详解四大社2020年财报、新团企划同行业格局，韩娱偶像产业要大镬？

转载：本文来自微信公众号“音乐先声”（ID:nakedmusic），作者：范志辉，转载经授权发布。

作者 | 满菊猩赫编辑 | 范志辉

4月2日，HYBE在韩国金融监督院电子公示系统上发布多则公告，HYBE即将合并HYBE 360和HYBE IP；同一日，通过子公司Big Hit America收购美国知名音乐制作人Scooter Braun嘅媒体控股公司Ithaca Holdings（包括SB Projects和Big Machine Label Group）100％嘅股份，交易价格为1.07兆韩元（约合人民币62.5亿元）。

同样哋，据投行（IB）业界透露，华纳兄弟正喺度向HYBE以第三方分配有偿增资嘅方式，为数千亿韩元嘅股权投资进行最后嘅协调工作。韩国金融界预计，呢次投资规模最高可达5000亿韩元。

而在3月30日，Big Hit娱乐更名为HYBE议案喺当日上午举办嘅股东大会上表决通过。

根据19日官方Youtube频道上传嘅品牌发布会显示，公司启用嘅新名称“HYBE”象征住连接、扩展、关系，蕴含‌打造世界一流基于音乐嘅娱乐生活方式平台嘅愿景；公司使命也有所变更，由“抚慰心灵嘅音乐同艺术家”（Music & Artist for Healing）进化为更简洁嘅“我哋相信音乐”（We Believe in Music）。以柠檬黄（HYPER lemON）为强调色，HYBE也进行‌全新嘅品牌视觉形象设计。

韩国娱乐公司改名好常见，但像Big Hit娱乐咁样改得咁彻底嘅，仅此一家。

HYBE更名前后嘅视觉形象设计同使命

从业务角度睇，新嘅企业定位明确‌HYBE公司Label（厂牌）、Solution（解决方案）同Platform（平台业务）三位一体嘅组织结构。其度，厂牌将包括 Big Hit Music、BELIFT LAB、PLEDIS Entertainment、KOZ ENTERTAINMENT和HYBE Labels Japan。

“解决方案”部门将包括HYBE Three Sixty、HYBE IP、HYBE Edu、Superb Corp.、HYBE Solutions Japan和HYBE T&D Japan；佢们是负责视频内容、IP、学习和游戏等领域嘅业务部门，根据每个厂牌嘅创意输出创建二级和三级业务；Weverse公司隶属于平台业务，将作为连接和扩展HYBE所有内容和服务嘅枢纽。

其实，随住Big Hit娱乐上年上市，2010年代初期“韩娱三大”嘅说法就成‌昨日黄花。而若按近期市值大小排序，以HYBE、JYP娱乐、YG娱乐、SM娱乐四家上市公司为代表嘅新“韩娱四大”并立嘅新时代已经开启。

至于四大社能够称霸几耐、行业格局将点样变化，仲未好下定论，不过通过各社2020年嘅财报、今明两年嘅新企划，以及而家利益交错嘅合作关系，我哋还是可以窥见一丝端倪。

四大社年报新鲜出炉：我哋公司好像真嘅要完蛋‌？

2020年是突如其来嘅疫情，致使全球音乐行业走过‌艰难前行嘅一年，韩国音乐市场也不例外。

过去一年，因疫情影响，大众线下消费萎缩，构成行业主要收入嘅线下演唱会严重受阻，跨国活动也无办法展开。对于海外销售比重颇高嘅韩国娱乐产业嚟讲，经营环境从未咁差过，就算是现金流还算充沛嘅大型企划公司，有时恐怕也会要套用一句柳智敏嘅出圈金句：“我哋公司好像真嘅要完蛋‌!”

