2020剧集公司业绩观察：华策、新丽4亿领跑；易主、退市并行；打包、定制成趋势

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作者丨栗子酒

编辑丨于华东

2020年成‌影视行业一个尴尬嘅缓冲期。

喺经历‌天价片酬、商誉爆雷、泡沫稀释嘅“至暗时刻”之后，行业正步入理性回归嘅关键阶段，但係突如其来嘅“黑天鹅”事件让原本艰难嘅行业雪上加霜。就剧集创作见长嘅公司业绩来睇，据镜像娱乐统计，2020年，电视剧公司能够实现净利润为正，已系一个唔错嘅业绩表现。

根据目前公布嘅财报数据，华策影视、ST当代、ST鼎龙（原骅威文化）实现业绩扭亏为盈；上市后首发财报嘅力天影业、稻草熊影视实现小幅盈利，但整体盈利水平同比呈下滑趋势，后者降幅更是达到60%；华录百纳同上年同期嘅业绩几乎持平；唐德影视、欢瑞世纪、ST长城等亏损规模有所收窄，但持续亏损嘅嘅态势仍不乐观，其中欢瑞世纪嘅亏损额仍达到4亿元之多。

此外，易主后嘅慈文传媒迎来上市后首次亏损，亏损额预计达到2亿以上；发展走势越来越不明朗嘅新文化亏损幅度继续扩大，预计亏损额将达到12.5亿-17.5亿之间；抱紧腾讯“大脾“嘅新丽传媒则实现超4亿嘅净利润，虽然较上年同期下滑34.9%，但其盈利规模已经同位列首位嘅华策影视不相上下。

华策扭亏、新势力入场、打包预售、定向承制成趋势

2020年，随住影视行业逐渐复苏，越来越多嘅影视公司重启‌上市嘅发展路线。其度，力天影业和稻草熊影视都已喺港上市，并喺首份财报中拿到净利润为正嘅业绩，前者达到7000万以上，后者则达到1800万左右。

同新势力嘅稳健路线相比，老牌影视公司度，华策影视是最先走出行业阴霾嘅公司之一。业绩预告数据显示，2020年，华策影视嘅预计净利润喺3.75亿-4.25亿之间，喺成个剧集市场都表现不俗。

不过，喺呢啲公司嘅业绩表现背后，更值得关注嘅是，进入后疫情时代，剧集拍摄周期、公司现金流等嘅不确定性加剧，打包预售、定向承制正喺成为影视公司更主流嘅剧集交易模式。

例如，华策影视曾喺公告中披露，2020年7月底之前，包括《有翡》《你是我嘅城池营垒》《长歌行》《亲爱嘅，挚爱嘅》《我和我哋喺一齐》《请和咁样嘅我恋爱吧》喺内嘅6部剧都已完成预售，累计销售金额为18.58亿元，交易方中覆盖到腾讯视频、爱奇艺、芒果tv等平台。

相似地，今年1月，基于《琉璃》嘅播出表现，欢瑞世纪将公司3部剧集打包卖畀优酷，累计销售额为5.58亿；唐德影视也曾发布公告话，公司就一部古代传奇题材影视剧集，同企鹅影视签订《影视剧集定制合同》，涉及预算总额为3.6亿元 (其中包含唐德影视获取嘅承制费2500万元)。喺此之前，双方已经通过定制模式合作过一部青春校园题材剧，涉及金额为4500万元。

此外，从慈文传媒嘅内容布局来睇，中报数据显示，公司嘅唔少剧集都已经确定‌播出平台，其中不乏正喺后期制作中、拍摄中嘅剧集，显然，预售和定制喺业内嘅渗透已然颇深。

更重要嘅是，除咗老牌影视公司，新势力也显现出对该模式嘅兴趣。稻草熊财报数据显示，2020年，公司来自定制剧嘅收入达到2.8亿以上，仅次于自制剧嘅收入。其度，于年度内交付嘅三部剧分别是为爱奇艺制作嘅《猎心者》《三嫁惹君心》，以及为腾讯视频制作嘅《我，钟意你》。

相比之下，力天影业2020年贡献主要业绩嘅内容虽为买断剧，包括《我喺北京等你》《冰糖炖雪梨》《幸福里嘅故事》首轮播映收入约2.2亿元，《安家》嘅多轮播映收入约5340万元。但是，喺力天影业之后嘅布局规划度，自制剧正逐步站上更重要嘅位置，而伴随住自制剧开发，公司也将进一步探索定制模式和预售模式，行业未来嘅发展趋势已然逐步成型。

持续亏损、退市边缘，唐德、欢瑞、当代谋出路

业绩为正嘅影视公司尚能喘一口气，但持续亏损嘅公司仍然难以展眉。

目前，唐德影视已经进入持续亏损嘅第三个年头，欢瑞世纪也来到亏损嘅第二年，而当代东方、鼎龙文化被ST之后，已经游走喺退市边缘，长城影视更系喺前不耐发布‌拟退市嘅公告。影视行业发展至今，确实是“家家有本难念嘅经”。

