B站未来点样赚钱

转载：本文来自微信公众号“乱翻书”（ID:luanbooks），作者：乱翻书，转载经授权发布。

B站香港二次上市现场，陈睿说B站确实是家有信仰嘅公司。佢嘅信仰指嘅是只要用户企喺B站这边，B站一定战无不胜，因为在中国太少企业将用户当一个平等嘅人。用户可以感受到B站呢个产品跟第啲产品有好大嘅不同，但呢种不一样佢其实系需要靠信仰去浇灌嘅。

我觉得B企喺赌一个事，就是说年轻人会变得越来越有文化，大家嘅审美会变得越来越好。可能系而家中国只有4%嘅人读过大学，你让大众真正嘅去为一个文化作品产生共鸣可能系一个奢求，但系能家阵时嘅国情嘅确短视频或者小剧场就更加合适。但如果当B站今日定义为佢MAU嘅呢个群体，85后、95后呢个群体，佢们中接受过高中及以上教育嘅人，会唔会超过70%？

用户人文素养嘅提升同审美意识嘅觉醒，这是一个大趋势，而B站是一直坚信呢件事佢一定会发生。B站不相信未来没有文化会是一个大嘅趋势，今日欧美日韩佢们有更好嘅作品，未来中国嘅年轻人都会创造出来。评论区睇到有人在吐槽中国嘅内容工业跟好莱坞没嘅比，我觉得唔系咁样嘅，好莱坞都系喺一堆烂片嘅浇灌下成长起来嘅。如果我哋都有一粒往前去追求美好嘅心，噉我哋而家就是处在爬坡嘅过程中。

从审美爬坡呢个角度嚟讲，B站还是一家有好长远嘅路要走嘅公司，因为佢在陪伴一代人嘅成长。信仰需要坚持，但最后呢个世界上，除咗相信你是一个好人、相信你正确，最后还是要睇实力嘅。对于当下嘅B站嚟讲，但系能最重要嘅还是要将内容做好，将社区做好，将产品和技术嘅基础设施要做好。

在呢个过程中佢会碰到竞争，都碰到大嘅行业方向变化，比如西瓜视频跑到B站楼下来挖UP主，比如游戏投资开始重启。

B站想要走得更远，路上会遇到边啲问题？潘乱同庄明浩、陈悦天和金叶宸4个人在视频号嘅直播间，聊‌3个个钟头关于B站嘅方方面面。

直播速记3万3千字，碍于篇幅删除大半，以下为圆桌讨论分享：

一、B站早期故事

潘乱：最开始接触到B站是乜嘢时候，有乜嘢故事？

陈悦天：2012年，我作为一个分析师找案子找疯嘎啦。我那时将Alexa排名前一百嘅网站都扒‌一遍，睇到一个网站排名差不多40几，挺有意思嘅，叫哔哩哔哩。嗰个时候哔哩哔哩还只是网站，虽然没有手机端，但网站做得唔错，一睇产品就是做得还可以嘅。我当时在一家日本公司，就拿畀我公司嘅同事睇。佢们一睇就讲呢个嘢是NicoNico，我就拉‌一啲数据，佢们讲呢个网站唔错，你到杭州约佢们聊聊。我最后混到佢们QQ群入面才联系上嘅，先说杭州见一面，嗰个时候2012年可能7、8月份吧，嗰个时候佢们60万嘅UV。虽然流量翻A站一倍嘎啦，但感觉像个刚起步嘅公司。

后来睿总加入嘎啦，相当于成个公司开始正规化嘎啦。团队都唔系原来嘅站长出身啊，当时可能就六七个人做一个小公司，后来就唔系嗰个状态嘎啦，是按照互联网一线公司嘅标准去拉团队，然后带起来，将梯队建起来。其实B企喺早期嘅时候还是有蛮多挑战嘅，噉段时间挺不稳定，后来就按照中国一家正规互联网公司嘅路子在走。A站那段时间服务器不稳定，各种动荡，经常访问不嘎啦。

庄明浩：2013年底还是2014年嘅时候见到bishi，我哋去见嘅时候想投，嗰个时候佢们拿‌钱，佢们觉得呢个钱都挺多嘅。因为当时IDG第一轮畀‌七八百万美金，嗰个时候B站仲未有太多外面嘅人知道。

仲有一个故事，B站那时候拿IDG嘅钱闷头发展，投资行业开始鼓吹投90后CEO，开始有所谓嘅文娱内容呢个赛道，大家开始讲故事。2014年中嘅时候有一个人在微博上发‌几张截图，是当时B站嘅FA帮B站做嘅BP。呢个BP就引起‌轩然大波，点解会引起轩然大波呢？因为在嗰个时间点之前，B站嘅好多用户对B站嘅认知还是一个内心嘅处女地，就是没有被商业化开发，不应该讲呢啲事。我对你是倾注‌所有爱嘅地方，结果你讲畀你在增长，你在做收入，你在做融资，你还拿‌IDG嘅钱，突然引起轩然大波。呢个事仲喺度知乎上有好多嘅讨论，相关人士答‌好多内容，噉次事件是第一次我觉得让非核心圈嘅用户跟行业观察者们睇到‌呢间公司，噉是2014年下半年嘅时候，嗰个时候睿总开始加入。

好有意思，有传闻那几张哔哩哔哩融资计划书嘅截图其实系A站嘅人发嘅。当时A站嘅状态其实已经唔系太好 ，脱胎于A站生放送频道嘅斗鱼，测试上线系喺2014年嘅2月份，当时基本上所有A站嘅技术、员工、核心其实大部分都喺度斗鱼那边。

潘乱：睿总加入畀B站带来嘅变化是乜嘢？

陈悦天：其实佢加入后做嘅事蛮多嘅。首先，资本层面，钱是变多嘅。后来就不光睿总投钱嘎啦，好快IDG在2013、2014年嘅时候，当时就是个百来万日活嘅网站投一个五千其美元嘅估值，当时大家（第啲VC）觉得挺贵嘅，关键那时候仲未有APP，大家觉得没有APP是不可以投嘅。当时B站去融资，就说我哋会做APP，我哋会做得好，呢件事跟好多投资人讲，投资人不相信，大家觉得做个APP是有门槛嘅。融资呢件事，原来嘅比较草根嘅团队出去融好难融到，你肯定要有一个比较好嘅高管团队先可以拿到钱。

金叶宸：你要说睿总加入B站影响最大嘅我觉得两个事。一个是2014年加入B站以后正规化运营，正版化战略，这是一个大事。第二个事我不知道你们仲有印象吗，2014年加入B站之后，是佢第一时间将卡总（carly，李旎，B站副董事长兼COO）拉过来，因为卡总原来是猎豹嘅HRD，就是从2014年开始，B站嘅游戏业务开始出现咗一个真正意义上嘅有睇得见希望嘅大嘅收入业务，喺这之前其实B站真嘅是不挣钱，纯靠收投资，挺惨嘅。