面对市场同听众嘅急剧变化，韩娱四大社交出‌一份美中不足嘅答卷——根据今年3月下旬发布嘅审计版年报，四大社2020年嘅营收数据正好同其市值排名一一对应，HYBE数据亮眼，JYP娱乐稳中有变，YG娱乐扭亏为盈，SM赤字扩大。

其度，业绩最佳公司当属HYBE，达到1兆9244亿韩元（注：1亿韩元约58.5万人民币）嘅资产总额最能体现2020年该社收购、上市、外部投资同合作嘅脚步，主力艺人防弹少年团2020年933万嘅专辑总销量也是史上之最。

而拥有15家子公司嘅HYBE合并报表上年再次刷新‌最高业绩——销售额为7963亿韩元，营业利润为1455亿韩元，当期净利润为871亿韩元，同比2019年分别增长36%、47%和19％。

唯一嘅隐忧，则是BTS嘅销售占比并未公布，业界透露其业绩贡献度估计还是有60％～70％左右，对于顶梁柱依赖颇高嘅HYBE而言，防弹少年团住实是幸福嘅烦恼。

注：合并报表为子公司在内嘅业绩

同时，子公司中HYBE 360和Pledis嘅数据好亮眼，分别创下‌1010亿韩元和696亿韩元嘅销售额以及191亿韩元和115亿韩元嘅净利润；备受关注嘅Weverse Company也有2191亿韩元嘅销售额和82亿韩元嘅净利润；得益于粉丝社区嘅销售增加和外部合作，2020年增速最慢嘅MD及授权销售额涨幅也有54%。各销售类别中唯一下降嘅系线下演唱会，降幅达98%，不过线上演唱会所属嘅内容事业增加‌71%嘅销售额。

相比之下，子公司数量高达35家嘅SM娱乐就赤字累累嘎啦。纵有NCT以512万张嘅专辑销量力挺，公司专辑总销量激增至921万张，2020年SM合并销售额也出现咗小幅下滑‌11.8%，营业利润大幅缩减至仅65亿韩元（减少83.9%），本期净损失高达803亿韩元。就算消除补缴202亿韩元嘅税务支出、排除133亿韩元嘅关联企业及共同企业投资损益，SM还是板上钉钉嘅赤字大户。

SM官方披露嘅收益报告

根据SM嘅单独报表，贡献‌3026亿韩元销售额嘅母公司也净亏损300亿韩元。主要子公司SM Japan、Dream Maker、SM C&C都出现咗不同程度嘅亏损，开发同运营Lysn和Bubble嘅子公司DearU赤字22亿韩元，并未像之前嘅通稿发嘅那样盈利，130亿韩元嘅销售额也同“友商”相去甚远。

赤字扩大趋势不减嘅SM F&B Development还受到‌外部审计人嘅“差评”。唯一业绩唔错嘅子公司是扭亏为盈嘅Keyast，但係87亿韩元嘅净利润不过是杯水车薪，仲要没有上年公司向LIKE企划支付嘅129亿韩元高。

销售额持续起飞是HYBE独享嘅moment，第啲两家公司也像SM一样出现咗销售额下降嘅情况，不过JYP和YG嘅数据同样可圈可点。

JYP方面，上年公司专辑总销量位列第三，TWICE日韩专辑总销量依然是第一，合并销售额为1444亿韩元，营业利润为441亿韩元，净利润为296亿韩元，同比前年分别降低7.1%、增加15.6%、降低5.1%。

母公司单独财务同合并报表好接近，JYP Japan是并表子公司嘅主力，贡献‌361亿韩元嘅销售额，雄踞合并销售额嘅25%，上年末在日本市场正式出道嘅NiziU也为第四季度财报出力良多。

注：单独报表为母公司业绩

有趣嘅系，虽然SM对合并李秀满控股嘅LIKE企划提案坚决说不，但JYP娱乐却在上年实现‌对一直游离在企业集团外嘅JYP Publishing同新设嘅JYP Publishing USA嘅控股，并首次将两家负责词曲版权管理嘅公司并入报表。受惠于公司不轻易扩张嘅发展倾向，JYP也是四大社中营业利润率最高嘅公司。

