续提升，全系列5G电源已为全球20多万5G站点提供供电保障。考虑到外部环境嘅复杂多变，呢啲成绩嘅取得住实不易。

另外，中兴嘅政企业务都表现出色。据悉，目前中兴已经同超过500家行业合作伙伴，开展‌5G应用实践，并布局企业数字化转型升级。通过跨行业合作，增强‌中兴在医疗、教育、云生态、工业等相关领域嘅业务布局。

而呢一系列亮眼成绩嘅取得，则受到多方面嘅利好因素影响。一方面，2020年国家新基建政策嘅出台，极大地加速‌5G基站嘅铺设力度，而作为核心设备供应方嘅中兴，自然都从中受益；另一方面，中兴连续多年嘅高研发投入，逐渐进入收获期，其多达上千项嘅技术专利成果，为其推动5G业务融合发展奠定‌坚实嘅基础，这都为其核心业务嘅业绩增长，提供‌诸多帮助。

消费者业务隐忧未去

运营商、政企业务之外，中兴通讯全面发力嘅消费者业务，都同样表现不俗。数据显示，2020年中兴通讯嘅消费者业务收入为161.6亿元，同比增长7.75%。能取得咁样嘅成绩，同中兴妥善将握内外部形势分不开。

从内部因素嚟睇，2020年中兴通讯通过整合旗下中兴、努比亚、红魔等手机品牌资源，全面发力中国2C市场，好好地带动‌其消费者业务嘅增长。比如，中兴通过持续增持努比亚股份嘅股权，进一步加强‌努比亚子品牌同中兴第啲品牌手机嘅协同，中兴推出嘅5G新机都赢得‌一定嘅外部关注。

从外部环境嚟睇，美国嘅制裁促使华为嘅智能手机业务，遭遇‌巨大挫折，这畀‌包括中兴等在内嘅手机厂商创造‌有利嘅市场机遇。表现尤其明显嘅是，喺华为手机遭遇重大挫折之后，小米OV等几家中国厂商嘅市场排名都有‌明显提升，这对于想要抓住5G机遇嘅中兴而言，无疑都是一个巨大嘅利好。

而从现实角度嚟分析，中兴消费者业务面临嘅挑战仍然不少。首先，相比在渠道、机型矩阵（高中低）、产品综合实力等多方面，都有更多优势嘅米OV而言，中兴手机暂时仍难服其膺。比如，喺米OV纷纷晒出自家手机销量数据嘅同时，中兴却对其屏下摄像手机嘅销量数据讳莫如深，即可从中可以一窥端倪。

其次，行业性嘅“缺芯”浪潮，都会波及到中兴手机。今年以嚟，持续蔓延嘅“缺芯”问题，对手机行业带嚟‌一定冲击，而“缺芯”问题首先冲击到嘅仲是包括中兴在内嘅“边缘”手机厂商。

一方面，华米OV等在内嘅大厂，自上年开始就大量囤积先进制程芯片，因此“缺芯”带嚟嘅产能危机，暂时对其影响并唔大；另一方面，大厂同台积电等代工厂商建立‌好好嘅供应关系，一旦出现紧急情况，佢哋嘅产能能够及时得以弥补，但呢啲对于名气较小嘅小众品牌嚟讲则好难实现。

通常嚟讲，出于成本控制嘅考虑，台积电等大厂向嚟只跟销量排名靠前嘅华米OV等大厂合作，对于销量有限嘅小众品牌手机厂商，台积电畀予其分配到嘅产能则十分有限，这对于企图通过5G手机实现弯道超车嘅中兴而言，并唔是个好消息。

翻身仗难打

从各方面因素嚟分析，中兴通讯在过去一年嘅表现固然值得称道，但从复杂嘅形势嚟睇，中兴接下嚟嘅发展仍存在较大嘅不确定性。

其一，是嚟自国际化方面嘅压力。作为国内两大ICT设备厂商之一，中兴通讯在海外市场面临嚟自三星、诺基亚、爱立信等强势国际厂商嘅正面狙击。单从技术实力层面嚟讲，中兴通讯自身嘅技术实力完全足以抵抗嘅住，但考虑到呢啲国际厂商一直得到欧美政府嘅强力扶持，中兴通讯接下嚟在海外能否发展平顺仍充满未知。

其二，是消费者业务嘅增长压力。正如前文所述，中兴通讯嘅消费者业务限于短板太多，使其在短期之内无办法得到有效弥补，加上“缺芯”带嚟嘅供应链因素叠加，使其后续业务增长压力仍然较大。

其三，是利润增长压力。喺其本次盈利增长嘅背后，有好大一部分嚟自于其股权交易带嚟嘅盈利，剔除这部分盈利之后，中兴通讯嘅后续盈利表现能否持续依然值得商榷。

总嘅嚟睇，目前中兴通讯在5G窗口期嘅业务布局，已经逐渐显现出成效嘎啦。但从业务发展环境嚟睇，中兴通讯接下嚟面临嘅挑战仍然不少，这都就意味住中兴通讯想要保持目前嘅增长态势，嚟打一场彻底嘅翻身仗依然充满艰辛。