转载：本文来自微信公众号“猎云网”（ID:ilieyun），作者：黎曼，转载经授权发布。
昨夜，又一家独角兽企业悄悄赴美敲钟。
保险科技公司水滴集团（股票代码为：“WDH”）成功喺纽交所上市，呢次IPO发行价12美元，发行市值达47.3亿美元（约303亿人民币）。
IPO前，水滴公司以创始人沈鹏、联合创始人杨光、胡尧为核心嘅管理团队持股26.4%。沈鹏家族持股约21.97%。腾讯为第一大机构股东，持股22.1%。博裕资本、高榕资本、瑞士再保险三家机构分别持股11.9%、6.5%、5.7%。按此计算，沈鹏家族将获得近66.5亿身家，腾讯获得近67亿。
呢次上市水滴将募资约4亿美元，同沈鹏交好嘅王兴和王慧文再次出手，分别认购3000万美元。唔过，水滴上市首日开盘破发，开盘价报10.25美元，较之前畀出嘅IPO发行价每ADS 12美元低逾14%，此后跌幅扩大，午盘跌幅曾略超过20%，最终收报9.7美元，跌幅达19.17%。
一个美团实习生嘅逆袭故事
美团一直是沈鹏身上绕唔开嘅话题，也奠定他嘅创业基因。
2009年底，仲喺度读大四嘅沈鹏，就进入美团，成为其10号员工。上学时，沈鹏开始琢磨做生意，但项目最后都因无办法扩张而失败。他仰慕王兴能做出人人网、饭否咁样嘅项目，一心谂向王兴学习互联网创业之道。
喺美团呆6年半，沈鹏从一个BD新人到天津城市经理，再被提拔为大区经理再到美团外卖联合创始人兼全国业务负责人，统领6000人嘅美团BD团队。他负责搭建美团外卖嘅业务体系。2015年10月，大众点评同美团合并，紧接住就是越来越多嘅人才涌入公司管理层，他嘅职位也开始起伏波动。他心中逐渐有一个认知，“美团咁多人才，唔会缺我一个。”
2016年，沈鹏下决心走美团自己创业。酒杯相撞、离情别绪嘅嗰个晚上，王兴经过几次挽留无果后呢次没有再劝他留下，仲要同他分享创业路上走过嘅心路历程。
当时嘅沈鹏认为，从2010年到2016年，互联网帮助下嘅消费升级已走过6个年头。他试下探讨其背后嘅意义：消费升级好大程度上解决嘅都唔系从无到有嘅突破性问题，而是锦上添花嘅问题。
“呢個唔係从让老百姓食得更好、活得更好嘅角度出发。对一个想创造消费价值嘅创业者嚟讲，呢并唔系创业最大价值嘅体现。”系咪仲有难啃嘅骨头？呢个想法一直喺他嘅脑海中盘旋。于是，他选择大病医疗方向。这入面有他自己嘅切身体会，也有对行业前景嘅考量。
沈鹏出生喺山东临沂一个叫平邑嘅县城，他嘅父亲做过保险工作。对于保险，他好小就耳濡目染。他真正感受到保险嘅重要性，源于一次住院经历。儿时贪玩，他钟意和小伙伴一齐爬电线杆。喺一次攀爬嘅过程度，电线杆意外漏电，他全身触电，喺医院治疗8个月。
这期间，他一直睇住两边床位嘅病人来来去去，感慨良多。“有钱人生病，他可以享受非常好嘅医疗手段，好快能将病治好。家庭条件一般嘅人，如果没有保险，唔仅得唔到好嘅医疗手段，仲要要睇住医药费一日天地消耗落去。有啲人为治病，唔得唔借高利贷。”
沈鹏坦言，呢段经历对他嘅影响好大。此后，他一直关注住国内医疗保险方面嘅发展。向王兴学习互联网创业多年，他一直琢磨住嘅创业方向也渐渐有思路，即用互联网去赋能保险呢个传统行业。
2015年年末，他和idg资本合伙人王辛喺北京望京嘅一家咖啡馆见面。沈鹏讲畀王辛说，互助可能系一个极具创新性、喺中国非常有未来嘅事。这系佢第一次提出水滴创业嘅构想。
睇准呢个领域，沈鹏决定all in。就喺沈鹏宣布辞职创业嘅当晚，沈鹏收到美团嘅前同事们转来嘅800多万人民币。而家，美团对沈鹏嘅兄弟情谊仍喺，喺水滴上市路演期间，王兴认购3000万美元，王慧文通过家族信托Kevin Sunny也投3000万美元。
水滴嘅创始团队并非保险行业从业者，其模式也并唔系保险行业通用，风险点仲系唔少。
水滴A 轮投资人蓝驰创投董事总经理曹巍表示，水滴团队唔系保险行业嘅从业者，保险行业又系一个相对复杂，学习曲线非常陡峭嘅行业，当时比较担心他嘅学习进度系咪能够快速跟上。另外，从模式创新角度，之前美团这套运营打法拿到水滴，并唔确定系咪能够跑通。当时沈鹏只是畀一个大面嘅规划。但而家来睇，面对激烈嘅市场竞争，水滴也交唔错嘅答卷，增长非常迅速，市场占有率也非常高。
短短5年，沈鹏凭借自己嘅努力将企业做到一年营收30亿元，仅喺34岁就将水滴推向二级市场，敲钟成功。
“沈鹏嘅个人奋斗史非常有说服力，喺美团期间嘅历练非常励志。而且他身上有一种唔服输，唔怕苦嘅斗志，又有一种虚怀若谷、谦卑嘅心态。”王辛表示。
今年4月，水滴公司创始人沈鹏还同张一鸣、宿华、程维等一同入选《财富》“中国40位40岁以下嘅商界精英”榜单，该榜单旨喺挖掘中国年轻嘅杰出创新者、价值缔造者和变革者，被称为“商业巨星摇篮”，沈鹏已经连续三次入选该榜单。
2020年营收30亿元，近九成来自保险佣金
招股书首次揭开水滴嘅财务面纱，我哋来睇睇其数据表现。
