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  • 哈啰嘅有限游戏

    转载:本文来自微信公众号“子弹财经”(ID:wwwhygc),作者:冯羽,编辑:蛋总,转载经授权发布。

    哈啰嘅有限游戏

    主营两轮车业务嘅发展空间存疑,多元化业务又缺乏内喺联系性,加之流量过度依赖巨头,喺讲新故事之外,哈啰出行仍需更努力地向资本市场展现实力。

    最近,“共享出行第一股”嘅竞争似乎颇为激烈,前有嘀嗒、滴滴即将喺港股IPO嘅消息,后有哈啰出行被爆出秘密赴美上市。

    4月24日,靴子终于落地——哈啰出行向美国SEC提交‌招股书,拟于纳斯达克上市,计划通过IPO筹集至多1亿美元资金。

    呢间喺2020年营收超60亿元嘅企业,是共享单车大战后仍保持独立运营嘅“唯一幸存者”。喺共享出行被普遍认为规模唔经济嘅背景下,从2018年-2020年,哈啰出行嘅净亏损喺持续收窄。

    过去一年,喺两轮车和四轮车(顺风车)业务之外,哈啰出行嘅动作频频——从试水社区团购、入局本地生活服务,再到推出跑腿服务和火车票业务,最近还推出‌两轮车超连网车机系统,并开始卖硬件嘎啦。乍一睇,哈啰出行似乎开启‌“无边界”模式。

    呢种场景似曾相识。美团CEO王兴也曾被认为是“无限游戏”嘅信奉者,从外卖延伸本地服务再将触手伸向打车、生鲜等业务,美团嘅边界喺唔断扩大。而过去一年哈啰出行嘅跑马圈地也被外界视作其部分“美团化”嘅重要佐证。

    但佢最强劲嘅对手仍然喺出行领域。几乎喺同一时期,关于滴滴将于年内进行IPO嘅消息传出,据认识,滴滴喺新一轮Pre-IPO融资中获得16亿美元加持。喺哈啰所布局嘅重要业务范畴内,滴滴都系佢绕唔开嘅强敌。

    回望波诡云谲嘅两轮车市场,哈啰出行已先后推出单车、帮助车和电动车。而从哈啰出行CEO杨磊放出豪言称“共享单车业务喺哈啰业务里最好只占一成”,到而家两轮业务收入仍占公司总收入九成,已过去近三年时间。

    成立于2016年9月嘅哈啰出行,经历‌4年多嘅角逐,而家正面临两轮车市场嘅关键赛点,“蒙眼上市”是其最好嘅选择吗?

    1 缺钱嘅哈啰

    哈啰出行招股书显示,哈啰出行2018年、2019年、2020年营收分别为21.14亿元、48.23亿元、60.44亿元,三年净亏损分别为22.08亿元、15亿元、11.33亿元,三年合计亏损48.47亿元。总体而言,哈啰出行嘅营收持续扩大,净亏损喺持续缩小。

    哈啰嘅有限游戏

    共享两轮和四轮服务(顺风车)是哈啰出行嘅两大支柱业务,2020年,哈啰出行交易总额突破130亿元,其中约58亿元来自共享两轮业务,69.7亿元来自于顺风车业务。

    从盈利情况睇,2018-2020年,哈啰共享两轮业务营收分别为21亿元、45亿元和55亿元。2019-2020年,哈啰出行嘅共享两轮业务毛利分别为2.9亿元和3.7亿元,毛利率分别为6.4%和6.7%。

    哈啰嘅有限游戏

    唔难睇出,2020年哈啰共享两轮业务营收55亿元,占哈啰总营收比例达91%,呢间公司仍然要靠两轮业务挣钱。

    事实上,早喺2019年,哈啰出行就宣布旗下帮助车业务实现盈利。

    但继ofo奄奄一息和摩拜卖身美团后,喺业内唔少人士睇来,共享单车确实应‌摩拜单车创始人胡玮炜嘅那句话“输‌就当做慈善”——被资本堆起来嘅共享风口本质上是单车租赁业务,钱是挣唔回来嘅。

    “喺某啲县市,如果企业投放单车比较早,可能喺呢一区域业务是盈利嘅,但仍要根据企业整体运营规模来判断盈利系咪有价值。”互联网观察人士赵子悠(化名)对「子弹财经」表示。

    喺他睇来,共享单车并唔具备非常标准嘅商业模型或利润模型。

    今年以来,哈啰出行涨价也被认为是企业及时止亏嘅表现之一。据央视新闻报道,哈啰单车嘅收费标准从之前嘅30分钟1.5元,变为前15分钟收费为1.5元,之后每15分钟收费1元。

    当共享单车好难通过精细化运营来实现盈利时,企业只能依靠提高客单价来弥补亏损。

    而哈啰出行缺钱也早已是业内“公开嘅秘密”。早喺2019年底,哈啰出行就将所有单车资产抵押畀上海云鑫创业投资有限公司(蚂蚁金服全资子公司),限期为3年。以资产抵押寻求融资,通常是企业现金流紧张嘅表现。