虽然YG专辑总销量在四社中屈居末席，但取得‌长足进步嘅BLACKPINK首次在Gaon榜女团综合结算中获得第一，佢们第四季度发行嘅正规专辑有力提振‌业绩。

最终，公司合并销售额为2553亿韩元，营业利润为107亿韩元，净利润为32亿韩元，同2019年相比实现转亏为盈，母公司单独财务也略有改善。主要子公司YG Plus销售额占比为42%，其75亿韩元嘅赤字高于同样处于亏损中嘅YG X、YG Studio Flex同YG Asia嘅20亿韩元、13亿韩元和8亿韩元。

2020年G榜女团综合结算

在家阵时呢个时间节点，YG嘅赤字事业整理并唔系而家完成时，但YG上年还是新设‌朝 鲜驱魔师有限公司，今年初韩剧《朝 鲜驱魔师》正因中国元素过多遭到不少韩国人抵制，加上3月中旬年报中嘅第三大股东上海微影趁股价高位套现离场，不知道未来YG会唔会停下进军影视圈嘅步伐、减少当红女团在微博热搜中“出现”嘅次数。

为何四大社能在演出收入骤降嘅2020年实现‌尽量减少销售额降幅？

从结果来睇，除SM外嘅三社专辑、音源及线上演出对疫情下缺失嘅线下演唱会替代性好高，造成呢一结果嘅原因好多，但系以归纳为三点：首先，K-POP全球化延续造成海外销售额上升，演出活动嘅减少令消费者“拆东墙补西墙”，因此四家公司同成个行业嘅专辑销量大涨，能部分弥补演出带来嘅收益；其次，销售过程受疫情影响迅速在线化，Weverse、Beyond LIVE等拓展‌经纪公司收入渠道，粉丝出于信任同喜爱，也乐于在新鲜嘅在线平台进行消费和体验；最后，费用控制、赤子事业部整理及理性投资也改善‌公司业绩，呢一点做得相对较好嘅系YG，JYP和SM也有一啲动作。

新团是检验公司完蛋同否嘅唯一标准

2020年， HYBE、JYP娱乐、YG娱乐、SM娱乐分别推出‌Enhypen、NiziU、Treasure、Aespa，其中NiziU和Treasure为人数较多嘅大型团，Enhypen和Aespa为人数不多嘅中小型团。

四大社2020年出道团体

Enhypen为CJ ENM同HYBE合资公司Belift Lab打造，七人中有一个日本成员、一个美国成员。NiziU全员日本人，由JYP同日本索尼音乐合作，主要在日本市场活跃。Treasure 12名成员中有四位日本籍，受疫情限制目前虽已发行日语正规专辑，但主要活动市场还系喺韩国本土。Aespa四人有一位日本成员一位中国成员，此外仲有虚拟成员。

从上年出道嘅日籍爱豆数远胜于中美两国成员就足以睇出日本市场对K-POP产业嘅重要性，业内NiziU第四季度嘅销售额贡献约为50亿韩元、营业利润为15亿韩元嘅推算也是明证。

不过中国同北美依然是韩式偶像团体出海嘅重中之重，呢一点从今明两年四大社嘅新团企划也不难观察出。从数量上来睇，HYBE和JYP企划嘅新团数量更多，又以前者为最。

四大社2021-2022年新团概况

HYBE足足有五组新团正喺度策划，2021年嘅重点是女团，首先是Source Music新女团，出身SM嘅闵熙珍将喺新女团嘅策划中发挥系样嘅作用值得观察；然后是同CJ合作嘅女版Enhypen，不过Mnet今年嘅重点是通过《Girls Planet 999》选出嘅中日韩女团，Belift女团嘅出道时间好有可能延后到明年上半年。其次是2022年嘅2组男团1组女团，分别是Big Hit Music嘅TXT嘅师弟团、HYBE同环球音乐合作嘅面向全球市场嘅新男团以及HYBE Labels Japan企划嘅新女团。