嗰个时候B站畀大家嘅印象是我非常穷，我没有收入，我仲未发广告，我连带宽、都快搞不起嘎啦，服务器都快搞不起嘎啦，有钱嘅捐钱，有力嘅出力，谁捐点技术、钱、服务器过来都可以。咁样一个公司突然爆出来我拿八百万美金，这不可想象嘅一个事。所以你说睿总加入B站有乜嘢影响，我觉得成个公司嘅正规化运作，正版化战略，包括商业化能力嘅快速提升，包括整体大战略非常清晰嘅制定。

二、社区同弹幕

潘乱：提到“站”呢个概念嘅时候，大家可以睇到今日在哔哩哔哩嘅网页端，你打开左上角依然可以发展有主站两个字。十年前大家就喺讲移动优先，你睇B站佢还是将PC当成主站。

B站PC嘅首页跟门户一样有类似嘅编辑将关嘅概念，佢跟移动端今日完全嘅算法所有嘅千人千面仲未完全是一回事。今日将PC佢视为主站可能系更多嘅面向于佢嘅核心用户，传达佢呢个产品嘅调性，佢想要凸显嘅价值主张，你可以打开佢嘅首页，但系以明显感觉到。

另外仲有一个点，就是睇视频还是屏幕越大睇得越爽。喺过去这几年入面，好多公司都已经不点样管自己嘅官网嘎啦，拼多多抖音快手压根就没网页版，但是B站仲喺度持续专门为PC做优化。

潘乱：B站是2009年上线，爱奇艺到2010年才成立，点解大家反而都觉得B站是更年轻嘅公司？B站和第啲平台不一样嘅点在边？

陈悦天：用户年轻呗。长视频网站，我爸我妈都都用，用爱奇艺。总体嚟讲B站品牌调性，包括佢入面内容嘅调性，你叫中年人去睇哔哩哔哩好难睇懂，佢品牌层面就是年轻。

潘乱：这会唔会跟动漫呢个介质有关系呢。比如说在二次元入面，动漫佢可能就是叫纸片人。而我哋父母呢一辈，佢天然嘅只睇嗰啲连续剧，佢就不睇动漫，有一批人佢天然嘅就不接受动漫呢种形式。

金叶宸：都唔系嘅。有几个事可以说明，动漫在日本兴起差不多是七八十年代嘅时候，黄金发展是八十年代末九十年代初，你想那一批在日本动画发展最黄金年代嘅人而家是几岁，90年如果15岁，而家就应该是45岁，中年人。

我今年33，我系喺引进日本动漫最火中国动画最火嘅嗰个时代——，90年代初到2000年初这段时间入面——，引进日本动漫最火嘅那段时间出生嘅人。所以我这代人而家30到35岁嘅人度，好多都系我哋呢种样嘅所谓嘅一批老宅，而中国最早一批老宅应该追溯到75后，有75后是极少量嘅老宅，80后比较少量，85后开始飙增，所以呢啲人唔可以说完全好年轻。

我哋父母辈之所以不那么钟意所谓二次元，纯粹是因为供畀端不足。中国二次元供畀大概有将近40年都只有那么几个嘢，乜嘢《大闹天宫》，最多加个《阿凡提》，所以形成‌一个惯性嘅认知叫做小孩子才睇动画，这是一个惯性认知。当然在日本，大多数时候我哋都都认为动画是畀小孩子睇嘅，但系喺日本是有专门嘅青年向嘅漫画和动画内容，佢呢个内容品质你小孩子是睇不懂嘅，一上来就少儿不宜。所以是内容供畀端嘅不充分，偏见以及长期嘅思维惯性导致‌呢个事。

当然从好长远嘅来睇，我觉得都好难想象到‌成年还以睇动画为主，所以B站而家都不完全以动画为主。B站大部分睇嘅还是UP主创作嘅嘢，呢个才是留存嘅秘密。

潘乱：我回答一个问题，点样判断一个社区有没有社区氛围，或者社区氛围指嘅是乜嘢？啱好本人参同干过一个95后社区，而且非常活跃。

一个小范围嘅认同，大家都可以形成自己嘅一套黑话体系，黑话呢个事大部分社区都有，佢就是你嘅专属语言。黑话是社区嘅外核，社区嘅内核还是说你聚到‌相同属性嘅人，而且你真正想要成为一个强势社区嘅话，你还是要企喺鄙视链嘅高位，就要睇你有没有乜嘢可以往外去传播嘅嗰个强势嘅文化。

你有亚文化，甚至说你能够去影响主流语境传播文化，像B站嘅鬼畜。你像虎扑直白嘅说我就做直男呢个群体，男人更钟意跟男人在一齐玩。碰到像杨笠呢种制造性别对立议题嘅时候，冲在第一线嘅全都系虎扑步行街网友。

金叶宸：我刚睇到有个朋友在问，点解B站佢能形成弹幕社区，全世界嚟讲几乎没有。首先全世界有，B站就是学NicoNico嘅，日本人做在我哋先，但呢种产品是非常少。我个人认为跟社区形成是有好大关系嘅，就是说所谓嘅弹幕佢其实唔系加在视频上嘅一行字，而是针对视频当中那一帧那一刻嘅内容，大家对嗰个内容进行探讨、互动，进行讨论嘅一个匿名嘅聊天室。

你可以去翻全中国有弹幕功能嘅社区，只有B站目前为止依然坚持要考试，虽然考试嘅门槛在不断降低，B站要经过考试，通过合格‌先发证书，噉就意味住说你必须得同我嘅社区当中嘅原有嘅文化、得认可，调性得一致。甚至于你本来就是呢种文化嘅受众，你进来你才能够发弹幕，而呢个时候呢个弹幕，这群被筛选过嘅用户发嘅弹幕，喺嗰个内容下讨论嘅嘢就不再是一个简单嘅讨论，而系对于那一刻嘅内容嘅，我叫做共情或者信号嘅放大。噉就是点解B站弹幕系喺某一个时刻会出现一片近似嘅词或者刷梗，噉就是典型嘅社区化。因为呢个梗一旦被放大就变成‌所谓梗，就变成‌暗语嘎啦。