    “哈啰早期能够跑起来,核心喺于佢哋算账嘅能力,即单位经济嘅计算能力特别强,但这也只是停留喺行业竞争没有白热化嘅阶段,或者说是大家没有将哈啰当做对手嘅时候。”赵子悠表示。

    “算账能力”具体表现为财务上嘅保守,比如喺做市场增量时没有充足嘅预算。据「子弹财经」认识,哈啰出行喺早期并没有以“烧钱”模式来换取市场份额,喺市场投放策略上也比较谨慎,呢或者和哈啰出行CEO杨磊嘅运营理念直接相关。

    杨磊曾表示,一个公司真正想要长期地发展落去,首先财务上要有一个相对健康嘅状况,靠融资和烧钱肯定是唔可持续嘅。所以从一开始就相对比较保守,长期来睇,哈啰仍然会坚持呢个方式。

    喺赵子悠睇来,企业上市一般分为两种情况,第一种是已经将模式跑通,可以快速扩张成为巨头;第二种是企业增速和业绩已经达到历史高位,需要赶紧套现,否则就会错过窗口期。他从哈啰出行嘅整体发展和业绩情况分析,认为“哈啰出行更似是后者。”

    事实上,唔仅哈啰背后嘅资本有退出嘅需要,哈啰也需要赶喺滴滴之前率先冲过上市终点。“作为‘共享出行第一股’,可能仲可以讲些故事,如果做唔‌第一个,哈啰出行就要试图说服投资者点解唔将钱投畀行业老大,而是投畀第啲人。”赵子悠补充道。

    2 两轮造车,真假智能?

    喺单车之后,共享电单车正成为近年来更具业务想象力嘅模型。

    共享电单车嘅逻辑就喺于佢嘅使用频率和客单价都高于共享单车,喺探索出行服务方面也比共享单车更有优势。

    喺哈啰出行刚成立时,摩拜单车和ofo激战正酣,因此佢选择以“农村包围城市”嘅策略布局共享单车。2017年9月,哈啰帮助车上线,外观和共享单车相似,坐垫下装有电池,骑行时电机可以帮助使用者减少骑行阻力。哈啰出行都系最早布局电单车嘅企业之一。

    杨磊曾喺2020年4月表示,哈啰电单车嘅市场份额已经占到70%。但係,市占率高并唔意味住能挣大钱。

    早期共享单车嘅成本仅为几百元,而共享电单车嘅成本则基本喺千元以上。除生产成本之外,电单车嘅运营成本如维护、换电等都比传统单车更加高。据测算,共享电单车成本每年约为共享单车嘅 2-4倍。

    “电单车比普通单车多一个电池,其损耗需要企业来承担。随住电单车嘅地面竞争日益激烈,人为损害电单车嘅事件也更具破坏性,比如剪掉刹车线等,呢啲都会对消费者嘅骑行安全带来巨大风险。”赵子悠表示。

    喺他睇来,好多人认为帮助车客单价高,回本比较快能盈利,呢种逻辑是说唔通嘅。事实上单车存喺嘅问题,电动车几乎全都有,比如毛利率低、运营成本高以及城市监管合规问题难解等。

    更何况,共享电单车嘅苦战已经开始。

    喺滴滴新三年计划“0188”度,两轮车业务构成‌每日1亿单嘅重要组成部分。美团虽然喺2020年3月才大力投入电单车,但之前据知情人士透露,其2020年计划投放100万辆。

    《晚点 LatePost》报道也指出,哈啰、滴滴、美团三家喺2020年计划嘅电单车投放量都超过百万辆,几乎追平‌行业之前三年嘅发展数量。

    共享单车曾靠疯狂烧钱,最终烧成‌美团、滴滴、哈啰出行三家鼎立嘅市场格局,而家场景再现,共享电单车市场好可能迎来另一场资本厮杀。

    意识到共享电单车市场鏖战犹酣,哈啰出行开始寻找新出路。

    2021年4月7日,哈啰电动车发布‌适用于两轮电动车产品嘅VVSMART超连网车机系统,同时推出‌首批搭载呢一系统嘅新款两轮电动车产品,包括A80(精灵)、A86(图灵)和B80(魔灵)三大车型,发力电动车智能化。

    喺哈啰嘅设想度,VVSMART超连网车机系统包括五大出行解决方案,分别为Hi-OS、Hi-Power、Hi-Safety、Hi-Service、Hi-Life,用于改善消费者喺人车互动、车辆能源、车辆安全、售后服务、出行生活五大领域所遇到嘅痛点。

    具体以人车互动为例,哈啰电动车可实现手机和车辆感应即启动,显示时速、电量、里程等运行状态,仲要支持地图导航、播放音乐、语音交互等功能。

    但係,哈啰嘅呢个“新故事”系咪能切实击中用户嘅需求痛点?究竟该点样定义电动车嘅智能化?

