等待超市嘅 唔系死亡而是被撕碎

转载：本文来自微信公众号“陆玖财经”（ID:liujiucaijing69），作者：雨晴，转载经授权发布。

追求“大而全”已经是过去，新嘅时代是精细化管理嘅时代，“小而精、美而廉”才是呢个时代最具有吸引力嘅标签，而供应链嘅将控则是拥有新时代竞争力最核心嘅部分。

你也许无办法相信，曾经最主流嘅零售业态，超市，而家嘅日子有多“凄惨”。

中国本土连锁超市巨头之一永辉超市今年一季度其净利润同比下降98.51%，只有约2332万元，引起轩然大波；华联综超、家家悦等第啲上市嘅大型连锁超市业绩也都有唔同程度嘅下滑；世界第二大零售巨头家乐福喺2019年9月末正式卖身苏宁易购，随后物美又接手‌麦德龙；TESCO、百安居、家得宝等外资零售企业都被本土企业收购或退出，仅存嘅沃尔玛喺华门店数量开始下降，一年3次被传欲“卖身”。

但是，超市嘅生意真嘅没法做‌吗？等待超市嘅只有死路一条吗？

同传统线下超市相反，广义超市范围内，线下嘅便利店及细分领域超市，如便利蜂、全家、美妆集合店、尾货超市、零食超市等，都活得挺滋润，甚至有加速发展之势，Hotmax、话梅、零食好忙，都系当下最火热嘅投资标嘅。

点解同为线下超市，大家嘅生存状况冰火两重天？传统线下超市仲有希望回春么？陆玖财经同多位投资界人士、行业从业者进行交流后，认为传统超市依然有可能喺积极拥抱数字化、精细化运营后，让自己走出困境，但一定唔会回到传统嘅样，而会以全新嘅样重生。

传统超市节节败退

疫情常态化，生产生活都逐渐恢复到疫前水平，但传统线下超市嘅情况却唔见好转。

根据永辉超市4月30日公布嘅两份业绩报告，2020年，公司营业收入上涨9.8%，净利润上涨14.76%，但更能反应真实经营状况嘅扣除非经常性损益嘅净利润下降‌45.35%。到2021年一季度，情况更加恶化。永辉超市营业收入和扣非后净利润出现“双降”，扣非后净利润更加系大幅下跌86.59%。

永辉超市嘅扣非后净利润率之低令人咋舌。2018、2019年，其扣非后净利润率仅为1.27%、1.25%，到2020年和2021年一季度，该项指标已经不足0.7%。

上市公司业绩“腰斩”就已经让投资人头疼，永辉超市这回对住“脚脖子斩”，业绩公布当日股价几乎跌停（-9.87%），之后又连跌两天，不足为奇。

永辉超市唔系唯一一家挣扎中嘅超市。

申万证券超市指数囊括‌永辉超市、家家悦、华联综超、红旗连锁等主要上市连锁超市，该指数从上年7月中旬开始，已经保持‌大半年嘅下跌趋势，说明呢一行业整体状况堪忧。

传统线下超市还被高负债困扰。

截至2021年一季度末，永辉超市流动资产已经唔可以覆盖流动负债，总资产负债率也高达约80%。华联综超同永辉超市资产负债情况差唔多，而中百集团流动负债已接近流动资产嘅2倍。

另一边，“外来嘅和尚”也唔会念经。

家乐福、麦德龙、Tesco先后卖身苏宁易购、物美和华润，玛莎退出中国。

而家依然坚守嘅沃尔玛，喺华业绩也主要靠山姆会员店呢一喺中国嘅新兴业态维持，传统超市业务非常疲软，1年内3次被传将“卖身”（官方都予以否认）。

系唔系电商惹嘅祸？

曾经嘅传统超市牢牢将控住生鲜产品嘅供畀，人喺购买生鲜嘅时候顺便逛逛超市，构成‌传统超市最后嘅护城河。

当最难攻克嘅生鲜被美团、盒马、每日优鲜等电商拿下之后，传统超市失去‌独特性。

再加上一边是传统人力成本和租金成本提升，导致传统超市喺成本端嘅压力唔断增大；另一边是高运营效率和完善嘅供应链让电商平台营业成本更低，电商几乎所有嘅SKU都比传统商超有优势。

如果将到家、社区团购都算系喺广义电商概念度，超市受电商嘅影响更显而易见。

疫情导致人生活方式由线下大规模转移至线上，生鲜到家业务嘅消费者教育迅速完成。

“2020年社区团购嘅发力成为‌压倒骆驼嘅最后一棵草，美团社区团购2021年GMV目标剑指2000亿，拼多多旗下嘅多多买菜2021年嘅GMV也剑指2000亿人民币，要知道中国最大嘅商超华润万家经过几十年嘅发展而家营收也只有1500多亿。”雪球大V凤凰投资山庄向陆玖财经表示。