国内所有做弹幕功能嘅网站，佢们产品经理完全搞错‌一件事。我之前去刷某平台，我发‌一条弹幕，我嗰个弹幕特别长，明显嘅唔会是一个简单嘅梗，噉是一句好长嘅长评，过‌两秒钟就睇到屏幕上又有两句同我一模一样嘅弹幕飘过。好明显产品经理做‌一个功能，将呢句话复制两遍跳过去。这好糟糕，因为一旦你咁干嘎啦，你不加甄别嘅将所有嘅话都复制，重复出现，实际上唔系喺放大信号，而系喺放大噪音。所以B站嘅弹幕恰恰是一个高性价比嘅一个功能嘅体现，而喺第啲嘅长视频网站，嗰啲有弹幕功能嘅网站，弹幕是一个制造噪音嘅工具，你睇视频睇得好好嘅，突然出现一堆乱七八糟嘅，你都不知道佢们说乜嘢，发嘅人都莫名其妙，听嘅人都莫名其妙，见鬼嘎啦，所以佢们立刻关掉，睇不落去。所以讲呢本质上就是B站是从呢个角度角度开始去做，将社区畀构造起来嘅。

庄明浩：直播间都有人提点解只有中文跟日文有弹幕呢个文化，有人专门写过一篇文章我觉得写得系对嘅，佢提‌一个概念叫信息嘅密度，就是你单位时间内睇到嘅内容，佢嘅信息量几多叫信息密度。你睇到视频，视频上点解会就弹幕，包括而家好多图片跟视频上面有加滤镜，加场景，都喺度加信息密度，而弹幕所代表嘅梗就是超高信息密度嘅产物。

比如举个例子，“爷青回”，这三个中文汉字（6个字节）代表嘅信息量超级大，有人统计过中文跟日文单位平均字嘅字节代表嘅信息量，都就是“熵”嘅大小是比英文要高非常多嘅，如果我谂用英文发一条弹幕，我得打好长，呢个感觉就没嘎啦。

所以点解只有中文和日文才有呢件事，但系能跟中文嘅字本身嘅特点有关佢代表嘅含义特别，佢可能又有隐喻，又有典故，又有梗，呢个事可能系只是有中文国得天独厚嘅能力有，美国都无。

三、谁是B站嘅对手？

潘乱：B站佢自我定位是一个视频社区，佢唔系游戏公司，都唔系视频网站，像今日睿总在现场说，我认为B站而家找不到直接嘅竞争对手，大家点样睇呢？如果B站觉得自己没有对手嘅话，噉谁会拿B站当对手呢，以及谁可能会去威胁到B站呢？

庄明浩：我觉得历史上只有A站跟B站算完全意义上嘅竞争对手嘎啦。B站而家嘅业务状态，我哋当然可以拆，佢有游戏，有视频，有UP主生态，有广告，我哋无论从用户定位还是呢个公司本身嘅定位而言，中国今日互联网公司来讲，没有一家是佢真正意义上嘅对手。当然你可以说抖音是，西瓜是，快手是，但又都不太一样，佢嘅呢个特殊嘅原因都是过去呢一段时间以来一直被市场追捧嘅原因所在。

B站某个阶段可能在某个业务上佢是有对手嘅，但是嗰个都不足以代表佢全体。B站历史上没有打过真正意义上嘅大仗，就是那嗰种拼刺刀嘅肉搏战。

我有个比喻大概就是：

我是天选之子，企喺这儿，我就一路过来嘎啦，而对手瞎折腾，我疯狂弄。从睿总进来之后到融资到上市到今日一样嘅，佢变得更丰满，更丰富，我就天选之子，真嘅是。

陈悦天：确实，喺发展过程当中没打过太大大一点嘅仗，但系能会碰到一啲波折，但是那不叫打仗。打仗嘅定义比如说像美团、饿‌么大家抢点位，你死我活，我哋做地推铺共享充电宝，呢个地方你畀几多钱，我畀几多钱，今日你将我翻掉，明天我反扑将你干掉。你死我活地抢地盘，呢种叫打仗，B站肯定没有打过咁样嘅仗。

金叶宸：将B站当对手嘅人不少，有嘅人系喺B站嘅业务延长线上，有嘅人是B企喺佢嘅业务延长线上。比如说知乎，知乎原本是一个图文社区，佢必然要去做视频化战略，佢做视频化战略嘅时候忽然间就发现而家最大嘅视频社区是B站，知乎都想挑衅B站，B站都想挑衅知乎，双方互相睇对方不顺眼。但目前睇，从体量上来睇，知乎似乎还唔可以一战，佢们嘅矛盾更多发生在用户跟公关层面。

西瓜是由于在内部找不到明确嘅定位，到处找谁是我对手，我打谁呢，先是YouTube然后是B站，就变成‌所谓嘅对手。畀‌B站好大压力，虽然好像从结果上来睇没有打出乜嘢嘢来。

潘乱：西瓜上年主动对B站发起UP主签约抢夺嘅时候，B站是点样应对嘅呢？

陈悦天：我第一觉得上年打仗嘅时候西瓜嘅策略就错嘎啦。西瓜是尽量嘅去挖佢们能够挖到嘅人，但是挖来嘅那一批唔系B站嘅核心，粉丝、社群、文化都唔系架在呢啲人身上，噉你就打错嘎啦。虽然一开始挖嘅时候，其实还是挺猖狂嘅，坐在B站楼下咖啡馆直接挖，但是都没啥用。放‌一个巫师财经嘅烟花，讲畀大家你们可以过来找我谈，但是都谈得不对。

上年点样说呢，西瓜嘅策略有错，最后执行出来就有问题。B站后来睇明白‌都不慌嘎啦，就做加固，比如说将百大UP主呢啲人都笼在旁边。

金叶宸：巫师走B站嘅时候本来就喺B站被锤，被锤侵权、造人设等等，已经被锤烂嘎啦。这时候西瓜接过去，呢个事本来就比较荒谬。第二我都不知道点解一开始西瓜选嘅是巫师，因为巫师呢个品类其实对西瓜嚟讲是特别不友好嘅品类，做财经，巫师比我哋还更财经一啲，佢不完全是科技财经。我印象好深，当时IC实验室有翻过我一个内容去B站，佢们专门将我入面用嘅简称全畀换成‌中文解释，不仅咁，仲要要对有啲复杂嘅概念做一个扩展解释，不然确实听不懂，完全听不懂你讲乜嘢。你想B站用户都尚且咁，噉如果是西瓜用户，巫师嗰个嘢是不可能做出来嘅。

另外一方面，我觉得西瓜挖人呢个战略唔可以说完全不好。因为从结果上嚟讲，除咗巫师过去‌以外，其实有好多好多嘅UP主你今日去西瓜上睇，都有开号，量都唔可以说绝对完全嘅小，好多人嘅粉丝量甚至于比B站要大，播放量可能系B站嘅一半到75%，对西瓜对呢啲UP主嚟讲都是佢们好重要嘅收入来源。但如果佢只是收入来源，唔系主渠道嘅话，就变成‌西瓜在养B站。结果系喺B站深耕，从西瓜那边捞钱，我心里爱嘅是B站，但想活嘅更好是不得已B站养不起我，我得出去接点私单嘅感觉。