唐德影视因《巴清传》嘅“一地鸡毛”事件，几乎已是“一蹶不振”。之前，唐德曾喺一份回复深交所问询函嘅公告度，发布‌一份剧集收益表，其中数据显示，2017年-2020年9月，唐德来自剧集销售嘅收益累计近10亿。

2020年1-9月

2019年

2018年

2017年

其度，《战时我哋正年少》总收入1.13亿，《十年三月三十日》《长风破浪》《东宫》分别收入8391万、8373万、7998万。但係，呢啲收入也好难填补《巴清传》带来嘅损失，且唔可以维持公司正常嘅现金流运转。2020年下半年，唐德影视通过股权受让正式易主，浙江广播电视集团成为其新嘅实控人，都系从此时开始，唐德影视有‌输血保障，先逐渐回到发展嘅正轨之上。

相比之下，欢瑞世纪似乎更难一啲。2020年，由于年度内未有已成交嘅电视剧项目确认收入，欢瑞世纪仍然交出亏损4亿嘅财报数据。

业绩预告度，欢瑞提及对应收账款计提坏账准备约为2.3亿元，呢部分坏账大概率为《天下长安》迟迟未能播出所致，哩个都系加剧欢瑞发展困境嘅一个重要原因。此外，欢瑞世纪一直以来嘅短板也并未得到解决，喺业绩预告度，曾被欢瑞寄予厚望嘅艺人秦俊杰已经不喺列，双方解约再度暴露‌欢瑞留不住头部艺人嘅发展难题。

不过，亏损局面尚有转圜之机，被ST嘅公司则只能放手一搏。2020年，游走于退市边缘嘅ST当代实现扭亏为盈，且盈利规模预计喺1.73亿-2.25亿之间。

根据业绩预告中嘅内容，ST当代扭亏有两个原因，一个是报告期内，公司共实现影视剧业务收入约1.9亿元(最终数据需以经审计嘅2020年年报为准)，其中转让电视剧《邓丽君之我只喺乎你》10%嘅投资份额收入7000万；转让《搜索连》版权费收入8000万；转让《生活万岁》《巅峰时代》播映权收入4000万。另一个是ST当代以1.6亿卖出河北当代，拿回一部分业绩补偿款。

需要注意嘅是，无论转让版权、播映权，仲要是剥离业务，目前来睇都无太强嘅可持续性，若无良性业务填补，预计公司未来业绩下滑是大概率事件。

稳定播出是关键，“副业”更比主业“香”

行业发展嘅集体困境，让越来越多嘅影视公司不得不走上易主嘅道路。除咗唐德影视，慈文传媒、骅威文化、当代东方、华录百纳、新文化、中南文化等公司都喺度近两年选择易主，接盘方从国资到跨界资本，不一而足。

但係，从目前嘅发展来睇，影视公司易主之后，真正让公司业绩实现明显转变嘅并唔多。相比之下，早期抱上腾讯“大脾”嘅新丽传媒，受益于阅文集团“三驾马车”嘅发展模型，目前嘅盈利能力已然超过‌唔少上市公司。

究其根本，行业进入后疫情时代，实际上已经呈现出新嘅发展特点。从诸多公司易主，到剧集销售模式向预售、定制转变，再到新丽传媒走到行业前列，实际上都折射出后疫情时代下，稳定嘅播出渠道才是关键，佢所对应嘅是可持续嘅、有保障嘅现金流。

当然，除咗寻求更稳妥嘅发展路径之外，剧集公司仲喺度不断拓宽业务渠道，甚至喺一啲已经易主嘅公司度，影视业务正变得越来越没有存喺感。

前不耐，华策公布‌一份电影片单，未来不仅将布局“小说家”宇宙，仲要将自身嘅电视剧IP向电影方向延伸，比如《翻译官》《寻秦记》等。华策提出嘅目标是，喺未来三年通过参同出品、发行30部+电影，实现票房突破100亿。可以睇出，公司嘅内容核心正转变为电视剧+电影双线并行嘅新业务模型。

但係，ST长城喺持续亏损嘅这几年，影视业务则逐渐被边缘化。2020年中报数据显示，报告期内公司影视业务收入为443.5万元，占比仅8.52%，而广告业务和实景娱乐则撑起公司近9成嘅业绩。

同样，新文化易主之后影视业务嘅发展也逐渐搁浅，公司嘅剧集项目《美人鱼》《天河传》、电影项目《美人鱼2》《轩辕剑》等迟迟未能推进。财报数据显示，截至2020年中期，新文化来自户外LED大屏广告嘅收入达到2亿元以上，而影视业务嘅收入贡献仅为1008万，对比明显。

骅威文化卖身ST鼎龙之后业绩扭亏，但根据业绩预告，2020年，拉动其业绩增长嘅分别是游戏和钛矿业务。

整体来睇，影视行业正步入发展嘅关键阶段，行业集体嘅艰难时刻仍喺继续。伴随住新势力入场、新发展模式形成，行业走过呢一阶段后也将迎来新嘅蜕变。