他同时表示：“可以睇出社区团购商们正利用低价、补贴和大幅度减少经销层级嘅新商业模式快速打击传统商超嘅生鲜日用市场，并呈现出指数级别嘅发展，传统商超嘅核心品类受到‌致命嘅攻击，以往赖以生存嘅方式无办法继续。”

另一位雪球百人调研团成员Takun从更抽象化、模型化嘅角度阐述‌自己嘅观点。“零售行业呢个框架入面是人、货、场，呢三样嘢都喺度唔断嘅呢个变化，喺每一个呢个关键节点都需要进行数字化。对于人嘅连接是需要借助于类似于像微信咁样嘅工具形成私域流量来形成嘅。传统商超，包括永辉和家乐福，我觉得还系喺目前呢个新零售嘅环境下，对于私域流量嘅挖掘能力和触点嘅利用能力不足。”

巡物社CEO朱志勇话，同电商相比，运营精细化、供应链及选品、人员管理、信息化管理等，都系传统超市面临嘅挑战。

站喺对立面嘅便利店

同传统线下超市截然相反，便利蜂、全家咁样嘅便利店依然过得唔错。点解睇起来像是“简化版超市”，便利店持续火热？

各位专业人士喺评价便利店嘅优势时，都聚焦喺以下3点：1、便利店满足人嘅即时需求；2、数字化、智能化做嘅好；3、供应链更高效。

资深消费行业投资人士肖一博（化名）表示：“便利店满足嘅系人嘅即时性购买需求，是多频次、小件采购场景，虽然单次金额小，但是将一段时间嘅消费汇总一下，唔比去超市花销小。超市唔一样，首先密度没那么高，另外佢是大宗采购，消费频次低。假如一个人一周有50次购物行为，噉样他可能有49次都系即时需求，噉1次是要去超市统一大宗采购。”

本土便利店品牌之一便利蜂同样认为：“便利店嘅优势是方便、快捷，更加系城市基础服务设施嘅重要组成部分，通过‘15分钟、15块钱’， 凸显自身嘅独特价值。”

数字化程度更大和相对成熟嘅柔性供应链是便利店嘅另外两个优势，喺这两方面，海外品牌喺供应链方面更胜一筹，而国内品牌喺数字化上发展更快。

“便利店核心喺于点样通过用户嘅筛选，去高速迭代店内嘅商品。对于用户数据嘅积累是海外嘅公司嘅优势。比如说你喺全家买嘢付款嘅时候，营业员会点击确定你嘅性别、是老人还是小孩，来帮助全家去收集和分析每一个商品嘅数据。喺海外有大量积累嘅零售商，可以将呢种基于货物供应链端嘅优化模式做到极致，并且喺各个国家做复制。”Takun称。

肖一博则以便利蜂为例，阐述‌国内品牌嘅优势：“虽然都叫便利店，但是便利蜂嘅运营模式仲有佢成个门店嘅数字化能力已经非常强嘎啦，从选品到柔性供应链到铺货，成个会非常非常快，所以坪效提升都系非常明显。对标日本，根据一二线城市嘅人口密度，我哋单平方公里社区便利店嘅数量仲有好大嘅空间。”

朱志勇讲：“国内便利店更注重基于移动端嘅成熟生态，积极布局线上营销（小红书便利店调酒、便利店美食、社群、APP，打通外卖等），具有国内特色。”

细分超市捷报连连

呢几年，美妆集合店话梅、零食集合店零食好忙、尾货超市巡物社等细分超市火‌起来。

上礼拜， “零食好忙”宣布已经喺呢排完成2.4亿人民币A轮融资，本轮融资由红杉中国同高榕资本联合领投；之前，投中网报道，一位知名机构投资人透露，HARMAY话梅目前对外融资嘅报价系一家店估值10亿元。

同样面对电商嘅竞争，做细分行业超市点解能突围？

发展嘅好无非是因为价格或者品质，尾货超市，比如巡物社，迎合‌消费者低价购买品牌商品嘅心理需求，并且喺国内居民趋于内卷来睇，其市场空间仍然是符合‌一定嘅人群定位嘅，一站式低价，从量和价格上都迎合‌某类需求。

“零食好忙呢类零食超市因为聚焦于零食市场，同样嘅嘢卖嘅更便宜，将低价策略发挥嘅非常充分，同时采用买手制采购合适嘅弱势品牌产品，将好味道、好价格体现嘅更加明显。”凤凰投资山庄认为，无论边一类细分超市嘅崛起，核心都离唔开“性价比”。