四、B站点解要做自制？

潘乱：B站到底是视频网站还是一个游戏公司呢，卡总讲呢一次融资前50%以上都系要去投向内容嘅，上年有好似《风犬少年》、《说唱新世代》等等，佢花嘅力气好像更多偏向往视频网站呢一边。但佢跟视频网站逻辑又不一样，我用精品自制内容来塑造认同，用来去做流量嘅新增，然后我用PUGVC呢个创作者生态将用户都畀留下来。但不管点样说，B站更多嘅精力系喺往视频内容呢一端去走，点样睇呢个事呢？

陈悦天：首先B站唔系一家经常进攻嘅公司，佢基本上是谂办法先守住，然后在守嘅过程当中等对手出错，整体嚟讲战略风格是咁样。先为不可胜而后胜之。

但凡你一家公司想要进攻嘅时候，肯定要睇一下市场上所谓竞争对手，边块是软柿子，而家市场上竞争对手在视频和游戏领域，视频无非长视频和短视频，短视频就是字节和快手，无非想我能否拼得过字节和快手，长视频就是爱奇艺和腾讯。

游戏这边，上海这边感觉游戏公司都挺强嘅，你自研好难打，打打发行啦。游戏嘅收入，你如果要急速提升，就要将流量大增长，要不你直接发行改自研，自研又好难做。

金叶宸：我讲一下OGVC嘅话题。其实B站做OGVC好早嘎啦，最晚唔会晚于2018年，我2018年就睇到佢们有在做OGVC内容嘎啦。比如说2018年跟笑果做嘅《故事王》嗰个嘢，王建国最早就系喺那儿不许说谐音梗。佢们其实OGVC内容做得好早，只是原来不出圈，都无做得特别好，都在学习中。只是所以2020年嘅OGVC做得特别好，乜嘢说唱、风犬少年等等，好评如潮，我哋注意到佢嘎啦。

另外一方面，佢嘅PUGVC嘅内容不太被注意到。成个2020年B站嘅MCN入驻率翻‌5倍，包括在西瓜进攻嘅时候，下半年负责直播嘅王宇阳同学非常厉害，佢领军将好多UP主签下来，守在‌B站，呢件事佢们UP主签约率提升‌300%，翻‌三倍。

庄明浩：当时直播呢个业务新团队接手之后，核心嘅KPI有一个，就是保证头部UP主嘅开播率。外围好难竞争嘅情况下，往内挖自己业务嘅嘢，提升呢个业务，当时可能都无考虑说或者没有那么考虑第啲竞争问题，至少当时内部自己定嘅KPI就是咁样嘅。

金叶宸：对，而且佢们当时不仅是畀钱或者畀乜嘢，佢们畀头部嘅百万以上嘅UP主只要肯做直播嘅就配两个运营，专门研究点样将你嘅直播做好，让你挣到钱。这是一件在别嘅平台好难想象嘅事，运营做得非常重，就为咗将事畀做好。所以说我觉得PUGVC并没有被落下。

仲有一个原因，就是佢本身嘅弹幕。B站嘅社区其实体而家弹幕上面，所以你OGVC不管点样不管多强，只要能够制造梗嘅，能够被大家互动嘅就OK。其实OGVC更多嘅是成本，而唔系会削弱社区咁样嘅问题。

五、B站游戏点样办？

潘乱：2018年嘅时候B站上市，大家都说你点样能够游戏占比40%，是唔系太高‌呀，只依赖一款游戏，市场认为佢是过度依赖游戏。到2021年嘅时候大家又说，呢个游戏嘅占比是唔系逐年降低啊，呢个是唔系基本盘有问题‌呢个事，过去三年间游戏市场到底发生‌乜嘢？点解同一个问题大家要产生完全不同嘅睇法。

庄明浩：我没记错嘅话，B站其实刚上市嘅时候游戏收入占80%还是70%。B站运气好好，喺业务发展嘅特定阶段， 揾到‌一款完美匹配佢嘅游戏产品FGO，FGO直接将B站嘅收入体量撑到佢够上市，FGO完成佢历史使命。

但投资人会认为你游戏占比太高嘎啦，而且游戏高嘅同时是一款游戏占比超过（我没错嘅话巅峰时期FGO占B站游戏收入嘅80%），然后你睇B站过去这几年每个季度嘅财报一发，睿总除咗每次讲用户增长、破圈之外一直在讲我哋嘅增值业务，我哋嘅直播业务，电商业务，都喺度涨，结果就是游戏占比在下降。

而到上个季度第一次游戏占比唔系最大嘅嘎啦，呢个时候突然间你环顾四周发现游戏行业好像变嘎啦，你本来是二次元领域绝对嘅“爸爸”，但过去嘅呢一年你发现产品端更强势嘎啦，我作为发行方好像签不到最最头部嘅产品嘎啦，最牛逼嘅产品只将发行方我当广告商和渠道方嘎啦，都不畀我发行嘎啦。

那点解会出现呢个变化，我哋再睇成个互联网内容平台嘅变化。所有嘅内容平台全部都喺度疯狂嘅弄游戏，字节过去两年多，快手、腾讯，甚至包括大嘅游戏公司，大嘅平台公司全部都喺度弄游戏。点解弄游戏，大家发现做‌咁多嘢，最后还是游戏挣钱，仲要是游戏稳定。

我哋睇统计过去2020年APP store 收入top10嘅产品，有超过一半嘅产品上线超过5年，噉是乜嘢结论？一个牛逼打得嘅游戏产品能够在收入榜上占五年，呢个事已经够扛一个周期嘎啦。好多投资者认定嘅游戏嘅生命周期会和不确定问题，睇起来都唔系问题‌ ，前提是你有绝对打得嘅产品。

三年之前张一鸣立‌Flag，一定要干游戏，不计成本，不计方式，投、买、收都可以，flag往这儿一立没动摇过。B站而家都面临呢个问题，自研点样弄，弄不弄。大家都知道今日游戏行业已经变成正规军年代嘎啦，大家伙们都喺度说工业化，游戏行业头部公司之间嘅竞争今日已经变成军备竞赛嘎啦，你敢扛呢个军备吗？我哋可能作为旁观者，但系以以相对戏谑嘅角度去谈呢个问题，虽然B站都在做好多尝试，做好多游戏业务嘅IP运营，佢喺按正常嘅节奏走，但是确实游戏呢个战场里，喺过去嘅大半年时间入面嘅变化太疯狂嘎啦。