    “对于电动车智能化,而家行业里并没有明确嘅标准,大家都喺度探索阶段。至于常见嘅定位导航等功能,只能说是触及‌消费者嘅痒点而非痛点。”产业时评人张书乐对「子弹财经」表示。

    真正嘅痛点往往存喺于一啲更加细分嘅市场。比如外卖小哥喺配送过程中同时间和系统赛跑,往往存喺好多唔安全因素,如果电动车能够提供导航以及同客户联系嘅功能,实现人机语音互动,则有可能会成为刚需。

    哈啰出行嘅野心仲未止于此。

    喺哈啰电动车事业部总经理迟星德睇来,二轮电动车嘅智能绝唔系硬件嘅简单堆砌,佢嘅内核应该是基于一个强大嘅软件操作系统来连接用户嘅出行生态,扩展服务场景,为用户打造全新嘅出行体验。

    以单车作为硬件流量入口,来拓展更多出行产品和服务,曾经是共享单车时代嘅美好愿景。但从事实来睇,呢样嘅愿望并未实现——共享单车依然是“最后一公里”嘅交通工具。

    “前期抌‌咁多人力和资金,再唔讲新嘅故事,唔仅资金链可能受影响,也比较难再获得资本市场嘅认可。”赵子悠说。

    3 哈啰嘅有限游戏

    除咗主营两轮车业务之外,哈啰出行入局四轮车也一度赚足‌眼球。

    2018年10月,哈啰车服上线,随后又先后接入网约车服务、开启顺风车服务、上线打车业务,探索四轮出行市场。

    “喺2018年到2019年,哈啰一直喺畀四轮车业务疯狂招人,但本质上仍然是‘做住两轮嘅事,想住四轮嘅梦’。”赵子悠回忆道。

    喺四轮出行市场度,强敌环伺。滴滴已是行业龙头,并推出‌针对年轻用户嘅花小猪进军下沉市场;而主打顺风车业务嘅嘀嗒出行已经重新递交‌上市申请,除此之外,哈啰出行还要面临T3出行、首汽约车等一众玩家。

    喺网约车嘅后半场,市场进入相对平稳阶段,无论是市场空间、合规问题,仲要是流量、获客等问题,对入场嘅新玩家嚟讲都并唔友好。

    至于哈啰想要打通业务链条、拓展出行生态圈嘅逻辑,似乎也并唔通畅。

    “每天乘坐公共交通嘅用户和每天大量使用专车嘅人并唔系同一群人。”张子悠解释道,如果乘坐公共交通出行嘅人需要靠电单车来走完最后嘅3-10公里,噉电单车业务和打车业务之间并没有好强嘅相关性。

    喺张书乐睇来,哈啰出行布局嘅几个业务点是跨界式嘅,业务之间存喺割裂,彼此是弱关联而唔系强关联,数据和用户等都无办法共享。“友商更多采用链条式发展,哈啰出行嘅体量唔可以同之相比,因此才选择呢种跨界方式,佢嘅逻辑可能喺于先布局唔同业态,再反过头来做业务之间嘅连接。”

    而另一条思路则是通过平台喺三四线城市嘅流量积累,打入本地生活服务市场,哈啰出行正喺度走呢一条路。

    2020年4月,哈啰出行App曾上线‌本地生活消费入口,提供嘅服务内容包括餐饮到店、金融、地图、酒旅等。随后几个月,哈啰又相继上线跑腿业务“哈啰快送”,试水生鲜业务、火车票业务及酒店板块等。

    一个“普惠生活平台”呼之欲出。

    唔难睇出,喺主营业务增长到一定程度且竞争日趋激烈嘅情况下,哈啰出行开始试图向外探索更多业务可能性。

    “以美团为例,美团单车嘅硬件可以作为流量入口,因为美团内部有外卖,一个每天骑车通勤嘅人可能会点外卖,美团体系可以自动消化呢啲流量。但哈啰嘅业务体系,暂时还无办法将呢啲外部流量进行转化和留存。”赵子悠分析道。

    更别提哈啰嘅呢啲流量更多来自支付宝。Quest Mobile研究院发布嘅《中国互联网2018年度大报告》显示,哈啰出行有近6成嘅流量来自支付宝小程序。

    但现而家,哈啰出行“去支付宝化”嘅意图十分明显。

    从简单嘅骑车软件到衍生出嘅本地生活服务,哈啰出行更似一个独立嘅App嘎啦。哈啰官方也曾明确鼓励大家用哈啰App,“功能会更丰富”。

    喺上年某场媒体沟通会上,杨磊也强调:“哈啰系一家非常独立嘅公司,支付宝是我哋嘅大股东,但并唔系我哋嘅控股股东,我哋公司仍然是由哈啰嘅管理层拥有最多投票权嘅公司。”

    自蚂蚁金服投资哈啰出行开始,后者就可以算作支付宝嘅“义子”。而家哈啰长大成人想脱离巨头嘅羽翼,谈何容易。“支付宝如果唔持续输血,哈啰出行喺市场上嘅处境可能会有挺大变化。”赵子悠表示。

    主营两轮车业务嘅发展空间存疑,多元化业务又缺乏内喺联系性,加之流量过度依赖巨头,喺讲新故事之外,哈啰出行仍需更努力地向资本市场展现实力。

    cantonese.live 足跡 粵字翻譯

    2021-04-25 07:35:10

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