买基金深套点样办？遇到这四种情况务必赎回

转载：本文嚟自微信公众号“远川投资评论”（ID:caituandzd），作者：胡一帆/王羿文，编辑：陈若焱，转载经授权发布。

2021年刚过   不到3个月，基金投资者嘅心情犹如坐过山车一般跌宕起伏。

2周时间，“基金抱团股”嘅平均跌幅超过20%。截止到3月6日，规模超过100亿嘅84只大体量基金度，61只基金嘅2021年绝对收益为负，仅有不到三成嘅基金保持住盈利。

暴跌之下，基民哋惊慌失措，要唔好赎回成为普遍关注嘅焦点。对此，不少媒体出嚟呼吁：“买基金，要耐心持有，做时间嘅朋友”。但睇住手上嘅基金市值不断缩水，买入嘅基金被套，真嘅只要简单持有，做时间嘅朋友就可以   吗？这都未必。

以益民红利成长混合（代码：560002）为例，假如喺2008年1月高点附近买入，13年过去嘎啦，但至今仍未回本。就算上年净值上涨   2.5倍，但截至今年3月11日，高点附近买入嘅基金份额亏损仍超29%。

这并非孤例。今年净值高点仍低于2007年或2015年高点嘅主动权益类基金仲有不少。这说明当基金被套时，长期持有策略，并唔可以保证未嚟一定会获得正收益，前提喺于持有嘅基金要足够优秀。

本文将重点回答两个问题：

1. 乜嘢样嘅基金值得长期持有？

2. 乜嘢样嘅基金应该果断赎回？

下面进入正文部分：

三个维度挖掘“时间嘅朋友”

先嚟睇一个数据。我哋根据业绩、规模、任职年限等指标筛选出   9位百亿公募基金经理。罗列   佢哋过去嘅最大回撤区间，以及最终净值修复所用嘅时长（由于只是历史数据，无办法代表未嚟走势，仅供参考）：

从表中可以睇到，呢啲“顶流”基金经理嘅风控做得仲是唔错嘅。

排除系统性风险导致嘅股灾，日常嘅回撤通常数个月就能被修复；即便非常不巧地喺股灾前最顶点买入，一般耐心等待两年时间都可以回本。

例如，若喺15年股灾发生前买入张坤嘅易方达中小盘，虽然喺短短几个月内亏损超过   30%，但是之后等待约13个月就能修复之前嘅亏损（从最低开始计算），如果坚定持有至今，更是能额外获得220%嘅绝对收益。

我哋将时间拉长，基金净值能不断走高嘅一类，称作为“时间嘅朋友”。那佢哋嘅管理人具有乜嘢特点呢？

简单嚟讲，就是需要重点考量基金经理嘅个人能力同投资理念，大家可以从三个维度嚟考量：长期业绩、选股逻辑、投资风格。

先嚟讲业绩，这是投资者最为关心嘅指标。好多人误以为，睇基金经理嘅业绩就是找基金收益高嘅。事实上，基金经理系咪有优秀嘅长期盈利能力，以及其抗风险能力才应该是我哋关注嘅硬性业绩指标。

再嚟睇选股逻辑。一般嚟讲，长期优秀嘅基金经理对公司嘅商业模式会有更深刻嘅理解，并且重仓股嘅持有周期通常都会较长，唔会出现为咗短期业绩排名而频繁追逐市场热点嘅现象。这入面最简单嘅验证方法是，打开一个基金经理嘅持仓，观察佢每个季度嘅前十大重仓股系咪随住市场热点喺“切换”。

最后，仲要特别关注基金经理嘅投资风格。这入面最关键嘅是睇基金经理有没有产生较大嘅“风格偏移”。比如号称价值风格嘅基金经理，喺过去两年，阶段性业绩表现不佳时，能否坚定保持投资风格。“知行合一”是这入面嘅评判标准。

总之，喺买基金嘅时候，唔可以剩只因为这只基金短期业绩表现较好就盲目买入，而应该对基金经理投资理念、选股逻辑、投资风格有深入认识之后，寻找合适嘅机会买入同自己风险偏好相匹配嘅基金。咁样才能喺市场波动下坚定信心，不至于因短期市场嘅非理性行为而患得患失。

四种情况果断赎回

喺投资过程度，我哋需要坚定持有“时间嘅朋友”。但係，现实中好多人遇到嘅情况是：面对手上浮亏嘅基金，不确定佢哋系咪是“时间嘅朋友”，都不知道要唔好赎回。

本文篇幅有限，我哋不可能详尽所有应该“赎回”或者“持有”嘅情况。喺此，提供一份自查清单，帮助你梳理思路，做出理性嘅决定。

喺排除咗短期市场扰动因素嘅前提下，首先，需要围绕基金经理做一定嘅核查，这入面有两点需要注意：

第一，但系以先核查一下基金经理系咪发生变更。基金经理是主动权益基金嘅灵魂，如果你睇好嘅基金经理离任，对新基金经理又不太熟悉，对其投资理念甚至不认同，噉么可以考虑赎回。

第二，假如没有发生变更，则可以进一步分析基金经理风格系咪发生漂移，这入面指基金经理嘅投资理念同持仓之间唔可以统一，做不到知行合一。呢类基金经理有好多，这需要投资者持续跟踪，睇基金季报、年报，睇各种访谈、直播，研究基金经理嘅持仓，建立起对基金经理嘅初步认识。

接住，我哋可以从基金投资策略嘅角度，分析一下未嚟嘅投资难度系咪加大。例如，一啲固收策略基金喺新股发行较多嘅环境下，依靠打新获取超额收益，一旦新股发行减少，就可能存喺难以揾到替代策略嘅问题；另外，一啲规模过大嘅基金，基金经理嘅风格又比较激进，持有基金嘅风险无疑更大。

喺上面情况都排查过后，但系以从“替代品”嘅角度做最后嘅考虑。投资者都许喺买入基金后，关注到市场上第啲产品更适合自己，噉么选择赎回后换入都是相对更为合理嘅配置策略。

当下嘅市场行情处于调整嘅过程度，建议投资者调整好自身嘅投资情绪，参考四种常见嘅“可赎回”情况，理性做出投资决策。

几点建议

对于普通人而言，但系以先通过本文嘅思路，自查一下持有基金嘅逻辑系咪发生   变化。用平常心面对市场波动，选择优秀嘅基金经理，锁定未嚟投资嘅胜率，耐心持有，时间会勾勒出长期美好嘅净值曲线。

最后我哋有几点中肯嘅建议，供各位参考。

1. 闲钱投资。只有用“闲钱”，先能做到长期投资，从而选择优秀嘅基金经理，成为“时间嘅朋友”。

2. 广泛阅读。平时多睇一点基金经理嘅访谈文章，多阅读基金季报，建立对优秀基金经理嘅“认知”，从而更有信心持有“时间嘅朋友”。

3. 风险意识。建立基金投资嘅风险意识，买入前先想好，万一遇到市场波动，自己系咪能够接受中短期嘅“浮亏”。咁样市场大幅波动，“赎回”嘅焦虑感不再会涌上心头。

4. 理性投资。唔好盲目跟风追涨杀跌，但系以用分散化、定期等额投入等方式逐步布局基金产品，用组合嘅方式降低“波动”，用时间灌溉复利之花。