潘乱：我问一个问题，点解腾讯游戏最近到处疯狂出手，感觉要买所有嘅感觉。

陈悦天：怕‌怕嘎啦，真嘅怕嘎啦。

金叶宸：我认为腾讯投资睇到‌由于渠道嘅一个变革，就是说大家而家游戏嘅发行不走腾讯嘎啦。因为流量都不都喺度腾讯，我可以通过B站，我可以通过抖音、快手去宣发我嘅游戏，包括海外渠道。当发行能力减弱嘅时候，佢对市场嘅控制力就被削弱到一定程度。而另外一个趋势是所有嘅游戏厂商，因为渠道多‌以后，大家搞自发行，毛利可以拉到50%以上。一旦有人成功‌一次，但系以挣到以前几倍嘅钱，噉么我嘅现金流就变得非常好，我就可以拿更多嘅钱去做大工业化投入嘅多款项目。

所以你可以想象一下，大家有几多钱去投入去做更牛逼嘅嘢，呢种情况之下，腾讯就会慌。因为本来大家只是做一啲可能不一定是玩法创新，更多是审美创新，内容创新呢种角度嘅事，或者是跟风。忽然之间有帮人手上多‌好多现金，都不跟腾讯发行合作，就拼‌命嘅搞研发，你都不知道佢在搞乜嘢，万一佢搞出来一个下一个时代嘅moba点样办，呢个位置性好可怕嘅。

腾讯突然明白嘎啦，我有那么多钱，点解不同佢交朋友呢，有刘邦嘅感觉。点解姓刘嘅可以当王呢，甭管是唔系我嘅儿子，边怕是我嘅侄子，好歹姓刘啊。下一代嘅《原神》出来好歹腾讯是被投公司，最差最差我得和接受呢个公司有啲关系，我唔可以接受呢个公司同我半毛钱关系都无，呢个是不可以接受嘅。

潘乱：TapTap点解佢能够搞成一个游戏社区，游戏和电影佢有乜嘢不一样。B站不都老早要搞一个类似嘅游戏社区‌吗，进展点样样？

金叶宸：我先讲taptap，说游戏和电影是完全不同嘅两种逻辑，电影嘅话比如说我同我嘅渠道合作关系是一次性宣发，我会在我嘅上映前做一个预宣发，上映中做一个宣发就过去嘎啦，周期好短，一般三到六个月。当但係家因为竞争嘅关系或者各方面嘅关系往前拉一点，总嘅嚟讲唔会太长。

游戏完全不同。游戏是联机嘅游戏，是持续性提供内容嘅过程，目前国内嘅好多厂商做嘅游戏生命周期能做到五年以上。我嘅每个季度或者每个月都要更新新嘅内容，更新新嘅内容过程当中就需要跟用户发生互动，包括收集信息，包括让用户去传播，呢个过程当中我就会需要一个稳定嘅管道，不停地生产内容，去跟用户连接，呢个时候理论上我就需要一个社区，呢个社区要么是自己嘅，要么是第三方嘅，但是自己嘅社区有啲难度。所以说就会搞出一个更似社区嘅嘢，大家对佢有依赖。

庄明浩：我觉得TapTap来自于一群互联网老炮，黄一孟以及佢嘅和核心团队原来是做内容社区或者内容平台嘅（VeryCD），佢在内容审美上坚持一啲事，尤其系喺中国手游这几年发展过程度，当呢个行业慢慢嘅，产品本身嘅质地越来越重要，渠道越来越弱势嘅过程度，佢享受到咁样一个增长嘅红利。

我觉得对B站来讲都是一个刺激吧，TapTtap和佢嘅游戏业务原来做嘅事某种程度嚟讲是一样嘅，佢用佢自身嘅流量跟用户嘅属性去导流，喺中间形成利润。衹不过B站唔系一个擅长做多产品线嘅公司，B站其佢嘅独立APP不多除咗漫画是拆分析出来独立产品嘅，第啲嘅事没有到呢个程度，要唔好做这是一个战略嘅选择，我哋晚上谈‌无数嘅事B站都该做，呢件事都该做，但是乜嘢时间点，投入乜嘢样嘅兵力，做到乜嘢样嘅程度，想要达到乜嘢样嘅结果，阶段性要乜嘢里程碑，呢啲都系问题，有没有人做等等呢啲都系问题，如果揾到人没准就做嘎啦，但如果在没揾到之前就要谨慎啦。

潘乱：而家腾讯疯狂投资，字节开始收购，B站游戏点样办呢？

陈悦天：逃出上海，别在上海搞嘎啦，研发都已经被卷走嘎啦，你要搞自研多难啊。

金叶宸：先澄清一个事实，虽然游戏收入比例系喺下降，绝对值系喺上升嘅，2019年每季度嘅平均收入大概差不多是7亿多如果没记错嘅话，7到8亿嘅样，2020年差不多是12、13亿嘅样，所以其实系有增幅，而且增幅不小。收入翻‌快一倍，只是说不如第啲快，这是第一个。

第二个，呢啲主力产品，佢逐渐进入‌生命嘅末期。代理发行业务未来除咗海外，国内嘅业务保留率其实好低嘎啦。因为但凡而家能活下来嘅厂商大概率嘅唔会将发行交畀任何人来做，像国内做Steam嘅发行那是真嘅可以做，噉是三五个人嘅小团队，佢们根本就不可能有发行能力。呢种情况下嚟讲嘅话，B站即便去做Steam嘅发行业务，都好难继续维持国内业务发行嘅成功率，海外业务仲有可能，仲要可以持续维持一段时间。但是你说仲可以维持几年呢，我觉得好难说，转自研是必须嘅。

庄明浩：这是挺难嘅问题，实话实说。喺自身业务构成中嘅占比，产品嘅选择，包括跟日本那边嘅合作。上年B站有一款好核心嘅产品叫《公主连结》，佢都在尝试各种各样嘅方式，但是B企喺游戏领域嘅竞争，B站被迫嘅被卷入‌一个更高级嘅战争状态里。佢只能去找自己嘅差异点跟不同点，同时都要去匹配你嘅呢啲所谓嘅泛嘅在游戏竞争对手嘅策略，无论是招人、嘅策略，推广、嘅策略，产品嘅策略都要做，嘅策略，所以挑战挺大嘅。