2018年到2020年，水滴公司营收分别为2.38亿元、15.12亿元、30.28亿元，其2019年营收同比增速达到535.3%，2020年增速有所下降，仍然达到100.30%。
喺水滴嘅营收度，主要收入来自保险佣金。
水滴公司嘅保险佣金喺过去三年分别为1.22亿、13.08亿和26.95亿，喺总营收中占比分别达51.3%、86.6%、89.1%。2020年保险佣金嘅收入占据总收入近9成。
水滴保销售嘅保险产品分为短期险（保险期限为一年及一年以内）和长期险（保险期限一年以上），其中长期险业务从2018年到2020年嘅佣金收入分别为151万元、1.73亿元、6.5亿元，占公司营收0.6%、11.5%、21.5%。
来源：招股书截图
截至2020年底，水滴保同62家保险公司合作，向用户提供200款健康险和寿险产品。水滴保嘅付费用户数为1920万，累计付费保单数量达到3070万张。
作为一家极重运营嘅互联网企业而言，需要嘅成本同费用必然唔少。
水滴公司2018年、2019年、2020年成本同费用分别为4.26亿元、17亿元、35.24亿元（约5.4亿美元），成本同费用中开支最高嘅为销售同市场费用，分别为1.85亿元、10.56亿元、21.3亿元。
作为一家保险科技公司，水滴也喺唔断加强研发投入。根据招股书，水滴公司嘅研发投入从2018年嘅6920万元增至2019年嘅2.15亿元，喺2020年达到2.44亿元，占净收入嘅8.1％。
随住支出增加，水滴公司嘅亏损也呈加大趋势。2018年、2019年、2020年，其运营亏损分别为1.88亿元、1.95亿元、4.96亿元。
截至2020年12月31日，水滴公司持有现金及现金等价物为10.62亿元（约1.62亿美元），上年同期为9.64亿元。
家阵时，水滴公司拥有两大业务板块：保险保障和医疗保障。
其度，保险保障板块包括水滴互助(2016年5月上线)、水滴筹(2016年7月上线)、水滴保险商城(2017年5月上线)、水滴公益(2018年7月上线)等业务线;医疗健康板块包括水滴健康(2020年8月上线)和水滴好药付(2020年7月上线)等业务线。
值得一提嘅系，水滴互助已经于2020年3月关停，呢一动作也被业内人士解读为“为上市扫清障碍”。
豪华融资阵容
水滴公司成立以来获得过几次融资，并拥有华丽嘅投资阵营。投资方阵容包括IDG资本、高榕资本、真格基金、点亮基金、蓝驰创投、创新工场、博裕资本、中金资本等VC/PE，以及美团战投部、腾讯、瑞士再保险集团等产业投资方。
沈鹏从美团办完离职手续，第一笔天使投资5000万元就到账，投资方包括腾讯、IDG、高榕、点亮基金、真格基金。
蓝驰创投董事总经理曹巍回忆，当时投水滴时情况有啲特殊。喺蓝驰嘅投资组合度，一般喺第二轮、第三轮进入。但水滴第一轮确实有好豪华嘅投资人进来，畀后续轮次嘅融资带来一定压力。“喺当时嘅时间点，真正愿意笃定地拿钱出来支持水滴业务嘅人并唔多，而且水滴而家嘅核心业务还未上线。”唔过佢认为，无论系喺相关业务嘅合规方面，仲要是未来增长方面，水滴团队都睇得比较清晰。
2017年，水滴宣布完成1.6亿人民币A轮融资，蓝驰创投正系参同方之一。蓝驰嘅成个决策时间只用3周左右。
2019年，水滴公司先后完成近5亿元嘅B轮融资，及超10亿元嘅C轮融资。
2020年8月，水滴公司宣布已完成2.3亿美元嘅D轮系列融资，由瑞士再保险集团和腾讯公司联合领投，IDG资本、点亮全球基金等老股东跟投。
水滴上市呢次将募资近4亿美元，部分上市募集资金将用于科技赋能理赔，提高运营效率及用户体验。喺水滴认购阶段，除咗博裕资本、厚朴资本、美团王兴和王慧文外，仲有安大略教师退休基金、腾跃基金等多家大型投资机构下单，彭博创始人布隆伯格、快手创始人程一笑等都参同认购。
实际上，好多保险公司喺二级市场嘅表现相对嚟讲并唔亮眼，估值都唔高。水滴同作为保险赛道里嘅玩家，未来表现系咪如一众险司？
曹巍认为，投资系一个睇未来嘅生意，要睇能够驱动呢啲创新项目走向未来嘅佢更底层嘅一 些因素，都系因此，睇待水滴未来嘅价值也需要崭新嘅视角。“水滴是保险平台，是真正嘅保险科技，唔系保险公司，更唔系依赖传统线下经纪人模式。所以传统保险公司之前遇到嘅问题和挑战，并唔代表住呢啲创新公司嘅价值嘅锚定点。因为水滴嘅增速和业务体量可能都系呢啲公司嘅几倍或者是几十倍。”
中金公司表示，未来十年，健康管理领域或是保险及相关行业嘅必争之地。未来水滴若能将医疗健康和保险保障板块内各平台嘅接口打通，有望打造“保险+医+药+创新支付”嘅一站式健康管理平台。从该业务线发展路径来睇，未来嘅水滴公司想象力唔仅局限于保险佣金收入，因此其天花板将大大增高。
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