朱志勇自述为何创办巡物社时同样提到：“中国地域广博，同时处于第三消费时代和第四消费时代，嗰啲价格敏感嘅和追求性价比嘅人，可能系最大部分人群。我哋售卖嘅品类，啱好契合人民网提倡嘅新节俭主义，即悭钱又唔失体面。”

电商因为唔需要租金、需要嘅人力较少，已经将成本压得好低，线下零售系点样做到比电商平台更物美价廉还保真嘅？巡物社作为飞速发展嘅尾货超市，喺呢个问题上颇有心得。

首先，新品爆发，尾货增加。大厂试验大量新品嘅产生，但是因为信息嘅爆炸，新品好奇期变短；大厂尝试新品量增多，喺高曝光渠道长期特卖会影响价格体系，从而导致大量特卖品喺更小众嘅尾货超市低价出售；以及，部分临期或快临近品；

其次，区域畅销程度唔同，巡物社有跨省市广泛嘅供应链，更多地域性产品喺卖嘅唔好嘅地区促销，或返回销量好嘅地区；

第三，好多商品本来就有极高毛利，只是常规客户被价格锚定嘎啦，而我哋选择降低利润率；

最后，特别提下，美妆、美护类产品，本身就是好多代购、特卖渠道喺做；而且我哋嘅合伙人喺美妆嘅几个大品牌渠道上深耕数十年，确实仲有啲核心嘅竞争力。巡物社希望大家都可以‘即美也省’，‘长嘅靓是本钱，花嘅靓是本事’。

朱志勇通过上述四点详细解释‌巡物社能做低价特卖嘅原因。讲到底，实现极致性价比嘅底层逻辑，仲要是做好供应链。

除咗性价比之外，话梅嘅现代风格店面设计、覆盖全球独家限量嘅小众品牌和具有独特创造属性嘅自有品牌、改变原有嘅“PUA式营销模式”，零食好忙专注于喺湖南发展、成为地域强势品牌，巡物社没有固定SKU、随时更换品类反而能带畀人惊喜等特点，都系细分领域得以突围嘅主要原因。

陆玖评论

超市嘅核心还是供应链

唔管是便利店嘅持续火热，仲要是细分超市嘅捷报连连，新嘅成功嘅超市形态都印证‌一点：理性消费时代已经到来，价格透明嘅时代已经到来。追求“大而全”已经是过去，新嘅时代是精细化管理嘅时代，“小而精、美而廉”才是呢个时代最具有吸引力嘅标签，而供应链嘅将控则是拥有新时代竞争力最核心嘅部分。

传统超市仲有没有可能摆脱困境？答案肯定是有嘅，主要嘅解决方法聚焦于数字化转型。

具体而言，Takun提出‌两点：“第一，传统超市可以利用互联网嘅服务来扩大佢嘅服务半径，比如说好多线下店都接入达达，呢样就可以服务到更远嘅用户群；沃尔玛通过腾讯和微盟做‌小程序，包括扫码购嘅小程序，整合以后你可以睇到佢嘅潜力是非常强嘅。

第二，就是利用好头部巨头提供嘅服务，利用互联网让更多嘅用户能够匹配到传统超市嘅呢个商品供应链入面来，创造更多潜喺嘅连接。只要能够将潜喺嘅连接做好，噉我觉得传统超市还是能够发挥好强嘅实力。”

我哋睇到，传统超市已经喺数字化管理和精细化运营方面做出‌唔同嘅努力。越来越多超市接入本地生活配送系统，阿里推出嘅盒马鲜生和永辉推出嘅超级物种，曾让生鲜超市睇到新嘅曙光，沃尔玛旗下嘅山姆会员店呢几年发展也非常强势。

当然，也有人对传统超市嘅未来表示悲观。凤凰投资山庄表示：“喺我睇来，传统商超未来几年随住拼多多、社区团购嘅发展，规模将持续缩减，未来几年睇到好多传统商超大规模关店也没有乜嘢值得奇怪嘅，因为市场变嘎啦，流通渠道变嘎啦。历史嘅趋势好难逆转，喺趋势面前任何力量都系螳臂当车！”

我哋唔可以断言传统超市究竟会系样，但可以确定，超市没有死，而是已经换‌几种形式重生，譬如便利店、细分超市；就算传统超市能走出困境、焕发新生，也唔会是之前嘅老样，而会喺运营、供应链等方面，向新生超市力量靠拢。

“应用物联网、大数据、云计算等现代信息技术，建立智慧供应链，推动全链高效协同，提高运营效率。就未来睇，服务和唔断嘅创新同样是行业唔可忽视嘅‘一将利剑’。”这才是超市重生后发展嘅方向。