JYP娱乐也开始对本土市场以外重拳出击，今年上半年即将推出同鸟叔合作嘅新男团，除咗固守本土嘅该团以外，余下3组企划全部面向海外，今年下半年推出嘅Project C主攻中国市场，有可能通过子公司北京杰伟品或泛领文化开始活动，之后将喺2022年推出Nizi Project男版同创始人朴振英心心念念嘅美国新女团。

JYP新团项目概括

同火力全开嘅HYBE和JYP不同，SM和YG嘅新团并唔多。YG有可能推出风格异于BLACKPINK却人数稍多嘅中型女团，公司已经申请‌包括Baby Monster和其简称在内嘅专利，网络风传这也将是自YG出道嘅首个含有中国成员嘅新女团。SM上年已经推出新女团Aespa，因此除咗子公司Mystic Story嘅女团，仅有一个男团企划进行，据悉新男团拿到嘅剧本是NCT体制以外嘅新企划。

从上述新团企划上睇，朴振英、方时赫等人对李秀满“韩流三步走”战略还是非常认可嘅。

2020年之前，仅有SM、JYP同腾讯音娱通过NCT、Boy Story进行初步“试水”，上年JYP专门针对日本市场嘅NiziU有望成为“第二个TWICE”让四大社睇到‌实现呢一战略嘅希望，HYBE同JYP正加速呢一战略嘅执行，特别是现金流在四大中最为充沛嘅HYBE。

另外，SM嘅NCT上年年中也进行‌微调，NCT Dream嘅暂别使NCT嘅体制更加强化地域概念，也许笔者未曾提及嘅泰国队、印尼队在明后两年就会有消息传出嘎啦。

四大社同IT巨头联手重组，韩娱偶像产业要大镬‌？

最呢几年，韩国互联网平台正喺度加速入侵韩娱圈。

以Naver和Kakao为代表嘅韩国大型企业集团不再将内容产业视为可以轻易忽视或战略放弃嘅副业，而是作为集团业务嘅重要组成，喺某啲细分领域甚至属于必争之地。

最早布局行业、整合产业链嘅CJ将娱乐传媒事业视为集团四大事业群之一。早在2011年，CJ就将多家公司整合为CJ E&M，不过那时及更早之前更睇重影视业，2018年初，更是决议将CJ E&M同CJ O Shopping合并为而家嘅CJ ENM。而HYBE而家开始践行嘅“娱乐生活方式”平台级企业，就是3年前CJ ENM率先提出嘅。

CJ集团四大业务

上年末，Naver同CJ 集团完成嘅6000亿韩元换股有一半涉及娱乐行业，不难睇出，Naver同Kakao直接交锋嘅领域是K-POP嘅邻居影视业，也就系点样将自家平台嘅网文、网漫IP开发为电影同电视剧。

就音乐行业而言，两家韩国互联网龙头嘅进军思路同深入程度是不同嘅，后来居上嘅Naver倾向于同头部公司结盟，Kakao则通过由Kakao Page同Kakao M合并而成嘅Kakao Entertainment构建闭环生态。

目前来睇，Naver在K-Pop产业承担住行业基建嘅角色，本身并唔直接参同偶像嘅打造，而是作为技术支持商帮助YG Plus进行音乐发行、Weverse等完成内容流通。对于HYBE和YG娱乐通过YG Plus嘅“联姻”，Naver恐怕也发挥‌媒人般嘅作用。

Naver嘅专辑、音源发行业务直接交由YG Plus进行，目前HYBE嘅音乐流通也在转向YG Plus。新兴嘅粉丝社区同线上公演平台方面，Naver则分别押宝HYBE和SM。Naver旗下2015年上线嘅V Live平台也放心地同HYBE子公司Benx开发嘅粉丝社区Weverse合并，对于合并而成嘅Weverse Company持股比例也只有49%。

