创建一个家族办公室究竟得花几多钱？

转载：本文来自微信公众号“家办新智点”（ID:foinsight），作者：家办新智点，转载经授权发布。

一个成功嘅家族办公室好似一个成功嘅企业。

据花旗银行统计，喺过去20年度，随住全球财富嘅增长，涌现出12000-15000个家族办公室（以下简称为“家办”）。需要指出嘅是,目前家族办公室不再专属于世界上1500位亿万富翁，佢已经扩展至拥有2亿美元或更多可投资资产嘅家族。

通常出于隐私、信任、控制以及个性化服务嘅考虑，好多超富家族选择创建自己嘅家族办公室。喺出售公司、企业IPO或继承遗产等重大资产流动事件后，好多财富新贵也通过创建家族办公室来管理财富。此外，一啲在财富管理公司、银行或联合家办就职过嘅高净值人士，随住财富和需求嘅发展也会选择创立自己嘅家办。

在考虑系咪设立家族办公室时，大多数家族都会提出一个关键问题：创建一个家族办公室嘅成本究竟有多高？

呢一问题难以回答，主要有以下两点原因：

首先，家族办公室嘅成本好大程度上取决于家族对于家办服务嘅期望。喺设立家办之前，家族需要认识家办嘅服务范围、规模和业务嘅复杂性；

第二，不论家族办公室嘅成本有几多，家办为家族带来嘅收益需要花费金钱和时间来证明其合理性。事实上，一啲小型嘅、运作良好嘅家办可以产出不菲收益。同样，一啲大型、成本昂贵嘅家办却未能完全满足家族嘅期望。归根结底，“成本”和“价值”必须由家族来定义。

对于超富家族而言，创建一个家族办公室本质上是创建一个需要监督、资金投入和领导管理嘅新业务。由于每个家族嘅特质和需求不同，因此创建和运营家办嘅成本也千差万别。

具体来睇，家族办公室嘅成本一般分为四类：

1.内部运营费用——员工工资及福利、日常开支、技术和电信成本等;

2.外部专业服务费用——会计、税务、法律、顾问、保险和证券等服务费用。

3.家族直接支出费用——-住宅、艺术品或第啲收藏、旅行、行政、消费和税收。

4.投资咨询费用——管理、托管、研究/数据和汇总报告。

对于家族成员嚟讲，喺家族办公室成立之初认识并认可其创建成本和持续性支出具有关键意义。如果家族同家办关于成本相关事项无办法达成共识，不仅会导致家族关系紧张，仲要将影响家办嘅运行。

日前发布嘅报告《家族办公室设立指南》（A guide to establishing a family office）中介绍‌设立家族办公室嘅成本相关因素，《家办新智点》摘取精华，分享如下。

01 家办嘅员工薪水有多高？

家族成员嘅几多、家族成员所涉不同税收管辖区嘅数量、总计嘅住宅及家办所处嘅地理位置，都同家族办公室嘅运营成本息息相关。呢啲相关因素越多越杂，家族办公室嘅成本也就越高。但是家族办公室在员工薪水、办公室费用、技术等基础成本方面，彼此之间所差无几。

事实上，喺家族办公室工作不应定位为致富之路。家族应该聚焦于促进预期结果、合理嘅分担风险以及构建长期关系。

在设定家办成员嘅薪资时，家族应同咨询公司、家族办公室协会或顾问进行沟通，佢哋可能有权获得家族办公室相关薪酬调查数据。以下为家族办公室各职位嘅代表薪酬以供参考：

家族办公室薪酬呢一话题经常引起业界广泛讨论。对于家族而言，有两种基本方法可以用于确定员工嘅薪酬体系：

1．利益一致。呢一方法提倡员工嘅薪酬体系中应包含附带权益、共同投资机会和支付大额奖金。当家办嘅财务回报越高，家族、CIO(首席投资官)、CEO（首席执行官）等嘅财务状况就越好。但是，呢一方法会致使员工同家族之间出现承担风险不对称嘅问题，因为只有家族真正承担财务亏损。

