在线教育提供商Coursera发行价定为33美元 估值43亿美元

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3月31日消息，当在线教育公司Coursera在9年前推出第一批课程时，佢在押注高等教育嘅未来：由知名大学教授讲授嘅免费在线讲座式课程。当时，围绕住呢啲众所周知嘅大型开放在线课程嘅喧嚣声咁之大，以至于《纽约时报》宣布2012年为“大型开放式网络课程（MOOC）年”。

大型开放式网络课程和在线课程更广泛地普及高等教育嘅承诺在此后嘅几年里出现咗裂痕，但呢啲并未阻止Coursera继续吸引用户，并揾到将免费课程嘅消费者转化为付费用户嘅方法。新冠肺炎疫情让工人翻屋企，让更多嘅学生接受在线教育，这加速‌Coursera嘅成长。

教育研究和咨询公司Eduventures Research嘅首席分析师霍华德·卢里（Howard Lurie）表示:“回到2012年获2011年，我哋都喺度思考Coursera嘅业务模式能否维持落去。真正有趣嘅是，佢们可以对自己积累嘅大量学员做些乜嘢。而家我哋睇到嘎啦。”

总部位于加州山景城嘅Coursera周二表示，该公司将通过首次公开募股发行15,730,000股普通股，发行价为33美元。不包括承销商执行超额配售权，喺扣除发行费用和佣金之前，Coursera将通过首次公开募股募集到4.839亿美元。喺Coursera嘅首次公开募股度，该公司将发行14,664,776股新股，现有股东将献售1,065,224股股票。Coursera将于3月31日在纽约证券交易所挂牌交易，证券代码为“COUR”。按照33美元嘅发行价计算，Coursera嘅估值约为43亿美元。投行摩根士丹利和高盛为Coursera首次公开募股嘅主承销商。

多种创收模式

Coursera以其免费课程而闻名。喺该公司约7700万用户度，只有360万人为付费用户。但分析师表示，Coursera嘅商业模式允许该公司比竞争对手花费更少来吸引付费用户。

该公司有三条主业务线。一是直接面向消费者嘅课程，感兴趣嘅学生可报名参加免费课程或付费课程，包括9.99美元两个钟头项目指导课程和需要3到9个月才能获得嘅专业证书，每月费用为39到99美元。二是企业业务。企业、政府和第啲机构向Coursera支付费用，让其员工可以利用课程来提高技能或获得新技能。Coursera表示，截至上年年底，超过2000家公司向Coursera支付‌呢啲服务嘅费用，其中包括25%嘅财富500强公司。

三是Coursera嘅学位项目。该公司同大学合作，提供学士和硕士学位。喺呢啲协议度，学院接收学生，佢们嘅教员教授课程，学校授予学位。但Coursera承担‌大部分营销和技术责任，以换取一定比例嘅学费收入。

“当你有‌呢个统一嘅平台，佢可以让你以低廉嘅价格建立一个非常大嘅漏斗，推动学生进入你提供嘅一系列项目，”Berenberg Capital Markets负责股票研究嘅副总裁布雷特·努布拉克（Brett Knoblauch）说。Coursera表示，2020年，该公司约50%嘅学位学生之前在该网站上注册，超过30%嘅企业用户来自消费者平台。该公司嘅招股说明书还显示，喺2020年底之前嘅两年度，该公司以每个学生2000美元嘅成本获得‌1.2万名新学位学生。

随住公司嘅发展，佢都有可能越来越多地受益于网络效应–或者说，每个新用户都会使平台对第啲用户更具吸引力。努布拉克认为，每个新客户都创造‌一个扩展公司内容库嘅机会，增加‌该平台对第啲客户嘅吸引力。

疫情期间用户激增

2020年，Coursera嘅新注册用户数量达到3060万人，远远超过2019年嘅920万人。当然，呢种增长在好大程度上同新冠肺炎大流行有关。疫情迫使好多工人翻屋企待业，有啲人还因此失业。Coursera表示，喺2020年3月底嘅高峰时段，注册人数要比平均水平高出15倍。

虽然呢场流行病无疑为咁高嘅用户增长创造‌条件，但业内人士都指出，Coursera利用对在线课程嘅兴趣择机上市，是佢在早期唔会考虑嘅问题。业内人士认为，如果疫情出而家2013年获2014年，Coursera根本唔会选择在当时上市。喺过去嘅几年里，Coursera已能够通过聚集数以百万计嘅用户–以及佢们感兴趣嘅数据–并利用呢啲信息向用户推荐佢们可能想要学习嘅付费课程，以及同大学和雇主合作提供相关嘅课程或学位项目，从而同第啲在线教育公司区分开来。

仍处于亏损之中

Coursera在2020年亏损‌6680万美元，较2019年嘅4670万美元扩大43%。该公司表示，随住其扩大课程设置、用户和营销努力，并从事第啲增长活动，预计在可预见嘅未来，其运营支出将继续增加。

业内人士认为，Coursera在未来嘅一段时间内仍无办法实现盈利。Coursera在2020年嘅营收达到2.935亿美元，较2019年嘅1.844亿美元增长‌59%。

业务模式仍存风险

公立和私立非营利大学历来对提供在线学位犹豫不决，因为佢们通常同营利性大学联系在一齐，后者更有可能为学生提供昂贵但在劳动力市场上不值几多钱嘅学位。

“大学在历史上一直落后或犹豫投资在线教育嘅原因是因为对品牌嘅潜在影响，”努布拉克说。“大学最关心嘅是佢们嘅品牌，这是佢们用来吸引招生嘅关键因素。”

Coursera在招股说明书中指出，对营利性大学及其在线教育项目的审查可能会对公司业务构成风险。该公司表示：“虽然我哋没有向呢啲机构推销我哋嘅解决方案，但负面嘅媒体关注可能会增加对在线高等教育，包括我哋嘅解决方案嘅普遍怀疑。”

不过公立和非营利学院和大学正面临预算挑战，这可能会推动佢们通过在线学位获取收入。虽然同Coursera咁样嘅公司合作提供在线学位有可能带来更多嘅学费，但呢啲并非没有争议。批评者担心，运营管理公司和大学之间嘅合同安排，即公司获得一定比例嘅学费收入，会抬高学生嘅成本。