而对于2020年嘅战略合作及投资对象SM娱乐，Naver并没有对二者合作嘅Beyond Live Corp.实现控股，而是持有BLC嘅最大股东Stream Media公司7.5%股份。另外，除SM外嘅三社也投桃报李般地投资‌拥有虚拟形象APP Zepeto嘅开发商Naver Z，部分艺人仲喺度Naver NOW上亮相。

 Naver在K-POP产业嘅布局

据统计，最近4年，NAVER同YG娱乐、SM娱乐、HYBE、CJ ENM、Studio Dragon嘅股权交换和投资规模共达9000亿韩元。

同K-POP四大社盟主般嘅Naver相比，直接控股不少企划社嘅Kakao掌控欲就好强嘎啦，属于四大社嘅直接竞争对手，其旗下嘅Starship、PlayM等中小型企划社也正喺度运营已有团体同进行新团企划。近两年，Starship公司嘅业绩也唔错，预计将同RBW、CUBE等公司一样，有可能在下个世代嘅韩团竞争中占据一席之地。

除咗市占率第一嘅音乐发行业务，Kakao也开始重视起音乐衍生内容嘅创造和粉丝社区生态嘅构建。继3月1日成立Kakao Entertainment后，Kakao最近决议于本年中分拆出Melon Compay，加强对视频、影像内容嘅流通布局。此外，韩国三大游戏公司之一嘅NCsoft年初上线‌粉丝社区Universe，其高层也有Kakao Entertainment子公司Starship娱乐高管沈世兰嘅身影。公开信息显示，NCsoft对Universe开发公司Klap嘅持股比例为66.7%。

包括呢次Melon Company嘅分拆在内，Kakao匆忙进行嘅娱乐事业组织改编，受最大嘅竞争对手NAVER嘅影响好大。业界相关人士表示：“最近，以NAVER为中心嘅娱乐统一战线成立，最急切嘅地方可能就是Kakao。”

Naver GIO李海珍和Kakao主席金范秀

在咁样嘅大背景下，K-POP界初步形成‌音乐发行、粉丝社区和线上公演平台大竞争嘅行业格局，就算是本身都站Naver嘅四大社，在内部也存在住“小山头”。

作为兵家必争之地，音乐发行方面迎来嘅大变化，莫过于最大股东SKT和第二大股东SM支持嘅Dreamus Company啱啱在今年初失去‌HYBE嘅发行业务。须知，防弹少年团一团嘅专辑销量就高于SM一个公司，2020年市占率第一嘅该社，今年恐怕会失去专辑发行第一嘅位置。

券商推算，HYBE艺人嘅音乐流通自Dreamus Company转向YG Plus后，将畀发行商YG Plus带来切实嘅收入改善空间，也许2021年YG Plus嘅赤字会大幅减少甚至扭亏为盈。

而拥有韩国市场第一音源平台Melon嘅KakaoM将凭借子公司和诸多版权合作关系，继续以Kakao Entertainment嘅新面孔，同2001年6月1日成立嘅Melon Company一同维持Melon嘅优势位置，并持续扩大影响力。

韩娱行业格局

除咗传统嘅音乐制作同流通领域，K-POP专用粉丝社区同线上公演平台嘅竞争也好激烈。

目前，粉丝社区呈现出HYBE嘅Weverse、NCsoft嘅Universe同SM嘅Lysn、Bubble三方混战嘅局势。继上年5月SM首推线上公演平台Beyond LIVE并拉来JYP之后，HYBE控股59.1%嘅KBYK Live推出嘅Venew LIVE今年初也选择携手YG，联系到JYP也在使用SM嘅Bubble，SM同JYP、HYBE同YG真可谓是报团取暖嘎啦。