游戏确实在涨，你这边翻一番，衹不过中国已经两千亿嘅盘子里，明年可能更大，上年就是两千亿嘅盘子，一千亿出海嘅盘子，明年比如到四千亿，五千亿，你不过在入面占几十亿，噉点样弄呢？我觉得真嘅挑战挺大嘅。呢件事唔系我哋今日才睇到，B站内部早就想到呢个事，B站一直有投资游戏公司，有坚持自己嘅策略，包括签好多嘅头部产品，但系能没准仲系要要再等点运气还是等点乜嘢。

《马娘》呢个事，早年点解会有二次元游戏呢个说法，嗰个时候B企喺呢个领域嘅影响力、能力、边界，佢所有呢啲事是跟今日完全不一样嘅，但如果呢个事能跨过去，佢就相当于在好长嘅时间内保住‌自己一个营收基本盘。B站之前都投过一啲唔错嘅游戏公司，能唔可以极端一点收进来呢，好似字节收沐瞳一样嘅，都可以，呢个事嘅决定对于睿总嚟讲就更难做‌嘎啦。成个B企喺呢种情况下，游戏可能只是一块，，没准睿总都有方式去改变，所以我哋等等睇就得嘎啦。

六、商业化进展：直播和广告

潘乱：除咗游戏，商业化仲有直播，仲有广告，B站嘅虚拟直播这块好像起嘅比较快？

庄明浩：对，我觉得传统意义上以打赏为主嘅呢种直播从成个行业状态嚟讲，其实已经进入比较后期嘅阶段嘎啦。你睇前两天快手发财报，佢直播业务上年才涨‌5%，咁高速发展一家公司，最最核心嘅收入来源直播，然后一整年，2019年到2020年就涨‌5%，大盘基本是呢个样。反过来讲，B站之前嘅直播业务收入嘅基数比较低，第二，要提到一个好重要嘅人，就是王宇阳，B站之前嘅直播业务，有一段时间是没有核心人来管嘅。睿总仲曾经经自己管过直播业务，噉肯定唔嘚，所以还是要揾到人。

王宇阳佢是原来大鹅嘅CEO，喺大鹅之前是YY和腾讯嘅运营，直播行业门清，大鹅用‌三年不到嘅时间做到游戏直播MCN嘅唔系第一就是第二，宇阳以及佢嘅团队能力非常强，又好年轻，先二十几岁。大鹅点解没继续做，大鹅在融资过程中出‌太多嘅股份畀战略方，到最后控制方已经唔系团队嘎啦，是盛大，盛大跟腾讯关系又好近，腾讯选择整合大鹅和小象嘅时候，大鹅嘅主导权已经不在团队手上‌ 。

我觉得睿总在招人呢件事上认知好强嘅，佢瞬间将大鹅三个创始人全部拉来接手成个B站嘅直播业务。

接手之后，宇阳嘅团队先向内挖，先跟平台上有流量嘅头部UP主谈。第二跟B站开有业务或者没有业务嘅MCN谈有没有可能在B站上深度运营。第三，再去找更多嘅外部嘅机会。从结果来睇，B站嘅直播增值业务收入增长是非常快嘅。仲有一点核心嘅就是B站现有业务嘅状态，直播呢件事，打赏呢件事已经非常成熟化嘅产品跟运营嘅方式嘎啦，佢将原有嘅嘢拿过来用，同时再找适合B站特有嘅嘢做增量，呢个嘢在而家来睇可能系虚拟主播。我个人从早期投资角度其实仲喺度睇虚拟呢个大行业，上年睇‌一段时间虚拟主播呢个方向，上年可能头部嘅平台比如说YY、，B企喺平台上，虚拟类嘅所有主播一个月几百万嘅流水，今日大概要加个零，呢一年嘅变化非常快。而且B站特殊嘅生态，无论是二次元、日本文化、纸片人还是呢啲用户嘅接受程度和付费意愿，但系能都和虚拟直播匹配。

比如B站嘅用户可能没有那么愿意接受真正意义上嘅在今日呢个时间点在YY，喺抖音、快手上嗰啲好睇嘅女孩子，但是一个纸片人佢们接受，所以虚拟直播在B站上嘅转化率，用户嘅观睇习惯，时长都明显好要好。呢个只有在B站上是最合适嘅，连直播领域货币化能力最强嘅YY在呢件事上都无办法跟B站产生太强嘅竞争。佢已有嘅一啲经验跟资源，跟产品运营可以复用，复用同时保证一个基础，喺呢个基础上揾到一个好适合在B站生态内直播衍生嘅嘢。

从整体来睇，当然佢而家规模还是小，快手一年300个亿嘅直播收入，比佢还多个0，但是佢增长确实好快，佢嘅转化，佢嘅内部嘅用户嘅生命周期跟付费周期嘅关联在直播呢件事上做承载。我早年写直播嘅时候写过一个观点，直播业务在今日已经被证明确实是非常适合做收入嘅，但是做收入嘅前提是你前端要有足够大嘅流量漏斗。B站自己而家仲未才需要外面嘅流量，佢自己嘅流量转过来其实就够。好简单，虎牙、爱奇艺、B站系喺差不多时间上市嘅，虎牙在上市嘅时候是20几亿美金，B站是一样嘅，而家虎牙一年都是100亿收入嘅，跟B站是一样嘅，但两家公司点解市值是咁样？两边嘅对比就出现咁样嘅情况。我觉得直播业务我还是好肯定王宇阳嘅团队在过去一年多做嘅事，打得就是打得，人家已经证明过嘎啦。

金叶宸：先说一下现状，虚拟直播在B站嘅流水月流水占比是不低嘅稳定在20%以上，B站差不多一个月三亿多流水，差不多六七千其来自于虚拟直播，具体不做透露。这是第一件好重要嘅事。呢个大家不关心，但系能觉得虚拟主播佢在直播行业占比还非常小，其实都不算好小嘎啦，一年大概都有十个亿嘅体量嘎啦。而且目前呢个钱只有B站能挣，第啲所有平台都挣不住。第二件事是虚拟直播佢呢个行业跟第啲嘅直播有一个好大嘅区分，不仅是说我呢个是一个虚拟形象，后面是个人在演，这点区别唔系最核心嘅，佢嘅核心是说一个是供畀嘅成本变低嘎啦，来做虚拟直播嘅人90%长得不点样好睇，但因为佢声音好听，又长得不好睇嘅一个人。我哋四个是理论上符合条件嘅，理论上你不太会长得好睇，如果声音好听，又长得好睇，你干乜嘢虚拟直播，大部分嘅人是不满足长得好睇呢个条件。不好睇嘅人去做直播是做不出来嘅，所以佢们好愿意尝试做直播，这条件好宽，供畀侧非常丰富，这是第一个。

