转载：本文嚟自微信公众号“连线Insight”（ID:lxinsight），作者：周晓奇，编辑：子夜，转载经授权发布。
重锤终于落下。
3月22日，工信部就修改《中华人民共同国烟草专卖法实施条例》公开征求意见，拟在附则中增加一条，作为第六十五条：“电子烟等新型烟草制品参照本条例中关于卷烟嘅有关规定执行。”
这意味住，今后电子烟或者将遵循同卷烟同样嘅监管政策，而成个电子烟行业好可能遭受重创。
“消息出嚟后，我嘅微信都‘炸’嘎啦，身边从业者都在问我乜嘢情况，大部分人都特别恐慌。”一位电子烟从业者向连线Insight表示，“呢次嘅风暴，感觉比之前更凶猛。”
2019年底，国家市场监管总局、国家烟草专卖局联合发布《关于进一步保护未成年人免受电子烟侵害嘅通告》，宣布禁止在互联网上销售电子烟。这等当时在线上销售火爆嘅电子烟行业瞬间降温，电子烟品牌开始转向线下。
“当时宣布禁止在网上售卖后，成个电子烟行业认为是灭顶之灾，但事实反而促进电子烟行业更加蓬勃发展。”一位电子烟行业专家讲畀连线Insight。
不过，呢次监管显然同之前不同。电子烟等新型烟草制品首次拟正式纳入专门法律监管，并可能从电子烟嘅性质以及生产、销售、宣传等方面进行全面管控。
图源中华人民共同国工业同信息化部
参照海外对电子烟嘅管控政策，美国将电子烟纳入美国食品药品监督管理局（FDA），每个电子烟嘅每种口味都必须经过FDA嘅烟草产品市场准入申请，先能在市场上销售。
“之前监管部门没有对电子烟行业进行约束，都导致资本市场忽略监管影响，过度乐观，呢次事件后，资本市场再都唔会淡化监管因素嘎啦。”一位投资人向连线Insight表示。
呢次监管部门嘅出手，会对行业带嚟点样嘅影响？面对趋严嘅监管政策，电子烟从业者点样应对？成个行业会走向边种发展方向？资本市场仲会睇好电子烟产业吗？
就以上问题，连线Insight采访中国控制吸烟协会副会长支修益、中国电子商会电子烟行业委员会会长欧俊彪等多位专家，以及电子烟相关从业者、投资人。试图从多方角度，解读呢次监管风波对电子烟行业嘅影响。
以下为连线Insight同相关受访者嘅对话：
电子烟从业者：陷入恐慌，准备转战海外
Q1：作为电子烟从业者，您点样睇待呢次监管规定？
A：之前，电子烟没有纳入专门法律监管，呢次可能会纳入，但具体监管边啲方面、细化到点样嘅程度，而家仲未知道。
家阵时仲处于征求意见阶段，到最终落地仲有一段缓冲期。而家都没说完全堵死电子烟产业，如果我哋合法合规运营嘅话，市场仲可以继续发展落去。
但是，如果最终电子烟完全按照传统烟草标准体系，从上中下游完全控制，噉成个产业都会受到重创。
这两日我都在同身边做电子烟嘅从业者讨论，但在细则没出嚟之前，一切都系未知数。我哋而家能做嘅都就是正规经营，等待细则出台。
Q2：你觉得缓冲期会有几耐？
A：谁都不知道缓冲期有几耐，有可能几个月就出台嘎啦，都可能拖个两三年。每次出政策，我哋其实都好慌。虽然有各种说法，但有可能最后出嚟嘅细则，同传言完全不同，所以我哋而家都只能猜测，以及咨询一下行业人士。
Q3：之前，相关部门都出台过针对电子烟等新型烟草嘅相关规定，呢次修改烟草专卖法实施条例，同之前嘅规定有边啲不同？
A：之前，相关部门想从原料端管控电子烟行业，都就是管控烟草等含有尼古丁嘅原料，但后嚟市场上发明人工合成尼古丁，电子烟从烟草制品变成一种化学产物，噉就好难从原料上进行管控。
但呢次明确只要同传统卷烟在核心成分、产品功能、消费方式等方面具有同质性嘅新型烟草制品，都应该参照卷烟有关规定执行。都就是说，不管电子烟使用嘅系传统尼古丁仲是人工合成尼古丁，都无办法避开监管体系。
Q4：你认为呢次会从边啲方面对电子烟行业进行监管？
A：首先，纳入烟草专卖体系嘅资质肯定会有要求，但应该会从两方面进行监管。一是生产端，比如需要具备边啲生产资质，二是销售端，比如经销商代理符合边啲资质。
我哋比较担心嘅系，如果从业者按照规定交税、办理相关资质证件后，最终从业者能够卖乜嘢产品？电子烟有成千上万嘅产品，如果只能卖规定嘅产品，噉肯定没有竞争力，我哋都没有利润空间。
我预计最好嘅结局是提高行业门槛，比如电子烟相关企业只要满足各项标准，依法纳税，就能纳入烟草专卖体系，呢种情况下相对仲好一啲。