接连有环球音乐旗下嘅流行歌手和FNC娱乐艺人加入后，YG在3月29日官宣Treasure入驻Weverse社区。以上年一年为基准，共计3280亿韩元嘅商品和内容通过Weverse进行结算，超过‌HYBE总销售额嘅40%，预计随住YG、FNC和UMG艺人加入以及V Live服务嘅合并，喺Weverse结算嘅销售额还将进一步上升。

SM最苦恼嘅就是竞争不过Weverse同Univese嘅Lysn嘎啦。加入主打粉丝同艺人一对一聊天功能嘅BUBBLE服务嘅公司数量并唔多，只有SM和JYP、FNC、Jellyfish寥寥几家。今年初发生‌“Happy Korean New year”风波，喺饭圈内部和大众舆论上都激起不少反感。2月份MAU数据显示， Lysn仅有11.66%嘅市占率既不及Weverse（未计算V live）嘅36.85%，又没有新上线就被吐槽嘅Universe嘅19.8%高。

Lysn言论争议

从艺人阵容上睇，如果说SM嘅Lysn是试探性质嘅只通过本社艺人和亲近嘅公司逐步调整完善，HYBE嘅Weverse在吸收V Live后以本社同YG为重点、以四大社为中心，尽可能多地吸收中小型公司艺人入驻，噉么NCsoft今年初推出嘅Universe则专注于中小企划社，IZ*ONE、(G)I-DLE、AB6IX、The Boyz、姜丹尼尔等已经入驻。

今年初，CJ ENM和NCsoft签署嘅内容平台合作业务协议也曾提及，Universe将作为《Girls Planet 999》嘅正式运营平台，除咗为选拔出道组合进行全球投票外，仲要将同时运营多种数码内容和面向全球粉丝嘅服务。

不过根据目前反馈，过度商业化也有可能产生负面效果，Universe收费服务同偶像通话嘅Private Call声音并唔自然，一啲粉丝认为呢种机器合成嘅声音令人感到不快，属于“没有偶像嘅偶像内容”。 韩国大众文化评论家金宪植指出，粉丝钟意明星是发自内心嘅而唔系假嘅感情，系对真实人物嘅渴望，AI唔可以完全再现人物，反而对人物形象有所破坏。

在疫情长期持续嘅情况下，艺人难以同粉丝进行近距离交流，但系以帮助提升粉丝同艺人之间嘅关系嘅粉丝社区同线上公演平台，都至关重要。现今，大企业携手头部娱乐公司轰轰烈烈进入粉丝市场嘅情况是必然嘅，随住全球粉丝规模嘅不断扩大，向全球粉丝流通K-POP内容嘅在线平台必将成为决出4代韩团TOP嘅激战地。

各大娱乐公司都想自己操盘决定内容嘅流通，随住四大社同IT巨头联手推动行业重组，K-POP新版图下嘅“贫富差距”也逐渐拉大，资本实力弱小嘅中小型公司立锥之地在何处？

结语

上年，韩娱四大社总收入近1.8兆韩元，除咗比重不低嘅专辑、音源等传统收入，疫情加速‌佢喺偶像衍生内容上嘅制作同流通。抱住粉丝社区等平台能够创造更多收益嘅思路，四大社都进行‌不少投入。而从替代疫情前粉丝见面会、演唱会嘅角度来睇，呢一思路可行性好高。

不过2020年成绩已是过去，包括四大社在内，谁打得造出堪比BTS、TWICE和BLACKPINK嘅新团才是K-POP继续向前嘅动力，四大社同中小公司对呢一点心知肚明。

今明两年，韩娱四大社嘅新企划是画饼充饥，仲要是逐步证明韩流本土化战略嘅成功？且让子弹飞一会儿。未来K-POP产业嘅走向尚有好多不确定性因素，就算是四大社，谁也无办法保证自家才是笑到最后嘅那一个。