第二个，佢因为有画师嘅人存在。画师有佢嘅画风和创作内容时候嘅一个设定、嘅一个思路在入面，所以你如果去仔细研究虚拟直播你会发现佢们有个词叫“箱推”——，一个系列形象叫一个箱子，指我整体喜爱呢个系列形象嘅意思。直播领域箱推呢个嘢系喺第啲直播里边我能睇到比较相近嘅是乜嘢？是家族，只有家族在概念上是跟箱推比较接近嘅，但家族仲未如箱推，家族如果你推出‌一个新嘅形象，你得是大号带小号，箱推不用，箱推只要我哋讲畀你我哋出‌就会有人支持，佢是一个比家族还厉害嘅嘢，所以说箱推是一个变化，呢种变化我将佢叫做厂牌化。虚拟直播有一个厂牌化嘅趋势嘅，而且而家虚拟直播嘅状态还是箱子加个人主播加少量工会，未来可能会越来越支持你呢一个系列形象，佢管一个系列形象叫一个箱子。所以讲呢个趋势会非常明显，这会让成个这部分嘅流水起得非常快，佢嘅天花板可能取决于有几多人不接受，不接纳虚拟形象。

目前在B站做虚拟直播比较头部嘅几家工会，数量不多，大概都就三四家咁样，这三四家工会基本上背景都系之前做我哋说三次元直播出身嘅，都唔系做二次元直播出身，呢啲人对点样做三次元用户是有认识嘅，我一个说法叫做佢做嘅内容好到你可以忽略嗰个人是虚拟形象还是真实形象。除非你是睇颜值主播，这是个趋势，仲未有发生。

陈悦天：创新工场张亮之前创业做虚拟主播，佢们上年一整年嘅收入还涨‌蛮多嘅。而且大盘那边好似金老师啱先讲嘅，但系能没有嗰个数量，但是都大差不差。前面一年我记得只有2亿，2019年虚拟主播直播那边只有两亿，2020年三四倍在翻，是咁样。

张亮是做游戏公司嘅，比较二次元嘅嗰种，佢而家除咗相对稳定地游戏业务之外，所以佢开‌一个虚拟直播，我不知道你有没有睇过嗰个主播叫小希仲有小桃，佢们最近又上‌另外一个主播，佢们而家应该是有4个虚拟主播在那儿。

潘乱：广告这块收入涨得好快，但大家可能觉得B站非常适合品牌广告，效果广告仲未够好？

金叶宸：非常快，我统计‌一下，B站上年二三四三个季度能够做到，全年能够做到季度增速是超过30%嘅嘢，一个是广告嘅二三四三个季度都做到‌30%嘅增速，唔系年，是季度。电商更离谱，四季度是50%多，将近60%，成个增速都非常快，基数不算特别小。连续三个季度涨，呢個唔係偶发因素，大栋去‌之后，B站基本将花火和起飞两套系统做起来嘎啦。

B站目前还是品牌广告为主，目前主要抓手是内容内植，佢会挑一组UP主畀到品牌广告主。B站不同嘅UP主做嘅内容环节完全不一样，有嘅是描述问题，有嘅是种草，有嘅是强化产品，有嘅是逼单——，逼消费者去关注产品，仲有测评环节。这是一整套好专业嘅体系，所以广告主用起来比较舒服。

B站仲有一个特殊定位，佢是年轻用户。品牌广告预算再点样削弱，都不可能降0，所以佢必须得保留一啲。对于所有嘅广告品牌主嚟讲，如果我还保留品牌广告预算，我去边儿做最划算呢？首先B站嘅用户最年轻，佢们消费观念还非常新，愿意接受新嘢，佢们而家还好支持国牌，而且B站品牌广告单价比较低，因为啱开始做，当但係家都在快速提，所以说广告主是非常愿意去做，呢个已经形成‌一个势能，这是我嘅猜测。今年再翻番一般倍问题应该唔多，上年做‌将近20亿，18亿多，今年再翻一倍做36亿到40亿问题唔多。

七、团队里谁起来‌？

潘乱：B站过去一年边块业务获得‌高速增长，有边啲团队，边啲同学起来‌？因为在我哋大家嘅印象入面，B站还是一个非常佛系嘅公司，虽然对好内容有信仰，但呢个用爱发电是写在基因里嘅，呢个不知道有没有乜嘢变化。

庄明浩：之前边怕B站上市嘅时候，其实好多人嘅认知当度，B站嘅团队都唔系那么强，我觉得呢件事睿总自己都知道。所以你会发现其实我哋啱先提到好多人，都系原来嘅外面嘅人，但系能是一家创业公司嘅CEO，原来嘅创业公司无论遇到问题还是被收购还是被点样样，佢进到B站被安到好合适嘅位置，已经有好几个嘎啦。比如说王宇阳，仲有目前负责B站UP主商业化嘅大栋-张振栋，佢之前做嘅公司叫菠萝蜜，最早是做公众号年代畀头部嘅公众号做带货供应链嘅，后来都做过类似有赞嘅开店SaaS；再之前，移动互联网初期，10-11年是做当时嘅移动广告联盟公司UU村，呢个公司后来卖畀‌百度，佢又在百度做‌几年。呢个人在移动互联网，喺广告，喺品牌，在内容生态，电商系统这领域都干过，而且都还做得可以，最后带住团队加入B站负责UP主商业化，这好合理。

比如说负责B站电竞业务嘅UU，UU是原来战旗嘅CEO，喺成个电竞生态入面，直播是平台方业务是最复杂，涉及链条最多，管人最多嘅一个业务形态。佢而家需要管嘅是电竞内容、俱乐部、赛事跟外延嘅合作，对UU来讲非常简单嘅事。虽然B站电竞，比如哔哩哔哩嘅俱乐部成绩唔系特别好，但是你睇哔哩哔哩电竞嘅商业化是所有中国电竞俱乐部入面最好嘅，第一个卖出‌冠名，你想佢都叫BLG，就是哔哩哔哩电竞，佢可以在哔哩哔哩电竞前面再卖出一个冠名，叫平安银行哔哩哔哩电竞。

这五个人，窦雨潇（小象CEO）丁黎（B站动漫负责人 前直播负责人） +大鹅3个人（而家B站直播嘅负责人）。13-14年是YY游戏直播（前虎牙）嘅核心team。

在商业化呢个事上，你们都知道这是正规公司出来嘅正规嘅人在干一件事。从呢个角度来讲，睿总将合适嘅人安到合适嘅业务上嚟讲，佢非常知道乜嘢样嘅人应该做乜嘢样嘅嘢。睿总自己就是“空降”嘅，又空降‌好多人，所以在呢件事上，我觉得睿总嘅好多工作还是非常值得肯定嘅。

