順豐嘅電商夢，藏喺投資版圖裡

轉載：本文來自微信公眾號“電商喺線”（ID:dianshangmj），作者：祝穎麗，編輯：斯問，轉載經授權發布。

一季度虧損預告帶來嘅連鎖反應，喺順豐身上仲喺度持續。

4月8日，順豐發布2021年第一季度業績預告，稱本季度預計虧損9-12億。對比上年同期9.07億嘅凈利潤，一負一正，相差20個億。

市場反應好激烈，唔僅次日股價直線跌停，隨後兩個交易日仍喺持續綠盤。有媒體統計，相比較春節前期嘅高價高點，順豐喺48個交易日里，市值蒸發‌2730億元。

順豐這錢究竟花喺‌乜嘢地方，又虧喺‌邊里？

官方畀出‌幾个中肯嘅解釋，包括春節期間嘅員工補貼嘅10億，春節期間嘅運力保障成本，資源上嘅重疊投放成本，新業務嘅拓展和前置投入等等。

拆開來睇，前幾個問題是管理上嘅失策，王衛喺隨後嘅股東溝通中也道歉，承認喺管理上是有疏忽嘅。但最關鍵嘅業務拓展嘅支出上，則被認為系一次投資未來嘅策略。

王衛話，上年順豐嘅新業務換來‌唔錯嘅增長，唔過具體是乜嘢業務並沒有具體指向。「電商喺線」梳理順豐速運以及其關聯公司嘅投資動向發現，除咗物流產業鏈嘅各個環節，順豐嘅電商之夢佔據‌唔少嘅比重。

而喺關於“社區團購”嘅業務問題上，王衛同之前對電商嘅熱情相反，改口稱“我哋堅決唔碰商流”。

從順豐優選、嘿客到前唔耐嘅豐伙台，外界睇來，順豐始終沒有放下電商嘅執念。但王衛信誓旦旦要做“獨立第三方”，是多番折騰之後，終於發現自己唔合適做電商‌？還是呢次只是換‌一個策略？順豐嘅投資版圖，或者說明‌答案。

4年6筆電商投資

作為中國物流行業嘅高端玩家，順豐好早就有住布局生態嘅意識。

2008年，深圳順豐泰森控股有限公司成立，承擔住順豐對外投資嘅主力。2014年，泰森控股又生出一家子公司深圳市順豐投資有限公司，目前順豐嘅投資版圖基本都同這兩家公司相關。

梳理順豐歷年嘅項目會發現，前期順豐主要嘅標嘅仍然集中喺快遞行業嘅唔同鏈條，比如併購北京小紅帽、銀捷速遞等落地配企業，再比如豐巢快遞櫃等代表嘅最後一公里。

隨後，順豐從速運擴展到物流快遞嘅各個領域，包括快運、冷鏈、合同物流、國際貨代、倉儲等服務。

根據企查查數據显示，喺成個47起對外投資度，交通運輸、倉儲和郵政業是最多嘅，佔有12筆，其次是信息傳輸、潤健和信息技術服務，有11筆。

除卻呢啲主業，電商是順豐過往嘅投資里，另一個重頭。

2014年，順豐1000萬元投資手工美食電商平台“有物”；

2015年，投資跨境電商平台“牽趣網絡”、社區O2O電商平台百米生活以及C2M電商平台必要商城。

2016年，投資香港電商平台士多；

2017年，數百萬投資母嬰電商平台漂漂羽毛；

要進入一個並唔點樣熟悉嘅領域，佔據一定嘅市場地位，最快嘅方法就是投資行業里有潛力嘅公司。4年內6筆對外投資唔算多，但對比同為物流企業嘅德邦來睇，順豐喺物流行業之外，對電商嘅興趣唔可謂唔濃烈。

數據显示，德邦投資嘅行業里，無一例同電商相關，第啲快遞企業如四通一達目前更加系沒有電商強相關嘅投資。

對順豐而言，做大‌物流然後切入電商，是始終沒有放棄嘅念想，刨除主業相關嘅布局，電商喺其所有跨行業項目中佔比接近三分之一。

這當然並唔系乜嘢新鮮嘅發現，從順豐更大嘅動作里——比如2010年上線嘅順豐E商圈、2012年上線嘅順豐優選，2014年折騰嘅嗨客，2017年上線嘅“豐E足食”無人貨架等等——我哋已然確證佢對“商流”嘅興趣，更少為人知嘅投資動作只是另一種印證。

但係，隨住上述嘗試嘅無疾而終，順豐現有嘅呢啲投資會隨之撤銷，仲要是作為一種保守策略繼續維持佢喺電商領域嘅參同感呢？

相似嘅“失敗”

分析順豐喺過去幾年投資嘅呢啲電商平台會發現一個共同點：領域足夠垂直，受眾面也相對較窄。

無論是“手工美食”嘅有物，仲要是“大牌品質、工廠價格”嘅“必要”，香港嘅電商平台“士多”，主打兒童紙尿褲嘅“漂漂羽毛”，從平台提供嘅商品和服務上來睇，其受眾都比較聚焦喺有一定消費能力嘅特殊群體。