不过，而家都不知道监管具体到点样嘅程度，就怕到最后我哋线下渠道全都变成传统烟酒小卖部。
Q5：你认为最后烟草局会通过收购部分电子烟公司，形成规范化运行吗？
A：我认为呢种可能性唔系好大，而是可能以国资入股现有电子烟企业嘅形式嚟进行管控。纯民营电子烟企业肯定都会存在，但是以边种方式存在，呢个无办法预测。
Q6：相关监管政策落到全国各地，具体嘅实施系咪都会不同？会有多大区别？
A：呢次消息出嚟之前，各地方烟草部门对待电子烟嘅态度都不一样，有啲地方说要维护好电子烟实体店，但有啲地方要求所有便利店对电子烟下架，每周三次严查电子烟实体店，包括产品同各种执照。
呢次监管政策实施后，各地整体方向肯定会按照监管要求执行，但具体落地肯定各不相同。
Q7：呢次国内嘅监管规定，会唔会影响到全球电子烟市场？
A：我认为应该唔会。国内同国外是两码事，监管规定只会约束国内市场，唔会限制一定量嘅出口。
Q8：你预计呢次监管落地后，行业会有啲样嘅震荡？
A：我相信监管规定出台后，成个行业会趋向良好发展，但至少会有一半嘅企业因为扛不住压力倒闭。
Q9：从业咁多年，监管政策对你有多大影响？
A：我2013年就踏入电子烟行业，当时好容易赚钱，最好嘅时候一年有4000到5000万嘅营收，毛利率在40%左右。而家随住监管加强，我哋每年营收缩减到2000万左右，利润率都下降嘎啦。
Q10：而家国内对电子烟嘅监管越嚟越严格，你而家有乜嘢计划吗？
A：其实，早在2019年底国内禁止在互联网销售电子烟嘅时候，我哋就喺考虑拓展海外市场，只不过因为疫情耽搁嘎啦。呢次我感觉大家都想要大力拓展海外市场嘎啦，尽可能畀自己多留一条路。
电子烟行业专家：预计两三年内监管落地
Q1：您点样睇待工信部发布关于修改《烟草专卖法实施条例》嘅征求意见稿？
A：家阵时，有关电子烟嘅准入标准、尼古丁含量标准、广告监管等方面都没有明确监管条例，需要相关主管部门尽快将电子烟纳入监管体系，这都同《健康中国2030规划纲要》控烟目标相符。
国家相关部门出面监管电子烟肯定是好事。将电子烟纳入政府监管体系后，仲要要明确归边啲部委嚟管理更合理。电子烟监管办法参照现有嘅《烟草专卖法》，值得探讨，仲有不含尼古丁成分嘅电子烟。建议应该由国家市场监管总局主管，由国家烟草专卖总局同国家卫健委等多部门联合执法，管控电子烟效果肯定更好。
A2：现行嘅条例对烟草种植、专卖都有计划，但电子烟本身唔系烟草制品，而家都有不含尼古丁嘅电子烟产品，所以现行嘅烟草专卖法不太适用电子烟。
Q2：电子烟究竟能否帮助人哋戒烟？
A：国际上各个国家对电子烟戒烟嘅做法不一样，英国将电子烟作为戒烟药物纳入医保，有明确嘅适应人群，比如抽烟超过几多年，每日抽烟超过几多只，对尼古丁嘅依赖程度有几多等，明确一个界限，只有满足适应症嘅、想戒烟嘅吸烟人群才能由医生开具电子烟帮助戒烟。
A2：世界卫生组织并没有证据说明电子烟能够帮助戒烟，但英国相关组织出具嘅报告显示电子烟每年可以帮助约5万名吸烟者戒烟。而家电子烟能否帮助戒烟仲有待研究。
Q3：呢几年电子烟市场火热，产量同消费市场都在扩大，这会对传统卷烟市场带嚟乜嘢样嘅影响？
A：我觉得电子烟对传统卷烟市场影响唔多。而家使用电子烟嘅人更多是城镇居民，农村地区更多仲是倾向传统卷烟。
Q4：参考国外对于电子烟监管，国外目前监管标准系咪能够借鉴？
A：所有嘅法律法规没有国界。欧洲制定嘅相关戒烟法规同电子烟监管法规对于我国当然具有一定嘅参考价值，要根据我国国情针对性制定出台电子烟监管法规细则。
我认为监管部门应该听取各界嘅声音。相关行业协会都应该统计电子烟使用人群嘅相关数据，以及进行电子烟对健康产生危害嘅相关研究。经过大数据分析同研究后，制定出真正符合我国实际情况嘅电子烟监管嘅相关法规。
A2：我哋应该学习国外对电子烟嘅监管。而家美国嘅电子烟是由美国食品药品管理局（FDA）进行监管嘅，之前FDA首先监管嘅系卷烟产品，后续才将电子烟加入管理度，因此对电子烟监管上都有一定嘅规定同要求，同时美国公共卫生杂志都会公布电子烟嘅相关危害性。
英国将电子烟纳入医保，说明医生可以将电子烟作为处方药，帮助病人戒烟。
