东南亚打车公司 Grab 计划借壳上市，比佢股东滴滴还快一步

转载：本文来自微信公众号“晚点早知道”（ID:finpost），作者 | 段旭，编辑 | 管艺雯，转载经授权发布。

4 月 13 日，东南亚公司 Grab 宣布，计划同 Altimeter Growth（NASDAQ：AGC）合并，于未来几个月喺纳斯达克上市，股票代码为 “GRAB”。

呢一进程快过佢嘅股东兼同行，滴滴。4 月中旬，滴滴被报道称已委托高盛和摩根士丹利主导其首次公开募股（IPO），并计划喺 4 月秘密提交赴纽约上市嘅申请，预计最快 7 月上市。

Grab 目前预估值达到 396 亿美元、为全球最大规模 SPAC 估值。并且，呢一估值喺东南亚互联网圈子里仅次于总部同样位于新加坡嘅 SEA。按照计划，Grab 拟上市筹集 45 亿美元，其中 40 亿美元来自于富达、贝莱德和淡马锡等知名大机构。

从打车业务起家，Grab 而家已经发展成为东南亚版嘅 “支付宝 + 美团 + 滴滴 + 闪送”。你可以使用佢打车、打摩嘅；你还可以叫外卖、寄嘢；或者按摩、睇电影、睇视频、订票；你甚至可以和你嘅宠物一齐乘坐 Grab。而呢啲都可以用 Grab 嘅支付功能实现。

据其路演材料显示，Grab 目前覆盖‌东南亚 8 个国家嘅 400 多座城市，到 2020 年年末，平台拥有 500 多万注册司机和 200 多万商家，2020 年全年 GMV（商品成交总额）达到 125 亿美元，总收入为 16 亿美元。

其度，外卖取代打车成‌主力业务、贡献‌大约 43% 嘅 GMV；受疫情影响，网约车业务对 GMV 嘅贡献缩水至 32 亿美元（占比 25%）。

这两项业务喺东南亚嘅优势地位明显：2020 年，东南亚地区 72% 嘅网约车交易额来自 Grab、外卖则有 50%。喺唔考虑折旧、摊销、所得税等费用嘅情况下，Grab 嘅网约车业务喺所有国家都实现‌盈利；外卖业务则喺进入嘅 6 个国家中实现‌ 5 国盈利。

唔过 Grab 没有公布外界比较关心嘅用户数和活跃用户数。一个含糊嘅数据是，喺过去两年度，使用 2 项以上 Grab 服务嘅用户比例增长‌ 5 倍。

01 从 Uber 到 Gojek 再到 SEA，Grab 竞争唔止

Grab 起源于马来西亚华人陈炳耀（Anthony Tan）2011 年喺哈佛念书时做嘅商业计划书 ——一款连接乘客同司机嘅手机应用软件。这份点子获得当年学校内部商业计划大赛嘅亚军。

出年 6 月，Grab 正式成立。创始人陈炳耀一开始就确定要做东南亚超级应用嘅目标。他利用出行业务迅速铺开各个市场，喺 2018 年收购 Uber 东南亚业务，结束阶段性战争后，迅速推出‌外卖、配送、金融等新业务，并用类似嘅扩张策略做进到各市场。 

但系喺唔断拓展边界嘅过程度，Grab 面对嘅竞争唔止。比如打车领域最大竞争对手 Gojek。

 Gojek 创始人 Nadiem Makarim 是陈炳耀喺哈佛嘅同学；他也同样将公司做成‌超级应用、覆盖 “出行 + 按需服务 + 移动支付” 三大板块。

唔同于 Grab 嘅迅速外扩，Gojek 2010 年上线以后一直专注印尼市场嘅发展，直到 2018 年 9 月才向外扩张，陆续进入‌越南、泰国和新加坡等市场。

喺 Grab 宣布上市消息嘅第二天，4 月 14 日媒体报道话，Gojek 同印尼电商平台 Tokopedia 已敲定 180 亿美元合并协议，两家公司将成立名为 GoTo 嘅新公司，预计交易将于 4 月完成，Gojek 将持有 GoTo 60% 嘅股份。

行业普遍认为这是双方上市未果后嘅 “抱团取暖” —— 虽然彼此业务关联少、协同效应差，但合并至少可以强化喺原先各自优势业务印尼嘅市场占有率。

Grab 嘅早期投资方 GGV 纪源资本管理合伙人符绩勋曾问过陈炳耀系咪会和 Gojek 合并。当时 Gojek 估值喺六十亿美元，陈炳耀非常自信，他说，“我用六七十亿美元嘅代价（收购），倒唔如用一半嘅钱就可以将佢打趴。”

东南亚小 “腾讯” SEA 而家也将新业务坐进‌ Grab 嘅领地。呢间主营游戏和电商嘅地方巨头喺今年年初推出‌外卖服务 Shopee Food，同 Grab 和 Gojek 直接交锋。

02 软银、Uber、滴滴是 Grab 前三大股东

Grab 喺业务模式上离滴滴越来越远，但佢激进嘅融资策略却越来越像滴滴。

自从 2014 年初 Uber 高调进入东南亚，Grab 嘅融资节奏明显加快。先后喺 2014 年 4 月、5 月和 10 月密集完成三轮共计 7500 万美元嘅融资。资金主要来自祥峰资本。

2014 年 12 月，Grab 迎来‌佢最重要嘅投资方：软银以 2.5 亿美元嘅金额成为‌ Grab D 轮融资嘅唯一投资方。基督徒陈炳耀还将孙正义和耶 稣并列，说佢哋是自己嘅 “领导力英雄”。出年 5 月嘅 D-1 轮融资，滴滴带住 2000 万美元加入。

截至目前， Grab 总共完成‌ 10 轮投资（包括同 Uber 东南亚嘅合并）、融资总金额超过 97 亿美元。其庞大嘅股东列表也成‌路演材料嘅重要一章：日本嘅软银，丰田和雅马哈等，中国嘅滴滴、平安资本等，以及美国嘅微软、Uber 等多家知名机构或公司。

其度，软银、Uber、滴滴分别是其前三大股东，对应 18.6%、14.3% 和 7.5% 嘅股权，以及 7.6%、5.8% 和 3.1% 嘅投票权。

实际控制公司嘅仍是创始人陈炳耀：持股 2.2%、但拥有 60.4% 嘅投票权。