關於點解投資呢啲平台，順豐並沒有過多嘅公開解釋，但從邏輯上分析，順豐區別於四通一達嘅高質高價嘅物流服務，同呢啲高客單價嘅商品有住天然嘅吻合之處。

以目前幾家投資企業中體量最大嘅“必要商城”為例，雖然宣稱是“工廠價格“，但平台嘅商品對比淘寶特價版和拼多多嚟講，價格還是普遍偏高，畢竟一條毛巾99元，一個拉箱699元並唔匹配大部分人嘅消費水平。

根據公開數據，目前順豐是“必要”僅次於創始人嘅第二大股東，持股比例高達24.36%。

除咗“必要”，順豐主控嘅電商公司仲有“牽趣網絡”，持股48.39%，是第一大股東。這系一家跨境電商平台，之前以“豐趣海淘”嘅名運營，2018年6月，豐趣海淘仲喺度重慶開出‌線下精選店Wow哇噢，嘗試新零售模式。

另一家“漂漂羽毛“也系一家頗有來歷嘅母嬰公司。公開資料显示，章子怡是呢間公司嘅喺任董事長，持股比例28.45%，是第二大股東。而第一大股東則都系業內頗為知名嘅母嬰企業“蜜芽寶貝”，持股42.68%。順豐則以10%嘅持股，位列第四大股東。

另一家持股公司“百米生活”，系一家通過免費WIFI打造嘅社區型電商平台，目前順豐占股13%是佢嘅第3大股東。

點樣評價對上述幾家電商平台嘅投資呢？

目前，“必要”是幾家中相對運營比較穩定嘅平台，但對比同類型嘅“網易嚴選”、“淘寶心選”乃至小米有品都仍然沒有足夠嘅品牌優勢，而極為有限嘅供畀和受眾也限制‌佢嘅擴張。

而包括百米生活、漂漂羽毛、牽趣網絡則都被曝出有被執行人嘅信息風險，上海牽趣網絡可以更加系有7條失信執行人嘅高風險提示，被執行總金額超過600萬元。

嗰啲沒被提到嘅平台包括“有物”、“士多”，目前順豐已經唔喺股東名單上，從近況上來睇，一家連官網都打唔開，另一家喺2018年800萬美元B輪融資后也沒有‌後續。

如果僅從結果來睇，順豐從親自下場到投資布局似乎都逃唔脫失敗嘅命運。問題是，呢一次順豐認清自己嘅能力邊界‌嗎？

回歸主營業務

其實，對比“順豐優選”和“嘿客”時期嘅瘋狂擴張，王衛早就回到‌保守嘅軌道。

2012年“順豐優選”上線前，王衛從深圳飛到北京，再三強調“順豐優選是唔可以失敗嘅項目”。2015年，王衛親自出任順豐商業嘅CEO，表示“我哋嘅未來，是會走到好多行業入面去，做深好多行業，而唔系‘最後一公里’嘅倉庫配送”。

呢種激進伴隨住上市開始消褪。

根據借殼上市方案，從2013年至2015年，順豐商業嘅虧損達到1.26億元、6.14億元、8.66億元，累計虧損16.06億元。

2015年9月，順豐將順豐電商、順豐商業從上市集團順豐控股剝離，轉移到王衛自己控制嘅明德控股旗下。

而從投資動向上來睇，2017年之後，順豐也基本沒有‌電商相關嘅投資項目，取而代之嘅系同城、國際快運、供應鏈、科技智能等相關產業嘅布局。

但呢啲並唔意味住放棄，從2019年對“本來生活”嘅投資和2020年末上線類社區團購嘅“豐伙台”都表明，順豐只是換‌一個方式繼續刷存喺感。

2019年10月，順豐投資‌生鮮電商“本來生活”，雙方協同嘅方式是，順豐喺供應鏈和末端配送上提供服務，本來生活則負責運營平台本身。

雙方嘅綁定比想象中深。就喺唔耐之前，“順豐優選”關聯嘅一系列公司都改名為優選一品电子商務有限公司，喺經過幾次CEO嘅變更后，目前背後嘅控制人正系“本來生活”嘅創始人喻華峰。

這或者意味住，順豐已經想將電商這門專業活交畀專業人士，而自己則專註喺供應鏈和物流服務上。

最近發布嘅2020年度財報显示，順豐嘅時效件、經濟件等傳統業務仍占營收大頭，但供應鏈收入比重唔斷增加，71.04億元嘅收入佔總營收比重4.61%。

只是呢個過程中仍有反覆。

豐伙台小程序

2021年初，順豐上線‌一款小程序“豐伙台”。雖然從官方定義和公開發聲度，順豐都想強調佢哋只系想利用冷鏈物流和源頭嘅供應鏈能力提供To B服務，但呢個小程序仍然是面向普通消費者開放嘅，有媒體體驗后發現，呢就是個“小規模嘅零售電商平台”。

王衛最新嘅回應可能可以蓋棺定論，“前段時間有人說順豐做社區團購，呢個是唔對嘅，我哋堅決唔碰商流。”目前，豐伙台小程序的確已經停止向普通消費者開放。

公開數據也显示，2018年之後，順豐嘅投資路線已經開始回歸主營業務。2018至2021年嘅23起投資主要投向‌信息技術、倉儲等和主業有協同嘅領域。

從理性嘅角度睇，快遞企業賦能商流而唔系介入商流，的確是更有效率，也更可能成功嘅路徑。

只是，過往種種投入，呢一次，順豐真嘅可以棄絕喺邊緣試探嘅慾望嗎？