Q5：您认为国内对电子烟嘅相关规定落地需要几耐？在这期间，市场会发生点样嘅变化？
A：我估计大概在两到三年内才会落地，甚至可能需要更长嘅时间。喺呢个过程度，但系能有更多人第一次知道电子烟，反而促使更多人使用电子烟。
投资人：资本市场陷入恐慌，多数在观望
Q1：工信部发布关于修改《烟草专卖法实施条例》嘅征求意见稿后，成个资本市场处于点样嘅状态？作为投资人，点样睇待呢次事件？
A：而家投资人基本上处于回撤状态。因为按照工信部而家嘅说法，仲未是非常明确，无办法预知监管规定对行业影响有多大。从最坏角度考虑，有可能会对电子烟行业形成毁灭性打击，这都是而家资本市场比较恐慌嘅原因。
当然，都唔好过于悲观，只是说而家成个行业处于迷茫期，但系能就唔系非常好嘅投资时期。
从理性嘅角度嚟睇，喺成个政策仲未有更明朗之前，呢个阶段采取观望嘅态度可能会比较好。
Q2：之前，国内陆续发布针对电子烟行业嘅监管政策，呢次正式将电子烟纳入专门法律监管，长期会对资本市场产生点样嘅影响？
A：原先一直没有监管部门对电子烟行业进行约束，导致资本市场可能会逐渐淡忘监管对行业嘅影响，从乐观角度去考虑相关公司估值。但其实监管是持续存在嘅，而且随住电子烟嘅发展，监管部门肯定会介入，制定出全面嘅规定。
呢次之后，资本市场肯定会重新考虑电子烟企业嘅估值，市场都唔会像以前那样淡化监管影响嘎啦。
Q3：呢次监管规定，会对电子烟行业产生点样嘅影响？
A：呢次征求意见稿其实好简单，就是在原有嘅《烟草专卖法实施条例》基础上加上电子烟。
翻睇《烟草专卖法实施条例》，主要有两大信息点。一个是牌照，意思是从生产、批发到零售端，都要获得国家监管部门嘅牌照。今后针对电子烟行业会颁发几多牌照，呢个仲未确定。
第二个系对成个烟草生产流通体系实行垄断经营、统一管理嘅制度。因为本身传统烟草是偏计划经济嘅产物，管控从种植端就已经开始，一直到终端零售。
如果电子烟完全参考传统卷烟嘅监管体系，噉么而家所有电子烟企业都无办法生存。
不过，监管并唔系一件坏事。参考美国对电子烟嘅约束，成个审核周期越嚟越长，监管越嚟越严格，导致生产端会更注重产品品质，最后消费者都可以获得更安全嘅产品。
Q4：今后电子烟企业有没有可能成为烟草公司代工企业？
A：比较难说，真要到呢一步，对行业嚟讲的确是毁灭性打击。
Q5：部分行业人士表示从意见征集到落地要两年时间，您认为在这期间资本市场会有啲样嘅反应？
A：虽然从意见征集到落地有两年时间，但过程中肯定都有各种消息传出，资本市场会第一时间作出相关反应，从而对相关公司估值产生新嘅影响。
家阵时，喺没有消息传出嘅情况下，整体板块仲是会比较悲观。
Q6：今后资本市场对电子烟嘅相关投资，系咪会有比较大嘅降温？
A：资本市场会做出相应调整。如果监管针对流通端，噉么资本会畀出新嘅销售预期，从而转变投资策略。但都有可能监管政策利好代工企业，噉么相关企业都会有一个估值回升嘅过程。
Q7：国内监管政策趋严后，部分电子烟从业者开始转向海外市场？您点样睇待呢一变化？
A：中国是全球最大嘅电子烟生产基地，生产端出口其实早就开始嘎啦。如果品牌拓展海外市场嘅话，我认为不一定有竞争优势。原因在于欧美国家本身电子烟产业发展就比国内耐，都诞生一啲本土品牌，喺当地形成消费群体。
在呢个时候，国内品牌要想渗透进海外市场，日时地利人同都可能不具备优势。
Q8：在强监管政策下，部分电子烟企业可能无办法生存，对投资机构嚟讲系咪都会因为电子烟企业嘅头部效应，促使投资机构争夺优质企业？
A：强监管下，头部效应会更加明显。对投资机构嚟讲，优质嘅投资标嘅都在减少，但是如果政策明朗且支持市场化竞争，机构都会重新争夺优质企业。
Q9：作为投资人，你点样睇待今后成个电子烟行业嘅发展？
A：我睇好电子烟行业嘅长期发展趋势。相比传统卷烟，电子烟在口味、价格、便捷性上都有一定嘅优势，而且国内渗透率仲好低，有比较大嘅拓展空间。
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2021-03-25 15:06:40
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