2．保持简单。呢一薪酬体系包括：有竞争力嘅基本工资、同业绩挂钩嘅年度或定期奖金。但是值得注意嘅是，呢一方法会致使招聘嘅人才趋于平庸，因为真正有能力嘅人才并唔会接受呢一薪酬体系。

在《家办新智点》睇来，这两种方法对于制定家办员工嘅薪酬都具有一定借鉴意义，但是通常来睇，“保持简单”呢一原则更为有效。

因为随住金融市场嘅波动，容易引起家族同家办之间产生不满和嫌隙。譬如在牛市期间，家族可能会因为家办团队获得‌过高嘅补偿而不满。同此相同，喺熊市期间，家办团队成员会因为收入微薄而感到不公。

02 影响家办成本嘅关键因素

一个家族在评估家办嘅成本时应考虑嘅一个关键因素是“自身嘅投资性质”。因为家族投资组合嘅规模、复杂性，以及主动投资同被动投资嘅组合，都会影响家族办公室嘅运营成本。譬如投资初创公司，呢类投资更为复杂，需要特定人员嘅专业知识，因此成本也更高。

此外，家族办公室在世界范围内雇佣嘅顾问和资产管理人员也会导致运营成本增加。值得注意嘅是，有时家办最重要嘅开支并唔是显而易见嘅，譬如配置对冲基金和私募股权基金时，经常涉及发行人和管理人嘅多层次费用（如相关开支、附带权益和管理费等）。

另一方面，虽然超富家族希望通过设立家族办公室获得更为广泛嘅服务，但却不得不承担同之俱来嘅成本，这有可能导致超富家族放弃或外包某啲家办原本可以为之提供嘅服务。

为咗提升效率、降低成本，长期以来大多数家族办公室会将税务筹划、信托、房产规划、投资管理等专业服务外包畀第三方服务商。

对于家族办公室嚟讲，需要认识到降低成本，不仅可以通过减少员工嘅方式，仲要可以将技术和服务解决方案等通过外包嘅方式来实现。具体来睇，家办可以外包嘅服务包括以下四种：

1．规模不经济——即规模收益递减嘅经济活动；

2．专业技能——例如飞机维修、不动产交易；

3．合理/低成本嘅替代方案——例如外部同内部固定收益经理；

4．新技术解决方案——例如综合报告，风险管理。

03 家办成本嘅标准计算方法

每个家族在思考设立家办时都需要考虑运营成本，通常有一个有效嘅成本标准计算方法——将家族办公室嘅直接费用除以家办管理下嘅活动资产（《家办新智点》注：Active Assets，包括投资组合、信托资产和流动资产等）。

家族办公室嘅费用通常约占家族总活动资产嘅1%-2%。通过呢一计算方法，一个活动资产为1.5亿美元嘅小型家族办公室每年嘅运营成本约为155万美元-310万美元。

需要注意嘅是，活动资产只是家庭净资产嘅一部分，以上嘅计算方法中不考虑家族非活动资产。因为家族嘅非活动资产中包含‌流动性不高嘅股权、家族企业、艺术品收藏、住宅和各种第啲各类资产。如果将家族嘅非活动资产计算在内，将会夸大家族办公室所需嘅运营成本。

好多超富家族经常会质疑，用不少于100万—200万美元嘅成本来创立一个家族办公室系咪真有必要。呢一问题嘅答案取决于多种因素：

一方面，越来越多嘅外包公司和技术解决方案都可以够有效降低家办嘅成本；另一方面，家办通过内外资源嘅整合也可以保证适度开支。

家族办公室嘅规模可以是优势，也可能转化为劣势。例如，家办可以依托规模优势整合绩效报告解决方案，从而服务于好多家族成员或信托机构。同样哋，因为每个法人实体可能需要几个银行账户，拥有大量嘅法人实体也会导致数百个银行账户需要定期对账，从而使得家办嘅成本趋于上升。

04 总结 

对于超富家族而言，创造收益是设立家办嘅核心动力。一啲小型、经营良好嘅家族办公室能够以低成本方式产出‌高效益，而一啲大型、消耗大量资金嘅家族办公室在经营上却不尽如人意。因此，家族需要明确家办嘅价值产出系咪同运营嘅时间、费用成正比。

*本文内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。