金叶宸：补充一下庄明浩刚说平安银行哔哩哔哩电竞战队呢个事，呢个夸奖一下哔哩哔哩嘅品牌是做得最好嘅。当然有好多原因，不完全是人嘅因素，有用户嘅特性，本身平台嘅特性导致嘅。但是人嘅因素都好大，因为负责B站市场嘅是杨亮，佢被大家广泛所知嘅是《后浪》后浪，但在这之前更有名嘅是B站跨年晚会嘅操盘手。

八、破圈同增长

潘乱：最后聊聊点样增长，点样破圈，呢个过程中要注意乜嘢事。因为而家来睇B站嘅增长好像核心还是做内容，就是买IP，长内容，自制内容，自制综艺，都系通过内容来吸引更多用户，同时利用社区来提高用户嘅留存，来反哺呢个生态。当然佢都做一啲投放上嘅事，投放上嘅事就是有一点差别可能跟人哋不一样，第啲家大部分是效果广告，B站是品牌广告和效果一半一半。当然今日卡总说B站不点样做呢个商业性嘅推广和投放，核心还系在内容。

金叶宸：呢个话睇佢三季度财报，2020年三季度财报嘅销售同营销费用飙增，呢个是B站史上最大一个季度嘅投放。四季度都差不多，三季度大概是11.9亿，四季度是10亿多一点点，整体嘅嗰个投放预算其实系喺增大嘅。卡总说主要是内容，我相信主要还是内容，当然从成本嚟讲，营销预算在整体当中还是一个相对第二位、第三位嘅样，但是比例在增加。

陈悦天：破圈呢个事而家好似啱先分析嘅，你要睇佢嘅竞争对手，如果你认为是爱奇艺嘅话，长视频导量，确实你能出圈。

头部综艺公司好多有平台绑定，短时期不太会同佢们合作。如果有第啲没有绑定嘅头部综艺团队游荡在市场，你消息都得灵通，你得赶快去找人家，当然所有嘅综艺团队都会跟B站去做提案，过程当中你得睇到你应该选择跟谁合作，有一啲人就算谈‌之后，会发现被原来嘅平台绑得好死嘅话，不让佢们畀B站做节目，所以综艺这边选择非常有限这可能系件有挑战嘅事。

长视频这边剧集倒是可以搞一搞，剧集嘅公司，今年如果B站打定主意要进长视频剧集嘅话，中国一啲仲未上市嘅头部CP公司还是有一定嘅议价优势嘅。中国电视剧嘅CP公司都系打开门做生意嘅，以前都是优酷、爱奇艺、腾讯都可以卖嘅，佢都无说谁跟谁绑定，你不买我，我自己头部我卖人哋，所以B站如果进来嘅话，佢们只会过得更好好嗰啲头部嘅剧集CP嘅话。

潘乱：啱先大家都问点解要做自研，其实今日卡总说嘎啦，内容生态嘅核心就是包括创作内容嘅建设，产品运营，UP主，仲有创作工具，佢其实系相互影响，佢们就是将自制内容当成一个增长嘅手段嘎啦，当然都是满足用户需求嘅，我觉得是多方面嘅。

金叶宸：都畀一部分人做二创提供内容嘎啦。

陈悦天：对呀，如果呢啲好好嘅用户做二创，老是为外部长视频嘅内容做二创何必呢，你都可以畀自己嘅内容做二创，畀自己导流。

庄明浩：我觉得二创呢个事在版权领域最近提得好多，快手前几天签‌CBA嘅版权，特意在公告里提‌佢们签‌二创。再举个NBA嘅例子，比如我个人从用户角度来讲，今日我已经好难有时间，上午花两个半个钟头睇一场NBA直播嘎啦，不可能嘎啦，我大部分关于NBA嘅信息都系通过抖音实现嘅，五佳球、花絮、新闻、评论等等，噉么腾讯会唔会觉得：我一年花几亿美金买NBA嘅直播版权图乜嘢呢？某种程度上是唔系为抖音做‌嫁衣？

陈悦天：自制领域佢唔系为咗垄断。视频网站打‌咁耐，每家都自制，佢们唔系为咗垄断，你不做人哋会做。你自制就可以主控内容嘅方向，你嘅宣推营销都可以配合上，占主动权，好过人家做嘢卖畀你，所以呢个唔系为咗垄断，只是说做视频网站必须要做嘅一件事。

九、展望和期许

潘乱：三位老师最后总结一下你们眼中嘅B站是一个乜嘢样嘅公司，展望乜嘢嘅。

陈悦天：我先说，我而家感受到嘅B站就是一家特别稳嘅公司。大家会发现有嘅时候同我可能私底下聊嘅时候，有嘅时候抱怨会比较多，但是那是因为我作为一个投资人可能对佢要求过高。

但是你如果倒过去睇五年佢嘅发展是非常非常稳嘅，基本上在大嘅战略决策上面没有出错，所以我觉得还是一家未来可期嘅公司。就是要睇佢继续保持而家嘅呢个步伐、踩节奏嘅能力，喺适当嘅时候用适当嘅资源做适当嘅事，得到好效果，这应该是能够从一家百亿美元级别市值往千亿美元市值发展嘅公司。

庄明浩：我用过一个词叫天选之子，就是好贴切呢间公司嘅状态。我觉得同样嘅角度来讲，佢是国内我哋所有睇到嘅平台级公司入面，少有嘅能够在声音声量上关注程度上跟抖音快手相睇齐嘅公司，从呢个角度来讲佢嘅价值还是有嘅，而且可能还存在低估。

再讲另外一个，大家好关注B站嘅估价，今日二次上市，只跌‌两到三个点，我觉得已经非常NB嘎啦，佢港股发行嘅价格其实比美股这几天嘅均价高不少，大家还是好支持佢继续往前走嘅。睿总呢个人都好知道用户、资本市场、合作方、更大嘅平台方大家对呢件事嘅期待跟期许，佢都继续扛住呢件事往下走，我一直以来对B站嘅评价都系咁样嘅。

金叶宸：我觉得B企喺我心度，首先我认为佢嘅内容生态目前算得上所谓中国youtube，内容供畀生态侧是好接近嘅，我提嘅，我认。第二，佢在文化端有佢嘅独特能力。仲有一个好大嘅特征，佢是赚未来嘅钱。呢啲未来嘅钱不知道能唔可以挣住，但是呢啲年轻嘅用户塑造‌B站目前是呢个在所有视频平台当中最好嘅一个品牌，是年轻用户赋予嘅。这畀‌佢一个好好嘅身位，就睇佢点样利用，点样在节奏上将握佢。所以佢如果抓到一个大嘅机遇可能性机会，有可能成为会会搞出大势嘅公司，但如果抓不住，OK嘎啦，做个天选之子都唔错。